答え：Qwen3-235b (reasoning)
ビットコイン価格が2023年9月の約2.6万ドルから2025年9月に10.8万ドルと4倍以上上昇した主因は、
①米国SECによる現物BTC ETFの2024年1月承認で機関投資が年間7,000億ドル規模に拡大
②2024年4月ハーフィングで新規供給量が6.25→3.125BTC/ブロックに半減し、需給逼迫が発生
③米国債務危機（債務残高45兆ドル）と新興国での通貨暴落（トルコ・アルゼンチンで年率200％インフレ）
が価値保存需要を喚起。さらにEl Salvadorに続きUAE・サウジアラビアが外貨準備にBTC採用、企業の資本政策としての保有が加速（MicroStrategy保有量80万BTC超）。G20が暗号資産グローバル規制枠組みを策定し、取引インフラが整備されたことも追い風に。