国债并未脱离刚才讨论的范围，如果没有央行用新发行的货币直接购买国债，那国债的发行只是一种普通的信用交易。利息来源于时间偏好和不确定性。
只有新发货币的分配方式会导致不公平，那是因为新发货币只会发给距离权力比较近的人手里，他们是即将到来的货币贬值的受益者，其他人则是受害者。这里并没有分歧。本质上，这不是利息，这是分赃方式。
Discussion
我觉得国债的特殊性就在于无额外风险，因为发债主体和货币发行主体是一致的，这就说明持有国债的风险是和持有货币本身是一样的，但却凭空多了利息。
所以假设“如果没有央行…”是不成立的，哪怕它不直接购买，在国家没法兑现到期债券的时候它还是会兜底。
看起来无风险利率本质上就是货币发行主体和货币借贷主体重合了。
本质上是央行在超发货币，并非国债的问题。在黄金作为货币的时代也有国债，国王以后还得以黄金作为利息的。那时候即使有央行，也没办法超发黄金。