Profile: b864870e...
反例
（www.yyshao.top）如果有人认为，降息股市就会涨，那么 A 股就是活生生的反例。中国的无风险利率，
无论是十年国债利率，还是三十年国债利率，都已经跌破历史新低，央行也不断降
息，但是，股市就是不涨。
A 股的反例证明，股票的估值，不仅跟市场利率有关，还与其他重要因素有关，缺一不
可。利率如市场的重力，利率越高，股票估值越低，反之亦然。但是，除了利率，还有
更重要的股票盈利增长，决定着股票的估值。A 股在利率下降的过程中，一路下行，实际上说明市场对未来盈利的预期非常糟糕，即使国家队反复拉升，也无济于事。
这种市场的预期，不是一个人，几个人，而是无数个人和机构，真金白银交易出来的，
真实的反映了经济的前景。A 股的反例价值很高！
www.yyshao.top
2024沉思录32
（www.yyshao.top）根据东方大国的官宣数据显示，检察机关今年上半年起诉破坏市场经济秩序犯罪 6.2万人，同比上升 36.5%。起诉民营企业的“关键岗位人员”职务侵占、挪用资金、受贿等利用职务便利实施的涉企犯罪 5827 人，同比上升 41.1%。对此，国际市场普遍认为，在地方财政困难越来越恶化的情况下下，这个操作很可能是地方政府在找民营企业身上“搞钱”的一种表现。而这种以各种手段和名义打击民企的大规模操作，最终目的则是为了让这些民企老板交出企业的股权和控制权。
www.yyshao.top
天问(扛不住了)
www.yyshao.top
问：印钞放水的具体实施办法和路径是什么 ？360万亿债务（还是明面上的债务）， 如何化解？如果放到实体经济，现在企业不挣钱，产能过剩，恶性竞争，是不会再投入的，最大的可能就是金融空转； 放到基建和房地产就更不可能了 ，老百姓钱都拿来还债或者还房贷，有消费能力的都在上一波被收割，货币被消灭，市场流通的钱减少，大萧条都已经持续了几年时间了 ，放水能解决的话应该早放了。如果真的要放水，几百万亿的债务，放的少了连利息都不够，放多了对汇率又是巨大的冲击，很可能就委内瑞拉化了 。
答：分点钱给地方政府（消费税） ，赖一部分帐（民企和富人买的基金城投债券），其他的银行的负债之类自己友则给展期或者注资（印钞）。总之，看人下碟，能赖就赖，赖不了就注水（也是全民负担），离权力中心越远，付出的代价越大。
www.yyshao.top
失血！
（www.yyshao.top）外管局刚刚公布的外汇收支情况显示，中国外汇继续失血，贸易资本双逆差。外汇收支情况，直接造成对汇率的影响。外汇流出，对汇率造成压力，央行必须抛售外储应对。2024 年 6 月，中国外汇收支为净流出 235 亿美元，其中贸易经常项目净流出 58 亿美元，资本项目净流出 187 亿美元，呈现双逆差的局面。经常项目的逆差，是由于货物贸易的 379 亿美元顺差，被服务贸易和初次二次收入的逆差抵消。
资本项目的逆差，则是直接投资，证券投资，其他投资，都呈现逆差，资本外流。
www.yyshao.top
步步紧逼
（www.yyshao.top）俄乌战争目前到了相持阶段，局势对俄罗斯越来越不利，从北约峰会一次比一次语气严厉就可以看出。F-16近期入场，乌军在炮弹方面已经对俄罗斯有优势，情急之下俄罗斯用导弹轰炸基辅民用设施，想要打击乌克兰人士气，让其恐惧回到谈判桌上来，让俄罗斯解套。
这种轰炸其实是无效的，除了激怒乌克兰人同仇敌忾，当年德三轰炸伦敦、日本轰炸重庆，对迫使对手谈判有帮助吗？而且这次炸毁基辅儿童医院，更是令西方加大了对乌克兰的支援，可谓是越陷越深。跟朝鲜合作也一样，激怒了韩国，开始直接向乌克兰提供武器，韩国的军工生产能力可不是朝鲜那种老掉牙的武器装备能比的，俄罗斯就像陷入沼泽的困兽，越是挣扎陷得越深，东大如果不及时切割的话，也会被其拖下水。
www.yyshao.top
这就是计划经济！
（www.yyshao.top）“温水煮青蛙“的故事，大家都知道。故事里，青蛙泡在水里，水慢慢加温，等到青蛙最终意识到危险，已经被煮熟了。现在中国经济就是那只温水里的青蛙，在从市场经济的凉水，到计划经济的开水过程中。活水里的大鱼小鱼，虾米螃蟹，青蛙蝌蚪，在开水里一个也活不了。当一个又一个行业被打击限制萎缩之后，最后就是计划经济，只有国家指令的行业，才能发展，资源资本，由政府计划配置。
打击游戏的时候，大众认为游戏是精神鸦片，打击得好；打击教培的时候，大众认为教培害了孩子，坑了家长，打击得好；现在金融就是下一个被打击对象，大众认为，金融业不创造价值，凭什么拿高薪，打击得好。但是，一个行业，是否有需求，是否创造价值，应该拿多少薪水，在市场经济，法治社会，应该由市场决定，由法律限定边界，而不是自上而下，一纸文件，A4纸降维打击。正因为大方向已经转向了计划经济，才可以随便用一份文件A4纸终结一个行业。
最近看到很多金融从业人员，思维左转，尽量迎合上面，唱红护官，想用投名状，唱响光明论，宣示金融对贸易和经济的作用，保住金融的固有地位。即便跪舔，这些人也无法改变金融行业被毁灭的命运。这里的关键在于，在一个计划经济里，并不需要金融来通过市场配置资源，一切政府说了算，自上而下，产业政策，一盘大棋。当市场不复存在，金融业就失去了存在的价值。皮之不存，毛将焉附。
所以，不要等到水开了才意识到问题，毫无疑问，这就是计划经济！
www.yyshao.top
济南，毁于“强省会”
（www.yyshao.top）于是就在6月底，济南公交车司机的工资都发不出来，闹出了整个区的公交车停运的历史级笑话。
现在我们回头来看，济南倒霉就倒霉在了这个强省会运动上，城区破一点旧一点有什么关系呢？GDP不高又如何呢？跟青岛的差距越来越大又怎么样呢？有肉吃肉没肉吃菜，清茶淡饭也是一天，非要搞这个强省会运动有什么意义呢？7年的强省会运动刷了一大堆基建工程，其结果就是城投债加上地方债合起来过万亿，济南政府根本连利息都还不起，而944万济南人民没能从中得到一毛钱的好处，挡在他们前面的就是这场强省会运动的彻底失败，而失败的后果将会用他们的余生来偿还！
www.yyshao.top
固本培元
（www.yyshao.top）自从有数据以来，中国居民一共支付了大约 128 万亿买房，但是，房地产开发商却花了 76 万亿买地，交给了政府，结果房地产开发商根本没钱交付房子，只交付了大约 60 万亿，剩下的 26 万亿烂尾，42 万亿停工/在建，债台高筑，债务违约。政府卖地，开发商买地，最终来源实际上还是居民借钱加杠杆买房的钱。现在，中国居民的杠杆率比美国居民次贷危机高峰时期还要高 50 个百分点。
居民真的借不动了。
www.yyshao.top
天问（财帛动人心）
（www.yyshao.top）说明一下大国的税吧，大国的税负之高，在主要工业化国家中，仅次于法国，位居第二；如果考虑到各种非税的规费，应该是第一位的。但是，在现实中，对于小微企业而言，税负并没有那么高，因为大国的法律是可以灵活执行的，可以定额征收，可以减免，地方政府为了放水养鱼，很多时候并没有按照法律规定征收。但随着地税国税合并，地方政府财政紧张，很多地方开始足额征收，本来经济下行应该减税，但税务部门为了完成任务倒查三十年，所以就出现了企业因为查税倒闭的现象。
www.yyshao.top
你所不知的时代
（www.yyshao.top）2003年3月17日晚，27岁的大学生孙志刚因未携带任何证件，在广州一家网吧被当作“三无”人员，送至收容待遣所。20日凌晨，孙志刚被同病房8名被收治人员殴打，经抢救无效死亡，被媒体报道后，引发全国关注。从这一年的8月1日起，1982年发布的《城市流浪乞讨人员收容遣送办法》废止。国务院出台了新的《城市生活无着的流浪乞讨人员救助管理办法》。
现在很多年轻人爱说，想走就走，带上灵魂去流浪，去当三和大神。能过这种生活，不被打扰，不被抓走挖沙，也才21年。
www.yyshao.top
分税制是什么情况?
（www.yyshao.top）大家可以这样理解，分税制改革前，各个省份税收拿大头，中央拿小头，所以各省都有钱，而分税制改革后，中央拿大头，各个省份拿小头，中央再把钱搞转移支付。对地方来说，税收一下子从大头到小头，自然钱就不够了。但核心，还在于税收体系建设缓慢，当时刚分税制改革完的地方，不知道要从哪里搞到钱，于是一下子就穷了。
有多穷?
那个时候，由于市场化改革，私有企业的崛起(单位食堂打不过外卖)加上外部经济环境的急剧恶化(当时发生了亚洲金融危机),市区县镇级国企大批量破产清算了。要知道，在过去市区县镇级企业一直以来都是地方财政的直接来源。这些企业一困难，财政就跟着困难了。
有多惨?
别说乡镇，就是地市级的公务员工资都开不出来了。欠薪是常态，一年发三个月工资是很正常的，你现在看历史书上写的，当时由于市场经济活跃，还兴起一个鼓励下海的风潮。你信吗?实际是什么?是单位好长时间不发工资了，逼得这些人下海淘金去了。
哦对了，当时还有个名词，停薪留岗。
啥意思?
你去下海吧，我把你岗位编制留着，只是不给你发薪水。实际就是财政困难想省钱了。财政困难，也是会直接逼迫政府机构调整的。
当时职能局开始消失了，这些消失部门的员工，一部分去了法院及司法系统，一部分变国资委下级事业单位，还有一部分，就直接给一笔钱让走人了。
当时的公务员，真的没那么香。
www.yyshao.top
财政吃紧后，体制内饭碗会撑不住吗
（www.yyshao.top）来看这样一组数据。
2001年，全国财政收入1.6万亿，2022年，全国财政收入28万亿(一般公共预算收入+政府性基金)。
财政增长了17.5倍，平均年化增长14.6%。
2001年，全国城镇居民人均可支配收入6860元，2022年，全国城镇居民人均可支配收入是49283元。
居民收入增长了7.2倍，平均年化增长9.8%。
相信就算是从来都没学过数学的人，也能瞬间得到一个结论：从2001年开始，财政的增速远高于居民收入的增速。而体制内医生、教师、公务员等一切人员收入对应着的，恰好就是财政收入。看到这儿，想必大家也都搞清楚了体制内稳定的真正含义了。不是体制稳定，而是财政稳定，税收稳定。
不是体制内福利待遇好，而是过去财政增速远高于城镇居民收入，税收的增速远高于人民群众的收入。你所看到的一切待遇背后，都是有代价的。你得搞清楚这里面的底层逻辑，才能明白体制内以后的变化趋势。
www.yyshao.top
危机进行时！
（www.yyshao.top）中国央行刚刚公布的 2024 年 5 月金融数据，无可辩驳的证明了中国的信用大周期已经逆转，掉头向下，危机已经不是危言耸听，而是进行时。
根据央行的数据：“前五个月人民币贷款增加 11.14 万亿元。分部门看，住户贷款增加 8891 亿元，其中，短期贷款增加 293 亿元，中长期贷款增加 8598 亿元；”
前五个月，居民贷款增加不足 9000 亿，直接比 2023 年同期的数据腰斩了。这只是十年前居民贷款累计增量的水平。具体到 2024 年 5 月份，居民贷款满打满算，也就增加了几百亿，央行都不好意思单独列出来。这个程度的居民贷款增量，根本无法支撑目前的楼市。
因为“房即是债，债即是房；债不能涨，房不能涨；谁借债，谁印钞；增量决定价格。”这些数据说明，中国信用增长正在停滞，居民企业不借债，政府加杠杆扛鼎的速度不足以抵消居民和企业的躺平。中国 M2 的增长率，是信用增长的重要指标，目前已经降到了有记录以来的最低点 7%左右。可以预见，未来 M2 增长还会继续放缓。目前中国的信用放缓情况，像极了日本当年。历史不会简单重复，却总是押韵前行。如果看 M2 增速，中国目前大约相当于日本泡沫刚刚破裂的 1991 年初。如果看 CPI 数据，日本一直到 1990 年代后期，CPI 才接近零，而刚刚公布的数据显示，中国的 CPI同比变化，已经徘徊在零附近。所以，如果机械教条的非要 CPI 持续在零以下，才承认通缩，那么日本一直没有通缩。
根据这些数据，可以大概率判断，中国信用大周期已经逆转，掉头向下，目前是通缩，资产负债表衰退。讳疾忌医，否认现实，堵嘴封口，这些都无助于危机的解决。杀死扁鹊也治不好病，只能拖成绝症。
www.yyshao.top
天问（有信用）
（www.yyshao.top）不少人受内媒宣传，觉得西方对其他国家怀有恶意，天天批判。其实这是一种误解。西方批判其他国家和地方没有？肯定有，对价值观不一致的地方，谁都会说上两句，但这并非是西方媒体有意为之，而是习惯使然。西方媒体的习惯是什么？是作为第四权监督扒粪。所以西方媒体基本上是批判性的，是杠精，你很难看到媒体说政府和官方制度好话，总是在挑毛病，总是说西方文明要完，而且主要是针对自家，因为民众主要还是关心内部事务和问题。奇怪的是，天天说自己要完的西方，一战二战冷战都熬赢了，而天天说自己伟大光正的代表人类命运要建立世界新秩序的德三、日本和苏联都灰飞烟灭了。
www.yyshao.top
自相矛盾，左右互搏｜贝乐斯
（www.yyshao.top）我看到一个说法：“高考不能改变命运，是中国加入 WTO 才让无数人改变了命运！”
确实，当一个国家的命运改变了，个人无论再怎么努力，也只是国家命运的渺小注脚，而不是自己命运的主角。高考只能决定你上哪个大学，但国家的命运能决定你终生努力的空间。大学只是开始，但所有的可能已经被国家的命运锁定了。
中国加入 WTO，实际上就做对了两件事：释放市场力量；走通了向美国出口商品，输出人力资源的国家商业模式。这一切，都离不开资本的力量，无论是外资，还是国内的民营资本。
现在，资本在中国被加上了罪恶的标签，一切问题，似乎都是资本造成的，唯独国家垄断资本，不算资本，是为人民谋福利的，唯有国有的，才是正义的。市场不再受到尊重，而是相信政府万能，渴望更多管制，纠正不存在的“市场失灵”，“资本作恶”。
www.yyshao.top
天问（泽连斯基）
（www.yyshao.top）乌克兰和泽连斯基大势已成，无可阻挡，哪怕美帝也得顺着他的心意行事。他不愿意跟俄罗斯谈判，不愿意签订放弃克里米亚的条约，美帝也不敢逼迫他。本来泽连斯基都准备放弃克里米亚，甚至名义上保持乌东，以此为条件跟俄罗斯谈判，想不到俄罗斯贪得无厌，想要整碗捧去，结果阴差阳错，成就了泽连斯基和乌克兰。
www.yyshao.top
民强则币强
（www.yyshao.top）所以，归根到底，民富则国强，民强则币强。如果中国居民的收入占GDP的百分比能达到印度的60%的水平，那就不得了。大量的消费需求，大量的进口，大量的逆差，中国变成甲方，要求对方使用人民币也是合理的要求。这条路，人民币国际化还有一丝可能。但是，可能吗？不要忘了，政府的主导思想是：“都发钱等于不发钱，不养懒人”，还是两千年前《商君书》那一套“民弱国彊，民彊国弱，故有道之国，务在弱民”的认知。两千年前的操作系统，怎么可能支撑起AI时代的经济运行，主导一种世界货币？
www.yyshao.top
2024沉思录25
（www.yyshao.top）与深圳相比，帝都的画面则更加尴尬。其中，最引发市场关注的就是大兴区的华润“西红门橡树湾”三期直接以特价房的名义降价出货。这次华润推出的特价房户型面积为109平米，单价已经下调至5.4万元、并且赠送25万元的车位抵扣券。
这个价格，与华润该项目之前的销售指导价（6.6万元）和网签备案价（6.4万元）相比，降价幅度已经超过了万元。由此也引发了该楼盘一大波业主的集体上门维权：“一期业主还没收房，就已经亏了上百万。”而在这背后，则是作为目前东方大国Top100房企中赚钱能力最强的华润置地的时代哀歌。
www.yyshao.top
天问（有意为之）
（www.yyshao.top）问：有人说东大和美帝有默契，对鹅放血要长放长有，所以鹅乌局势还会半死不活的拖很久，请问这个可能性大吗？
答：美帝只是不想让俄罗斯彻底崩盘，对于支持乌克兰在战场上击败俄罗斯是没有异议的，东大、欧盟、美帝三者对于俄罗斯的立场均有差异。
问：你一直说东大骑墙，最终会跳船，现在看来只是骑墙，并暗中挺俄，并没有跳船的想法。这次香会，15号瑞士会。之后想跳也不一定给机会了。
答：只要跳船，什么时候都不晚，东大毕竟没有像朝鲜伊朗一样援助武器，再说香会防长也承诺了不提供武器，对军民两用物品管控，在俄乌战争，还是达到了美国的底线，不满意的是欧盟。早跳比晚跳好，但没结盟也就还能跳船，不至于被拖下水。
www.yyshao.top
北京上海
（www.yyshao.top）北京的情况很不乐观。居民贷款增速虽然还有 4%多，但是，居民长期贷款已经下降到了 2022 年的水平，退回了两年前。居民长期贷款增速已经为零。年初至今，北京市居民贷款下降了 113 亿。这种居民贷款增量，房价不可能上涨。
北京上海，是中国房地产金字塔的塔尖。这两个地方的情况，可能已经是最坚挺的了。
www.yyshao.top