AI眼镜首次作为提词器亮相！ VRETF(159786)今日涨幅扩大至0.72%，凌云光涨11.05%
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业内人士认为，科技和消费是当前市场的两大主线，VR智能眼镜为代表的消费电子产品既受益于消费电子复苏、也受益于AI赋能，或具有较高胜率。
消息面上，据Rokid官微2月18日消息，杭州市余杭区召开经济高质量发展大会，AI眼镜领域领军企业Rokid携最新产品亮相并贡献多个高光时刻。创始人兼CEO佩戴自研Rokid Glasses完成主题演讲，该产品首度作为智能提词器应用于公开演讲场景，展现AI与VR眼镜融合技术对产业协作模式的革新价值。
2025年2月20日，A股市场低位反弹，AI眼镜题材涨势居前。VR指数成份股中，凌云光、水晶光电、创维数字涨超7%，领益智造、长盈精密涨超5%，歌尔股份、闻泰科技、利亚德涨超3%。VRETF（159786）是智能眼镜题材唯一一只ETF产品。
VRETF（159786）跟踪中证虚拟现实主题指数，选取VR产业链光学光电子、消费电子、半导体、游戏等细分方向龙头，有望受益于当前海内外消费电子龙头持续开发AI赋能的VR智能眼镜产品的大趋势。
东吴证券表示，VR板块的投资价值在于其作为XR技术的重要组成部分，尽管2023年全球VR设备出货量有所下降，但随着技术的不断进步和新产品的推出，预计2024年将出现显著复苏，AR/VR头显的出货量预计将增长46.4%，其中AR头显的增速尤为明显，达到85.6%。此外，随着AI技术的融合，VR设备的交互体验将更加智能化，应用场景也将更加广泛，从娱乐、游戏扩展到教育、医疗、工业等多个领域，这将进一步推动市场需求的增长。
相关产品：VRETF（159786）
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文心一言与GPT“联手”打出免费牌，大模型的免费时代要来了吗？
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文 | 江瀚视野观察
从2023年开始，AI大模型就开始全面颠覆整个市场，不过就在最近从国内大模型头部的文心一言到世界大模型先行者ChatGPT都打出了免费牌，让人不禁想问这大模型的免费时代真的要来了吗？我们到底该怎么看这件事呢？
一、文心一言与GPT不约而同打出免费牌？
据证券日报的报道，百度在线网络技术（北京）有限公司（以下简称“百度”）宣布，公司旗下产品文心一言将于4月1日0时起全面免费，所有PC端和App端用户均可体验文心系列最新模型。针对此前已缴费的用户，百度方面表示，将尽快处理相关退费事宜。 受相关消息影响，截至2月13日港股收盘，百度集团股价当日累计上涨5.74%，报收94港元/股。
文心一言作为百度自主研发的自然语言处理大模型，在多个领域展现出了巨大的应用潜力。此前，文心一言采取基础版免费、专业版收费的模式，专业版定价59.9元/月，连续包月优惠价49.9元/月。
文心一言的全面免费并非偶然之举，随着文心大模型的迭代升级和算力的提升，其运行成本正在逐渐降低，为全面免费提供了可能。“如今，大模型推理成本每年能同比降低90%以上。”百度创始人李彦宏表示。 有业内人士向《证券日报》记者表示，降价是大模型行业的必然趋势，许多产品已经在近期完成了降价，百度开放文心一言全面免费也是必然选择。
此外，在宣布开放文心一言全面免费的同时，百度还表示：即日起，文心一言上线深度搜索功能，该功能也将于4月1日起免费开放使用。
无独有偶，据齐鲁壹点的报道，OpenAI CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）在X（推特）公布了针对GPT-4.5和GPT-5的更新路线图。面对新兴竞争者DeepSeek带来的巨大压力，OpenAI的CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）在社交媒体上宣布了一项重大决定：GPT-5将全面开放，所有ChatGPT用户都将能免费无限制使用这一最新版本。奥特曼还透露，GPT-5将免费对所有用户开放，尽管会设置一些防止滥用的限制。而对于ChatGPT Plus和Pro的订阅用户，他们将能够享受更高智能级别的GPT-5，体验到更加强大的AI能力。这一举措不仅有助于吸引新用户，也将进一步巩固OpenAI在AI领域的领先地位。
1月20日，深度求索推出的DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1模型正式版，而训练成本或仅需约600万美元。2月8日的数据显示，DeepSeek的日活跃用户在2月1日已突破3000万大关，超过ChatGPT日活跃用户数的一半。
二、大模型免费时代要来了吗？
当前，两大巨头几乎同时打出免费牌，这一举措无疑在 AI 领域投下了一颗重磅炸弹，我们到底该怎么看这件事呢？
首先，成本的持续下降成为了免费策略推广的基础。大模型企业全面降价甚至免费，从根本上来说，是市场发展的必然趋势，而技术创新则是推动这一趋势的关键因素。这背后的逻辑与摩尔定律极为相似。在信息技术领域，摩尔定律指出集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔 18 个月便会增加一倍，性能也将提升一倍，而价格却会降低一半。如今，在大模型领域，随着技术的不断进步，市场技术创新正不断降低成本。
对于大模型而言，其底层技术如算法、算力和数据等方面都在不断创新。从算法角度来看，研究人员不断探索更加高效的神经网络架构和训练方法，在新算法的驱动下能够训练出更大、更智能的模型，或者在达到相同模型性能的前提下，所需的算力资源大大减少，从而降低计算成本。与此同时，在算力方面，硬件技术也在持续进步。GPU作为大模型训练的核心硬件，性能不断提升，价格相对不断降低。再加上量子计算等新兴计算技术也在逐渐发展，有望在未来为大模型训练提供更强大的算力支持，进一步降低单位计算成本。
这些技术的持续创新与进步为大模型的成本持续下降带来了可能，也为大模型企业使用低价甚至免费策略奠定了基础。
其次，市场竞争的日益激烈为大模型降价甚至免费带来了外部压力。在大模型市场发展的初期，处于自由竞争的状态。各大企业和研究机构纷纷投入资源进行大模型的研发和探索，市场上的参与者主要关注技术的突破和模型的基本性能。在这个阶段，由于技术尚不成熟，研发成本较高，市场上的大模型产品和服务价格普遍较高，只有少数科技实力较强的企业和科研机构能够承担得起使用成本。
然而，随着时间的推移，大模型市场逐渐进入产业生命周期的成长期。此时，市场需求迅速增长，越来越多的企业和个人开始认识到大模型的潜在价值，并希望将其应用到各个领域。同时，技术的不断进步使得越来越多的企业具备进入大模型市场的能力，市场上的竞争对手不断增加。这种供需两旺的局面使得市场竞争日益白热化，企业需要不断提升自身的竞争力才能在市场中立足。
在竞争激烈的市场环境下，降价或部分免费策略成为大模型企业提升竞争力的有效手段。对于用户来说，价格是选择产品或服务时的重要考虑因素之一。当市场上存在多种可替代的大模型产品时，用户往往会倾向于选择价格更低或能够提供免费体验的产品。
通过降价或免费策略，企业可以吸引更多的用户使用其大模型产品。更多的用户意味着更多的使用数据，而这些数据又可以用于进一步优化模型，提高模型的性能和智能水平。例如，当用户在使用大模型进行对话、文本生成等任务时，他们的输入和操作数据可以反馈给企业，企业使用这些数据对模型进行微调，从而使模型能够更好地满足用户的需求。这种数据驱动的迭代优化过程可以不断提升产品的差异化竞争优势，使企业在市场中脱颖而出。
此外，降价或免费策略还可以帮助企业扩大市场份额，通过吸引更多的用户，企业可以占据更大的市场份额，形成规模优势。一旦企业在市场中占据主导地位，就可以通过进一步的商业模式创新，如广告收入、增值服务等，实现盈利。
第三，DeepSeek的鲶鱼效应也是一个重要驱动力。DeepSeek 的出现，犹如在大模型赛道中放入了一条鲶鱼，极大地提升了市场的竞争性。DeepSeek 以其独特的技术优势，尤其是提出的 AI 蒸馏技术，极大地降低了大模型的训练成本，为 AI 公司降价带来了更多的可能性。AI 蒸馏技术是一种模型压缩技术，通过将大型模型的知识迁移到小型模型中，使得小型模型在保持一定性能的同时，大大降低了训练成本和计算资源需求。这种技术的出现，打破了以往大模型训练成本高昂的固有模式，让更多的企业有机会参与到大模型市场的竞争中。
在 DeepSeek 的影响下，整个大模型市场的竞争格局发生了变化。其他大模型企业为了保持竞争力，不得不采取相应的措施，降价或免费策略成为了应对竞争的重要手段之一。它的破圈能力不仅触达了普通用户，让科技平权的理念得到了更广泛的传播，也让企业客户和开发者有了更多的选择。
第四，AI基础设施化将会城市大势所趋。从长期来看，AI 将会成为重要的基础设施，这是科技发展的必然趋势。就如同互联网在发展初期，用户需要支付较高的费用来接入网络、使用网络服务，但随着技术的发展和基础设施的完善，网络接入费用逐渐降低，甚至在一些场景下实现了免费。AI 大模型也正朝着这个方向发展。
当 AI 成为基础设施时，低价甚至边际成本逐渐为零将是市场的大势所趋。一方面，随着技术的不断进步，大模型的成本将持续降低，这使得免费策略在经济上变得可行。另一方面，AI 的普及需要更广泛的用户参与，免费模式能够降低用户使用 AI 的门槛，让更多的人能够享受到 AI 带来的便利和价值。
因此，作为基础设施，低价甚至边际成本逐渐为零是市场的大势所趋。就像电力和互联网在发展初期价格昂贵，只有少数人能够使用，但随着技术的进步和规模的扩大，成本逐渐降低，最终实现普及。AI 也将遵循类似的发展路径，这样的AI未来无疑更加值得我们去期待。
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中方首架包机飞离泰国湄索机场，运送缅甸电诈园区被遣返人员回国
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当地时间2月20日上午，一架中方包机降落在泰缅边境泰国一侧的湄索机场，接回从缅甸诈骗园区被遣返的中国籍人员。首批被遣返人员登机后，中方第一架包机已飞离机场。
除首架包机外，后续还将有多架包机陆续抵达湄索机场，继续将被遣返人员接回国内。
当天稍早前，在泰国缅甸边境，泰国军方人员与警方开始从缅甸方面接收中国公民，这些中国公民是缅甸方面从诈骗园区遣送出来的相关人员。据悉，所有中国公民将被送往泰国一侧的湄索机场，乘坐中方包机航班，于当天返回中国。（央视新闻）
五粮液联手隆基绿能成立光伏新公司，最新回应：涉及电池项目的合作
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近日，宜宾英发德睿科技有限公司正式成立，注册资本10亿元，法定代表人为张发玉。经营范围包括盖光伏设备及元器件制造、太阳能热利用装备销售、电子专用材料研发与制造等领域。股权穿透图显示，该公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司旗下四川五粮液新能源投资有限责任公司与隆基绿能（601012.SH）旗下隆基乐叶光伏科技有限公司共同持股。对此，五粮液工作人员表示，应该是控股股东五粮液集团的行为，公司没有做除酒业以外的业务；隆基绿能相关人士回应称，五粮液方面和公司共同成立的公司，主要涉及一些光伏电池项目的合作。（21财经）
京东入局砸钱，外卖市场再变天？
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文｜IT时报记者 贾天荣 郝俊慧
编辑｜孙妍
2月19日，京东宣布，自2025年3月1日起，京东将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。
“什么是全职骑手？”“会不会为我们缴纳五险一金？”听到这个消息后，多名京东外卖骑手向《IT时报》记者表达了自己的疑惑。
2月19日下午，达达骑士（京东旗下物流品牌）在线客服告诉《IT时报》记者，全职骑手的招募细则正在制定完善中，后续会通过骑士App公布，相关五险一金的政策也在制定中，目前还没有确定招募人数，骑手也可以在京东App中提交申请，后续将有专人对接。
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继给快递小哥缴纳五险一金后，京东再次成为首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。但“招募全职骑手”的举措表明，京东正延续其在电商和物流领域的策略——打造“以人为本”的基础设施，这也意味着，近日正式上线的京东外卖，并不是京东小打小闹的试水，而是一项集团战略级业务。
外卖行业历来是一个消费者“用脚投票”的无黏性市场，而灵活就业人员缺失的五险一金被默认为平台降低成本的“隐形原因”，京东将如何填补这两个巨大的“资金黑洞”？
令人欣喜的是，为外卖小哥缴纳社保正在成为共识。2月19日16时30分港股收盘后，美团宣布，将为全国范围内的全职及稳定兼职骑手缴纳社保，预计2025年二季度开始实施。
2亿灵活就业群体的社会保障，正在逐渐被看见。
骑手关切 如何界定“全职”？
一石激起千层浪。京东宣布为全职骑手缴纳五险一金的消息，引发了众多骑手群体的关注。
中国有着庞大的灵活就业群体。《2022中国零工经济行业研究报告》认为，我国一线城市的灵活用工占比达到25.6%，零工需求将不断释放，到2036年或能达到4亿人。业内普遍认同，目前全国灵活就业人数在2亿人以上。然而，根据《2023年全国医疗保障事业发展统计公报》，截至2023年底，灵活就业参保人数是6060万。
也就是说，超过三分之二的灵活就业人群没有参保，其中网约车司机、外卖骑手、快递员是主要人群。此前《IT时报》记者曾多次关注灵活用工的社会保障问题，多名骑手和司机告诉记者，平台大多以单日参加商业保险的方式作为保障，但从国内发生的多起案例来看，一旦发生事故，这样的保障方式并不完善。
2020年5月6日，曾有一位武汉的外卖骑手肖刚在送餐途中猝死，处理结果是平台出于人道主义赔付2000元，保险公司根据投保金额1.06元理赔3万元。“不存在劳动合同关系”是所有的理由。
对于京东提出给外卖骑手缴纳五险一金的消息，不少受访小哥都表现出浓厚的兴趣，但对“全职骑手”的具体定义仍存疑。
2月19日中午，达达外卖骑手李明（化名）在接受《IT时报》记者采访时表示，目前尚未收到任何相关通知，对此感到意外，“目前没有哪家外卖平台会给骑手缴纳五险一金吧？”
李明每天早上8:30开始接单，一天收入可达三四百元，虽然他属于众包骑手，但他认为自己基本就是达达的“全职外卖员”。
在上海跑了十多年达达的骑手王响（化名）也表示，目前京东外卖的订单量相对较少，业务尚未完全铺开。他也是通过手机App推送才得知京东计划为全职骑手缴纳五险一金的消息，但王响对于“全职”定义依然不太清楚：“公告大致提到，并没有明确范围，众包骑手应该也包括在内吧？毕竟众包骑手占大多数”。
记者从达达骑士App上看到，骑手分为众包配送、驻店配送、落地配揽派（为京东物流平台派件揽件）等六种，从目前的管理规则上看，都不属于此次宣布缴纳五险一金的全职骑手，而达达骑士官方客服给记者的回复是“全职骑手后续的相关签约和社保问题还在制定中”，李明和王响还需等待。
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同时，美团也公布将为全国范围的全职及稳定兼职骑手缴纳社保的消息，让更多骑手看到了职业的曙光。
行业人士表示，随着外卖等行业稳定发展，骑手等新就业者已经形成相对清晰的“专业”和“兼职”的群体划分。不少骑手在积累相关经验和技能后，已成为稳定从业者。为稳定就业者提供各类保障，不仅符合劳动者的真实利益，也有利于行业的长期发展，从而形成相对稳定、专业的配送员群体。
“五险一金”的诱惑
京东的确是要好好算算这笔账。
京东快递是“物流圈”中的一股清流，刘强东多次表示，会为一线的物流快递员签订正式合同，缴纳五险一金。记者在BOSS直聘上看到，一个加蓝v认证的“京东集团”招聘人员，发布了一条配送员招聘启事，薪资为7000～9000元，且缴纳南京的五险一金。
财报数据显示，提供京东快递服务的京东物流，在截至2024年3月31日的12个月里人力资源支出达843亿元，是第一季度营收的两倍。
如果以京东物流为摹本，为全职京东外卖员缴纳五险一金，京东有足够的“底气”吗？
财报显示，负责京东秒送物流的达达集团（京东旗下上市公司），2024年第三季度运营及支持费用为17.317亿元，而支付给骑手的薪酬和激励措施是这笔费用最大的组成部分。
以上海为例，单位需承担的五险一金比例为收入基数的41%左右。也就是说，即便只为全职骑手缴纳五险一金，相关运营成本直接增幅便是41%。
李明告诉记者，他每天收入在300～400元之间，月入过万不是问题，而2024年第二季度财报，达达秒送年活跃骑手数量近130万。假定其中十分之一为全职骑手，以月入万元为基数，粗略计算，京东需要为此支付的成本在数十亿以上。
不过，对于骑手数量远低于美团和蜂鸟（饿了么物流）的达达而言，缴纳五险一金的诱惑，或许会让它吸引到一批“优质骑手”，在开城期迅速打开局面。
公开信息表示，京东外卖将在39城重点突破，除了北上广深，还有南京、厦门、贵阳、福州等热门城市。
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“零佣金”抢商家
如今，在京东App“秒送”频道已出现“品质外卖”入口，“外卖招商”也出现在秒送首屏，商家可以自己上传信息申请入驻，不过在填写信息时，必须同步上传在大众点评、高德美食、抖音美食等餐饮平台的评分截图，不同平台标准不一，除了大众点评标准降低至3.8以上，其他几个平台均需在4.0以上。
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一位京东外卖商家入驻代理发给《IT时报》记者的文件显示，京东外卖要求入驻商家满足以下条件：有堂食（餐）或实体经营店铺（小吃，卤味等）， 在大众点评App评分3.8分以上，不过如果是大于5家门店的连锁店，入驻时可不看个别门店评分，统一入驻；外卖类商家包含中式及西式正餐、中式及西式快餐、自助餐、海鲜、火锅、烧烤、小吃卤味等符合用户早中晚餐、下午茶、夜宵等场景需求的商家（咖啡茶饮，烘焙甜品类除外）。
这位代理告诉记者，2025年5月1号前入驻的商家，2025年全年免佣，并且也可以向商家承诺，“第二年抽佣不会超过8%”。
“零佣金”对餐饮商家而言是个不小的诱惑。此前，美团官方曾表示商户的佣金率在6%～8%之间，而外卖订单履约配送服务费另外计算。
一位餐饮商家告诉记者，目前美团配送商家需要付出的实际综合成本在客单价的20%左右，其中包括平台佣金和配送费（不包括补贴、送券）。几年前，他曾因为美团的外卖配送费太高而选择自行配送，“但这几年，整体佣金率呈下降趋势，也就直接让平台送了”。
京东外卖如果采用“零佣金”，对商家来说，的确可以省却佣金费。记者拿到的一份“京东外卖入驻QA”显示，如果是京东外卖专送，扣点是6%+1元保底+3.5元的基础履约服务费，但2025年5月1日前入驻的，全年免佣。
补贴还不够“刺激”
再次热闹的外卖市场，不由让人联想到去年同样喧嚣的抖音外卖，同样吸引“品质商家外卖”入局，并辅以抖音直播助攻，但结果却不尽如人意，没能让消费者形成“外卖用抖音”的心智，没有专属运力，也是主要原因。
京东进军外卖却让人有种“怎么才来”的感觉。早在2022年6月，京东零售CEO辛利军在接受媒体采访时表示，京东正在研究进军外卖的可能性，“至于什么时候开始做，就看我们的能力，什么时候可以组建人才队伍了。”彼时《IT时报》也曾报道，京东将以京东到家App为服务载体，在郑州等市试点餐饮外卖业务，由子公司达达负责配送。当时，京东成立同城餐饮业务部，团队仅10人左右。
然而，两年多过去，除了2024年5月在即时零售领域，将“京东小时达”与“京东到家”两大服务合并为崭新的“京东秒送”，在外卖领域，京东始终没有正式下场。
毕竟，外卖是公认的“重补贴”市场，当年百度糯米也折戟于此，百亿投资打了水漂。
《IT时报》记者观察发现，当前，京东外卖面对用户，推出开卡立省的促销活动，用户可以花费9.99元购买四张无门槛代金劵。对比而言，相较于美团和饿了么，同一家品牌餐饮店在京东品质外卖上的菜品种类相对较少。
此外，在使用会员和外卖券等优惠叠加后，京东外卖的价格优势并不明显，“补贴力度”还不够刺激。
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在电商领域，腹背受敌的京东打出的最新口号是“又好又便宜”，那么，在外卖领域，京东能形成同样的用户心智吗？
排版／ 季嘉颖
图片／ 饿了么 美团 京东
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城燃企业整合大潮再起，“一城一企”成为主流
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界面新闻记者 | 田鹤琪
2025年伊始，城市燃气（下称城燃）企业并购重组动作频现。
2月7日，蓝天燃气(605368.SH)发布公告称，与河南燃气集团等共同成立的河南汇融燃气并购产业投资基金已完成工商登记，基金规模达10亿元，旨在投资城镇燃气行业及相关领域。
山西晋东华润燃气收购阳泉中石油昆仑燃气股权案也于2月8日获国家市场监管总局无条件批准，标志着山西省城燃企业整合进程进一步提速。
2月11日，陕天然气(002267.SZ)在投资者互动平台透露，近年来，公司主动寻找省内外其他地区城市燃气公司收并购、合作标的，已采用新设立或收并购方式完成区域市场整合工作，成效显著，城市燃气板块占有率稳步提升。
陕天然气称，未来仍将持续发掘优质城市燃气标的公司，推进城燃企业收并购工作。
2024年至今，城燃企业整合步伐加快，多家企业通过设立并购基金、推进并购交易等方式，积极布局城镇燃气市场及相关上下游产业。
在这股并购大潮中，整合能力也决定了城燃公司的竞争力。华泰证券认为，整合能力较强的五大城燃龙头仍有望保持竞争优势。这五大城燃龙头分别是中国燃气(00384.HK)、港华智慧能源(01083.HK)、昆仑能源(00135.HK）、华润燃气(01193.HK)、新奥能源(02688.HK)。
并购提速
据界面新闻综合能源资讯机构清燃智库等机构及公开资料的数据，2024年，国内城燃企业股权收购和转让至少有16起。其中不乏有港华智慧能源等行业龙头的身影，同时也包括北京富华燃气有限公司等中型企业。
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卓创资讯天然气产业链主管梁英汉对界面新闻表示，此轮城燃企业整合加速主要得益于政策推动。
2022年6月，国务院牵头主导发布《关于印发城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）的通知》（下称《方案》），提出利用四年时间里更新改造10万公里城燃老旧管道，并且明确要求完善燃气特许经营准入退出机制，支持城燃行业兼并重组、区域化整合。
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图片来源：华泰证券
“从时间来看，该《方案》也接近尾声。所以在2024年，相关工作明显加速推进。”梁英汉称。
华泰证券在去年10月发布的一份研报指出，国内天然气行业已从高速发展期进入平稳发展期，城市燃气作为天然气最核心的下游细分方向，行业“跑马圈地”接近尾声。
“未来5-10年，并购重组将成为城市燃气行业发展主旋律。”华泰证券表示。
清燃智库指出，目前仍有多个燃气企业股权转让尚在招投标中。综合来看，影响项目招标进展的主要因素为企业经营业绩状况、是否具有优势营业务板块以及燃气特许经营权转让协商价格。
部分未充分考虑经营地域、市场开发难度等因素存续的燃气公司，可能存在因业绩不佳陷入经营困难，不得不低价转让股权的情况，此种类型公司招标也具有一定难度；具有一定优势业务板块的燃气公司招标进展则会较快。
“一城一企”成为主流
在梁英汉看来，当前国内城燃企业整合主要呈现出三方面特点。
一是形成了规模集中化的 “一城一企”或“一城一网” 模式。从城市到地方县市，呈现一个城市或一个区县由一家燃气企业主导的格局，具有明显的区域性特征。
二是以龙头企业为主导的并购现象。在企业并购层面，当地相对较大的企业会横向收购本区域内的中小型燃气企业，呈现出类似 “大鱼吃小鱼” 的模式。
三是随着企业规模化效应的凸显，原本业务多样的中小燃气企业，如涉及天然气贸易、储能、经营加气站业务等，也会在整合过程中统一并入规模化公司，推动未来城燃企业业务模式更加多元，逐步向综合能源型企业转变。
在城市规模化扩张和产业聚集化发展的背景下，过去大部分城市燃气市场格局分散。
华泰证券的数据显示，在其统计的国内305座城市中，仅有1家燃气企业的城市数量占25%、2-3家占46%、4-5家占23%、6家及以上的占6%。
梁英汉表示，中小型城燃企业由于用气量较小，采购规模有限，因而在气源采购价格上往往处于劣势。整合后，推行“一城一企”模式，规模化的大型企业将在上游采购管道气或液化天然气时，具备更强的成本优势和议价能力。
“能够有效突破‘小散乱弱’的行业桎梏，形成规模效应。”梁英汉称。
“一城一企”模式最早可追溯至2020年。当年7月，浙江率先出台全国首个《管道燃气特许经营评估管理办法》，其中明确提出鼓励城燃企业间进行规模化、集团化整合，至2021年底，有条件的地市完成企业规模化整合，形成“一城一企”。
2024年，多地加大力度推进“一城一企”模式。从去年至今，已有山西省晋城市、河南省平顶山市石龙区、河南省信阳市等地陆续出台相关实施方案。
华泰证券指出，国内燃气特许经营权续约高峰出现在2030年以后，随着特许经营法定期限延长至40年，存量项目的潜在价值有望重估，整合能力强的燃气公司有望受益。
该机构认为，华润燃气、香港中华煤气(内地经营主体即港华智慧能源)等龙头，可以立足于优质的城燃项目，有望整合周边零散区域；昆仑能源、蓝天燃气等企业，可以借力上游资源或中游长输管网优势有望整合沿线项目。
城市燃气特许经营权属于市政公用事业特许经营权的其中一类。市政公用事业特许经营，是指政府按照有关法律、法规规定，通过市场竞争机制选择市政公用事业投资者或者经营者，明确其在一定期限和范围内经营某项市政公用事业产品或者提供某项服务的制度。
国内管道燃气特许经营制度正式实施始于2004年，至今已超过20年。该制度曾明确，特许经营期限应当根据行业特点、规模、经营方式等因素确定，最长不得超过30年。
当前，国内35个大中城市均有五大城燃的身影。
据华泰证券数据，从核心区域项目数量看，截至2024年1月，华润燃气大幅领先，分布有12个核心区域，分别位于天津、宁波、合肥等地，体现出其近年着力于核心大中城市项目并购的战略成果。
港华智慧能源在核心区域项目数量上仅次于华润燃气，共有7个，包括济南、武汉、广州等地，这得益于其在国内城燃市场上的先发优势；昆仑能源作为入局较晚的城燃龙头，布局范围最广，但核心区域项目数量不多，仅有2个，分别在海口、昆明。
燃气整合也有利于进一步提升安全保障。梁英汉指出，每年都会发生一些燃气爆炸或燃烧事故，主要原因在于城市燃气企业数量众多，各企业的运营和监管水平参差不齐，导致隐患增多。
由中国城市燃气协会安全管理工作委员会等单位发布的《全国燃气事故分析报告》显示，2023年各类型燃气事故中，管网事故数量占34.5%。燃气管道一旦老化，极易发生泄漏。
例如，2021年发生的湖北十堰市张湾区艳湖社区集贸市场“6·13”重大燃气爆炸事故，就是因为天然气管道严重锈蚀破裂，泄漏的天然气在占压的建筑物下方河道内密闭空间聚集，遇餐饮商户排油烟管道火星发生爆炸，造成重大人员伤亡。
行业整合则有望压缩风险滋生的空间。“整合后，城燃企业数量减少，政府监管难度随之降低，管理也更加高效，进而能够有效减少安全隐患。”梁英汉称。
同时，整合也增强了企业的资金实力。梁英汉表示，天然气管道在长期运行过程中会逐渐老化，而对其进行改造和更新需要大量资金投入。一般情况下，中小型燃气企业在成立初期，主要通过收取接驳费等方式获取短期收益。
“接驳”是指将新建的天然气管道与现有的燃气供应系统进行连接的过程。这个过程通常涉及将用户端的管道接入城市燃气管网，或者将新的燃气设施与主干管道连接，从而实现天然气的供应。
燃气接驳是城燃公司的主营业务之一。因受到房地产行业持续低迷的影响，城燃公司的燃气接驳业务收入均出现较大幅度下滑。
以2023年业绩来看，城燃企业龙头华润燃气的燃气接驳收入同比下降11%至108.88亿元；港华智慧能源接驳销售额同比下降22.6%至18.68亿港元(约合17.26亿元人民币)；新奥能源的燃气接驳安装收入同比下降10%至53.37亿元。
“随着时间推移，管道老化问题逐渐凸显，中小燃气企业由于资金有限，往往难以持续投入大量资金用于管道改造和维护。相比之下，整合后的规模型企业资金实力更强，能够更好地承担管道改造和更新所需的费用，从而保障燃气供应的安全性和稳定性。”梁英汉说。
仍存挑战
城燃行业整合势在必行，但进程面临诸多问题与挑战。
梁英汉指出，企业内部管理与人员整合是当前城燃企业整合中的主要挑战之一。重组后涉及新旧人员安置、资产评估、财务风险把控以及股权分配等诸多方面，需要妥善处理。大规模的人员岗位调整也加大了管理压力。
此外，资金压力也是整合过程中的一大问题。兼并重组不仅需要企业承担前期的收购成本，整合后还可能暴露出一系列隐性成本，例如特许经营权归属不清引发的法律纠纷，进而推高管理成本。
梁英汉表示，过去，部分地区特许经营权分配不清晰，存在多家企业同时拥有特许经营权的情况，这也导致企业之间因权属问题产生法律纠纷。企业在进行收购重组时，这些问题在合同中可能不会明确体现，但在整合后会逐渐暴露。
梁英汉对此建议，一方面可以引入行业内优秀管理人才，提高管理效率；同时，还可以将业务与AI结合，引入智能系统，如智能财务软件等，以此降低人工成本，提升整体运营效率；收购重组后，积极向当地政府争取更多政策支持和资金补贴，减轻成本压力。
中石化天然气分公司山东天然气销售中心王渝华近期在能源新媒发表的文章，也进一步强调了并购后加强企业人力资源整合的重要性。
王渝华表示，人力资源的整合必须保证人员结构的稳定。应及时了解员工的心理变化和需求，从而最大程度地完成员工内部的整合。
例如，结合企业的实际发展现状构建系统性较强的薪酬福利激励机制，重点突出多劳多得的绩效激励原则。此外，要加强并购后公司员工的教育培训，提高人才技术与综合素质。
此外，在安全保障方面，王渝华提出应严把安全关，杜绝大风险，排除真隐患。
“对于控股的合资合作项目应核查安全体系建设情况、依法合规性、当前生产运行存在的安全隐患等全方位的安全问题，参股公司项目应重点核查依法合规性及存在的安全隐患并约定控股股东负责安全管理。”
王渝华表示，一方面，排查合作方有无被政府取缔经营资质或多次出现安全事故存在较大安全风险等情况，划出合作安全红线，避免因合资合作带来安全隐患。
另一方面，合作方存在证件不全、手续不齐及可治理隐患等情况，要约定将安全问题整改到位作为合资合作的前提。
蓝箭电子(301348.SZ)：公司股东比邻创新拟减持200万股，占公司总股本1%
2025.02.20" alt="">
2025年2月20日，蓝箭电子(301348.SZ)公告称，公司股东比邻创新计划在本公告披露之日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价方式减持本公司股份累计不超过200万股，占本公司总股本比例1%。减持原因为基金到期退出需求，股份来源为首次公开发行前股份。
人工智能赋能科学研究研讨会召开！科创板人工智能ETF(588930)今日换手率突破11%
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消息面上，2月19日下午，“人工智能赋能科学研究”研讨会在北京召开。会议认为，当前，人工智能作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，正以前所未有的速度向经济社会各领域加速渗透。2025年2月20日，A股市场人工智能题材股午前低位快速反弹。科创板人工智能指数成份股中，凌云光涨超10%，有方科技、恒玄科技涨超2%，奥比中光-UW、天准科技、格灵深瞳、石头科技涨超1%。科创板人工智能ETF（588930）市场热度较高，实时成交额突破4700万元。科创板人工智能ETF（588930）跟踪的科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，聚焦电子、计算机、机械设备、家电、通信五大行业，前五大成份股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。开源证券表示，DeepSeek为代表的国产AI模型技术实力得到了国内外市场的广泛认可，不仅多家国内云厂商如华为云、天翼云、腾讯云等迅速上线DeepSeek，推动了国产AI技术的普及和应用。随着AI技术的不断成熟和应用场景的不断拓展，AI产业链上下游的公司，包括云厂商、芯片制造商、软件开发商等，都将从中受益，形成一个良性循环的生态系统，推动整个AI产业的快速发展。相关产品：科创板人工智能ETF（588930）
微软发布量子计算芯片Majorana 1 ，科创板人工智能ETF(588930)成交活跃
2025.02.20" alt="">
2025年2月20日，盘面上人工智能题材保持活跃，科创板人工智能ETF(588930)午盘成交额近4800万，换手率超11%。消息面上，微软发布Majorana 1量子芯片和生成式AI工具。Majorana 1是全球首款基于全新拓扑核心架构的量子芯片。该架构为芯片集成8个量子比特提供可能。量子计算机能解决复杂工业和社会难题，如分解微塑料、发明自修复材料。微软表示，量子计算将助力工程师、科学家高效设计产品，为医疗保健、产品开发等领域带来变革。此举标志着微软在量子计算领域的重要进展，有望推动相关行业的技术革新和应用拓展。此外微软首发生成式人工智能工具Muse，用于创建视频游戏场景，模型工具的数据来自Xbox玩家和他们的游戏手柄。国金证券表示，AI算力硬件需求持续旺盛，AI行业发展为交换机行业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练侧应用的国产高速率交换机及推理侧应用的国产中速率交换机起量在即。CPO、OCS、白牌等有望成为国内交换机行业的战略高地，具有相关布局企业值得重点关注。相关产品： 科创板人工智能ETF(588930)风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
氢能，弯道超车的新机会
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文｜巨潮 老鱼儿
《日本经济新闻》中国总局长桃井裕理发出了这样的感叹：光伏面板、锂电池和纯电动汽车，这些原本都是日本领先的技术，但不知不觉间，却被后来者中国轻而易举地夺走了全球市场。
这位日本媒体人的唏嘘源于一系列真实数字：
根据标普全球发布的报告数据：2024年全球光伏市场中，中国预计以超过47%的市场占比成为无可争议的第一；
《中国储能电池行业发展白皮书（2025年）》数据：2024年，中国企业储能电池出货量为345.8GWh，占全球储能电池出货量的93.5%；
《中国新能源汽车行业发展白皮书（2025年）》：2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%。
不仅仅如此，桃井裕理还提出了新的担忧：这样反复出现的境遇又要在氢能赛道上演。
文章称，能源信息公司睿咨得能源的估算显示，从利用可再生能源制造的绿氢2024年产能来看，中国为22万吨，占全球产量比例过半。产业链上的水电解制氢设备也开始以低价为卖点进行出口，已经有声音称其为光伏、储能、电动车这“新三样”之外的“新四样”。
氢能是否会成为一个中国弯道超车的新赛道呢？目前来看，概率不小。
01 遇冷
一直以来，氢能都被人们视为一种非常理想的燃料，因其可再生、零排放、高能量密度的绿色属性，一度被称为“21世纪终极能源”。
日本一直是全球氢能产业发展的先行者。早在1970年代就开始研发氢能。2014年4月决定实施“能源基本计划”，确定建设“氢社会”目标。
2017年12月，日本政府制定了世界上第一个国家层面的氢能战略——《氢能基本战略》，并对氢能产业链的各个细分领域设定了明确目标。
2023年6月，日本又对《氢能基本战略》进行修订，在维持近期氢能发展目标基础上，大幅提高了中长期目标，并积极开拓海外市场，谋划构建全球性氢能市场。
在这其中，日本尤其将重心放在了氢能燃料电池领域的发展和应用上。
早在1992年，丰田就开始了氢燃料电池技术的研发，不仅在技术研发上投入巨大，还积极推动氢燃料电池技术的产业化和商业化应用。
2019年3月，日本政府专门制定了《氢能燃料电池战略路线图》，将氢能在汽车领域的建设进行了系统化梳理。
2012年至2021年间，日本累计投入4600亿日元扶持氢能产业发展，其中七成资金用于燃料电池乘用车和加氢站。
一直以来，汽车行业都是日本最重要的支柱产业之一，日本的大型车企又都是氢能的鼓吹者，因此其做出这样的选择和侧重不难理解。
2014年，丰田推出了全球首款量产氢燃料电池车型 MIRAI。2020年，又更新了第二代。可以说，从技术到应用场景，日本已经跑通了一条氢能完整产业链。
但这距离氢能成功普及仍有很远的距离。日本在《氢能基本战略》中规划，到2025年日本国内燃料电池乘用车要达到20万辆。而日本汽车经销商协会数据显示，2023年日本国内仅售出422辆燃料电池汽车，较2022年的848辆已经腰斩，更是只有2021年2464辆的零头。2024年的保有量也只能勉强达到1万辆。
其核心问题在于成本。
首先是制氢成本高。制氢一般分为“灰氢”“蓝氢”和“绿氢”，前两者主要通过化石能源、天然气来制备，在生产过程中会产生碳排放。“绿氢”是通过电解水来制备。
目前几种制氢方式的价格都很昂贵。据《日本经济新闻》报道，2023年日本氢价较2030年目标价格高出1/3，约为化石燃料价格的12倍。
其次，氢能汽车的价格也始终降不下来。丰田的Mirai价格在70万元以上，国内的深蓝SL03价格也逼近70万元。
第三，加氢站配套不足。氢燃料的储运成本高昂，导致日本加氢站的建设成本极高。
2019年，日本计划在2025年前后将加氢站建设费用由3.5亿日元，削减至2亿日元。而在日本加油站的建设费用仅约1亿日元。
以上种种问题的解决，都需要氢能汽车的规模化逐渐摊薄成本。
但成本问题一直制约着氢能汽车销售规模的提升，死循环难以破题。这让许多人不看好氢能汽车的前景。
2022年5月，马斯克即公开炮轰“把氢当作储能手段简直是最愚蠢的想法”；大众CEO也在2022年2月表示，“绿氢不应该出现在汽车当中，绿氢成本太高、低效且难以运输。”
02 分野
这样的情况并非日本独有。
去年上半年，全球注册的氢燃料电池汽车总销量为5621辆，比去年同期减少了34.1%；去全年，中国燃料电池汽车产销分别完成5548辆和5405辆，同比减少10.4%和12.6%。
和日本不同，中国并未把氢能战略的主要目标放在交通领域，而是放在了更容易商业化的工业领域，两国在氢能源应用方面形成了清晰分野。
目前全球氢气的应用领域中，有90%以上是来自炼化、钢铁、化工等行业。如在炼铁、炼钢过程中，氢气可以代替焦炭和天然气作为还原剂，消除大部分碳排放；炼油过程中，氢气可用于石脑油加氢脱硫等；在化工产业中，氢气是合成氨、甲醇的原料。
2021年4月21日，中国氢能联盟发布《中国氢能源及燃料电池产业白皮书2020》，指出在2060年前碳中和情景下，我国氢气的年需求量将增至1.3亿吨左右。其中，工业领域用氢约为7794万吨，占氢总需求量60％。
根据中国氢能联盟研究院统计，全国23省（区、市）把氢能建设写入2025年政府工作报告。而且，其中许多项目都是明确的工业用途：
内蒙古表示将推动煤化工与绿电、绿氢等耦合发展，部署推进绿电变绿氢、绿氨、绿醇；
辽宁将加快推进铁岭绿色氢氨醇等重点项目建设；
吉林将计划启动建设氢冶金新材料项目；
黑龙江将推动大庆电氢醇一体化项目开工。
中国氢能产能规模，在持续的支持和落地过程中飞速提升。挪威睿咨得能源公司2024年6月发布的报告指出，中国已成为世界上最大的产氢国和氢气应用国。
同时，中国氢能产业的技术水平，也在多方需求的刺激下不断提升。
2024年，中国工程院院士、深圳大学教授谢和平团队与东方电气集团团队合作，首次实现海上风电可再生能源和海水直接电解制氢一体化，并利用海上风电驱动海水制氢。相关研究成果6月21日发表于《自然·通讯》。
氢能行业中的储运难题，也有了大规模的解决方案落地。据中国产业发展促进会氢能分会统计，2024年前7个月，全国已有10个输氢管道项目公布了最新进展，设计总长度已超过5000公里。这有利于我国西北等地区过剩的风、光伏等电能转化成氢能，并进行长距离运输。
氢能的消费也带来相关产业链的做大做强。
2024年8月，央视财经报道，2023年我国水电解制氢装备出货量同比增长61%。2024年，电解槽出货量有望增长至1.9GW，同比增58%。
据了解，一套电解槽设备的出口价格在1000万元至1500万元，而欧洲的同类型产品售价多是中国电解槽的2倍。
从工业应用入手，逐渐提升产业规模来摊低氢能成本，再逐渐将应用到民用消费领域，这是中国走出来的和日本并不相同的两条路径。
03 下游
我们剖析光伏、新能源乃至于氢能等赛道之间的中日对比，就会发现：如今所有差距的形成，都源于技术以外的产业化因素。
光伏产业的情况，日本当年在持续的政策支持下，形成了完整的光伏产业链，装机规模一度保持了多年的世界第一。高峰时期，日本光伏产量占全球市场份额超过45%。
但最终日本企业还是败走光伏市场。其主要原因在于作为几乎没有平地的岛国，日本适合光伏发电的土地少之又少。日企手里的技术难以在本土实现产业化。
相比起来，中国企业背靠中国市场，更容易实现光伏产业化的规模应用，且光伏+农业、光伏+储能等场景不断出现，这些都是构建成本优势的最大依仗。
电动汽车领域的情况也是如此。虽然日本车企早早就拥有了较为先进的EV技术，但是由于日本国内电价奇高、燃油车产能规模庞大，最终导致尾大不掉，难以转舵。
相比之下，油价高而电价低，且本土车企长期在本土和全球的燃油车市场缺乏竞争力，有求变的需求。于是在抓准了电动化和智能化的风口之后，中国新能源汽车产业一举实现反超。
如今在氢能领域，日本面临了同样的产业化现实难题。
那日本能否可以按照中国的思路，引导氢能向工业生产领域进行应用，跳出氢能汽车赛道的局限呢？答案可能是否定的。
世界钢铁协会2024年发布的《世界钢铁统计数据2024》显示，2023年我国的钢铁产量占到了世界钢铁总产量的53.86%，远远超过日本企业的产能。
用氢大户氨和甲醇领域，我国也已经是全球最大的生产国：根据国家统计局数据，我国合成氨产量在2023年达5489.36万吨，是世界上最大的合成氨生产国和消费国；2023年中国甲醇产能突破1亿吨，达到10836万吨，占全球甲醇产能的59%。
这意味着中国氢能有巨大的下游出口，其规模优势和成本下降空间是日本无法具备的。而日本氢能的未来出路，或许可以复制燃油车当年在中国的成功：技术换市场。
在中国还没有突破最先进的氢能科技之前，与中国企业一道，合力把氢能产业的规模迅速提升上去，以实现各自利益的最大化。这可能是摆在日本氢能产业面前最具可行性的一条出路。
长盛轴承午后大涨超15%，股价自去年2月以来涨超10倍
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2月20日下午，宇树机器人概念人气股长盛轴承午后大涨超15%再创历史新高，股价涨超110元，相比去年2月6日最低价10.84元股价涨超10倍，累计涨幅超830%。
希荻微(688173.SH)：公司股东重庆唯纯拟减持820.62万股，占公司总股本2%
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2025年2月20日，希荻微(688173.SH)公告称，公司股东重庆唯纯拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持其持有的公司股份数量合计不超过820.62万股，占公司总股本的比例合计不超过2%。截至本公告披露日，公司股东重庆唯纯持有公司股份37,878,116股，占公司总股本的9.23%。
电影《哪吒之魔童闹海》实时票房破124亿
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据灯塔专业版实时数据，截至2月20日13时15分，影片《哪吒之魔童闹海》票房突破124亿元。
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宝马宣布大圆柱电池即将上车
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2月20日，宝马集团宣布，宝马大圆柱电池即将上车，新车搭载BMW第六代eDrive电驱系统。
外资持续看好港股市场，恒生中国企业ETF(159960)最新规模创近1年新高，港股医药ETF(159718)早盘换手率超112%！
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截至2025年2月20日 11:30，恒生中国企业指数(HSCE)下跌1.66%。成分股方面涨跌互现，联想集团(00992)领涨2.38%，比亚迪股份(01211)上涨2.23%，石药集团(01093)上涨1.43%；快手-W(01024)领跌7.81%，美团-W(03690)下跌6.56%，中芯国际(00981)下跌3.96%。恒生中国企业ETF(159960)收跌1.48%，最新报价0.86元，半日成交额已达1315.10万元，换手率2.24%。中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.41%，成分股海吉亚医疗(06078)上涨10.41%，晶泰控股-P(02228)上涨7.39%，固生堂(02273)上涨5.82%，东阳光长江药业(01558)上涨4.43%，康哲药业(00867)上涨4.22%。港股医药ETF(159718)早盘一度涨超4%，最新报价0.66元，半日成交额已达2.33亿元，换手率112.07%。拉长时间看，截至2025年2月19日，恒生中国企业ETF近1周累计上涨4.53%。港股医药ETF近1周累计上涨9.42%，涨幅排名可比基金2/4。规模方面，恒生中国企业ETF最新规模达5.89亿元，创近1年新高。份额方面，恒生中国企业ETF近1周份额增长1600.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/5。资金流入方面，恒生中国企业ETF近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1787.08万元，日均净流入达357.42万元。" alt="">
" alt="">花旗发表报告，将恒指今年上半年底目标由21000点上调至23800点，年底目标则由22000点，上调至24500点。业内人士指出，外资对于港股持续看好，注意市场调整中的持续布局机会。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。数据显示，截至2025年2月19日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、建设银行(00939)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国银行(03988)、中国平安(02318)，前十大权重股合计占比61.73%。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比59.39%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。
原苹果M芯片核心研发成员王寰宇离职回国，加盟华中科技大学
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界面新闻记者 | 宋佳楠
近日，华中科技大学官网的教师列表显示，曾在苹果公司任职的王寰宇博士已回国加盟华中科技大学集成电路学院，担任教授、博士生导师。
王寰宇2014年本科毕业于华中科技大学电子科学与技术专业。之后，他前往美国深造，2015年获西北大学电子工程硕士学位，后又在2021年于佛罗里达大学取得电子与计算机工程博士学位。
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攻读博士期间，他的导师是国际知名学者Mark Tehranipoor教授，后者是美国电气与电子工程师协会（IEEE）、美国计算机协会（ACM）和美国国家发明家学会（NAI）的会士，也是IEEE 的资深会员。
王寰宇还曾先后在美国劳伦斯伯克利国家实验室、高通公司、新思科技等顶尖企业和机构工作实习。
2021至2024年，王寰宇就职于美国苹果公司硅谷总部，从事高性能低功耗CPU设计工作。他参与研发了3款苹果M系列芯片，其中全球首款3nm苹果M3和M4系列芯片已发布上市。这些芯片的高效能和低功耗特性，帮助苹果在激烈的市场竞争中保持优势地位。王寰宇也因此成为苹果M系列芯片研发的核心成员之一。
他本人的学术成就也颇丰。其以唯一第一作者在IEEE TCAD、IEEE TVLSI、IEEE/ACM ISLPED等知名计算机工程期刊和会议发表论文十余篇。这些期刊和会议在集成电路领域具有很高的权威性和影响力。
他还获得2项美国专利授权，其研究成果具备实际应用价值和创新性，得到了相关专利机构的认可。此外，王寰宇参与美国DARPA、NSF等多个科研项目，项目金额超800万美元，表明他在集成电路领域的研究能力得到了广泛认可，具备承担重要科研任务的实力，也体现了他在科研项目管理和团队协作方面的能力。
王寰宇曾担任IEEE TC、IEEE TCAD、IEEE TVLSI、IEEE HOST等多个知名计算机工程期刊和会议审稿人，在学术界具有较高的声誉和专业水平。
稳外资20条方案出炉，中证A500指数ETF(159357)多股涨停！机构：ETF将成为重要的配置工具
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2025年2月20日早盘，市场震荡调整，创业板指领跌，上证指数跌0.16%，深证成指跌0.20%，创业板指跌0.72%，沪深两市半日成交额1.13万亿，较上个交易日放量750亿。盘面上看，DeepSeek、半导体、华为鸿蒙、光伏、锂电池概念股走弱；机器人题材持续发酵，AI医疗、消费电子、商业航天、卫星导航、减肥药概念股走强。中证A500指数ETF（159357）早盘震荡回落，跌0.29%，成交额近2亿元，成份股航天发展、航锦科技、高德红外、金发科技涨停！洪都航空涨超9%，水晶光电、美年健康、泰格医药等纷纷上涨！消息面上，两部门发布《2025年稳外资行动方案》，从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度等四大方面提出20条措施，包括“扩大电信、医疗、教育等领域开放试点” “优化国家服务业扩大开放综合试点示范”等。中信证券认为，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪。国内信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点。个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，ETF将成为重要的配置工具，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者，而新一代宽基指数——中证A500指数，将是关注的焦点。中证A500指数ETF（159357）紧密跟踪的中证A500指数，市场代表性强：大小盘均衡配置、行业分布广泛，既包含了大盘蓝筹股的稳定性，又纳入了中小盘股的成长性，契合当下经济发展新趋势和长期价值投资理念
董明珠称已找到格力接班人，有三四个预备人选
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2月20日，《酌见》栏目发布了董明珠与俞敏洪对话片段“董明珠说已经找到格力接班人，有三四个预备人选”。对话中，俞敏洪表示，“这个接班人的事情真是一个令人很严肃的话题，我到现在为止，其实新东方也没找到接班人。”董明珠表示，“真的这不是开玩笑，但你可以给他试。现在我已经有几个苗子在不同的平台上，在不同的岗位，关键要有一个人出来。”
沃尔沃这壶“老酒”没人喝了？
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文｜新能源观察家
距离315还有不到一个月，沃尔沃似乎提前陷入了舆论漩涡。
近日，据多名车主在网上爆料，沃尔沃随车附赠的价值10679元的宝华韦健中置音响+水晶档把是山寨的。
“一觉醒来天塌了，W变VV，Bowers & VVilkins。”
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图/宝华韦健变宝华“伪”健
“这也要造假？刚刚去看了自己的，不仅喜提2个V，连水晶档把也不会发光，绝绝山寨版了！”
“联系了4S店，被告知送的就是精品，合同写的宝华韦健但实际却不是，销售一直避而不谈，现在开都开回来了，估计维权更难。”
随后，沃尔沃汽车官方就此进行了回应，称已在第一时间展开专项调查。
这场“假音响门”风波看似是服务疏漏，实则是沃尔沃近两年来品牌价值滑坡、口碑崩塌的缩影。
2024年，沃尔沃在华销量为15.64万辆，创近六年来历史新低；而在第三方投诉平台车质网上，关于沃尔沃的投诉量则高达372条。
沃尔沃这壶北欧“老酒”似乎正在破罐子破摔。
1. “眼看它起朱楼，眼看它楼塌了”
“冲着‘公路坦克’这个名头买的，但买完没多久就发现这坦克是纸糊的。”
多名沃尔沃车主在社交平台的吐槽，揭开了沃尔沃“安全神话”的裂痕。
这个曾经一度将“安全”作为核心卖点的品牌，似乎正在汽车市场的激烈竞争中，遗失自己的标签。
国家市场监督管理总局信息显示，2024年，沃尔沃因安全带固定螺栓未拧紧、制动控制模块推杆的安装未达到规定扭矩、中央电子模块软件故障等缺陷发起4次召回，召回车辆共计8485辆。
除了与车辆召回事件有着不解之缘外，沃尔沃近两年的投诉量也处于激增态势。比如，黑猫投诉平台上，关于沃尔沃的投诉量已超500起，主要涉及车机故障、发动机故障、摄像头不可用等。
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图/黑猫投诉平台部分车主投诉
李伟（化名）驾驶的是一辆2023款沃尔沃XC60，据他介绍，买这辆车是基于未来用车能省心些的考量，可如今，因为安全隐患，他为这辆车操碎了心。
“不到两年时间，发动机故障灯亮了4次，且每次故障都伴随着发动机动力不足和车辆时速达到80公里时明显抖动的问题，去4S店修，那边这几次给的解释分别是加油油品问题、火花塞堵了、喷油嘴堵了、积碳问题。”
在发动机有可能再次发生故障的惴惴不安中，李伟的车又掉链子了。
“按逻辑来讲，我好像应该暴跳如雷，在4S店大闹一场，但转念一想，倒车影像罢工总比第五次发动机故障来得更容易让人接受些。”李伟苦笑道。
沃尔沃S60车主张宇（化名）的经历似乎也没好到哪儿去。据了解，他的这辆车买了还没半年，车机系统就出问题了，经常会弹出“防碰撞失效”和“电子稳定控制系统关闭”的提示。“现在开车前，要拜车机，求他别死机。”
然而，沃尔沃“安全”朱楼的逐渐崩塌，并非伤消费者最深的一点。多名沃尔沃老车主认为，沃尔沃掺了水分的“以人为本”标签更令他们心寒。“沃尔沃的‘人’字，左边是‘厂’在收钱，右边是‘刀’在割韭菜。”
以XC60的低频共振问题为例，自2018年11月起，关于此类问题的投诉便屡见不鲜，但持续了多年，厂家和4S店针对此问题也只是互相推诿，始终无法真正解决。
当“安全”沦为营销话术，“以人为本”沦为“以投诉为本”，沃尔沃的北欧格调已然在消费者的失望中锈迹斑斑。
2. 起大早赶晚集？
在新能源转型浪潮中，沃尔沃曾是最早一批宣布入局的传统豪华品牌，2017年就提出了“全面电气化战略”，而彼时，中国的造车新势力正处于刚刚起步阶段。
现如今，在多家中国新势力稳稳达成月销2万辆的背景下，“起了个大早”的沃尔沃新能源车型月销量却仅艰难过千。
曾经的先发优势为何并未转化为市场优势？
在沃尔沃近年来的市场表现中，我们已然可以窥见一二。
首先是产品，看似积极布局的背后，实则是市场绝对竞争力的缺乏。截至目前，沃尔沃虽然在新能源市场布局了EX30、EX90、EM90等多款车型，但深入剖析就会发现沃尔沃在转型过程中，更像是一个激进派，而非用心派。
比如，EM90的推出，实际是以极氪009为研发参照的；EX40、EC40的推出，实际是XC40、C40的改款。可想而知，外观内饰无太大升级，仅更换了一个新名字的车是难以俘获消费者芳心的，未来或许只能在月销两位数或三位数之间等待停售下市。
“对沃尔沃挺失望的。就拿EM90来说，外观内饰和极氪009可以说是一模一样，价格却贵了一倍。而且续航也一般，配置也没有特别突出的地方，感觉不值得购买。”
“家里前几辆油车都是沃尔沃，这次想换新能源车，也考虑过沃尔沃，但了解后发现，沃尔沃的新能源车基本就是油车的换汤不换药版，这让我对沃尔沃彻底失去了信心。”多名消费者坦言道。
事实上，“换壳车”的出现只能算是沃尔沃陷入困局的导火索，而技术空心化才是压垮它的根本。
业内人士认为，沃尔沃的SPA平台毕竟是10年前的技术架构了，在当时确实先进，比如碰撞中丢轮保命这个功能。后来和吉利合作了CMA平台，现在丢轮保命功能在吉利旗下很多车上也都有了。
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图/SPS与CMA两种平台技术
需要强调一点，目前，即便在沃尔沃曾经的优势战场——低线城市或县级辖区的燃油车市场，其份额也正在被理想、问界等新势力品牌蚕食。
多名生活在低线城市的消费者透露，沃尔沃的油车更新迭代过慢，后续养车费用也不低，还享受不到最新的技术和配置，这些令他们逐渐将沃尔沃从购车选择范围内拿掉。
3. 一错再错，沃尔沃的危机才刚刚开始
安全神话破灭、新能源转型失利，2024年以来，沃尔沃在中国市场的日子过得更不轻松了。
销量层面分析来看，2024年，沃尔沃在中国市场累计销量15.64万辆，同比下滑8%，与沃尔沃全球市场的正向增速相差了十六个百分点。而对比了沃尔沃2021年巅峰时期17.17万辆的数据后，也进一步印证了其中国市场份额的加速流失。
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图/沃尔沃在华销量
更值得警惕的是，这份来自2024年的销量成绩单是建立在终端价格体系崩塌之上的。据悉，2024年，沃尔沃曾对旗下多款车型进行了降价，但即使是打对折的优惠力度，也并未让更多消费者心动。
具体到车型举例来看，2024年，降价了近20万元的沃尔沃主力车型XC60，累计零售量为6.3万辆，同比下滑2%；降价了超14万元的沃尔沃插混车型S90，累计零售量2.9万辆，同比下滑21%。
燃油、新能源阵地皆失的背景下，内部纠纷的加剧无疑让沃尔沃的处境“雪上加霜”。
2023年8月起，沃尔沃大中华区销售公司进行了多次高层调整，原沃尔沃汽车大中华区销售公司总裁钦培吉离职，该职位由原日本地区销售业务总经理潘松鹤接任。但潘松鹤上任不到四个月，该岗位又出现新的变动，原沃尔沃大中华区销售公司副总裁于柯鑫以“代理总裁”的身份履新。
业内分析认为，沃尔沃内部人事变动的背后，是沃尔沃中瑞双方的权力博弈，而这也间接影响了沃尔沃在中国市场的战略布局和执行效率。
多名曾经的沃尔沃忠实粉丝坦言，“以前觉得沃尔沃是豪华品牌，安全性能好，很有吸引力。但现在感觉它的新车没什么亮点，且价格还不稳定，不免让人在购买时心生犹豫。不过作为老牌子，沃尔沃的历史造车积淀还是很深厚的，未来如果它能继续着眼造车本身，打造出个性鲜明的新车，我是愿意继续为其买单的。”
“沃尔沃应该尽快调整，打造出真正符合消费者需求的产品，而不是一直靠过去的品牌形象和情怀来卖车，不然很难再赢得市场。”
从在华销量崩塌到“假音响门”，沃尔沃的困境绝非偶然，而是技术路线摇摆、品牌价值稀释、组织效能低下的必然结果。
基于此，在2025年中国新能源汽车市场预计将继续保持增长的大趋势下，沃尔沃应尽快解决好内部管理问题，提升产品竞争力，并加速新能源转型，否则恐将难有立足之地，更有甚之会逐渐被市场边缘化。
除了车标，未来的沃尔沃还能给消费者什么不可取代的价值，我们也将持续关注。
没有微信，不打价格战，瑞幸如何出海东南亚
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文 | 窄播 肖超
春节过去，首次进入马来西亚的瑞幸咖啡在当地开出4家门店，首批落地门店中另有2家也将陆续开业。
瑞幸的马来西亚首店，为1月23日在雪兰莪州（马来西亚首都吉隆坡位于雪兰莪境内，但属联邦直辖区）开出的双威金字塔店。
双威金字塔属于近吉隆坡地区的核心商圈，也是马来西亚最大的主题购物中心。2024年下半年霸王茶姬开出的马来西亚新一代旗舰空间店，首店也位于双威金字塔。瑞幸在双威金字塔的店址，也正在霸王茶姬的隔壁。
瑞幸进入马来西亚，在当地市场其实已造势已久。初亮相，瑞幸即推出了APP新用户首杯2.99马币（约合人民币4.9元）的促销活动。据《窄播》实地探访，开业当日高峰时段的出杯等候时间可达2小时以上，首日订单数或突破千单。
瑞幸在马来西亚共上线了20余款现制咖啡饮品，约为隔壁新加坡门店已上线饮品的一半。生椰拿铁、丝绒拿铁等招牌在列，但诸如橙C美式和柚C美式等部分人气单品还未上架。
售价方面，以生椰拿铁为代表的大部分现制咖啡标价14马币（约合人民币23元），按照日常发放7至8折券的惯例，最终实际售价应当在约10马币、约人民币17元上下。
此前据《晚点LatePost》援引接近瑞幸人士的说法，瑞幸出海不会沿袭国内价格战和快速扩张的思路，也不会谋求快速干掉当地品牌，而是偏好谨慎扩张，未来与多个品牌长期共存、力求确立品牌心智。
作为瑞幸以新加坡为依托、走向更广的东南亚的第一步，也是瑞幸第一次以地区代理、特许经营的形式与当地企业合资合作，瑞幸在马来西亚市场的表现，值得关注。
新加坡：东南亚根据地，打造出海标杆
此前也有消息称，瑞幸计划于2024年四季度至2025年一季度启动大规模出海，计划以大加盟模式扩张，重点考虑东南亚和美国市场。
出海第一站选东南亚，东南亚第一站选新加坡（经济发达、华人比例高），是基于地缘和文化因素，当前行业头部型品牌走出去的一种标准路径。
瑞幸出海首站新加坡，首店落地于2023年3月。据瑞幸董事长兼CEO郭瑾一的说法，新加坡是瑞幸出海打造品牌、打磨系统、摸清海外模式的重要阵地。因此，新加坡的瑞幸门店全部采用直营模式，并计划以新加坡为东南亚总部，向其他国家以品牌授权的方式扩展。
截至2024年下半年，瑞幸在新加坡开出47家门店，是新加坡第三名的咖啡品牌。前两名为星巴克（约140多家门店），和The Coffee Bean & Tea Leaf （约70多家门店，美国老牌咖啡品牌，后被菲律宾国民餐饮品牌Jollibee收购，在东南亚各国均有分布）。
一年多时间开出近50家直营门店，在市场容量有限的新加坡已经相当不易。一位了解新加坡商场招商情况的业内人士告诉《窄播》，由于品牌竞争日益激烈，新加坡现在的等铺排队时间超过一年半。
也受制于新加坡的各项高固定成本，据瑞幸2024年三季报显示，其前三季度新加坡市场的收入为9140 万元，但支出为1.677 亿元。公司称，国际业务仍「需要达到相当大的规模」才能盈利。
价格方面，瑞幸新加坡门店新用户首杯0.99新币，饮品标价6-8.5新币，折扣价4.2-6.8新币之间（约合人民币22-37元）。如生椰拿铁标价8新币，折扣价5.6新币（约合人民币30元）。这一售价已较为趋近于当地星巴克的6.0-8.7新币（星巴克在新加坡的品牌定位也不高）。
除价格外，瑞幸在新加坡面临的两个主要争议，其一是生椰拿铁在新加坡官方的饮品分级中被分为D级，寓意含糖量/饱和脂肪含量较高，一度引发舆论担忧。但也有消费者表示更注重个人口味，在牛奶类产品也能被列为C级的新加坡，也出现了「D for Delicious」这类的调侃。
不过从瑞幸APP显示的本地热销来看，前五位热销产品和对应等级分别为燕麦拿铁（B）、厚乳拿铁（C）、冰美式（A）、拿铁（A）和橙C美式（C），可见消费者还是更青睐含糖量较低的传统口味咖啡。
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不同地区热销款产品，左：马来西亚，右：新加坡
其二是瑞幸在新加坡着重依赖APP下单，这对个人信息隐私意识较强的新加坡消费者来说也是一道隐形门槛。
这的确是一个真实的本地化问题，一方面，在新加坡及其他东南亚地区，诸如国内微信小程序等线上下单的形式几乎完全不存在，人工点单仍是常态；但另一方面，会员的数字化运营（包括优惠券的精准推送）可以说是当前瑞幸的最强利器之一，在没有其他辅助形式的情况下，若不启用独立APP，则近乎相当于瑞幸完全放弃这一长板，同样很难做到。最终，这一问题可能还需要依赖时间来解决。
马来西亚：合作加盟第一站，走向更广的东南亚
马来西亚与新加坡接壤，市场容量更大，且同样具有较高的华人比例、人均GDP水平与国内相近，是从新加坡向外辐射的理想第一站。
2024年12月，在经过了几个月的筹备和筛选之后，瑞幸宣布马来西亚瑞幸咖啡的代理权花落大资工业。后者所属的大资集团是马来西亚根基深厚的多元化集团，旗下7家上市公司、横跨从化工到房产到消费的10个领域，总市值超过80亿马币。
据披露，大资工业将获得瑞幸在马来西亚10年的特许经营权，到期后可选择延续两次，每次五年。
而根据大资工业向本地媒体释出的信息，他们希望瑞幸的马来西亚门店在两三年内尽快达到200家，这一数字被认为是可实现盈利的规模平衡点。
他们同时强调，马来西亚瑞幸的营销战略重点之一是会员计划，目标是让瑞幸咖啡覆盖所有马来西亚人。这也可以被视作是瑞幸在海外坚持会员战略的标志之一。
从门店数量上看，马来西亚排名第一的咖啡品牌是本土企业ZUS Coffee，其在2019年成立，如今在马来西亚的门店超过600家，并也开始向周边的菲律宾、新加坡和文莱拓展；拥有400多家门店的星巴克（其在马来西亚的特许经营权属于本地上市企业成功食品）排名第二。
从营收规模上看，据华阳茶室招股书，在2023财年期间，马来西亚星巴克以10.91亿马币营收（约合人民币17.83亿元）、1.19亿马币净利润（约合人民币1.94亿元）排名第一，ZUS Coffee以2.41亿马币营收（约合人民币3.94亿元）、1020余万马币净利润（约合人民币1667万元）排名第四，与前者尚有较大差距。
ZUS Coffee也被认为是瑞幸在马来西亚的最大竞争对手。作为一个公认的以模仿瑞幸起家的本地品牌，ZUS Coffee在无论是在APP的配色与设计上，还是在咖啡饮料化的大致方向、以及新品的周边营销上，都有明显的学习瑞幸的痕迹。
从价格上看，ZUS Coffee的定价与马来西亚瑞幸持平、部分产品稍高，如其招牌产品CEO拿铁售价9.90马币，近期主推的香蕉咖啡系列12.90马币（并推出了带真香蕉去门店免费换香蕉咖啡的营销活动）。从产品选择上来看，ZUS Coffee还提供包括茶拿铁、含酒精咖啡、柠檬水、1L大容量瓶装咖啡等的更多产品线。
在马来西亚华人渗透率也非常高的小红书上，对于马来西亚瑞幸的开业讨论，Luckin与ZUS的比较是绝对的核心话题之一。在此问题上，ZUS也曾表示欢迎瑞幸来共同带动咖啡文化、且最重要还是做好自己。
另外值得一提的是，作为瑞幸在国内的老对手，库迪自2023年8月开启国际化战略后，于当年年末进入马来西亚市场，目前门店数量近20家。据《窄播》的观察，这些门店通常位于核心商场的非核心位置。
也有媒体曾援引库迪内部人士的发言称，与瑞幸想在海外走品牌化的道路不同，库迪的海外战略仍然是低价跑量。以马来西亚为例，库迪的大部分咖啡标价为8.9马币，再叠加优惠券，实际售价约7.12马币（假设8折，约合人民币11.6元），相对瑞幸及ZUS Coffee的确有价格优势。
但仅以扩张速度来看，库迪的门店数量显然离大资工业提及的200家盈利门槛相差甚远。也有了解库迪海外拓展的行业人士向《窄播》提及，库迪在2024年上半年大干出海，也卖出了很多国家和地区的区域代理权，但由于路径过于粗放，到下半年时势头明显减弱，原本从各省抽调组成的海外拓展团队也已全部召回。
按照库迪国际版APP的显示，库迪共上线13个国家和地区的咖啡服务（官方数据为海外27个国家和地区，海外门店总数超过2000家）。但在这13个国家和地区中，诸如曾经有4家门店的韩国，被爆出在2024年11月关闭所有门店、暂时退出市场。
瑞幸如何看待出海
盘点瑞幸管理层在多个场合对于瑞幸出海战略的描述，可以提炼出三个关键信息。
第一，国内市场永远是大本营、基本盘。
瑞幸认为，从客户基数、消费能力上来看，中国咖啡行业的天花板还在持续提高，并会成为世界最大的咖啡消费市场。瑞幸接下来仍会深化门店网络布局，巩固和扩大品牌在国内的优势。
此前据瑞幸三季报，瑞幸Q3单季营收首次突破百亿至101.81亿元（同比增长41.4%），单季净利润13.03亿元，期末门店数超过2.1万家。国内业绩指标的优异表现和对咖啡供应链的持续介入，也是瑞幸走向海外的重要倚仗。
第二，瑞幸对于出海的思考是系统性的，愿景是做世界级的咖啡品牌。
要做的是品牌，那看的就不仅是收入、利润、市值这样的财务指标，还包括门店数量、覆盖范围以及品牌形象、国际影响力等与品牌心智相关的指标。
第三，瑞幸明确海外业务高复杂度，海外市场需要耐心、时间和持续投入。
相较于海外很多国家的成熟咖啡市场，国内的咖啡消费其实还在相当初级的阶段。作为初级阶段市场的代表品牌，去成熟市场渗透份额，瑞幸并没有立壮志于复制国内成功经验、快速海外拓展，而是选择无论在组织模式还是业务模式，都重新摸索、继续打磨，寻找更适合的方式、更灵活的策略来拓展海外业务，并付出长期耐心。
路径依赖、认为出海就是降维打击，正是当前国内品牌出海难成功的最大阻碍之一。在被调侃血液里流淌的都是冰美式、人均咖啡消费量为全球平均近3倍的韩国市场，库迪单一低价策略的失效，也正是个中例证。
瑞幸当然还会遇到很多很多的困难和挑战。在小红书上关于马来西亚瑞幸的讨论中，也有马来西亚网友吐槽瑞幸咖啡味淡、不好喝、有负中国大热品牌的预期，获得中国网友宽慰：我们买它难道是因为它最好喝吗，那这不是它在9块9里最好喝。
抛开9块9的标签，找到下一个让消费「买它、买它、买它」的坚定理由，将是决定瑞幸能否真正跃向世界级品牌的关键一步。当然，这一步可以用很长的时间来完成，如果瑞幸愿意。
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