欧洲央行最新发布的研究报告称，未来数年欧元区出口商仍将举步维艰，因能源成本高企和劳动生产率增长乏力将拖累竞争力。从疫情到俄罗斯入侵乌克兰等危机也暴露了欧元区易受进口供应和成本冲击的影响，而地缘政治的分裂可能会加剧这种脆弱性。

欧元区整体经济的生产率增长一直落后于美国，二者之间的差距近年来甚至有所扩大。1995年至2019年，美国每小时劳动生产率提高了约50%，即每年提高2.1%，而欧元区仅提高了28%，即每年提高1%。

自疫情爆发以来，这一差距急剧扩大，最初是由于就业保留计划，然后是由于主要由俄乌战争引起的能源价格冲击。从2019年第四季度到2024年第二季度，欧元区的生产率仅增长了0.9%，而美国则增长了6.7%。

虽然随着供应冲击和全球需求偏好的转变逐渐消失，情况可能会有所改善，但欧洲央行认为，鉴于欧元区的结构脆弱性，欧元竞争力问题可能会持续存在。