沪深300的股债收益差再次到达-2个标准差。

从12年到现在一共出现过6次，而最近5年就出现了4次…

我们回顾每一次的当时，到达这个极端恐惧位都有充分的短期理由，但也可以看到当时那些担心的东西，也都在未来的半年里就被证伪了（不是指问题彻底得到解决，而且发现那些问题是可以改变的，而且确实不像最恐慌时想象的那样自我沦陷下去）

现在股市再次到这个位置，现在的情况比去年10月还窒息还看不到希望？比20年3月还突然未知的巨大恐惧？

客观的讲今年有点外热内冷，就是外交层面积极有为，并且收货了战略层面的很多成果，这对于未来的国际竞争显然是有利的。内部经济则显然逊色得多，“大力提振市场信心”可以说至今就是一句空话，经济复苏的势头令人十分失望。

但我们也分明看到，中期的中国经济前景并没有那么差。我们看到新能源出口的爆发，民用大飞机产业正式开始规模化，一带一路方向的产品竞争力非常强，产业升级前景其实是乐观的。同样的短期外贸顺差还那么大，中长期高价值产业的国际竞争力在提升（并且越来越有利），这种情况下人民币怎么可能是长期贬值？

我讲实话是看到很多问题，但也看不到短期会真的“崩”，中期3-5年产业机会其实很大，再长到10年以上则又不同了。其实现在再次跌到这个状态，就是经济崩和不崩的判断了（这和在市场中枢和市场高位不同）。

至于短期经济的疲弱，真的是无解吗？显然不是，但确实需要作为，而且是早作为成本低。当然一招立竿见影是不可能的，既然之前是用了降龙十八掌把车刹住了，现在起码也得独孤九剑一节节的持续给油门。

什么是市场信心？有时候并不是说马上看到效果极好，而是大家看到这个事儿是有人管有人在想办法在为了目标努力。

当然这些东西都不是我们能够得着的层面，我们能做的就是认知到目前再次处于历史极端赔率点，判断到中国经济的终点远不是这里，并且选择到那些幸运且能干（幸运是行业前景或者生意属性好，能干是用持续用业绩证明的竞争优势，现在还变得极便宜）的企业，等。