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A nossa querida pirâmide
No sistema bancário dificilmente um banco vai à falência sozinho, quando um grande banco vai á falência arrasta outros grandes bancos. Para entender como o sistema financeiro atual é uma espécie de pirâmide precisamos entender como chegamos ao estado atual.
Tudo começou em 1907 nos Estados Unidos da América com o JP Morgan a salvar vários bancos mais pequenos da falência, junto com os Rockefellers, fazendo um baquinha para evitar o colapso total e restabelecer a confiança no sistema. Mas correu mal, e dias depois a bolsa norte americana caiu 50% porque não havia mais financiamento. Mais uma vez o JP Morgan conseguiu reunir com os seus amigos e juntar mais dinheiro para salvar a bolsa. A conclusão da altura foi que era preciso um banco central onde pudessem recorrer caso a situação voltasse a acontecer. Ou seja, os bancos a partir de agora podem fazer operações arriscadas que já têm onde recorrer caso corra mal. Em 1913 foi criado o FED.
Em 2008 aconteceu a crise global do Lehman Brothers, uns anos antes os bancos andavam a comprar ativos de alto risco, grosso modo eram hipotecas que dificilmente iriam ser pagas e empréstimos a pessoas que não conseguiam honrar os compromissos. Mais uma vez ligaram a impressora e salvaram os bancos.
Este ano está a acontecer outra vez a mesma coisa mas de uma forma diferente, ao contrário da crise de 2008, os bancos estão a falir não por terem ativos de alto risco, mas por terem títulos de divida americana, supostamente o investimento mais seguro do mundo. Os títulos de divida americana antigos perderam valor porque as taxas de juro aumentaram. Em 2020 e 2021 as taxas de juro a 10 anos nos EUA estavam nos 0,08%, mas para conter a inflação depois de imprimirem em 2020 e 2021 mais de 50% dos dólares em circulação, as taxas de juro foram aumentadas gradualmente até chegarem aos 5%. Isso quer dizer que quem quisesse vender os títulos de 0,08% não encontra ninguém para os comprar porque agora os títulos estão a pagar muito mais. A única forma de os vender é vender com grande desconto e foi isso que o Silicon Valley fez, além de sofrerem de uma corrida aos depósitos.
Que ironia, os títulos tóxicos agora são os títulos de divida americana. Todas as regulamentações e testes de stress foram feitos pelo Silicon Valley mas mesmo assim caiu. Mais uma vez foi ligada a impressora magica para salvar os queridos bancos, mas dizem que não é um resgate porque estão a emprestar dinheiro e a receber como garantia o património dos mesmos. E qual é esse património? São os títulos de divida do próprio governo. Confuso, não é? Tudo em nome da confiança no FED para proteger o sistema.
Foi acabado de criar o Bank Term Funding Program que resumindo é uma operação de recompra padrão, ou seja, empréstimos garantidos pelo tesouro americano. Mas com uma pequena diferença das recompras antigas, o FED está a emprestar pelo valor nominal, ou seja, as instituições podem trocar ativos desvalorizados por dinheiro no valor que compraram no passado. Não há perda nem punição para ninguém, o FED assumiu os títulos desvalorizados que os bancos tinham, dando-lhes liquidez. Quase tudo igual ao quantitative easing mas com uma narrativa nova, mais moderna. Podem ir confirmar o balanço do banco central que cresceu mais de 300 mil milhões de dólares nestes resgates recentes. O FDIC tem 128 biliões, mas os bancos têm depósitos de 17 triliões (notação americana), já dá para ver o que acontece se os americanos começarem a levantar o guito do banco. Nem quero imaginar.
O que o FED está a fazer é assumir o risco e de certa forma a assumir que a culpa foi deles e isso não é mais que quebrar a valiosa confiança no sistema atual. Mas afinal quem vai resgatar o FED se as coisas derem para o torto? Quando o FED imprime dinheiro o que eles estão a fazer é passar todo o risco para os credores, ou seja, quem usa o dólar. Com isto, os EUA estão a exportar todos os seus problemas para quem utiliza o dólar. E hoje em dia quase todos os negócios internacionais são feitos em dólares. Não são burros não! Tudo isso sem perguntar nada para quem utiliza o dólar. O FED está insolvente, e não sou o único a dizer isso. Podem confirmar as perdas não realizadas do FED.
Esta é a maior pirâmide financeira do mundo, mas ela tem de continuar senão …