The Crypto Catch-22: Why Bitcoin Only
By JESSE MYERS, 2 Aug 2023
.
บทความแปลไทยจากต้นฉบับ https://www.onceinaspecies.com/p/the-crypto-catch-22-why-bitcoin-only
.
ทุกคนต่างเรียนรู้ด้วยทางที่เจ็บปวดเสมอ ผมก็เช่นกัน ตอนที่เราเริ่มสนใจในสกุลเงินดิจิทัล เราจึงเริ่มสำรวจสิ่งที่มีอยู่ ทุกอย่างดูเหมือนจะน่าตื่นเต้น บางอย่างก็น่าสนใจจนไม่สามารถต้านทานได้
.
ดังนั้น เราจึงเลือกลงทุนในหลากหลายเหรียญ คิดว่านั่นคือสิ่งรอบคอบแล้ว แต่ในทางปฏิบัติ ยิ่งคุณเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง หรือยิ่งอยู่ในตลาดนานขึ้น ความเข้าใจของคุณก็จะเติบโตขึ้นว่าที่นี่มีสินทรัพย์เพียงอย่างเดียวที่คุ้มค่าที่จะถือครอง: บิทคอยน์
.
ถ้าคุณเป็นคนใหม่ต่อสกุลเงินดิจิทัล ความเจ็บปวดและความทุกข์ทรมานจำนวนมากสามารถหลีกเลี่ยงได้ ถ้าคุณตั้งใจที่จะเข้าใจเหตุผล
.
.
.
นี่คือสามเหตุผลหลักที่ทำให้บิทคอยน์เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลเดียวที่คุ้มค่าต่อการถือครอง:
1. ความขาดแคลนดิจิทัล (Digital scarcity) เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้เพียงครั้งเดียว
2. เงินเป็น Network Effect ตัวแม่ และสุดท้ายมันจะเหลือแค่แบบเดียว
3. ปริศนาดิจิทัลที่ซับซ้อน ทำให้ไม่มีการแข่งขันจริงจังต่อบิทคอยน์ได้
.
.
ความขาดแคลนดิจิทัลเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้เพียงครั้งเดียว
.
คุณไม่สามารถ “เก็บคุณค่า” (store value) ในอินเทอร์เน็ตได้ อินเทอร์เน็ตเป็นเพียงข้อมูล - ในรูปแบบของ 0 และ 1 - โดยคอมพิวเตอร์ของคุณแปลเลข 0 และ 1 เป็นคำและรูปภาพ ปัญหาของข้อมูลคือสามารถคัดลอกไปได้ นั่นคือลักษณะสำคัญของข้อมูล — มันไร้ตัวตน ซึ่งทำให้มีคุณสมบัติที่น่าทึ่งของการถ่ายทอดด้วยความเร็วแสง และสามารถทำซ้ำได้ไม่จำกัด
.
แต่การทำซ้ำนี้ไม่สามารถใช้กับ”คุณค่า” (value) ได้
เพื่อให้”คุณค่า”มีอยู่ในอินเทอร์เน็ตอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีระบบที่จำกัดภายในขอบเขตที่ไม่จำกัดของอินเทอร์เน็ต ระบบที่มีโครงสร้างที่จำกัดการทำซ้ำของข้อมูล เพื่อสร้างระบบความขาดแคลนดิจิทัล
.
และนั่นคือสิ่งสะท้อนอยู่ในอุดมการณ์ของสร้างบิทคอยน์ขึ้นมา
.
เหตุผลที่คุณไม่สามารถคัดลอกและวางบิทคอยน์ได้ก็เพราะบิทคอยน์ไม่ใช่ jpeg ที่ประกอบด้วย 0 และ 1 เมื่อคุณเป็นเจ้าของบิทคอยน์ สิ่งที่คุณเป็นเจ้าของจริง ๆ คือฉันทามติของทุกคอมพิวเตอร์ในเครือข่ายบิทคอยน์ว่า คุณมีสิทธิ์ใน 1 ใน 21 ล้านเหรียญของปริมาณบิทคอยน์ทั้งหมด อีกความหมายคือ คุณไม่ได้เป็นเจ้าของสิ่งที่มีตัวตน; คุณเป็นเจ้าของสิทธิทรัพย์ที่ไม่สามารถถูกถอดถอนได้ และในที่สุด นั่นคือสาระสำคัญของ”คุณค่า” — การควบคุมฝ่ายเดียวในสิ่งที่จำกัด
.
ระบบฉันทามติของคุณค่านี้มีปัญหาเล็กน้อย แม้จะเป็นไปไม่ได้ที่จะคัดลอกค่าภายในขอบเขตของระบบที่มีกำแพงคอยล้อมไว้ ก็ยังสามารถคัดลอกและวางระบบทั้งหมดได้
.
และแน่นอน ข้อมูลที่สามารถคัดลอกได้ ... สามารถทำซ้ำได้ไม่จำกัด มีต้นทุนต่ำในการสร้างสำเนาใหม่ของระบบดั้งเดิม และนั่นคือสิ่งที่เราเห็นในสินทรัพย์ดิจิทัล บิทคอยน์เป็นตัวอย่างแรกของระบบความขาดแคลนดิจิทัล สกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ทั้งหมดเป็นสำเนาของระบบความขาดแคลนดิจิทัลนี้ ปรับปรุงด้วยสิ่งตกแต่งต่างๆ เพื่อทำให้ดูแตกต่าง ใหม่ และดีกว่า
.
เมื่อผมสร้างภาพนี้ครั้งแรกในปี 2021 เพื่อเน้นถึงลักษณะที่สามารถทำซ้ำได้ไม่จำกัดของสกุลเงินดิจิทัล มีสกุลเงินดิจิทัลรวมประมาณ 7,000 สกุล ตอนนี้มีประมาณ 30,000 สกุล มากขึ้น 4 เท่าในเพียง 2 ปี
.
ในทางนี้ หากมีใครซื้อสกุลเงินดิจิทัลใหม่ เอาเฉพาะที่ผลิตเพิ่มไม่ได้ ด้วยอัตราส่วนคงที่ในปี 2021 อย่างต่อเนื่อง ... ส่วนแบ่งการถือครองของยอดจำหน่ายรวมใน "ตลาดสำเนาของความขาดแคลนดิจิทัล" ก็ยังถูกเจือสูญ 4 เท่าอยู่ดี นั่นคือการสูญเสียค่า 75% ในเพียง 2 ปี
.
นั่นยังไม่รวมว่า มันต้องมีสมมติฐานว่าสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดมีค่าเท่ากันอีกต่างหาก
ตอนนี้ มาพิจารณาความเป็นจริงของ ”คุณค่า” กัน...
.
.
เงินเป็น Network Effect ตัวแม่ และสุดท้ายมันจะเหลือแค่แบบเดียว
.
ผลกระทบเครือข่าย (Network Effect) เกิดขึ้นเมื่อคุณค่าของระบบเพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น (โทรศัพท์, อินเทอร์เน็ต, เฟซบุ๊ก, เป็นต้น) กฎของเมตคาล์ฟอธิบายถึงคุณค่าของเครือข่ายเป็นสัดส่วนกับจำนวนผู้ใช้ยกกำลังสอง
.
เงินเป็น Network Effect ตัวแม่ — เราสร้างความมั่งคั่งโดยการเลือกให้คุณค่าแบบของเงินที่คนอื่นให้คุณค่า และเราสูญเสียความมั่งคั่งถ้าเราเลือกผิด (Beanie babies, ดอกทิวลิป, NFTs) เนื่องจากความกดดันนี้ ทำให้สุดท้ายมันจะเหลือเงินแค่แบบเดียว
.
นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมทองจึงเป็นมาตรฐานการเงินทั่วโลกที่ไม่ซ้ำใครหลังจากการทดลองของตลาดเสรีกว่า 70,000 ปี ในการใช้สินค้าชนิดต่าง ๆ เป็นเงิน มันเป็นสินค้าที่ยากที่สุดที่จะทำเพิ่มขึ้นและดังนั้นเป็นที่เก็บรักษาคุณค่าที่เชื่อถือได้ที่สุดสำหรับความมั่งคั่งที่หาได้ยาก
.
ผลลัพธ์ของสิ่งนี้คือมนุษย์เก็บความมั่งคั่งมากขึ้น 40 เท่าในทอง (คุณค่ารวม ประมาณ 12 ล้านล้านดอลลาร์ ) มากกว่าสินค้าที่เก็บรักษาคุณค่าอันดับที่ 2 คือแร่เงิน (คุณค่ารวม ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์)
.
สิ่งนี้เรียกว่า Schelling point (เป็นความเข้าใจร่วมกันในการเลือกตัวเลือกที่เหมาะสมหรือเป็นที่ยอมรับในสถานการณ์ที่ไม่สามารถสื่อสารได้ มันเป็นความเข้าใจหรือความตกลงที่เป็นธรรมชาติที่คนส่วนใหญ่จะเลือก), จุดโฟกัสในทฤษฎีเกม เมื่อมนุษย์เก็บความมั่งคั่ง พวกเขาเลือกที่จะเก็บรักษาคุณค่าโดยมุ่งหมายว่า ผู้อื่นจะให้คุณค่ากับสิ่งนั้นในอนาคต
.
เมื่อคิดถึงเหตุผลนี้ ลองมาอัปเดตภาพข้างต้นเพื่อแสดงคุณค่าสัมพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลที่มีอยู่ โดยแทนที่ด้วยขนาดของวงกลมแต่ละวง
.
ลองคิดดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณแสดงภาพข้างต้นให้ 100 คน แล้วถามพวกเขาว่าวงกลมไหนมีมูลค่ามากที่สุด หรือดีกว่า วงกลมไหนที่พวกเขาคิดว่า 99 คนอื่นจะเลือก นั่นคือ Schelling point โดยที่เค้าไม่รู้ตัวด้วยซ้ำ
.
.
ปริศนาดิจิทัลที่ซับซ้อน ทำให้ไม่มีการแข่งขันจริงจังต่อบิทคอยน์ได้
.
นอกจากความแข็งแกร่งของบิทคอยน์ในฐานะที่เป็นความขาดแคลนดิจิทัลที่ไม่ซ้ำใครและผลกระทบของ network effect เราจะลองมาพูดถึงจุดอ่อนของคู่แข่งของบิทคอยน์กันดู
.
ในขณะที่การตลาดสำหรับสกุลเงินดิจิทัลเฉพาะจะเน้นไปที่ชุดคุณสมบัติและสเปคที่โดดเด่น สิ่งเหล่านี้ทั้งหมดก็เป็นเพียงประดับประดา สิ่งที่สำคัญคือคำถามง่ายๆ: สินทรัพย์ไหนที่คนเลือกถือครองเป็นที่เก็บรักษามูลค่า? บิทคอยน์นำอยู่เยอะ
.
ดังนั้น สกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ทุกสกุลที่ถูกสร้างขึ้นหลังจากบิทคอยน์ยังต้องคอยวิ่งไล่ตาม แต่ยังไงก็ตาม สิ่งที่จำเป็นในการตามแซงเองนั้น ทำให้สกุลเงินดิจิทัลใด ๆ ไม่สามารถเป็นคู่แข่งจริง ๆ ของบิทคอยน์
.
ในนวนิยายสงครามแซตีร์ที่โด่งดัง Catch-22 นักบทสร้างภาพขัดแย้งที่แน่นหนาของนโยบายทางทหาร: ถ้าทหารได้เป็นบ้า เขาไม่ต้องไปในภารกิจ; แต่ทหารบ้าต้องขอถูกยกเว้น และคำขอนี้แสดงให้เห็นว่าเขาไม่ได้บ้า
.
เปรียบเทียบกันคือ โครงการสตาร์ทอัพสกุลเงินดิจิทัลทุกโครงการ ต้องเผชิญกับปริศนาที่เป็นไปไม่ได้ (paradox) ขณะที่พยายามตามแซงบิทคอยน์ นั่นคือ:
- คุณไม่สามารถตามแซงบิทคอยน์ได้โดยไม่มีทีมผู้นำและงบประมาณการตลาด
- ด้วยทีมผู้นำและงบประมาณการตลาด คุณเป็นบริษัทที่ปลอมตัวเป็นโปรโตคอลที่กระจายอำนาจ
.
ผลลัพธ์สุดท้ายของสิ่งนี้ชัดเจนมาก: สกุลเงินดิจิทัล 30,000 สกุลที่พยายามจะยึดตำแหน่งในตลาด เป็นโครงการ “กระจายอำนาจในนามเท่านั้น” (DINO, decentralized in name only”) ตามคำศัพท์ของประธาน SEC Gary Gensler พวกเขามีทีมผู้นำที่ทำงานเพื่อแนะนำโครงการด้วยวัตถุประสงค์ในการส่งผลตอบแทนการลงทุนสำหรับผู้ถือโทเค็นดิจิทัลของพวกเขา ตามคำจำกัดความชัดเจนของ Howey Test นี้หมายความว่าพวกเขาเป็นบริษัทที่นำเสนอหุ้นที่ไม่ได้รับใบอนุญาต
.
และแน่นอน เราได้เข้าสู่ยุคของการบังคับใช้กฎหมาย ในสัปดาห์นี้เพียงอย่างเดียว หน่วยงาน SEC ได้ฟ้องผู้ก่อตั้ง HEX ที่โคตรน่ารำคาญใน 3 ข้อหาของการฉ้อโกงหุ้น และได้บอก CEO ของ Coinbase ว่า "ทรัพย์สิน [สกุลเงินดิจิทัล] ทุกชิ้นนอกจากบิทคอยน์เป็นหุ้น"
.
.
สรุปสุดท้าย:
- บิทคอยน์คือการประดิษฐ์ของความขาดแคลนดิจิทัล และสกุลเงินดิจิทัลทุกสกุลตั้งแต่นั้นเป็นแค่ของเลียนแบบ
- เงินเป็น Network Effect ตัวแม่ และบิทคอยน์ได้ชนะแล้ว
- ผู้ท้าทายทั้งหมดต่อบิทคอยน์ในที่สุดก็เป็นบริษัทที่ส่งเสริมการนำเสนอหุ้นที่ไม่ได้รับใบอนุญาต และ SEC กำลังจะดำเนินการต่อพวกเขา
.
เอาล่ะ ด้วยเงินที่หาได้ยากของคุณที่ตกอยู่ในสถานการณ์นี้ เลือกวงกลมที่คนอื่นจะให้มูลค่ามากที่สุด แต่อย่าใช้เวลานานเกินไป เพราะ 99% ที่เหลือของโลกก็กำลังตัดสินใจเช่นกัน...
.
.
**บทความนี้แปลร่วมกันระหว่างผม (ผู้ไม่เคยแปลบทความมาก่อน) กับผู้ช่วย AI ยี่ห้อหนึ่ง แก้กันเหนื่อย ฮ่าๆๆ
