Was ist M2?

M2 ist ein traditionelles Maß für die Geldmenge, das die Liquidität durch Bankeinlagen und geldähnliche Vermögenswerte verfolgt.

In der Vergangenheit war M2, als die Volkswirtschaften noch stärker vom traditionellen Bankwesen abhängig waren, ein nützlicher Liquiditätsindikator, da der Großteil des Geldes über Einlagen von Privatkundenbanken floss.

Warum ist M2 nicht mehr relevant?

Das Finanzsystem hat sich in den letzten Jahrzehnten dramatisch weiterentwickelt.

Heutzutage erfolgen die meisten Finanztransaktionen nicht über Bankeinlagen, sondern über Kreditmärkte, institutionelle Geldflüsse und Finanzanlagen.

Diese Verschiebung bedeutet, dass M2 ein großer Teil des modernen Liquiditätsbildes fehlt.

In den 1970er Jahren floss der Großteil der Liquidität über das traditionelle Bankwesen, wo die Menschen ihr Geld einzahlten und die Banken es verliehen.

Heute verschieben Finanzinstitute (Hedgefonds, Vermögensverwalter, Pensionskassen und sogar Zentralbanken) ihr Kapital außerhalb des M2-Bereichs und nutzen dabei vorwiegend die kurzfristigen Kreditmärkte.

Rise of Non-Bank Lending

Große Institute sind zur Finanzierung ihrer Aktivitäten nicht auf Einlagen angewiesen.

Stattdessen beschaffen sie sich Geld auf Repo-Märkten, Commercial-Paper-Märkten und Geldmärkten.

Banken beschaffen sich außerdem Geld, indem sie Kredite auf Großhandelsmärkten aufnehmen, statt sich auf Einlagen von Privatpersonen zu verlassen.

Was misst Howells Liquiditätsindex stattdessen?

Der Global Liquidity Index (GLI) von Michael Howell konzentriert sich auf zwei Teile, die die Realität des modernen Finanzwesens besser erfassen: kreditbasierte und assetbasierte Liquiditätsflüsse

Kreditbasierte Liquidität:

Misst, wie leicht Institutionen auf den Finanzmärkten Kredite aufnehmen können. Es erfasst die Hebelwirkung im System, die ein wichtiger Treiber für Risikoanlagen wie Aktien und Bitcoin ist.

Es verfolgt Repo-Märkte, Anleiheemissionen, Unternehmenskreditausweitung und Margin-Schulden.

Vermögensbasierte Liquidität:

Betrachtet die Bilanzen der Zentralbanken, die Emission von Staatsanleihen und die Finanzströme auf den institutionellen Märkten. Es misst, wie viel Kapital Großinvestoren für den Einsatz in risikoreichen Anlagen zur Verfügung steht.

Im Gegensatz zu M2 erfasst dieser Ansatz die Auswirkungen der quantitativen Lockerung (QE) , der Staatsausgaben und der Devisenmarktinterventionen.

Warum dies für Bitcoin wichtig ist

Wenn Sie nur M2 betrachten, entgehen Ihnen größere Liquiditätsspritzen oder -kontraktionen, die außerhalb des traditionellen Bankwesens stattfinden.

Die auf Vermögenswerten basierende Liquidität erklärt, warum Bitcoin, Aktien und Anleihen steigen oder fallen, selbst wenn sich M2 nicht ändert.

Die Maßnahmen der Zentralbanken sind wichtiger als persönliche Ersparnisse – die Liquidität wird heute durch globale Kreditflüsse und nicht durch Einlagen bestimmt.