I am still the No.1 in the group today.i love learning English on Duolingo.
作为小镇做题家已经很棒了 ！
😵💫据说是随着年龄增长，日子会越过越快 。体会到了
以前学的，倒回去再做，有的又忘了😵💫
屠龙之前，少年是被压迫者。
屠龙之后，上位了，少年是既得利益者
一一
冯学荣
今天给冯学荣点了喜欢。
据说盈透分享链接有奖励？谁有？分享一个给我。
搜了一下贝森特(不知道😅) 曾长期担任索罗斯基金公司核心成员，有实战经验的业界精英。跟我们的一律从体制内选人不一样。比如将业界精英引入政界试试？
没去过。但是感觉这几年河南古风旅游做得有声有色，包括春晚，也很精致。这么说，一定要去看看。我的山河四省同学也挺好的，没有什么坏印象。
看评论有说孔孟之道本来就有深厚的君上臣下等级观念，不同角度有不同解读，皆成文章。老蛮和DD的角度对我来说都很新颖。
对孔孟之道的解读让人耳目一新 豁然开朗，对八国联军时四亿人的麻木，没有深入分析原因，有带路党、巴不得和不关我事，国家和朝廷的区别。
“管理，企业文化很多时候更致命”
额，国家同理。
东方之珠日渐暗淡 令人黯然
开头说婴幼产业时就在想香港还能有那个生产能力？再说当时很多海外代购，不只香港。
生活环境的逼仄令人压抑 不过香港的山野很近 中和一点就好了
老蛮说实业是基础 那国内的实业就不错呀 信息产业 制造业
这期视频不清晰 有❄
追随老蛮 无脑信老蛮 质疑老蛮😅幸好是在这里 不会被骂
就业岗位减少 同时每年新增就业人口一直持续到2040年才会开始📉😵💫
附图六张为视频截图，无法在文字中嵌入。
2025年5月4日务实不废话视频转换文字:
从赌徒到鲸鱼：用巴菲特的“安全边际”穿越贸易战乱局
简介:
你知道自己的投资认知在什么层级吗？
怎样才是抄巴菲特作业的正确姿势？
该如何用“航空仿制药”和垄断现金牛穿越关税战？
校准认知，轻松赚钱。欢迎来到务实不废话。本期视频将讨论以下三个话题。
话题一，投资的认知层级自测，韭菜避坑指南。
话题二，黄金投资逻辑的质变。
话题三，基于2024年下半年至2025年巴菲特新增持仓，浅析股神投资逻辑。
我们先从投资的认知层级自测开始。先提我的收益率，分别是股票类2024年年化51.85%和今年目前为止的最新年化23.73%。投资这活可以嘴上很装逼，唯独结果没法装，赚就是赚，赔就是赔，没有投资人愿意为嘴炮买单。实打实的正向收益拉不出来，嘴巴再怎么说开花照样没鸟用。我贴的目的也很直白，我不喜欢被质疑，也为了让你们对看完这个视频有动力，别我这边掏心掏肺地干货分享，你那边:“这谁呀？凭什么？”抱着怀疑的抵触心理，白白浪费彼此时间。
每个人的经历不同，选择的投资策略不同，不可能走同样的成长路径。而且认知这东西本就有很强的个人主观性，没有统一的量化标准。我只能根据自己曾经每跨上一级新台阶后，那种豁然开朗的顿悟做大致分层。因为我是偏价值投资，也确实凭借这个策略相对安稳地经历过完整周期，在这个实战过程中经受过考验，从目前结果看还不错，所以我以价值投资中的关键:“时间”，时间的颗粒度长短为维度进行分级，供参考自测。
初阶层级，或者说我这个流派的极端反面，以秒为单位。该层级在买卖的出手频率上可以参看“老鼠”。嘴里一刻不停，捧着手上的盯着脚旁的，小眼睛还贼溜溜到处瞟，唯恐错过任何一次机会。典型形象是探头弓背，两眼死死盯着股价上下波动，关注分时成交页买卖数量变化，生怕一个没留神，突然走势大变，股价异动，日常情绪是:“哎呀，卖飞了”“哎呀，买少了”“哎呀，错过了”“哎呀，腿拍肿了”这看着就很呆傻的盯盘动作，却是绝大多数韭菜的常态。好像只要死盯着盘面，就能用意念左右股价走势。真当自己绝地武士啊？想要强到影响股价，用原力凌空切个水果先。这个层级的经典操作是日内做T。倒不是说做T就低级，而是绝大多数人抄着做T的作业，实则并不了解做T的精髓在哪里。被故弄玄虚的三脚猫们忽悠着频繁买进卖出，乐惨了券商，亏光了钱仓。
其实压根就没那么玄乎，要点很简单，就两字:“概率”。这个精髓体现在实际操作层面，就是用高赢面概率的图形去套用，匹配上了抄家伙干。
这个流派重点关注盘前竞价，开盘和尾盘30分钟走势，结合成交量异常变化，试图通过复制有较高成功概率的图形，日内做T，期待抓到大牛，吃它一打涨停板。我知道有短炒大神就是靠这个方式赚钱，圈内某小有名气的聪明人靠6,000万的资本，在一只股票上反复做，一年号称有20多个点的年化收益率。有成功案例在前，还有胜率极高的前五大制胜图形倾囊相授，抄作业还不会吗？于是这个入门门槛极低的方式在韭菜期被普遍使用，几乎是只要炒过股都会经历这个过程。使用的人数如此之巨，操作次数又如此频繁，自然再小概率的“奇迹”都会被必然碰上。哪怕完全不知道自己买的标的是干什么的纯韭菜，也都可能体验过涨停板，甚至天地板的刺激。如果运气好，忘了被深套丢那的股票，某天突然想到打开发现:唉呀，居然赶上这么多个涨停板！可不得秒变股神，拿出来吹牛吹一辈子，然后投入更多身家，把凭运气赚的钱，凭实力全输光。
也有稍微懂点概率的，知道涨停特别是连板概率低，转而去押注概率更高的短期小点位价差。别人一次赚8个点，我不贪，赚5个点就好。也别把自己搞太累，每个月做他2笔，赚他10个点，再加上复利，不出3年，我就能成为世界首富，搂着巴菲特的肩膀:“老爷子，时代变了，今后还得看我浪”。喂！醒醒，别做白日梦了，该起床吃安眠药了。
鼓吹“短差知足”的人没告诉你的是，这个方式的纪律性要求极高，一旦苗头不对，得及时止损。止损的代价你总不能选择性忽略吧。同时如果你的资金量不能做到一定程度的影响盘面，对绝大多数一般人来说，胜负概率和买大小没差。
再者，他们也刻意忽略了告诉你概率细节。比如按历史数据统计，赢面最高的那种小概率图形，也才60%多一点点的赢面，而且短期收益吃全了，平均下来也才5个点左右的价差。平均这东西你懂的，总结下来，你想用这个打法赚钱，需要满足的条件是:小概率出现时，你得在极短的时间内判断对，确定这是60%概率看涨走势，你还得及时发现并精准高抛低吸吃足价差。
有过实盘经验的多少都经历过，急涨的时候价格猛跳，你刚打一个价格进去，现价已经越过这个价格，没买到；跌的时候也往往是坠崖式急跌，哪怕你割肉报价够低，因为卖的人很多，干着急就是出不了货。
这还不止，你再看倡导这种短炒理论的游资当下现状，他们现在的规模和出手次数都在快速萎缩，按比例来算已经缩到角落，到快要消亡的程度。原因也很简单，量化崛起，规则改变，生存空间不再。之前快速拉价格的过程差不多会需要5分钟左右，盯盘且反应快的确实可以操作并跟上。有经验和天赋的老手仅凭此一招鲜，日子就能过得很滋润。现在一两分钟就完成拉升，天赋再高也还只是人，根本反应不过来。量化无论是反应速度还是图形比对效率，纪律执行的坚决性都比人强太多。所以交手后发现根本不是对手，没法再在一起愉快地玩耍，只能单方面被遛着玩。而韭菜们本就只看到贼吃肉，没见过贼挨揍，被忽悠进来做肉鸡的。现在忽悠韭菜们抄作业的标杆祖师爷都被揍成狗，连个拿来装逼的标杆都找不到了。你觉得这条路还走得通吗？如果你坚信自己天命所归，是主角，能改天换命青出于蓝……嗯，这个挑战的成功概率属于和尚不在庙里乖乖吃斋，一门心思跑尼姑庵感化师太，让为你情动还俗一个级别，没苦硬吃，勇气可嘉，good luck。
进阶层级:以日为单位。出手频率上可以参看平头哥，虽不至于像老鼠那么一刻不停，却也依旧会频繁地参与捕猎和领土争夺。认知到这个层级的时候，你会发现，钱钱钱钱才是重点。只要资金到位，母猪都能飞上天，什么垃圾股什么20连板，背后都是资金这个重要推手在那兴风作浪。基于抓重点这个朴素的做事方式，自然而然就会关注到主力资金进出、融资融券、龙虎榜、大宗买卖，会留意市场热点，当下热门板块等等。注意力也很容易被资金流向和热点事件牵动，嘴里叨叨着“横久必跌，盘久必涨”，“三根大阳线，千军万马来相见”。
在看过“专家客观分析”，回头确定超大资金也在进场后，义无反顾地all in进股市。站在局外人的角度，是不是听着这些颇具江湖武侠味的切口就想笑？就这？还all in？基于数据的分析，好歹用上了科学方法，怎么看都比纯意识流、看图凭感觉买卖更靠谱。只是这个靠谱程度也仅仅是矮子里拔高个，相对了
那么一丢丢。你要是不信的话，可以拿“换手率、量比”去问问这个层级的老韭菜，看有几个能说清楚，这些指标代表什么？
换手率，不同行业不同市值的股票
异常数值不同，没办法给个4%啊什么的做统一标准。量比倒是有(图一)，表格中内容对大多数股票都适用。懂概念的，再问下数值背后的含义，就能看清楚他是否真的懂得如何使用该指标。这个层级也不是一无是处，也有确实有价值的技术指标。比如RSI、 BOLL、 MACD、均线走势等等。水平的高低差异在于，是否能在不同股票的不同阶段，用对观察指标和评价标准，能否组合多项指标做出高胜率的趋势判断。相信还在这个阶段努力探索各项指标权重的朋友们，该能理解其中的技术含量。这就像可口可乐的原液，哪怕你知道组成的原材料有哪些，甚至大致比例，但是不知道各细项的具体占比，仅靠撞大运排列组合去试，其实是怎么配都调不出同样味道的。
在这个无限组合的游戏中想要找出最优解，不仅需要掌握科学的工作方式，还需要站在前人肩膀上，依托勤奋和运气。即便是天赋型选手，绝大多数人终其一生都被困在这个层级，不得寸进。而越是熟练掌握指标运用，越会觉得似乎缺失了某项关键。就像正常人越是练熟葵花宝典阉割版，越会感觉还缺点什么。
我被困在这个阶段，花了好多年才悟到的关键是:它无法提前预判和应对黑天鹅以及重大拐点，而对个股盈亏影响最大的偏偏就是那不期而遇的一两周。幸有榜样在前，承认自己的无知和无能，真心空杯之后，窥得小径，上得高阶。
高阶层级，以周为单位。出手频率上可以参看猎豹，平时喜欢挂树上流哈喇子睡大觉，大猫似的还挺可爱，可一旦进入狩猎状态，出手又狠又准，獠牙直切咽喉。到了这个层级，多少都会标榜自己做的是价值投资。也确实，能做到这个层级，掌控的资金体量都不会太小，不可能再像小资金那么不太影响个股走势地快速进出。
无论是不同资产上的仓位配置，还是面对波动所需的定力上，都需具备“狙击手”潜质，多少都有机构思维，也跟着不得不匹配更广泛的行业涉猎，实时信息更新，以及一定程度的知识储备。
这个阶段最基础的要求是关注基本面，需要在脑热时时刻铭记:股价这条狗，永远应该围着公司基本面这个牵狗人，再怎么上蹿下跳，也不脱离狗绳长度。于是很自然的，具体匹配的技能上就需要会看财报，会给公司估值，需要日常追踪公司大事件，能确定牵狗人大致位置，以及接下来是往上走还是往下走的走向趋势。
之后才是看筹码分布变化、机构持仓变化细则、财报隐晦异常等，不断更新模型里的具体数值，并根据数据比对结果确定狗绳长短，以及判断现在到底是人遛狗还是质变成狗遛人。
像图中的筹码集中度(图二)，就是模型里非常基础的一项。这里给出的具体数值比例只是通用参考，涉及到个股就有可能需要动态微调。微调的根据是公司基本面、行业特征以及整体环境，数据取值不同，呈现的结果当然不同，做出的判断也必然受影响。
讲真，又有几个人清楚，自己重仓股里哪些数据需要个性化微调？那些数据又该基于什么标准，进行怎样的动态微调？
具备上述能力走到这一步的，基本上都已经有属于自己的仓位配置模型。如果没放弃“择时”这个利弊都很明显的要素，不太可能实时满仓。长时间空仓等待时机的钱，也不可能闲着吃点活期，很自然的就会需要研究债券、票据和大额存单等相对安全、有尽可能高回报的“等待期存放”。再加上基本面研究，不可避免的涉及行业赛道、宏观经济、国际政治经济。追求高投资回报和确定性推动之下，自然而然的又会涉猎汇率、不同国家的长短国债、不同等级的公司债、地方债等等。
几乎是被迫地，跨上这一阶段，多少都得懂点股票之外更稳健低回报的投资方式。而这个懂的过程，特别是在近些年黑天鹅事件频出的情况下，踩坑交学费不可避免。要知道这时运作的资金体量，和投资人对这部分资金默认的安全等级，可又和只打理个人资产时有巨大差异，稍有不慎就会将之前积累的信任清零。而信任，是相关从业者是否能获得稳定资金支持的关键。
所以如果你现在对A和AAA哪个等级更优质还不确定，没有一套切实可用能对目标公司量化估值的算法，谈论大事件还只能为大人物们指明方向，不能一二三简单明了地说清目标公司优缺点、事件潜在影响，那这个层级你还没真正入门。
最终目标大神层级，以月为单位。出手频率上可以参看鲸鱼，看似人畜无害地在海中游荡还被银鱼、藤壶搭便车占便宜，可一旦张嘴，必然千百条鱼虾下肚。因为当今世界上，健在的这个层级唯一真神只有巴老爷子，所以对该层级的认知，更多基于仰望式猜想。
这个层级的大道有几条比较确定，比如巴菲特老爷子化繁为简，早就总结分享给世人，并戏谑“人们总是等不了慢慢变富”“等那个又慢又好的球”“永远不要下牌桌”“护城河”“安全边际”。
结合这些道理和时局，对老爷子新进持仓股的分析，我们在第三部分再展开细说。
这里只提醒一句，老爷子的作业没那么好抄，不是真正的价值投资者，最好别盲目抄作业。逻辑很简单，老爷子买入多为分批次，一个批次里买进的多只股票里，可能最终只有一只会大量买进并长持。就像2024年下半年买进的这个批次，“犹他美容”买进后，没多久就清仓了。其他大多数买进的我们看着钱很多的样子，但对老爷子的资金体量来说，充其量就是个观察仓。真正不断加码重资持有的，只有西方石油。所以你不一定能及时跟进抄对他的重仓股。
同时风险在于，大家都知道巴菲特是长线投资，而基金经理的业绩考核方式，导致他们没办法和老爷子一起慢慢变富。主动型基金更是会清仓这种会愈发丧失大幅波动，预期趋于一致，有稳定前瞻的标的。
所以很多机构在巴菲特买入后都会进行一定比例的调仓，再加上老爷子这么大体量地买入，再怎么拆分慢慢买，都会影响股价。
你看过坦克开进村，还悄咪咪不惊着狗子，不撵出“咣咣”声响的吗？综合作用之下，呈现的结果就是在几个月至一年的时间长度内，股价都会冲高回落。所以听新闻追着老爷子买进去的，很可能刚追着买进去，就接了机构倒出来的高价筹码，被人套走今后一两年利润。
然后，在质疑巴菲特老糊涂的无能狂怒中，黯然割肉离场。正常，越简单的道理反而越难做到。真要人人都懂，并能简单抄作业，那可不得股神不如狗了。
资本市场的规则其实也很简单，大鱼吃小鱼。定力不够，容易被饵食勾引的小鱼，注定只能成为更高层级的腹中餐。同时资金越小，认知眼界越窄，可投资的方式也越少。比如一般人只能做股票价差，所以一心盼着股票涨。只有到了一定资金量级，才有机会接触各种金融衍生品，才能理解:哦，原来机构并不和我一样，只盼着股价涨，涨跌他们都能赚。他们最怕的是股价不动，无论是涨还是跌，只要上下浪，越是剧烈波动，他越是有钱赚。“风浪越大鱼越贵”这句话，同样适用于资本市场。
至于用期权保护或博更高利润，个人更倾向于这是术的层面，专业人士按需使用，非专业的还是别凑热闹玩新奇了。贪多嚼不烂，我个人已经过了追求多巴胺刺激的层面，顶多偶尔手痒，小仓位浪个小波段，小赌怡情。
对这种杠杆型容易伤身的方式，听芒格话，敬而远之。对大家的建议也是如此，期权可以看，作为投资参考，最好别用。很多事有一就有二，少做降低自己最终胜率的事。能睡安稳觉，身体养好活更久，有时候比一时多赚几个钱划算太多。
接下来，我们来聊聊黄金投资逻辑的质变。黄金又双叒创新高，有人痛心肉打少了，有人焦虑没抓住机会，迫切想知道现在上车是否还来得及？我直接上结论，黄金的走势已经脱离了正常交易逻辑，演变成巨人间的拉扯推搡。小蚂蚁就别跑去凑热闹了，免得遭遇飞来横祸，被一屁股蹲坐死。
注意这两图(图三、图四)的数据变化，再结合对黄金交易亚洲区交易时段涨幅异常的追踪，综合指向一个推论:东方神秘力量在抛售美元资产，并将套得的资金持续用于购入黄金。这就是本轮黄金牛市的幕后推手。
黄金这玩意，谁都能跑店里买几克，有个金饰就有资格对黄金价格说上两句看法，属于准入门槛极低，认知差异极大的品类。热点新闻事件是以中国大妈、日本渡边太太为代表的大妈党，逆袭华尔街，这种秉持撑死胆大的，看新闻无脑买买买的方式相当普遍。从数据反推，很可能你身边的人三个人里就有一个在囤黄金。
我们直接上图(图五)。数据来源于最新公布的北京3月份社消零。从数据可以看出，单月同比下降了9.9%，餐饮降了3.1%，商品零售降了10.6%，商品零售怎么突然降了这么多？看拆解细分项会发现，一整溜两位数以上的各类降幅，靠着总量排第四、量级上却仅次于粮油食品类这种必需品的金银珠宝类，硬生生逆势拉回28.5%。
金银珠宝类其实近乎可以直接视为就是囤了投资抗风险属性的黄金。因为化妆品这个同样有美颜属性的，降了10.9%，不可能美女们突然都不买化妆品，独买金银首饰吧？
想在投资属性的标的赚钱，从来都是买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。所以以抗风险为名行投机之实的朋友们，别自己骗自己了，注意风险。
既然贴了图，顺便对着数据多说两句。餐饮3.1%的降幅，北京的朋友平时饭点周末跑几趟商场就能体感差异。有进一步调研能力的，可以从翻台率、有效人流、商铺空置率切入，更精准地验证实际变化比例。文化办公降了22.6%，这可不是好兆头，纯降本增效，提倡无纸化办公，绝无可能做到这么大的单月降幅，小心捧稳自己的饭碗吧。通信器材降了38%，汽车也降了20%，这个正常。补贴的边际效应递减，已经提前透支了消费，该买的都买了，买不起的照样买不起。
66,000元的新车，哪怕将3000的补贴翻倍升成6000元。哟，好大气给好多啊！瞧不起谁呢？我是缺那6000元的人吗，我缺的是6万元！！
日用品降了13%，体育娱乐用品降了17.6%，粮油食品类同比增长1%，1~3月同比增6.6%，这合起来看就让人郁闷了。日用品和娱乐消费减少，反映在日常消费上，是能不花就不花，存钱熬冬，做应对不确定的抗风险准备。说白了就是消费萎缩，反馈回生产端就是滞销，接下来就是减产，降薪减员。如果不及时将这个趋势扭转，接下来就会又是进一步影响愈烈的恶性循环，加速消费萎缩。该现象的宏观定义是通缩。
通缩的同时，粮油食品类同比增长。1~3月还同比增长了6.6%。北京人口这三个月不可能同比增长6.6%，也不可能就今年春天北京人胃口特别好，每人都多吃了三五口。结合一季度国债多增2万多亿，懂了吧？你口袋里的钱变毛了。北京还是稳字当先的政治型城市，其他偏经济的城市和地区只可能比这更严重。特别是受贸易战冲击比较大的长三角、珠三角以及沿海地区，数据变化趋势将会肉眼可见地加速恶化。后续有时间可以挑几个城市拆解分析。
说回黄金，因为对这个品类的认知差异实在太大，个人试过几次认知普及，结果都是鸡同鸭讲，完全不在一个频道，没法正常交流。我也不想再白费口舌，在这里只陈述几个公认的事实。
第一个事实，黄金无论在哪个有点名气的成功投资人任何一个长期盈利的组合里，仓位配置的占比都不会超过15%。极少数个例如哈利.布朗的永久投资组合里，最高也就25%。那些满仓all in黄金的，你牛逼，“平头哥”的称号送给你。
第二个事实，持有黄金不会产生利息，能交易的只有价差，所以天然是高利率的敌人，持有更不可能产生复利，所以这是零和博弈。有人赚就一定有人赔。请掰手指头数数自己的优势有哪些？凭什么能赚到这笔钱？只是胆子大，无知无畏，可不能和赚钱划上等号。
第三个事实，黄金作为货币之锚是在布雷顿森林体系美元和黄金脱钩之前。在此之后，世界又经历了石油美元、科技美元、芯片美元、金融美元这几轮换锚。俄乌战争爆发后，美国对俄罗斯进行金融制裁，冻结其美元资产。用枪打死了俄罗斯这一只鸟，林子里其他持有美元作为储备货币的国家们，嘴上不说，实际上却都对金融美元失去了信任。瞌睡王看着是个走扶梯都会把自己绊倒的弱鸡，却挥舞着大棒，杀敌八百自损三千地摧毁了金融美元的“信用之锚”。
懂王上来后发起的关税战，直接断了资本市场的增量资金，同时限制芯片流通，导致科技股暴跌。又继瞌睡王之后，发挥总统特技，凭一己之力，将芯片美元和科技美元这两个支撑位给跌破。但是，注意但是，跌回古典的黄金美元之前，还有石油美元这个强支撑位在那摆着。想要跌破这个强支撑也不是很难，只需要满足以下两个条件中的任意一个条件:
条件一，油价不受控，不可预期的暴涨暴跌。
作为世界货币基础要求，就是不能有过频过剧的币值涨跌，而石油美元的模式使得美元币值必然受油价波动影响。石油危机的时候，欧佩克和俄罗斯是可以通过增减产量，在沙漠里意外捡到库存等方式，通过影响油价影响美元。而现在美国有可供出口的页岩油平抑油价波动，俄乌战争及炸断北溪拿捏了俄罗斯的石油出口，当今世界的石油使用需求也有所降低，相比之下油价失控风险已大大降低。
条件二，商路被断，石油流转不畅，这个可能性更低。
先不说地缘政治风险还没到爆发热战，即便发生战争，以漂亮国当下的海空军实力，依旧很难被正面挑战。而当下的主要石油出口国和原油接收地连成的石油航线，除了不愿搬起石头砸自己脚的航线，都在东方神秘力量覆盖不到的地中海、红海和大西洋海域，想要切断航路，难度相当大。所以想要出现类似RMB黄金挑战美元黄金的局面，还得先过石油美元这一关。
既然谈到了石油，我们就顺着话头直接进入第三个话题，从2024下半年至今，巴菲特新增持仓里的重点加仓股西方石油开始，揣摩股神的投资逻辑。
先上结论，两个逻辑:
一、提前加码石油美元，增加该领域的关键话语权。
二、在不确定性加大的降息周期，加码高股息防性持仓。在伯克希尔的实时股权中，15%的占比由雪佛龙和西方石油两家能源公司共同组成。在巴菲特长期的投资生涯里，石油股一直占有适配的仓位比重。用脚投票的结果可以看出，老爷子对能源领域相当重视，属于配置里的必选项。有杠精可能不以为然，才15%而已，又不是51%。这种明显连仓位管理概念都还没建立的，请果断点击右上角XX退出，层级差太大，勉强看下去也是浪费彼此时间。走好不送，就此别过。
了解巴菲特投资能源历史的都该清楚，石油是老爷子屡败屡战的传统高赔率板块。2008年老爷子趁金融危机加码康菲石油，虽然抢在2010年油价暴跌前果断清仓，依旧狂亏26亿美元，他自己都承认，这是个重大错误。西方石油更是曾经摔过跤的老坑，2019年巴菲特就已经买过西方石油，2020年因为油价暴跌至负值，再次清仓普通股部分，这次进步很多，只亏了5.5亿美元，亏损率和韭菜有的一拼，高达66%。
本轮加仓是在2024年12月以46美元/股左右加仓890万股，2025年2月再次以相近价格增值至28.3%股权，总普通股持仓2.55亿股。截至目前为止，纯股价账面盈亏上又双叒栽了跟头，浮亏十几个点。不过有2019年买的那100亿美元年化股息8%的优先股，一直在稳定派息下着“金蛋”。这笔投资目前为止的总盈亏还有20多个亿的浮盈。
从这个实操结果我们就能看出，高股息这个安全垫的巨大价值，才能切身体会即便稍有溢价地买入高股息资产，这个会下金蛋的大鹅依旧会成为你时间上的朋友，帮你将投资的雪球越滚越大。作为对比，就是我们能买到的西方石油普通股，买入的股价高低各凭本事，但是股息大家都一样，当下的股息率是2%多，比起当下债券价格算低的，但在股票资产里已经可以了。
既然说到了股息，我们顺便把新增股票里高股息的代表天狼星Siri也讲了。这只股票拆解到底就三个特点:
1.垄断性现金流。
2.极端低估。
3.抗周期防御。
扩展简述各个点。Siri最深的护城河在于它是唯一卫星广播覆盖商，FAA认证的卫星频谱资源垄断。新竞争者进入需要5至10年认证周期。这个护城河的深度，好比可口可乐把单瓶售价压在潜在新入局者无利可图的程度，确保自己能持续拥有垄断地位。垄断你懂的，垄断才能产生利润。
同时他们的广播业务已覆盖1.6亿台车载设备，车载场景渗透率达75%，3,500万订阅用户，平均订阅周期达7.2年，仅1.5%年流失率的高粘性，再搭配5%多的股息率，综合构成极其稳定的垄断性现金奶牛。
估值方面，市盈率、市净率、ROE，你们自己算下很诱人，被市场标题为“巴菲特又买低价股”。同时这个行业还轻资产，边际成本低，受经济周期波动特别是受贸易战影响小，符合抗周期的防御属性。说人话就是，只要别上来个傻子在那瞎折腾，是个正常人都能把业务做好，唯一的差距无非是赚多还是赚少。这两只股票是本轮加仓里加的仓位比较重的，和其他观察仓性质的不可同日而语。它们最容易让人注意到的吸引点就是股息率。
再结合下面这张图里的内容(图六)，我们便能相对清晰地推出老爷子这段时间的投资逻辑是:
在不确定性加大的降息周期，股票市场上加码高股息防性持仓。在资金层面尽可能多地囤积随时可动用的活钱，以迎接即将到来的抄底机会。
事实再次证明，股神就是股神，又提前做对了。其他新增股票也都有各自逻辑和买入的理由。
本来写这篇稿子的时候，重点是想挨个分析它们的，研报查找、资料分析就占了我一个半周的闲暇时间。结果前面部分没收住讲太多，时长拉太长了，搞的视频大大又拿着剪刀，眼睛在我身上上下扫。算了，今天就暂时只再讲其中一个我觉得特别有意思的，其他的以后有机会再说。
海科航空HEI，这个公司很多人搜过资料，会判定为卖飞机零配件的，性质上有点像国产替代，靠廉价优势顶替掉进口原产。
大家不熟悉的是，HEI是航空配件领域的伯克希尔哈撒韦。从1990年曼德森家族掌权至今，已经完成了超100起业内收购，成功率高达92%。
整天拿100个亿往人脸上砸，玩霸道总裁爱收购的应该熟悉，将新资源整合并入现有体系有多难。这个过程中怎么应对管理水平被剧烈稀释下降，怎么处理企业文化差异导致的磨合成本高企，怎样避免收购过程中财务问题的大洗澡，都是公认的致命难题，多少风光一时的知名企业跨不过这道坎。
在经历过快速收购扩张后，突然就雪崩式垮塌，相信都不用我列举了吧。仅房地产行业就有一个算一个，都没跑了。很多企业之所以持续收购，刚开始确实只是风光有钱了开始浪。收购完整合过程中发现理想很美好，现实很骨感，手头变成了10个锅9个盖。解决方向上选了最简单最容易的道路，继续扩张收购，希望通过把蛋糕做大的方式消化问题，于是再次收购完变成只剩7个盖。为了掩盖问题修饰财报，继续表面风光地对外收购，并以此为名扩大融资，将风险转移到广大投资人头上。结果是不仅没解决问题，还使得问题加速恶化，变五个盖、三个盖……最后实在兜不住，被迫现出原形。此时早已卖光良心的他们，又以大而不能倒威胁金融市场，逼着拿无辜纳税人的钱救这群自己把事情搞砸，顺带还捞足个人利益的垃圾。
HEI和这些老赖型的贱货企业比起来，可以算是一股清流。虽然同属于持续收购，几乎年年购，不剁手的非双11都买买买，一直购到现在。2024年刚又收购了千年国际，收购完现金储备依旧有18亿美元，现金流稳定，自由现金流营收比率为22%，足以支撑每年超1亿美元的并购投入，支持横向扩张。它这种收购常态化，财报还越买越健康的公司，显然已经过了时间的考验，已经形成属于它自己的一套独有的成功打法。而且巴老爷子的团队用脚投票帮着掂过斤两，属于亲测有效童叟无欺，确实有两把刷子可以投的标的，这是对我个人而言最有吸引力的点。
至于其他优势和护城河，当然有，好歹“航空仿制药”这些都是认真做功课能找到的公开信息，这里就不再赘述。我也分享点干货，价格如果能下到210~180，会是个甜美的长期持有价位。
股票有风险啊，风险提示自行脑补1万字，这里就不再赘述。
投资这个血肉磨坊，从来都是八赔一平一赚。认知决定财富层级，黄金的国家博弈逻辑，巴菲特的高股息防御加垄断性资产策略，本质上都在对抗不确定性。海科航空的并购基因，西方石油的优先股套利，看似复杂，核心却只有4个字:安全边际。
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美英历来是最坚定盟友
“最好的心态是，我用真心待你，但不执着于你，活在缘分中，而非关系里”