Existe um mecanismo de travamento do preço do bitcoin, explicado no post abaixo.

A questão é que isso funciona como uma mola acumulando energia, quando o mecanismo falhar, a tendência é explosiva. E esse mecanismo da forma como está montado só segura energia pra cima.

Entenda:

by Felipe Demartini (Namcios) - No X.

Resumo do novo post do Jeff Park: leitura obrigatória pra quem quer entender o que tá acontecendo com o BTC

Por que o Bitcoin não sobe apesar de tudo favorável?

A resposta está na estrutura do mercado de opções.

Existem dois mercados competindo:

• IBIT (ETF da BlackRock)

• Deribit (mercado nativo)

O problema: os fluxos são OPOSTOS.

No IBIT, investidores compram calls → dealers ficam short gamma → isso pode causar squeeze pra cima.

No Deribit, OGs vendem calls contra o BTC que já têm → dealers ficam long gamma → hedging dinâmico cria mean reversion → mata qualquer rally.

E tem mais: quando o OG vende call, o único fluxo novo é delta NEGATIVO. O BTC dele já existe no sistema há anos. Não é demanda nova.

Já quando alguém compra IBIT + vende call, ainda sobra 50-80% de delta positivo líquido. É dinheiro novo entrando.

Por isso o skew de vol do IBIT é positivo enquanto no BTC nativo o skew ainda é negativo.

O ETF não é o vilão - é o único fluxo que adiciona delta E vega positivos ao sistema.

Pra próxima perna de alta, uma de duas coisas precisa acontecer:

1) OGs param de vender vol no Deribit

2) Demanda de calls no IBIT supera o supply de vol dos OGs

Isso explica por que 2025 foi paradoxal: Mag7, AI e ouro performaram bem no tema de debasement, enquanto BTC andou de lado.

Não é falta de demanda. É excesso de supply de volatilidade dos nativos.

Até essa dinâmica mudar, Jeff Park admite que BTC provavelmente continua sendo um "trader's market" - choppy e sem direção clara 👀

Comentar

Jeff Park

@dgt10011

·