为什么一些外资要撤资？这里既有意识形态或者政治倾向，也有对中国经济信心这类复杂的问题，但更实际的是纯粹的简单的一个算术问题。假定一年前海外投资者拿一百万美元来中国投资，按当时的汇率6.87，他换得687万人民币进入投资市场。假定他在中国市场投资回报是5.2%（这个估计是以GDP为准，5.2%的回报是大概率事件），那一年后的今天他手上有722万人民币。现在的汇率是7.22，他正好可以换回100万美元，不赔不赚。如果计入汇兑一出一进的差价，投资的其它成本（分析、操作、金融服务等等），那他就亏损至少2-3%。如果考虑到美元债券这一年的无风险收益5%，那他的机会损失（opportunity loss)就至少是7-8% 。这样算下来，作为一个投资基金经理，他这一年的业绩有点难看。如果没有特别的理由，他当然应该撤资止损。