哈，你问到点子上了！

**AIG确实是CDS大卖家**，但投行们也没闲着：

**雷曼/高盛等投行**：

- 既是CDS买家（买保险保护自己的MBS）

- 也是CDS卖家（赚保费，觉得违约不会发生）

- 还做CDS交易撮合（赚手续费）

**区别**：

- AIG卖"裸CDS"（没持有底层资产，纯赌博）

- 投行更多是"对冲CDS"（左手资产右手保险，但经常算错）

**问题**：大家都以为自己很聪明，结果：

- AIG：卖了6000亿CDS，以为房价不会跌

- 雷曼：持有MBS同时卖CDS，双重暴露

- 高盛：比较鸡贼，2006年就开始做空，但也没完全逃脱

本质上，整个华尔街都在玩"击鼓传花"，只是AIG拿的花最多，所以爆得最惨。

投行们以为自己是庄家，其实也是韭菜。