‏"‎#البيتكوين

ماذا بعد ؟! "

مقال بقلم تايلر دوردن ترجمته بتصرف

7 مارس 2025

من المتوقع أن يكون الأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس ترامب بإنشاء احتياطي استراتيجي أمريكي من البيتكوين ومخزون وطني من الأصول الرقمية بمثابة حافز لتبني البيتكوين على نطاق أوسع ، وفقًا لمحللي الاستثمار وقادة صناعة التشفير.

في السادس من مارس، أقر ترامب بضرورة "تسخير" قوة الأصول الرقمية أثناء  توقيعه على الأمر التنفيذي الخاص بالأصول المشفرة، والذي ينص على:

"نظرًا لوجود معروض ثابت من عملة البيتكوين، فإن هناك ميزة استراتيجية لكوننا من بين الدول الأولى التي تنشئ احتياطيًا استراتيجيًا من عملة البيتكوين."

ويرى جيفري كندريك من ستاندرد تشارترد أن النقاط الرئيسية هنا هي:

سيتم إضافة البيتكوين المحتفظ بها حاليًا إلى الاحتياطي. لن يتم بيع أي شيء في الاحتياطي

كما تم تفويض وزير الخزانة سكوت بيسنت ووزير التجارة هوارد لوتنيك لتطوير استراتيجيات محايدة للميزانية للحصول على المزيد من البيتكوين ، بشرط ألا يكون لهذه الاستراتيجيات أي تكاليف إضافية على دافعي الضرائب الأميركيين.

وسيتم إضافة العملات البديلة غير البيتكوين إلى المخزون. ولن يتم شراء المزيد منها. ويمكن لوزير الخزانة بيعها. وتُظهر بيانات Arkham أن حيازات الحكومة الحالية تبلغ 198109 بيتكوين و56035 ETH و 122 مليون USDT

وكما ذكرت CoinTelegraph، يتوقع رايان راسموسن، رئيس الأبحاث في Bitwise، تأثيرًا متتاليًا حيث ستستثمر بلدان أخرى ومستثمرون من القطاع الخاص في البيتكوين بثقة متجددة.

وقال "لم تكن اللعبة النهائية أبدًا هي أن تشتري حكومة الولايات المتحدة كل عملات البيتكوين في العالم" .

الآن، لم يعد لدى المستثمرين المؤسسيين الكبار، مثل مديري الثروات والمؤسسات المالية وخطط التقاعد، "أي عذر" لعدم زيادة تعرضهم لعملة البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة التي أقرتها إدارة ترامب.

وقال راسموسن إنه مع انخفاض ضغوط البيع، زادت احتمالية قيام الحكومة الأمريكية والولايات الفردية بشراء البيتكوين، مضيفًا:

"احتمالية أن تقوم الحكومة الآن بحظر البيتكوين هي صفر بالتأكيد."

وأشار أندرو أونيل، مدير إدارة الأصول الرقمية في شركة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، إلى أن احتياطي البيتكوين سيشمل فقط عملات البيتكوين المملوكة بالفعل للحكومة الأمريكية، وتحديدًا الأصول التي تمت مصادرتها من خلال إجراءات جنائية أو مدنية.

وقال أونيل إن الأمر الرئاسي باحتجاز البيتكوين "رمزي في الأساس" للاعتراف الرسمي بالبيتكوين كأصل احتياطي . كما أنشأ تمييزًا واضحًا بين البيتكوين والعملات البديلة الأخرى:

"ويتناول الأمر أيضًا إمكانية الحصول على كميات إضافية من البيتكوين للاحتياطي، بشرط أن يتم ذلك بطريقة محايدة للميزانية."

وفي حديثه إلى كوينتيليغراف، قال ريان لي، المحلل الرئيسي في Bitget Research، إنه يتوقع أن يكشف ترامب عن مزيد من التفاصيل حول الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة في 7 مارس في قمة العملات المشفرة في البيت الأبيض.

وبحسب لي، فإن نتائج القمة قد تؤثر بشكل كبير على المشهد التنظيمي والمشاعر المؤسسية تجاه الأصول الرقمية، والتحول نحو الوضوح بشأن تصنيف الرموز، والحوافز الضريبية، وتقليل إجراءات الإنفاذ، مما قد يؤدي إلى تفكيك الحواجز أمام البنوك والصناديق.

"قد تشهد القمة الناجحة استعادة البيتكوين لـ 100 ألف دولار وارتفاع الأصول المشفرة مثل إيثريوم وXRP وسولانا، مما يعزز زعامة الولايات المتحدة في أسواق العملات المشفرة العالمية. وعلى العكس من ذلك، فإن الافتقار إلى الخطوات العملية قد يخيب آمال المستثمرين، مما يؤكد على المخاطر العالية لهذا الحدث."

إذن، ما هو التالي بالنسبة للبيتكوين؟

جيفري كندريك من ستاندرد تشارترد متفائل...

والسؤال التالي هو ما هي الاستراتيجيات التي يمكن أن تشكل استراتيجيات محايدة للميزانية؟

من الناحية النظرية، ما يلي:

1. بيع الذهب وشراء البيتكوين . تحتفظ الحكومة الأمريكية بمبلغ 760 مليار دولار من الذهب

2. يمكن لوزارة الخزانة استخدام صندوق استقرار الصرف ، الذي تبلغ أصوله الصافية 39 مليار دولار أميركي. وسيكون هذا بمثابة تغيير واضح في اتجاه صندوق استقرار الصرف الذي يستخدم في الغالب لدعم السيولة في الأحداث المتطرفة.

3. يمكن تمرير قانون البيتكوين لعام 2024 (برعاية السيناتور لوميس) والعمل به بطريقة محايدة للميزانية (ربما). شراء 200 ألف بيتكوين سنويًا لمدة 5 سنوات

وكان لدى فان إيك بعض الأفكار الأخرى (التي تتطلب كلها تقريبا موافقة الكونجرس):

4. خفض الفائض المسموح به لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي (يتطلب موافقة الكونجرس، لكنه لا يتطلب تحديد استخدام العائدات).

‏للتوضيح: قبل عام 2015، كان لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي فائض غير محدود، ثم تم خفضه إلى 10 مليارات دولار (فاتورة الطريق السريع)، ثم تم خفضه إلى 7 مليارات دولار في عام 2018.

5. الضغط على صندوق النقد الدولي لإدراج عملة البيتكوين في حقوق السحب الخاصة (آخر مراجعة في عام 2022، والمراجعة التالية في عام 2027). التكامل التدريجي مثل اليوان الصيني في عام 2016؟ من غير المرجح أن يتطلب الأمر تصويتًا من الكونجرس، ولكن سيتطلب الضغط من المشرعين.

6. سندات البيتكوين - تصدر وزارة الخزانة الأميركية سندات بأسعار أعلى من قيمتها الاسمية، مع استخدام جزء صغير من العائدات لشراء البيتكوين وتمويل الباقي لعمليات الحكومة. وسيتم الاحتفاظ بالبيتكوين كضمان وإعادتها إلى حاملي السندات عينيًا عند الاستحقاق، وربما إلى جانب سداد أصل الدين بالدولار (من المرجح أن يتطلب موافقة الكونجرس كـ"تغيير مادي" لهيكل الدين الأميركي).

7. بيع 1.433 مليار رطل من الجبن المخزنة في كهوف ميسوري. القيمة التقديرية = حوالي 2 إلى 4 مليارات دولار. (معظم الجبن مملوك للقطاع الخاص، ولكن وزارة الزراعة الأمريكية يمكنها بيع فائض منتجات الألبان دون موافقة الكونجرس.)

8. % من مدخرات DOGE؟ ليس من الواضح ما إذا كانت المدخرات العامة مثل هذه تتناسب مع الفاتورة.

من المتوقع أن يلقي الرئيس ترامب كلمة في قمة الأصول الرقمية التي يعقدها البيت الأبيض اليوم في الساعة 3 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة. في الواقع، لا أستطيع أن أرى أيًا من هذه الحلول الثلاثة يتم تقديمها اليوم. بل إنها تتطلب جميعًا من وزير الخزانة بيسنت أن يقترح شيئًا ما (نظرًا للأهمية الممنوحة لبيسنت في الأمر التنفيذي).

لذا فمن الصعب أن نرى تعليقات ترامب اليوم في الساعة 3 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة تؤدي إلى ارتفاع أسعار البيتكوين.

ولكن إلى أي مدى ينبغي أن ينخفضوا؟

لقد كتبت في السابق عن كيف أن الاحتياطي الاستراتيجي الأميركي، مهما كان شكله، قد يشجع دولاً أخرى.

في نهاية شهر ديسمبر، كانت أبوظبي تمتلك ما يعادل 4.7 ألف بيتكوين من العائدات الاستثمارية الدولية. ومن المؤكد أن حكومات أخرى ستنضم الآن إلى عملية الشراء.

لقد أشرنا سابقًا إلى إمكانية الشراء من قبل البنك الوطني التشيكي، والذي يدرس استثمار ما يصل إلى 5% من احتياطياته البالغة 140 مليار يورو (7 مليارات يورو) في البيتكوين. كما أن البنك الوطني السويسري (SNB) في المراحل الأولى من ملكية البيتكوين.

ومن الممكن أيضاً أن يشجع الاحتياطي الاستراتيجي الرسمي آخرين في الولايات المتحدة، مثل الولايات و/أو أموال المعاشات التقاعدية الطويلة الأجل.