我说呢，苏宁环球连续3天涨停，名义上的甩卖实际是债务(负资产)剥离。
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# 大佬们组团抄底不良资产
**发布时间：** 2025年09月10日 12:20 北京
**来源：** 不良资产头条
**作者：** 栗观察
> 【9月19日 · 北京站】以重整金科股份为起点布局特殊资产。
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## 一群大佬盯上了不良资产
9月9日，苏宁易购公告：子公司苏宁国际将12家公司100%的股权转让给上海启纾家福，交易对价合计12元——**1块钱1家公司**。
上海启纾家福背后的大股东为某持牌地方AMC，而与其联手的是金科股份重整投资人——品器资管。
公告显示，苏宁国际全资子公司Carrefour China Holdings N.V（简称“卖方”）与上海启纾家福企业服务合伙企业（有限合伙）签订了《股权转让协议》，卖方向买方或其控制主体分别以1元人民币对价出售长沙盛名商业管理有限责任公司等12家公司100%股权。
- 12个目标转让价款分别为1元，合计为12元。
- 交割完成后，目标公司的企业名称、字号、招牌、对外宣传将不再使用“家乐福”、“Carrefour”等相关元素。
这并不是该地方AMC第一次接盘苏宁家乐福。今年6月，其同样以1元的价格受让了苏宁4家家乐福公司100%的股权。
这两次交易，都是其与**青岛品器**联合进行，后者所占份额为9%。上海品器对青岛品器100%持股。
2024年，品器资管因力战诸多国资、全国性AMC，一举拿下金科股份重整投资人身份，在不良资产行业名声大噪。
据了解，**品器资管**由**马蔚华**担任名誉主席，**冯仑、张勇、王谦、单大伟、张冬冬**等创始合伙人于2020年创办，隶属于深耕房地产行业三十余年的御风集团，是地产“行业老炮”打造的“新业务平台”。
上述金融界、地产界的大佬中：
- **张勇**为上市地产公司鑫苑集团创始人；
- **单大伟**为常年活跃在地产业内的知名人士。
再说**冯仑**，曾参与创建民生银行并长期出任该行董事，还先后担任网易、海通证券和光大银行董事。
近年来，冯仑一直活跃在不良资产市场中。2020年他在采访中表示：“今年去了很多地方，跟地方政府谈不良资产，跟一些银行机构谈不良资产。”他认为，过去20年，中国城市化过程中积累了大量的地产，其中一部分在政府投资平台手上，也有一些在银行手里，成为不良资产、困境资产或低效资产——这是房地产行业巨大的潜在市场。
如果说投资金科股份重整是基于上述大佬们深厚的地产运作经验，属于专业范畴之内，那么此次与这家地方AMC联手，就可以理解为：**品器资管确确实实要深耕不良资产了**。
2025年1月10日，上海品器资管与阿里资产举行了战略合作签约仪式。双方宣布，将以“地产重整第一股”金科股份的重整项目为起点，在特殊资产处置及不动产投资领域开展深度合作。
可以说，**品器资管已经就如何做好特殊资产提前进行了布局**。
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## 好资产还是坏资产？
此次交易对于苏宁来说，无疑是“血亏”。
2019年，在家乐福中国连续两年资不抵债之际，苏宁易购以**48亿元**价格对其进行了收购，震惊了家电与商超两大行业。其初衷是整合线下商超资源，对抗阿里、腾讯的零售布局。毕竟，家乐福作为大卖场业态的首创者，在国内拥有众多门店，且知名度极高。
但自2022年起，家乐福中国运营陷入困境：购物卡消费受限、供应链公司拖欠供应商货款等消息层出不穷，各地门店也陆续关门歇业。
2024年6月19日，苏宁国际启动了第一批“1元甩包袱”计划，出售宁波、杭州、株洲、沈阳四家家乐福公司100%股权。这四家公司业务已关停且负债较多：
| 公司 | 截至2024年12月31日净资产 |
|--------------|--------------------------|
| 宁波家乐福 | -1.46亿元 |
| 杭州家乐福 | -4.32亿元 |
| 株洲家乐福 | -0.92亿元 |
| 沈阳家乐福 | -6.93亿元 |
这些公司已不具备偿付能力。截至2024年末，苏宁易购及其他家乐福子公司对上述4家公司的债权金额合计约**7.5亿元**。股权转让完成后，被动形成财务资助。
最新转让的这一批公司同样处于停业状态，净资产多为负值。
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## 对于苏宁是“甩包袱”，那对买家意味着什么？
对于苏宁而言，这是象征性的剥离债务与亏损业务。
但对于这家地方AMC和品器资管来说，这些1元转让的公司股权背后，价值究竟何在？
- 是看中了其土地、物业等潜在不动产资源？
- 还是借壳进行资产重整与盘活？
- 或是为后续参与更大规模的零售资产重组铺路？
欢迎各位在评论区留言，共同探讨。
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