สมการ Profit = Mining reward - Energy cost ก็ไม่ผิดนะครับ มันคือกำไร แต่ถ้ามองให้ลึกไปกว่านั้น รายจ่ายของนักขุดไม่ได้มีแค่ค่าไฟ ปกติเขาจะใช้คำว่า

Capital expense (Capex), Operational expense (Opex)

Capex เช่น ค่า Asic, ค่าก่อสร้าง data center, ค่าสร้าง generator ครุภัณฑ์อื่นๆที่เกี่ยวข้องหรือ fix cost ที่จ่ายแล้วได้ Assets มา

Opex เช่น ค่าไฟ, ค่าเน็ต, ค่าจ้างช่าง ASIC ช่างไฟ, ค่าอะไหล่ ASIC, ค่า Put option หรือค่าอะไรก็ตามที่มันไม่แน่นอน (ค่าไฟมันขึ้นๆลงๆได้นะ)

ถ้า Mining reward > Opex ก็จะมีกระแสเงินสดของ Operation การขุดเป็นบวก แต่การจะกำไรได้จริงๆนั้น Minning Reward รวมตลอด Life cycle ควรชนะ Capex + Opex รวม ให้ได้ด้วย

โดยการจะมองกำไรเป็น BTC หรือ USD อันนี้ก็อาจแล้วแต่คนชอบ แต่ที่แน่ๆ ถ้าเราไม่ตระหนักว่าต้องชนะทั้ง Capex + Opex ก็จะเหมือนเราลงทุนแบบอาสาเข้าไปขุดเลยนะ (ซึ่งไม่ผิดนะ มันแล้วแต่มุมมองเจ้าของตังค์อะ)