미국 채권수익률(시장금리)가 급등하는 와중에, 채권부실을 막기 위한 긴급자금대출프로그램 (BTFP)는 최고치를 찍어버림.

즉, [금리]는 올라가지만 역설적으로 통화량 (M2)은 늘어난다는 의미. M2는 쭈욱 꺾이다가 다시 [대가리]를 쳐 드는 중.

무능한 한계기업과 개인은 금리를 감당하지 못해 유동성 조달에 실패해 쓰러지고, 해자가 있는 유능한 기업과 개인들은 고금리를 감당하며 자금을 빌릴 수 있음. [자산의 거품]은 금리가 중요한게 아니라 [통화량]이 중요함.

한국의 상황은 어떠한가. [채권부실]과 [환율안정] 사이에서 갈팡질팡중인 것 같음.

채권부실을 막기 위해 시중금리를 찍어 눌러야 하니 국채를 누군가가 매입 (한은이든 MMF든 간에) 하며 반대급부로 통화량을 늘려비리니 환율은 계속 올라간다. 국고 달러를 매도하는데도 한계가 있을 것.

정리해보면,

1) 달러 통화량은 금리인상에도 불구하고 다시 늘어나기 시작. (YoY로 올해 8월부터 통화량 증가율이 양수로 전환)

2) 원화 통화량은 금리인상에도 불구하고 미국보다 [더] 늘어나기 시작.

이래도 비트코인을 안산다고? 독하다 독해.

금리를 찍어누르려면, 기준금리를 내리든가 채권을 사들여 통화량을 늘리든 (통안채),