资本投资收益率升高时，银行贷款是稀缺资源是下蛋的金鸡，此时债务是良性的，个人倾向于加杠杆增加债务过上美好生活，企业倾向于通过债务扩张来扩大规模，国家倾向于扩大债务增加GDP。资本投资收益率下降时，银行贷款需求就会下降，此时贷款是落汤鸡，需要推销贷款让更多人来分担损失​😂，都不贷款的话银行还怎么生存。

资本投资收益率下降，存量资本就转而逐利资产价格。说直白点就是没有好的资本收益率项目挣钱，只能炒各种资产。各种资产炒作后就会形成资产价格泡沫。比特币就是资本收益率下降后钱没有出路，就会炒比特币价格，2021年比特币才开始大幅上涨，比特币的稀缺性用来抵抗通胀，正好不谋而合。

资产价格泡沫破裂，就是这个产品砸在你手里了卖不出去。在经济下行期间，个人，企业，国家收入减少，收缩债务减少扩张压缩支出，买家减少卖家增多，卖家都在降价处理甚至亏本处理，这样以来资产价格泡沫就破裂了。这里比特币不能直接当钱使用，因为收入下降人们会争先卖出形成挤兑现象。那为什么不把比特币直接当钱使用呢？因为经济下行期间，企业和家庭收入减少没有信心，都怕比特币砸在自己手里面。

资产价格泡沫破裂就是价格下跌，只有真实需求拉动的价格才能抵抗资产价格下跌，这也是巴菲特和芒格不看好比特币的原因。