二月份经济数据超出预期,初步显示出应有的活力。当然这里拆开看,基建等国家发力项目贡献最高,其次是服务业,再其次是制造业,从结构上来看属于短期企稳反弹,中长期还是要看民间经济力量,包括民企和消费者的活力。

我个人认为自下而上的看,经济复苏以及增长前景是很值得期待的,因为企业和消费者都有强烈的共同的愿望,那就是愿意为了更美好的未来而奋斗——别小看这个,这种共识在全球来看都是稀缺的。而且每年一千多万的高校毕业生规模,有足够的工程师红利,目前历史最高的居民储蓄水平也有足够的消费和投资潜力。

并且目前我国的消费需求很大程度上是被不合理的因素压制了,比如:中产阶级的个税门槛实在太低,如果调整到8000或者1万起付点,会释放多少消费潜力?再比如富裕群体想再买房子买车,但一线城市不让买,想在国内消费高档次的旅游服务或者游戏产品,有效供应也严重不足。类似问题应该解决了,没道理一边强调需求不足经济压力山大,另一边各种不合理的压制需求迟迟不做改善。

今年提到的“大力改善市场信心”,问题抓得极准,但关键还是行动。打消企业和民众显而易见的疑虑,在困难时期给企业和民众真的扶一把,鼓鼓劲,让繁荣再次回归,让未来再次变得可预期可期待,已经不仅仅是就业和经济层面的问题了,可能关乎全局胜负。

2023年是新开局之年,2033年则可能是两个世纪目标之一的尘埃落定之年。

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Discussion

上一次去到日本还是7年前,这次待的几天有一些感受:

1,作为日本最核心的东京,7年过去了好像完全没什么变化。地铁和新干线的售票机还是原来那款,小餐厅内还是那种巨大的点菜和支付机器,扫码支付模式还是几乎都不支持(我只碰到2个小店支持微信支付)。打车也基本还是老派的街边招手上车为主。

2,在街上特意连续观察,新能源车几乎就没看到,10天里更是一辆特斯拉都没看到。我查了下,21年日本的新能源车渗透率只有1%,特斯拉在日本全年只卖出了5500辆(要知道22年,广东佛山市的特斯拉都卖出了6116辆)。

3,感觉疫情后的餐饮消费似乎已经完全复苏,东京为例,著名的米其林等高档餐厅不预约完全没座,大排档也非常火爆,比较有口碑的烧烤或者面店一到饭店就排队。虽然中国游客还没有成规模的入境,但京都已经是人山人海。

由于日本城市的街道窄,两边店铺林立,很多大排档类的小店成规模的经营,给人感觉烟火气旺盛。北京这些年,有眼可见的烟火气下降,不仅仅是口罩原因,管理理念上过分追求“整改”可能也是原因。

4,虽然日本经济处于停滞状态,但感觉社会卷的程度似乎不高(不知道是否相比之前下降了?)。举个例子,早9点半时候银座和新宿的街上车都不算多,另外在好几个热点景区,发现当时人流量还挺大的时候,很多咖啡厅或者卖纪念品的店就关门了,也就是晚上7点出头。

5,有个很疑惑的问题,日本年轻一代(20多岁)里,似乎女性的身高普遍比较矮,目测在1.5出头为多,明显比国内同龄女孩们矮得多。但男生看起来,好像比国内同龄男生差异就没那么大。但更年轻的一代,比如现在初中高中这种的,国内孩子们个子窜得实在是太高了,日本当地我看到的差距又拉大了。挺奇怪,按说日本营养问题应该不成问题。

6,从国家面貌来讲,国内一线城市核心区的基础设施和都市风貌,与东京等相比各有千秋。但往外走,到城乡结合部,甚至再远些到乡村,差距就越来越大。国家最光鲜的地方是可以集中全力的,但毕竟边缘或者乡下的基础设施和风貌则是一个平均水平或者底线水平在哪里的反映。

但另一方面,无论是7年前去还是这次去,依然都在新宿等地看见了不少流浪者,以老年人为主,但也有几个中青年。以前也看过一些书,其实大量没有在大公司就职并退休的老人,生活都是很艰难压力很大的。老年化社会到底怎么解,可能现在都还没有特别好的答案,但最基本的共识应该是——在那之前,尽量抓紧机会提升经济水平吧。

7,从衣着打扮来看,我感觉青年和中年这一代,东京和国内一线城市人已经看不太出来差异。但60岁以上的中老年,明显感觉日本老人们衣着更体面也更普遍的化妆等。想想也正常,我们的老人们年幼可能还挨过饿,而倒退40年前日本已经是顶级发达国家,甚至还是最好的时候,成长的时代印记可以一直影响到年老后。

8,日本经常有那种一辈子就专注做一碗面,一份鳗鱼的著名小店,也就是所谓的匠人精神。这种精神折射到工业层面,就是在材料等特别需要一点点积累长期经验的领域非常出色。但从更长远的角度来看,还是要学习美帝那种自由思考和善于底层创新的精神和机制。

9,日本由于在几十年前就占据了家电,精细材料和机械设备,汽车等一批高价值产业链,因此早早进入人均GDP3万美元的境界并且基本保持稳定。后来韩国的汽车,电子和半导体崛起,已经快超过日本人均GDP。随着中国在电子,汽车,航空等顶级大产业纷纷有效突破中,最大短板的半导体产业链也势在必得,日韩两国除非再开辟或者追赶上一个大产业,否则中国人均GDP超越2万美元乃至更高的过程,可能就是日本从人均3万跌落的过程。

10,最后还是要说,虽然这次去日本恰逢中日关系有点紧张,但在当地从服务业到普通人的接触而言感受还是不错的。酒店餐饮等专业服务就不说了,水准非常好,值得一提的是在当地几次问路,都有小青年非常热情并且放下当时的事情直接领着我们过去的经历。

国际交流终于快要全面恢复了,其实多在世界上走走,我的感受就是越是在发达的国家越感觉我们的成长空间真的还很大,越是在不发达国家越感觉我们的竞争力真的非常强。都已经到这步了,只要我们自己不折腾,外部的打压真的根本阻止不了我们的成功。

#[2]

请重新用胡锡进的文笔风格改写一遍上面这篇文章

市场真是有点荒诞,极致分化的同时又总体脆弱悲观。搞得好像今年的经济和未来的发展,会比去年还差一样。

短期市场是投票器,没道理可讲,特别是在“百年未见”背景下,可能时不时就要见证历史。

现在还谈基本面,业绩,估值和竞争优势,而不是趋势热点和市场博弈论,可能多少有点可笑,而且是苦笑。

但看看那些经营如此出色,竞争优势如此强大,估值如此低,又能持续增长的企业,又真的有信心且乐观,毕竟,长期来看市场是称重机。

好家伙,这是要打仗吗?

问题是,美国股市和台湾股市都稳得一比,所以这是要和三体打吗?

创业板指数都要跌到去年10月最低点了,去年10月底是什么状态?

今年的经济复苏就算再弱,那也是复苏不是下行崩溃。

很多公司已经连续跌了3个月,周线连续跌4-5周。

看了看重点关注的公司,一季报已经出的分两种:

1,一如既往的优秀,特别是在行业去年到今年一季度的去库存阶段,业绩极其出色,经营非常稳健。比如新能源一季报确实遍地暴雷说明全行业的贝塔已经消失,但这其中不但不暴雷,反而继续保持放量和利润率稳定的公司,恰恰说明了强大的竞争优势和增长的可持续性。

2,一季度出现了罕见的同比负增长,但这已经是全年的经营最低点,自此之后每个季度都是经营向上并且全年确保能有良好增长。

尚未出的几个,从同行业公司和外部可见基本面来看,也是稳健增长。

并且以上公司的估值已经几乎低于2018年最低点,绝对估值20PE附近的非高杠杆非周期性企业,还有多个公司推出了大额的回购和高价格股权激励(反观热点板块陆续的高位大额减持)。

至于市场的短期定价,目前其实没什么道理,比如某个公司在短短2个来月就出现了单日暴涨15%,又几个礼拜暴跌30%,又单日暴涨15%这种走势,那么这其中那天是“理性”呢?其实哪天都不是,但拉长了看它的K线,则又确实非常充分的反应了其内在价值的增长。

所以混沌中,历经考验的优秀的企业,紧密跟踪中可把握的经营向上的趋势,再加便宜的估值,和相信市场长期称重机,大概就是认死理的理性依托。

今晚的一季报够精彩,看了下那些翻倍大涨的领头羊门的业绩,真呼好家伙,这是真敢炒啊[跪了][跪了]

再看了看另外一些“市场当下的狗不理”,也是好家伙,这大把大把赚的是假钱吗[汗][汗]

一季报看了十几个行业的情况后,大致有几点感觉:

1,整个上市公司基本处于“灾后重建”的状态,无论新旧经济都处于下行通道or孱弱的恢复。特别是利润端,公司收入情况起码还计入了GDP,但普遍的增收不增利其实是更隐蔽也更真实的状况。

2,即便是同一个行业内,经营分化情况也是罕见的。我看到一些公司,在整个行业萎靡和下行中依然做到极其优秀的业绩,真的有点感动,太不容易了。同样的,这样的时刻下,生意模式和经营素质的差异充分的展现出来,非常有利于我们做判断。

3,市场对于一些优秀的企业处于非常低的预期下,但实际上首先这些公司不但一季报优秀甚至超预期,而且从调研情况来看已经处于行业底部区间,去库存正在结束,未来逐季度的需求向好甚至是补库存已经在进行中。此外,从去年四季度到今年一季度的行业去库存的惨烈,有效遏制了行业新增产能,未来一段时间的竞争格局也在改善。何况,其中的一些行业远远未到渗透率高峰,或者一些行业具有超常的经营存续期,本质上来讲都是标准的成长型行业。

4,整个市场的悲观与大环境的拐点存在矛盾。之前也说过了,5月份开始今年的同比增速将大幅提升,并且这一趋势起码能维持到明年一季度,而同时美国的加息已进尾声,后续美国进入降息进程,以及24年中美同时完成本轮去库存的概率也较大。以上这些即便不应该过于乐观,但如此悲观却很不合理。

5,投资说到底还是跟投国运,我一直坚持人均2W美元之前不存在不可能,但确实需要我们把自己的事搞好。今年以来外交有声有色非常优秀,内部提振信心则似乎雷声大雨点小。经济发展是科技和文化实力的根本,也是最大的民生和最大的民心,加油吧。

不出去旅游也要促进内需,给家人换了个p60。我自己还在琢磨要不要搞个X3?只有4G我倒是不在乎,因为出国反正也只有4G,国内通过朋友实测无论信号强度还是游戏和视频也都和5G差别不大。主要是纠结x3的照相功能不是最强,想等等看新的mate保时捷会不会更合适。

这张图,孩子们在人民海军最先进的垂直发射系统上欢快的追逐玩耍,最强大的武器捍卫着最天真的笑容,这画面真好。

在对抗和竞争代替和平与发展的时代,在千辛万苦走到当前这一步的关口,真的是输不起。多下饺子多种蘑菇吧,最好是都浪费了没用上。

1,全部a股一季度净利润同比(扣除金融后)-5.8%,其中沪深300净利润同比+6.3%,上证50同比+1%,中证500同比-6.3%,中证1000同比-22.8%,创业板同比+3.1%,创业板指+32.4%,科创板同比-46.8%,科创50指数同比-8.2%。

2,一季度全国规模以上工业企业实现的利润同比-21.4%,其中国有控股类利润同比-16.9%,股份制公司同比-20.6%,外商及港澳台企业同比-24.9%,私营企业同比下降23%。

3,一季度M2保持着极度充沛,但同时居民存款余额的总量和增长量也屡次创下新高,CPI和PMI萎靡不振。

经济上,心理上,真的都是面临灾后重建。

但另一方面,那些从20年起一直到今年一季度都保持着稳定的经营状况和良好业绩增长,同时又处于产业增长初中期阶段的公司,说明其在生意属性、产业方向、竞争格局和经营质量上必占有某个或者多个极其优秀的因子。

对勤奋聪明的人民有信心,对优秀进取的企业家们有信心。

只希望各种灾难能少点儿,至少间隔能长点儿。

人口问题的重视度似乎又提升了些。会有用吗?这个其实可以回顾下,计划生育政策的“成功”是怎么做到的?

首先,党员和体制内的人是必须起带头作用的,当年违反计划生育政策是有行政处分的,严重的甚至是要降职撤职的,总之一句话是会严重影响体制内工作和仕途的。

其次,对普通群众的监督处罚是严厉的,基层盯得非常紧,违法多生罚款非常重。另外虽然当年经济水平还很低,但独生家庭已经开始发独生子女费,算是一种经济上的差别。

那么反过来现在谈鼓励生育,或者说人口红线的战略高度,难度无疑是比禁止多生要大得多的,也就是说要你起码要拿出来比当年计划生育政策大得多的力度,才有可能性。

而事实上,我一直认为我国在这个方面是有体制优势的,因为大量的高价值资源是掌握在体制内的,有很多杠杆可以运用。

比如体制内包括国企央企的招聘,绝大多数行政性服务性或者技术含量不高的岗位,向着婚育家庭倾斜,特别是多胎获得考公加分优势;比如广大人民最看重的升学和考大学,多胎家庭给予加分(少数民族可以加分,多胎家庭为什么不可以呢)或者入学优势(比如多胎租房就可以有学籍);比如经济杠杆上,一旦生育就把个税起征点提升一倍,一旦2胎以上更可以获得特别低息购房贷款的资格;比如现在限制买房买车的一线大城市,购车房资格直接与生育挂钩;比如退休年龄的差异化,多胎家庭反而父母可以早退休(逻辑上也说得过去,因为他们贡献了更多的社会劳动力供养老人)等等。

总之可以做的事情太多了,而现在除了喊,做了什么呢?

至于说强力的鼓励生育政策是不是对不生育家庭不公平?是的,但也没办法,因为这么“公平”下去的结果就是国运到头经济衰败文化凋零。而反过来讲,延缓或者部分解决人口危机,国运延续后大家都是受益者,只不过这其中出了更多力的获得更多的收益,这不是另一种公平吗?最现实的来讲,照着现在这么下去,现在的年轻人老了以后你的退休金都不知道在哪儿呢...

最终如果我们把该做的都做了还是结果一般,那么也认了。

最怕的是,明明本来有那么多可以做的,眼睁睁错过最后的时机(现在80后已经快生不动了,90后比80后人口少了25%,00后比90后又少了16%),那真是很冤了。

我觉得是这样:

1,各项数据全面的不好,但这个不好也被市场相当程度的计入价格了,否则怎么可能一些真正的好公司连着几个月的跌,给到这么便宜的估值。市场已经非常担心的事情往往不是最糟糕的,最糟糕的是市场原本认为没问题但突然出了大问题的时候。

2,不过事实就在眼前,今年经济上真不是“无为而治”的时候,真的期待有为一些。不能治理的时候往死里打,治愈的阶段只用口头加油鼓气。

3,短期数据忽上忽下扑朔迷离,针对高频数据的各种博弈激烈无比,但投资还是要看得远一些,从中长期来看22年的经济最底部是极大概率的,23和24年总体还是向上修正而非相反。更长点看就是怎么看待国运了,如果这个根上不看好,那么其实现在的投资风格和策略都意义不大,更重要的是底层资产的逻辑完全不一样。

4,投资出口和消费三驾马车,出口已经太好了边际不走差就很不错了,投资无论从短期还是长远来看潜力还有多大很难说,消费恐怕是未来最重要也最需要奋发有为的部分了(不过其中的房地产不用太期待,别继续暴雷就行了),但怎么刺激消费,怎么让渡部分利益到消费,对我们真是个新课题。

5,不明白今年那么强调“中特估”是啥思考,目前的状态民企和国字央字辈企业,哪个更需要关怀和鼓励?哪个更关乎短期的就业和长期的活力?就算在投资理论里,中特估到底是怎么个特法,恐怕巴菲特那里也找不到答案。

6,市场在各种因素下已经“进化”成一个极限博弈的角斗场,貌似不参与博弈就是小刀凌迟,但参与的也战战兢兢随时断头铡,怎么办?老实讲没什么既要又要的好办法,还是选择能与价值观和能力圈相符且能真正坚守的方法,高价值的成长型公司现在妥妥的已经变成逆向投资了。

7,人是很容易线性外推的,好的时候预期更好,差的时候预期更差,但实际上我们对整个宏观都是盲人摸象,历史上靠预测宏观因素持续成功的投资人极少(如果不是没有的话)。特别是现在,既然短中期的宏观如此复杂跳跃多变,那么可能更少为此思虑,而是把重点放在宏观敏感性相对低的领域,以及在行业中观和企业微观角度做到极致强大的对象上(恰好它们现在还变得很便宜),然后依靠它们耐心的熬过去。

感觉现在有几个最重要且最紧迫的事,没有真正得到重视。

再说说笑果的商业逻辑崩塌的问题,前面有些人说脱口秀又不是都不让讲了,怎么能说商业逻辑没了呢?这就像早餐铺子已经存在上千年了,但怎么把早餐这个生意做大做出估值来到现在也是个难题一样,弄个演出混口饭吃当然没问题,但像笑果这样想支撑起几十亿的估值,靠的是什么呢?

据之前的采访,笑果21年的收入里,线下演出大大小小搞了2000场,但收入只占公司总收入的20%。也就是说,线下演出其实是个辛苦钱,而且天花板很低——现在已经差不多极限了,因为真正能卖出高价的,只有有限的十来个明星演员。真正赚大钱的是制作节目获得的巨额广告赞助和广告植入,另一个大头帮客户定制脱口秀调性的营销服务,而且这两个扩张的边际成本很低,资产很轻,而且可以一期一期的造新的明星,这是其它只能“线下讲讲脱口秀”的完全无法比拟的。

所以说线下只是巩固市场,培育脱口秀市场成为一种日常的习惯性消费,真正摘果子和讲故事(也就是提升估值),一定是后面。这就能看出来“可以讲脱口秀”和“有吸引力的商业逻辑”的区别了吧?

那么现在的问题就是,线下的安全事故,同时会带来最重要板块的熄火,而且考虑到一旦出现事故那最好是受影响的范围越小越好,那么小剧场其实还好,大范围的视频节目还有存在的空间吗?存疑了。就算还允许线上,内容控制的度也是个玄学,松了随时生死事故,太严了或者找不到方向受欢迎程度下降,而且这种困扰不是一时的。作为投资方面临的,就是原本这就是个慢工出长钱的类别,不是一本万利那种,而一旦出事则可能血本无归,风险收益比变得非常糟糕。

最后,如果笑果这个组织不行了,那么希望徐志胜,何广智,邱瑞,童漠男,鸟鸟,呼兰等这些不错的选手,能有别的机会继续演出吧(相信这次的风险教育已经足够深入人心了)。

美国,深陷债务危机,今年经济很可能出现衰退,无风险利率高达5%,局部金融危机爆发,美股今年大涨,距离历史新高越来越近;

欧洲,深陷俄乌战争泥潭,能源价格高企,制造业前景不乐观,同样在加息且经济疲乏无力,英国,法国,德国股市均创历史新高;

日本,深陷严重老年化泥潭,最核心的汽车产业前景不妙,经济动力疲乏,东亚形势动荡加剧,日经指数创历史新高;

韩国,同样深陷老年化泥潭,同样汽车和半导体产业前景不妙,经济疲乏地区形势动荡加剧,韩国指数今年上涨13%多;

台湾,最危险局势的震中,今年经济疲乏,台湾加权指数今年稳定上涨,已经收复22年跌幅的大半;

印度,都说各种不靠谱,但股市一直在新高。

相对以上,我们再怎么说无论宏观局势的主导能力还是阶段经济的韧性,以至于大产业的前景和可能性,不说一枝独秀,起码横向比较是综合靠前的。然而,目前跌回和接近去年10月最低点的股票已接近2000只...

目前除了所谓中特估和高AI概念,其它都在各种杀。咱就是说,如果真的我们的消费,医疗,互联网,乃至从新能源到一般制造业都前景黯淡乃至于持续走弱,那所谓的避险高股息能持续?所谓的AI能有落地场景和盈利前景?

短期来看经济恢复确实不佳,但恢复的方向并没有变化,而且在经济不佳中我们明明看到一些细分行业里崛起了真正的王者,用持续优秀的业绩和相对同行越来越明显的竞争优势,不断的证明着自己。

我是真的对这些优秀的企业有信心,对我们这么大经济体和需求的潜力有信心。

但我也希望有些东西不说雪中送炭,至少别雪上加霜了,比如这两年新股发的是不是有点太过量了?比如退市是否应该和新股发行节奏尽快挂上?比如之前的很多正向的承诺是不是能实质性尽快出台,比如平台企业的经营红绿灯都说了多久了?比如大力提振市场信心到底是体现和落实在哪儿?

不是抱怨,是多方对比后真的很难服气,要是优秀企业和产业被别人打败了也就算了,明明不是,明明是因为其它因素导致市场信心低迷只好专走偏锋,这就有点那个。

#证监会:稳步提升北交所市场交易活跃度#证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾表示,“在证监会党委领导下,我们正抓紧汇聚调研过程中各方提出的意见建议,按照坚守定位、发挥特色,错位发展的要求,紧紧围绕服务创新型中小企业这个主题,研究制定全面系统的方案,促进北交所高质量发展,下一步,我们将积极推进北交所改革和发展工作。”稳步提升市场交易活跃程度,做好精准服务,继续努力扩大投资者队伍,提高投资者参与度,引导公募基金扩大北交所市场投资;持续丰富北交所产品体系,支持北交所发展企业债特色品种,完善指数体系。进一步完善北交所做市交易和融资融券业务丰富市场对冲工具,加强多层次市场互联互通。

本来主板已经层次足够丰富了,搞不懂弄个北交所意义在哪儿?现在果然成了僵尸状态,还得再想办法激活[允悲]。就像国家级新区其实都23个了,真正起来的还是市场的选择,人定胜天的结果历历在目。

这轮复阳的剧情和上一轮一模一样,老婆又中招了,我和丫头都没事(丫头说上周班里已经大半中招,宿舍里除了她都阳了[汗])。 但这次症状轻多了,身边听说的大多和普通感冒差不多。

这波二阳明显普遍症状很轻,结合极高的已感染率,这是清晰的疫情真正结束的标志。今天还大跌并炒作新冠药物,以及那么多公司都跌得比去年10月还低,显然是错的。

当然另一方面眼看着今年时间就快过半了,“大力提振市场信心”的效果确实有点那个,同时融资还不断快马加鞭,那也不能怪市场弱,钱不愿意进来。

要么等高层有力度的破局,要么等经济系统缓慢但大概率的复苏,要么等优秀公司在低估值基础上的业绩推进,总之现在其实就是等了。

当然也可以跳下决斗场玩刺激的博弈,那个不熟就不聊了。

虽然现在这情况多说无益,但还是说几句掏心窝子的话。

今年经济是依然很弱,复苏确实是低于预期,但无论如何它是一个相对正常的经济环境,不再像去年那样完全脱轨的状态,所以短期经济虽然波动但今明年的方向是改善而非恶化是比较确定的。

另一方面,是经过了去年和今年一季度严酷的经营考验,一些公司的经营业绩表现确实在行业竞争中脱颖而出,并且二季度开始大概率经营周期又向上走了,而这几个月估值却一路在向下走,并且达到去年10月底最差时期。

此刻市场已基本不反映基本面也没有什么多样性了,其中缘由不必多讲。至于要不要坚持我觉得可以自己思考三个问题:

第一,目前坚持在做的到底是不是对的事情?是不是符合基本面或者说价值投资的基本原则?

第二,中国客观上是不是还有足够的发展空间和机会,目前这个水平是不是发展的终点?

第三,现在的赔率是不是足够大?除此之外,放在未来几年的周期来看现金还有没有更好的选择?

至于一些大家都担心的问题,也可以想想现在就发生概率大吗?或者真的发生你的资产是什么差别大吗?

以上问题都是用于自问和心平气和状态下的自我思考,不要被别人说服更不要试图去说服别人。自己判断,自己决定。尽量想的深入些,决定后才能不那么容易被短期的跌宕随时改变想法。

只有一点是我一直明确反对并且现在更反对的,就是投资上杠杆,未来这种模式突然死亡的概率更大了。另外与过去十几年相比,“投资改变命运”的机会小了很多,这是客观事实——好的一方面是,我们可能看不到那么多此起彼伏的财富故事了,人可能没那么心浮气躁了,你看现在聊财务自由的是不是少了很多?前阵子热点都降低为怎么才能赚到千万了。

所以珍惜工作,对但凡还比较厚道的老板好一点,多关注自身和家人健康,真正能和你共克时艰的,只有身边人。

沪深300的股债收益差再次到达-2个标准差。

从12年到现在一共出现过6次,而最近5年就出现了4次…

我们回顾每一次的当时,到达这个极端恐惧位都有充分的短期理由,但也可以看到当时那些担心的东西,也都在未来的半年里就被证伪了(不是指问题彻底得到解决,而且发现那些问题是可以改变的,而且确实不像最恐慌时想象的那样自我沦陷下去)

现在股市再次到这个位置,现在的情况比去年10月还窒息还看不到希望?比20年3月还突然未知的巨大恐惧?

客观的讲今年有点外热内冷,就是外交层面积极有为,并且收货了战略层面的很多成果,这对于未来的国际竞争显然是有利的。内部经济则显然逊色得多,“大力提振市场信心”可以说至今就是一句空话,经济复苏的势头令人十分失望。

但我们也分明看到,中期的中国经济前景并没有那么差。我们看到新能源出口的爆发,民用大飞机产业正式开始规模化,一带一路方向的产品竞争力非常强,产业升级前景其实是乐观的。同样的短期外贸顺差还那么大,中长期高价值产业的国际竞争力在提升(并且越来越有利),这种情况下人民币怎么可能是长期贬值?

我讲实话是看到很多问题,但也看不到短期会真的“崩”,中期3-5年产业机会其实很大,再长到10年以上则又不同了。其实现在再次跌到这个状态,就是经济崩和不崩的判断了(这和在市场中枢和市场高位不同)。

至于短期经济的疲弱,真的是无解吗?显然不是,但确实需要作为,而且是早作为成本低。当然一招立竿见影是不可能的,既然之前是用了降龙十八掌把车刹住了,现在起码也得独孤九剑一节节的持续给油门。

什么是市场信心?有时候并不是说马上看到效果极好,而是大家看到这个事儿是有人管有人在想办法在为了目标努力。

当然这些东西都不是我们能够得着的层面,我们能做的就是认知到目前再次处于历史极端赔率点,判断到中国经济的终点远不是这里,并且选择到那些幸运且能干(幸运是行业前景或者生意属性好,能干是用持续用业绩证明的竞争优势,现在还变得极便宜)的企业,等。

人民币破7,PMI和CPI弱得一匹,市场情绪冰点公墓私募都发不出来了,沪深300再次来到股债收益率历史底部。以上这几个指标基本反映了海外情绪,国内经济状况,市场情绪和估值水位,都同步到达了“极悲观”区间。

而如果我们从历史数据中去统计下,会发现每次上述指标到达这个区间后,在未来1年沪深300指数的收益率都出现极大的胜率。

其实质也很简单,就是大家都看到的差,早已经计入了股价,而且大家会据此线性外推+恐惧离场+爆仓被动割肉,因此股市还会在此基础上做一定的负向透支(反过来也是一样的,乐观时候的线性外推+狂热入场+继续加杠杆梭哈做正向透支)。

而从赔率方面来讲,不去考虑乐观因素的回到牛市,根据沪深300的股债收益率模型,只要回到历史均值,就有58%左右的涨幅。

当然这一切也都可能被推翻,因为“这次不一样”的话那么上述规律也就没有意义了。所以现在的主要矛盾就是:是相信历史规律和概率赔率,还是相信这次是彻底不一样?

未来总体来讲是不确定的,怎么选其实都有代价和成本,每个人家庭情况,认知,性格等等也很不同,所以这个其实是没有标准答案的。

我自己已经把生活费从预留2年降低到了预留6个月,只是描述,不供参考。

感觉现在有一个怪圈,就是一件并不复杂的事情发生后,由于根深蒂固的维稳和谐思维,导致当事人往往被冷处理而无法正常维护权益。

这个时候当事人不把事情搞大,无法得到重视,但搞大了又面临网路暴力的风险。

和谐当然没错,只是和谐需要被准确定义。否则,可能大家会更累,社会会付出更多成本,和谐会变成让人压力山大的词。

上个礼拜曾经有天突然头疼得厉害,晚上似乎还有点发烧,吃了片药闷头睡了一觉,第二天起来就又什么事儿都没有了。到现在也没搞清是不是阳了,原本计划的第四针就先不打了。

感觉现在有一个怪圈,就是一件并不复杂的事情发生后,由于根深蒂固的维稳和谐思维,导致当事人往往被冷处理而无法正常维护权益。

这个时候当事人不把事情搞大,无法得到重视,但搞大了又面临网路暴力的风险。

和谐当然没错,只是和谐需要被准确定义。否则,可能大家会更累,社会会付出更多成本,和谐会变成让人压力山大的词。

经济不振如果持续下去,带来的社会问题会越来越多,高失业率仅是其中之一。在这个阶段如果我们就不再聚焦经济发展了,对手可能做梦都会笑醒。

前线焦灼,后院起火,感觉现在俄罗斯很有当年国军的拉胯感。之前也说过,如果说乌克兰是演示了下小国充当马前卒的后果,那么俄罗斯就是演示了大国头脑一热冒动的后果。所以国家最怕的是决策权力过于集中,听不到真实情况和反对意见,然后战略错判想赌国运于一役,多米诺骨牌开始连锁反应。

都是和时间赛跑,叛乱这种事儿不能迅速推平核心的话,历史上来看基本没好下场。守擂的一方也是,真是焦头烂额了,不能迅速平息的话,内外夹击大滑坡甚至从身边来个爆破的都是可能的。

要不考虑下老中的和平协议呗。

大国很难被外部威胁直接搞垮,大多是自己折腾消耗完的。最好的防御是进攻,而最好的进攻就是持续稳定的发展壮大。保持经济繁荣,文化兴旺,老百姓安居乐业,人民自信自强,这本身就是历史正义和时代趋势的体现,是胜利最强力的保障。

相反,如果失去发展势头和活力,民众失去对未来的信心和梦想,那么能苟延残喘就很不错了,更容易走上孤注一掷赌国运的路数。

香港回归26年了,前不久刚去了一次,相比之前的纯旅游有了更多的感受。

最大的感受就是香港的所谓环保理念的怪像。据说香港保留了大量郊区绿野,但由此造成整个城市拥挤在有限的土地上。城市变成了真正的钢铁森林,闹市内别说大片绿地,很多街道走半天树都没多少。这和新加坡各种绿地花草就均匀分布在城市的各个片区形成强烈对比。

在港时正好发生了国泰事件,我也注意了下服务态度问题,但出乎意料的是这次感觉很好,比以前明显好。酒店非常客气不说,几个大排档和茶餐厅也都很正常。在某个银行里,客户经理不但很礼貌周到,甚至还会为自己普通话说的不清楚表示抱歉,总体感觉比几年前有质的改善。

另外,前些年去香港大家很容易看到一些街头标语,以及那些你懂得书籍。这次我注意了下街头和书摊,我是没有再看到了。支付宝等可以直接刷地铁公交和门票,不用再买八达通了。

去传说中的怪物大厦看了看。然后不得不说,在人均GDP接近5万美元的城市,还让大量居民住在这样的地方,真是一种耻辱。

就我去过的发达国家和地区来比较,国内一二线城市的基建特别是公共交通设施已经完全达到世界最完善和先进。但这也说明基建等投资应该高峰已过。

庙街等地市井气息浓厚,类似很久前北京的西单劝业场和大排档。但北京人均GDP2.8万美元左右,这些“低端”产业都被清理得差不多了,香港5万美元左右却还一直保留着,是那边管得太松了,还是北京管得太宽了?

在尖沙咀中环不明显,但到深水埗等典型的居民区,目测老年化程度真的太严重了,所以香港不断引入东南亚外劳,但也引发了治安等新问题。整体来看,同样条件的街区和菜市场,日本还是整洁干净太多了,哪怕东京的“老破小”看起来也维护得好得多,房价又比香港便宜得多。在这样逼仄的环境里,长期来看很难不发生社会问题。

香港的房价自然是天价,但这次看的一些中介广告牌,普通和中产居民房居然没觉得比上海北京贵很多了。由此可见,现在经济真的是在还债,那几年太竭泽而渔了。

周末抽空去了澳门,看着人不少,查了下数据,美高梅中国一季度的EB­I­T­DA已经超过了19年,但金沙,葡京和新濠等大约只恢复到了40-70%不等。未来经济增速下降,赌场供应却大幅增长,六大持牌照集团都刚过投资高峰,利息折旧的压力巨大,要拼运营了。另外赌业的高峰已过去,但高水平的演出和国际比赛等娱乐业可能是未来重点。看到目前当地交通基建规模不小,澳门政府看来还是准备大干一场。

推荐大家看《省港旗兵》,80年代时香港和内地的对比现在看来都是触目惊心。同时也说明一个最朴素的道理,行不行,别看口号和好深理论,拿经济和文明发展水平说话,拿老百姓的生活质量说话,比一切辩论都有意义,也一定代表着最真实的人心向背。

今年是北京幼升小的人数最高峰,之后将一路下滑,到28年将只有一半的需求了,到时候是学校抢学生了,抢不到的直接倒闭,而且这个趋势只会越来越明显。那种现在高溢价,只有学籍没法住人的,以及学校含金量不够的学区房,都将回归老破小的本来面目。

22年中国的外商直接投资达到1890亿美元,相比21年增长4.4%,印度22年的这个数据是490亿美元(同比增长8.8%),这个数据代表了国际产业界真金白银的押注,而且也是吸引国际产业链在本地起量的前瞻性指标。

可见首先中国吸纳的外资还是在增长中,并且规模稳定在仅次于美国的第二位。但印度增速很快,目前吸引外资的规模大致是中国2000年的水平——巧合的是,那正好是中国入世制造业腾飞的起点。而印度目前有类似的年青劳动力和国际机遇。

人无远虑,必有近忧。虽然短期几年看国际产业链分流没有太大的实质危险,但以10年来看印度这个上升周期是真实的来势汹汹(而且不仅仅是印度一个)。还要考虑到10年后我国届时的高城市化率,高老龄化社会环境。

出路大概有三个:

1,时间其实非常紧迫,不能错失未来几年宝贵的发展再上个抬价的机会。而每一次经济新动力都是从制度变革开始的。

2,在汽车,飞机,半导体,医药,品牌消费等高端大产业实现升级,真正具备国际竞争力。供给端实现对低端追赶者的高纬度优势。

3,一带一路培育新兴消费群体,更重要的是让国内消费者收入能持续增长,减少后顾之忧,清理各种不合理的消费限制。最大最有活力的市场是不败的。

很多中产在收入的高峰期上了最大的负债,但现在发现,收入是高弹性的——经济和事业上升期收入升的很快,但经济形势不好原来下来的也很快,这是之前线性外推时没想到的。

但麻烦的是,按照收入最佳水平时上的负债不但是低弹性的而且是不可逆的长期性的——房贷,孩子教育,养老医疗等,生活享受降级能节省的很有限。

以上两者一旦相撞,原本滋润的高阶中产生活,可能瞬间陷入困境。还没相撞的,最好提前把家庭负债和成本降下来,收入和环境不是自己能管的,但家庭债务和成本结构有多大风险,还是应该心里有数。

特别小心年薪百万的三大坑:孩子打小读国际学校,咬牙买豪宅,中了奢侈品的毒。

另外这两年金领打工者的风险集中爆发,但体制内又稳定福利又好的幻觉还没开始打破,但其实大家都是一个绳上的蚂蚱,只是传导节奏上有差别。

#恒大集团负债总额2.58万亿# 【中国恒大:#恒大2021年公司股东应占亏损4760.4亿元##恒大集团负债总额2.58万亿元#】中国恒大发布截至2021年12月31日止年度业绩,公告显示,截至2021年12月31日集团负债总额人民币25,801.5亿元,剔除合约负债人民币9,743.5亿元后为人民币16,058亿元。收入为人民币2,500.1亿元,毛亏损人民币184.5亿元。年内经营性亏损人民币1,137.5亿元,撇减发展中物业及持作出售之已完工物业、投资物业公平值亏损人民币4049.5亿元,土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损人民币1802.0亿元,所得税抵免人民币126.8亿元,净亏损合计人民币6862.2亿元。截至2021年12月31日,集团拥有土地储备2.6亿平方米。(财联社APP)

过去1年多的房地产涨价去库存,可能是经济史上一次伟大的行为艺术。但逐季翻翻相关建材类龙头的营业收入增速,虽然相比最惨的时候确实有了明显的回升,但早已不复当年真成长之勇,这说明今天的地产大产业链的边际效益已经很低。川普上台可料定对外贸易将遭到很大压力,未来国内市场如果还是地产兴邦的路数,不但是等死而且外加作死。

为什么现在好像死活就没有信心?我觉得,主要是这2年无论思想还是物质上,冲击确实都有点大。

从思想上来说,很多新的方针被强力推出比如资本无序扩张,共同富Y,理直气壮做大做强,时刻准备惊涛骇浪等等,问题是又没有准确的定义,但实际上又看到各级层层按照自己理解加码执行,对思想层面有没有冲击?对未来预期有没有影响?老胡都说,他聊过的各行各业的人,普遍的悲观躺平,怕又搞运动,我觉得他应该不是黑子造谣。

从物质上来讲就更明显。历史上曾经的“打土豪”后面还跟着一句“分田地”,我们不讨论ZZ问题,仅就利益层面来讲这算是一种利益由高向低的转移。而这2年,大资本家差点被批倒批臭,高薪群体普遍降薪裁员,那么好处转移到了低收入和中等收入群体吗?低收入者得到了明显的消费补贴或者涨薪吗?中等收入者有获得减税或者涨薪吗?

除了某种业务的中介赚的盆满钵满,这2年从上到下好像看不到谁获得了本次运动的利益转移,反而由于资本不敢再扩张,中高收入群体集体入冬,让低收入者和中等收入者面临了更严峻的就业,以及相关服务业萎缩连带的收入危机。

所以要真正提振信心,也无非是从以上两点入手,让大家思想上真的放下包袱,能够对未来生活有真的“稳中向好”的预期,别没吓着美帝先把自己人吓着了。同时,在现在这个广大消费群体很困难的时候,真的帮一把,让高收入群体喘口气,给中低收入群体在消费补贴和税收上给与支持。

信心是最大的杠杆,我们看到最近这次密集的政策出台是一个好的迹象。但三尺冰冻,也确实不是一把火就能化解的。但我还是相信“形势比人强”,“等死”是最不可能的死法。

从投资的角度来讲,宏观来看一片戚风惨雨,但与之对应的,是市场又处于一个教科书般的底部特征状态。从每天的现实来看,有很多模糊不清的问题,似乎未来难以把握。但同时只要不出现最差的局面,赔率都已经足够的大。

所以这个时候,因为市场基本特征和赔率决定了要等。也因为不知道要等多久,所以最好是做时间的朋友,也就是持有的企业是会随着时间而持续增厚内在价值,具有优异的生意模式或者近乎垄断的壁垒,可观的长期成长空间,以及优异厚道的管理层。至于现在这个纯博弈的市场状态,不理也罢。

总之一句话,让企业家们能够放心拼搏,让市场机制能够在法治下运转,让老百姓们能够安居乐业,才是真正的N年大计。

ZC确实是在一个接一个的出,也确实基本还停留在口号的层面,当然相信后面会逐步落实些,因为口惠不实解决不了问题。

7月份房地产销售数据出来,主要房企无论同比环比还在大幅下滑。对房地产购买的各类限制确实应该取消了,这不是再一次泡沫刺激,因为已经不可能了。“房地产供需格局发生了根本性变化”这个定性是准确的,房地产的大时代结束了,房地产企业建立在“高杠杆高周转”基础上的扩张时代也落幕了。现在其实是救援问题了,对烂尾楼和产业链连锁反应的遏制——当然,这与之后对一些豪赌绑架国民经济的大老板进行调查和追责不矛盾。

至于消费刺激,看到一个评论很有代表性:我们到底做错了什么,让国家误会我们不是没钱,只是缺刺激?消费要起来,要么是对中长期的收入预期有改善(敢动用存款了),这个需要经济增长和工作机会以及薪酬的配合。另一个就是短期信心和安全感的企稳回升,这个主要就是“活跃的资本市场”带来赚钱效应(这个单独再聊)。

另外,人口问题,还没有出实质性的东西。十几年后回头看,什么才是真正的千年大计,会一目了然。

经济不景气的周期里,富人底子厚能熬得起,穷人由于维持社会稳定因素有望获得更多ZC倾斜,中产是最难受的。一方面是中高薪的职业机会变少了,中产的努力卷稳步上台阶的预期变差了,向上的弹性大幅度的下降。另一方面中年失业、资产缩水、长期负债率过高等雷只要碰上一个就可能造成家庭危机,向下弹性的概率提升了。

短期也没什么好办法,但拉长时间看有一点:还是要深刻思考和判断,困境是周期问题还是趋势问题。如果是周期问题,那么第一是别踩坑,第二有余力的情况下押注均值回归和周期变化的高弹性品类。

如果说超级繁荣的大向上时代背景下,是绝大多数人都持续的向好和大面积的阶级跃升现象。那么,在某种新的时代背景下,可能是每一个周期里都有大量的人下去,也留出了相应的空位给下一个周期。

简单讲,就是上升的总量可能变化没有过去那么猛烈了,而更多以结构化体现。这种分化可能会富有更大的戏剧性和偶然性了。

@Coreline:医生来说一下,疫情一过,开始降薪了,以各种形式。比如医生收入不与业务挂钩,我就想问不跟业务挂钩跟什么挂钩,都是凭本事吃饭的来这出。还有抓了多少院长了,也算是方式之一吧。医院之间的卷度更上一层楼。收入不涨工作量加大,也快加入766大军。好不容易周末想带孩子出去2天,要跟别人换班才可能。

反腐败是个天然正义的事情,不会有人反对的。关键是靠长效机制反腐还是集中运动反?

反腐的长效机制重点在于有效的监督,以及持续的法治,其结果是让这个生态越来越好。运动式的反腐靠的是短期的高压打击,震慑遏制某个势头,但整个生态其实没有变化,甚至有可能有副作用(比如因为避免担责而躺平怠工,整个系统的活力下降),其结果只是若干年后换了一批人继续作,对这些人继续没有什么有效的监督机制。

医疗反腐除了以上这个点以外,还有一个我国国情需要考虑,就是医生的收入与其劳动价值和劳动强度是否匹配?如果长期不匹配,那么要么很多从业者必然从别的地方找补,要么可能从事这个行业的人就越来越少,后者甚至比前者更加灾难性。

无论是行业反腐败,反垄断,降低学习压力还是其它很多“为你好”的事,其出发点可能真的非常好,但也真的要考虑到这些问题放在全世界都是顶级难题,可能都是需要花很长的时间一步步的改善和解决的,这个必须实事求是。而不是靠大力出奇迹,雷厉风行个1年半载能搞定的。

更重要的是很多事物之间有广泛的连锁反应,过去几年我们应该都没少体会了。

外国人来中国旅游的视频里,感觉大部分评价是这样的,优点:

1,高铁网络,几乎是每一个外国游客都会惊叹的存在

2,基础设施,包括一些背包客到二三线城市看到的高楼和公共设施

3,安全性,在城市可以早晚随便逛随便玩,心情很放松踏实

4,网络生活的便利性,各种网络支付,各种网上下单服务

5,物价便宜,主要是小吃小饭馆之类的很便宜

6,老百姓很友好热情,乐于助人

缺点:

1,入境不方便,办理签证麻烦(特别对于习惯了去哪儿都直接买机票的国家)

2,入境后面对网络支付手足无措,主要是很难办理实名银行卡来绑定

3,路标和各种指示牌没有英文,最迷的是大量的拼音指示牌,不知道是给谁看

4,住宿受到的限制很大,只能是有涉外资质的宾馆才能住

5,手机里的APP瞬间都没法用了,需要适应新的app或者旅游期间保持网络静默

本质还是信心。外部信心受到不可控因素影响,出现低迷是可以理解的,所以就更需要内部给出信心支撑。信心的底层支撑是改革开放,法治和不折腾,人可以说谎,但钱会很诚实。

现在每天交易额也就是8000亿左右,而且看看盘面那些活跃的股票成色,至少一半的交易都是游资和量化贡献的。剩下一半的资金,5000个股票分,相当的共同富裕。

场内资金如一潭越来越浑浊的死水,场外资金已被吓得十年怕井绳。

抱紧优质便宜的公司,熬吧。

只要最朴素的投资原理还成立,那这个状态就是一次厚报的集结区。

至于到底是怎么破的局,由哪个灭霸在什么时候来打这个响指,没人能猜的到。

市场这么低迷的交易量,也有好的一面,就是没有新的大型黑天鹅,确实也跌不动了(除了今年被游资和量化爆炒过的)。

因为现在整个市场的库存在不断去化,我们看到广告等比较先导的一些市场情绪指标也验证了逐渐在回暖中,这说明从盈利端来看,很多公司在见底回升。

一些优秀的公司更是如此,稳健类的持续的15-20%的增长,成长类的30-50%的增长,而且这种增长不是受益于短周期因素,而确实是行业长逻辑+好的行业竞争结构,盈利的延续性其实很强。

另一方面,这些公司的估值大体只有20PE左右,有的甚至还有3%以上的分红收益率,放在全球来看,这样的行业龙头都是很便宜的。

因此不考虑市场因素,在目前估值基础上其利润增长带来的收益已经很好。而考虑市场因素,其估值不考虑泡沫因素,即便距离中长期的估值中枢都有50%以上的弹性。

所以说,时间是站在价值回归这一边的。除非突然又出大型黑天鹅,那个没法说,人活着一天就要承担类似的风险,无解。

好吧,往好了想吧,这么炸裂的数据能出来也算是说实话。

除了往好了想也没啥辙,现在其实很简单:情况都在这儿摆着,如果认为这个局面很不利,那么总归会有有效的东西跟进。

如果就是认为这很正常,这是战略定力本身的追求,大环境都决定熬了,你想不熬行吗?

等吧。

好在等待中优秀的公司一直在把内在价值积累得更厚实中,没有浪费时间。

美帝大统领带头唱空中国经济,外资大投行纷纷下调中国经济增长预期,惠誉表明要重新考虑中国主权信用评级。

哪儿有什么巧合,这就是金融战。

房,股,债,汇率全崩带来的不仅仅是万亿级别的资产损失,还是十万亿级别的经济连锁反应,更是无法估量的信心动摇对整个竞争态势的影响。

无为而治,恐怕不是用在这个时候的。

看了眼融创,17年涨4.14倍,18年-19.7%,19年再次大涨87.6%。然后20年至今的4年,分别-36%,-55%,-61%,-80%,真的是渣都不剩了[生病][生病][生病]

结束的,不仅是一个疯狂上杠杆的公司,也是一个全方位加杠杆的时代

今天看到的最吊的两句话:

1,这个世界,除了筷子,没什么是不能放下的。

2,小时候怕鬼,中年后就不怕了,因为自己都快变成鬼了。

今天去盒马买梭子蟹,居然没有降价,买的人也还不少。现在对日本水产品已经禁售了,但千万不能让恐慌扩大化,为什么?很简单,如果造成对整个海洋水产品的恐惧,我们将遭受比日本大的多的损失。

22年日本对华水产品总值只有不到50亿人民币,而我国自己的海洋养殖和捕捞产业是多大规模?合计近7000亿人民币和1000万人的就业,这个要是崩了不得了,特别是现在。

但从长期未来的消费品种来看,可以避开富集效应最大的深海大型鱼类。

这次还是很有诚意的,直接一梭子实在的政策。

救市是否成功一个看态度,一个看位置。比如2015年那次很有态度,但只是个逃跑的机会不能成功,因为无论调整的空间还是时间都不够。

现在市场位置其实本来空间和时间就比较充分了,最重要的是态度,从预期管理的角度来说,就是制造出利好的政策连绵不断,直到达成目标的预期(不是说要造泡沫,但绝不应该熊冠全球,一直在很低估值折返跑)。

三尺厚的冰不会一个消息就蒸发,但只要真正的态度持续明确,市场就能从极端态走向比较正常的状态。

@十年财务自由340:印花税降低,IPO收紧,规范大股东减持,交易所降低担保比例!四个动作

中报已经全都披露,重点关注的一组公司都经营良好,稳定增长型的15-20%的增速配合20-25倍的估值,高速成长型的50-100%的增速同样配合20倍-25倍出头的估值(当然生意属性比前一类要差),也有一些本身经营优秀但估值还没下来。

整个市场来看显示出不同行业经营局面差异很大(比如同样是消费品,大众消费品类别的普遍低迷,而高端和新兴中产消费类的则保持稳健甚至是强劲增长),同一行业内不同公司经营表现差异更大。

个人比较看中的是:

1,竞争优势是否做到进一步的拉大?比如某制造业,同一行业同一环境下,排名第一公司相比排名第二的公司,不仅仅规模继续拉大,而且毛利率居然比龙二高出一倍多,净利润率能高出5倍。这表现出优秀公司在复杂环境下出众的客户粘性和优异的全产业链成本控制,规模效益的优势。

2,资产负债表和现金流的健康性。经济进入一个新常态后,高风险高杠杆高扩张的模式会成为一种风险敞口巨大的形态。谁能活得久变得更重要,所以优先选择那些低负债甚至是没有任何有息负债,现金流优秀的公司。

另外近期的严控再融资新规,对于刚完成了融资的重资产企业也是一种利好。一些行业活得不如狗的重要原因,就是以往太容易再融资了,大家一起疯狂的扩张,产品本质上差异化又不足,就只能卷价格,结果就是谁也过不好。如果再融资能够严格收紧几年,那么对于行业竞争格局的改善是有利的,对于具有自身造血能力,以及刚完成融资获得了不对称扩张优势的企业,也是一个利好。

3,注重实际控制人与大众股东利益的一致性,比如慷慨分红的,近期不但不减持还用真金白银大额增持回购股份的。

上周不涨还跌的,这周一就大涨,昨天刚大涨的今天就跌,前几天看起来很强的这周挨个补跌,没有任何哪怕是周级别的逻辑和延续性,也没有业绩和估值的正反馈,就是来回的以天为单位的A字形折腾,几口屎伴两口糖。

其实经过了这么长时间的讨论,没信心的原因已经比较清晰了。具体到市场而言,既有当下可见的疲软,也有对未来某些不确定性的担忧。

每一次熊市的悲观其实都是有理由的,关键在于,第一价格是不是已经充分甚至过分定价了这些悲观?第二,当前的主要悲观因素是否是动态发展和可逆的?第三,如果未来的事实其实没有现在想象的那么糟,目前赔率是不是已经达到暴利?

至于现在外媒外资唱空,其实历史上一直存在。但那时我们发展势头好,所以可以不断用事实打脸,这比一切辩论都有效。现在也一样,老百姓觉悟不见得多高,但也不傻,如果被打脸的总是对国家看好的自己人,那么当然怪不得外人。

归根到底,折腾和斗争是带不来信心的。聚焦发展,搞好经济,把老百姓真正当人来谋政,信心和自豪自然会洋溢在每个人脸上。

今年草原的树叶变色偏晚,目前白桦树已完全变色,其它的渐变中。几大草原景区里,乌兰布统景观最丰富,其次是御道口,再次是塞罕坝。中午吃饭时和烤肉的大叔聊了会儿,他觉得今年人流量已经比历史峰值不少了,但大把花钱的人少了,现在他一年大概赚个6-8万。

另外感觉整个草原的基础设施比想象的好很多,高水平的柏油马路通达各处,酒店从五星级到普通宾馆,再到特色民宿都有,林区的防火宣传抓的很紧。

现在不是一帆风顺,但也绝对不是药丸。

投资的基本原理不会变,极端悲观的背后是高赔率,所以不投降坚持住。

有些人有些事,客观讲今时不同往日,所以要耐心慢慢熬。

市场偏好从一个极端走到另一个极端,在两个极端区时,相信周期和均值的力量。

要说人类命运共同体,那还是得我大A,地球上哪儿出点事儿都负责费用报销。

现在指数跌幅不算大,但市场在保持每天3000多下跌状态下,还每天干翻一个行业,昨天是旅游,今天是中字头建筑,明天是谁?

其实各方面来看,距离大拐点真的就差一步,这一步叫:信心。

讲真,这一轮与以往最大的不同是,以往虽然看到情况也很糟糕,但都能感觉到有人是真着急了。这一轮感觉最着急的可能就是股民,当然还有大量收入受到影响的人。

所以下跌很充分,但上涨没信心,因为迟迟没有真着急的迹象。所以说方向是高概率的,对象是高赔率的,但时间相比过去几次则是不确定的,有没有力量加持区别就很大(但方向和赔率其实不受这种因素影响,除非崩了)。 http://t.cn/A6WyEq60

我不知道市场在"预期"什么,我只知道它精神病发作,而且级别可能是5-10年一遇的那种。

现在的下跌和基本面无关,如果说局面之糟糕能比俄罗斯吗?如果说经济今年差劲,人口危机和汇率大跌,能比韩国吗?人家今年不照样涨的?

即便是看技术指标都已经短线严重超跌了,某避险资产代表都炒到快30pe了,而它的业绩是五年基本原地,分红收益率也只有3%多。抱团只不过以另一种面目出现了而已。

说点舒服的吧,上次来四姑娘山长坪沟还是20年前,那年距离我接触股票还差3年。这里景色并不比瑞士少女峰等地差了,说是东方阿尔卑斯并不过分。当然瑞士玩起来没那么累,徒步和滑雪等线路开发得也成熟得多。

和牵马大姐聊了聊,旅游开发让当地人生活水平提高了很多,更重要的事年轻人愿意留下做生意了。

旅途中和不同的人聊聊,发现大家虽然生活各异千差万别,但高度统一的一点就是:希望国家经济发展,家人过上好日子,都怕折腾和停滞不前。

截止今天收盘,沪深300指数的10年收益率(10年前的年开盘位置开始算)是52%,这是什么概念呢?哪怕是2018年末的10年收益率,都有63%。

深成指的10年收益率更惨,只有19%了。早知道,沪深300和深成指几乎就代表了中国最好的公司集合。

再看看港股,恒生指数的10年收益率是-26%!这可能是主要经济体的一个世界纪录。

美国标普500指数的10年收益率是134%,失去几十年的日本225指数的10年收益率是81%,被我们一直嘲笑的阿三的孟买SENSEX30指数的10年收益率是254%…

10年,是一个很有说服力的比较了,也可能是我们与他们收益差距最大的10年期对比。

现在的市场是什么状态呢?

股债收益率模型持续创历史最低

制造业里全球最能打的新能源,无差异化拼规模的已经5-12pe,竞争格局好业绩持续好的15-20pe

消费和医药一大把20pe甚至十几pe的

旅游类的按照19年业绩一大把10多pe的

互联网各个细分龙头一直在历史最低点

银行也是持续走在估值新低

以上这些无差别的天天跌,业绩好估值低,现金流棒,竞争优势牢靠全都无效

当然要说现在赚钱容易也容易,各种概念热点一直没停过,翻几倍大概也只需要2-3个礼拜。公共事业里拿股息避险也收益持续新高。

但我们看看上面的数据,从另一个角度"宏观"一下: 如此创记录低的10年收益率,如此创记录低的股债收益率,在未来是继续扩大还是向着均值收敛概率高?

难道一个120万亿规模的经济体,所有的经济根基性和竞争力最高的产业都变成下滑的无底洞,就只有公共事业和忙着离婚套现的概念公司日子越来越好?这样的场景恐怕和押注中国崩溃区别不大。

今天早上一起来,发现突然就降雪了,山里天气变脸快。

如果说那年的涨价去库存是史诗级臭手,那么千万不要在如此低迷的困难时期时犹豫和不作为直至积重难返,那后果很可能是另一个史诗级的。

另一方面,经济增速放缓阶段提升股东回报就更为重要,利润微薄的制造业应该严格限制融资,把所有产业都卷成苦哈哈的红海,不应该是中国制造的宿命。对于生意稳定现金流优异的公司,特别是国企央企,应该强制大力提升分红杜绝低效投资。

老胡昨天说得对,钱是不会骗人的,资本市场的反应有时胜过一切口口声声的表态,那是没法排练假装的。

狗咬人这个事儿的发展真的让人特别无语。法治社会里,这不是很简单的问题吗?对未尽到养犬管教义务伤人的一方严厉处罚,罚他个心惊肉跳加坐牢,绝对支持对恶人恶犬的严厉打击。

日常也是如此,对不文明养犬常态化治理,保护尽责养犬者的权益,这才有真正建立在法治之上的和谐和自由。

而现实呢?养犬规定随心所欲拍脑门,平日里不管不顾和稀泥,出了事一刀切无限扩大重拳出击,风头过了一切照旧进入下一个循环。

这样的后果是什么呢?问题本身根本得不到解决,只会不断循环,不同利益方没有通过法治达成利益平衡的机会,只能相互仇恨社会裂痕不断扩大。

对法治前景不抱任何希望。

人生无常,生老病死之外无大事。

十月份在下跌中不断加仓消费和医药,有些是盯着很久很久了,这次有些标的出现的配置机会,比18年底的时候还好些。

没人相信未来,整个市场都沉迷在博弈中时,正是重新用DCF逻辑选择的时候。

房地产现在的情况,可以分为三个不同的层面来看:

第一个层面,从商品房销售面积来讲,今年估计有个10亿多平就不错了。相比21年17.94亿平,在短短2年里断崖式跌了44%,一把回到了2011年左右的水平。是不是周期最最低点不好说,但大致上主要跌幅应该是完成了,对经济影响最大的阶段也过去了。其实这个时候应该全面放开房地产销售限制了,未来这个销售规模应该是稳得住甚至有小反弹潜力的。这个层面主要是看到,房地产对中国经济的拖累已经到达一个拐点区域。

第二个层面,房地产公司。目前可以肯定的是,房地产公司已经很难再辉煌了,即便商品房销售稳住甚至反弹,它们也很难再回到当年了。因为中国房地产企业爆炸式发展的"高杠杆,高周转"模式已经无法成立,它们一方面面临需求端的波动寻底,另一方面将面临商业模式的大变,其长期ROE的趋势是大幅向下调整。虽然短期其有一定的政策博弈价值,可能暴涨暴跌,但中长期来看其呈现价值降级趋势。当然,活下来的公司,虽然不再高成长,但经营风险也大幅下降了,呈现出另一种投资的可能性。

第三个层面,房价。这是与大众财富关系最紧密的一面,但形势不容乐观。房地产的上两个层面在这两年里都有了充分的出清,堪称异常惨烈。但房价上,还是存在很多非市场化的因素在扛着,出清并不充分。另外从影响房价的生育率,老年化,人均收入水平提升幅度等等方面来看,未来大多数普通商品房的定价都面临着从成长股估值向着股息收益率的价值股估值靠拢的长期趋势,而且这个下掉的潜在风险幅度,还挺可观的…从大类资产的性价比和未来弹性来讲,房产在未来几年大幅度跑输股市,是极大概率事件。

以上总结,房地产在宏观经济上的负面影响将边际降低,房地产企业不确定性很高未来没有辉煌但有再生,房价对于大多数家庭而言将从历史上的最高价值资产变为未来最平庸甚至是拖累最大的资产。

妹想到在对金融安全的理解上,国家安全部比某会还高[允悲]

只要确认重视经济发展的态度,经济数据,市场情绪,外资流出等等都是可逆的。而且最宝贵的就是这次持续大跌里真的是一堆中国最好的公司,不仅仅是便宜这么简单。

10月里铁粉圈的两篇已经说得非常详细,没有任何补充了。后面一步步来吧。

北京这波支原体衣原体很狂暴啊,丫头说学校今天咳嗽发烧请假的就有100多个,班上咳嗽声此起彼伏

原本被当做比较安全吃分红产品推介的的Reits,今年以来全部27个产品都告负。表里还不是最新数据,最新情况是建信中关村今年已经跌了33%,主要原因就是旗下的中关村产业园物业的出租率崩了。按照产品资料,这些物业前几年的出租率都在95%以上,即便是2022年下半年都有80%以上。但今年出租率居然跌到了64%。

把这些产品结合在一起看,里面是大量的产业园,公路和基础设施真实出租率和使用率的下降。

经济不好,一个别跑。体制内体制外,吃屎只分先后。

光搞经济当然不能解决所有问题,但不把经济搞好,所有地方都会出越来越多的问题。

沪深300目前的加权PB值只有1.22,在其有史以来只比2014年最低点的1.17略高,已经低于其它所有大底部最低点的数值,而这还是今年石油石化和四大行等构成股大幅上涨后的结果。

另外根据Wind数据,上证指数和恒生指数相对于标普指数的比值都创了有史以来的最低(也就是跑输的幅度达到有史以来最高)。

另一方面,a股的万德微盘股指数(剔除了ST之后的a股最小的400只股票 ,然后轮动操作,哪个涨幅大了就卖掉换成不涨的)在这2年多里屡创历史新高,大家有兴趣可以去翻翻最小的几百只股票大概都是什么基本面(或者说,有没有基本面)。

今年以来微盘股指数涨幅45.7%,目前已经连涨了7个月,完全是大牛市的特征——这也是为什么,中证全指今年以来看起来还不错的原因。

不说了,贴点蹭拍的美图。

过去2年里最大的三个风口:

1,IPO上市绝对是最好的时候,一次赶上了以往N年的批量,无数bug也给了高位套现的机会。

2,吃到微盘股2年大牛市的风格资金。

3,"润"产业链的景气度突然爆棚,这个不多说。

未来的风口呢?谁都不知道,只知道教你去捕捉风口的大概率不会靠谱。

但如果市场的定位不变,那么貌似第一个风口还能持续。

刚才有个网友评论说看到我的负面评价多了,很失望,感觉变了。我正好想说说这个问题。

首先,没有哪个身家都投资在股市的人是不盼着国家好的,而且主要投资的都是成长股这种动作本身,也说明了对未来真金白银的投票。

但爱国是不是就是一直大唱赞歌?我认为不是,我认为爱国也要实事求是。这两年来随着各种情况发展至今,如果说还能够面对房股债汇率信心全崩,大量人降薪和被裁员,各类经济指标达到改革开放以来罕见的低迷时,依然欢欣鼓舞,一口口的正能量,那么,我有理由怀疑他是不是个起码的好人,我甚至怀疑这种人才是隐藏在深处的反贼。

看好中国的理由我已经分析过太多,无论是短期还是中长期,有数据有逻辑,这些都在我之前的很多长文里了。只是在这些核心基本面看好之外,我对于一些看到的问题实在忍不住提出些意见,而为了保号我自己甚至也会有意识的自我审查,这都过分吗?那么反过来想,如果有一天,整个网络大家都整齐的闭嘴,或者整齐的正能量,那是国家伟大复兴的证明还是讽刺?

最后我想说,中国太大了,如果你眼里只有负能量,那就会愤世嫉俗,忽略了发展的宝贵和希望;如果你眼里只有正能量,那就会漠视苦难,给缺陷和罪恶涂脂抹粉。

我长了两只眼睛,我只希望自己能一直用自己的眼睛看,而且是个两个能量都看到的正常人,如此而已。我希望我的孩子依然是这样。

不是故意要“负能量”,是真的太惨了。想像一下这波房地产大雷涉及多少家庭?房子买贵了自己负责没问题,盖房子的钱都从监管账户里挪用了,是他们的过错吗?这种雷一般家庭碰上就是一辈子,条件好的碰上也是伤筋动骨了。更可怕的是,你我没碰上,只是运气好而已。

早上在小区里碰到比较熟的快递,聊了几句,快递小哥说今年双11快递少多了,以往大概要500-600件,今年也就是400件。他碰到比较熟悉的家庭问过,好多今年都没买东西。这时正好路过另一个顺丰的小哥,也同意这说法,快递包比以往双11少了很多。

现在很尴尬的情况,一方面很多人对未来预期差,降低消费。另一方面也有不少经济条件不错的人,想消费,但就是有ZC压制着让你没法买。比如我认识的一些朋友,想在一线城市买改善房,或者想在北京买车,就愣是没有资格买。经济条件差的节衣缩食,经济条件好的又各种限制,这里面很多都是懒政和不愿意承担责任。就像口罩早就过去了,但出入境之前一直还需要填写毫无意义的申报表一样,都知道是做样子,但就是一直没人管。

股市情况也是如此,场外资金其实很多,大的数据看存款额和家庭储蓄率就知道。我认识的人里,有不少都是家里不少资金但现在对怎么配置一筹莫展的。房子肯定是不能买了,其它的从信托到Reits全都是坑,人民币贬值但每年限额只能换一些,股市呢天天跌真心受不了,唯一比较安心的是通胀没了钱毛的没那么快。

现在就这么一个怪现象,其实都卡在两个点上了:

第一是信心,无论是对经济对股市,都需要真金白银大力度的提振。

第二是扭转懒政和不作为,激发市场本身的活力,其实这比投钱从中长期来看更能提振信心。

往下砸的时候厉雷风行,一片萧条的时候战略定力,这也许可能大概有点麻烦

有个不算熟的朋友,几年前房地产最后的火爆时跑来问我投资房子的意见,我说现在只有坑和大坑的区别,别碰,后来就没再联系过。最近又来找我了,原来那年还是没忍住买了,关键是本身没什么钱,所以选择上个很高的杠杆去买了环北京的2套房,基本上成功座到山尖尖。

好消息是,没有烂尾,后面成功交房了。坏消息是,房价跌了快一半了,而且房子位置本身也不好想出租都没戏。现在情况是,贷款还得很费力,而且眼看着房价已经跌破贷款额了,后面遥遥无期的还贷。想卖,但现在的抛盘无限多,降价也卖不出去。

问我怎么办?

我说,难办。

真没辙。

还好我这些年不论投资什么都是本着不加杠杆的原则来的,我的想法是,我这项投资就算全赔进去了,也不会对我未来的生活造成伤害,至多只是我前面几年赚的钱都打水漂了,不影响我以后赚的钱(没有预支未来)。只要我以后还能赚钱,就能保证正常生活。

我属于那种比较保守的投资者,发不了大财,也亏不掉裤衩😇

#芒格去世# #芒格去世前不久巴菲特安排遗嘱#【伯克希尔-哈撒韦称副主席查理·芒格已经去世】财联社11月29日电,当地时间周二(11月28日),伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明,副主席查理·芒格(Charlie Munger)的家人几分钟前告知公司,查理·芒格于当天早上在加州的一家医院中安详去世。 #伯克希尔哈撒韦称芒格已经去世#

芒格对我个人投资和人生理念都产生了莫大影响。对芒格思想宝库的理解践行,就是对他最大的敬仰和最好的纪念。感恩[蜡烛][蜡烛]

能说啥呢?

说金融战可能阴谋论了,但说预期管理和市场生态已被玩得稀巴烂,总不过分。

重建信心既简单又很难,简单(不是容易)是因为有效措施就在那儿放着呢,不是真没招了。很难是因为,真的要让出些利益,而且就是不做大家除了继续熬也不能咋地。

一切数据都在共振,说大机会来了。

一切言行都在务虚,说同志们继续提升定力。

就这么个情况。

芒格曾经自述投资上的最大挫折,出现在1973和74年的市场大跌。他称其为50年一遇的事件,20世纪30年代以来最大的市场崩溃。而那两年,美股是从1003跌到577,2年跌幅42.5%。而现在,沪深300指数连跌3年,跌幅也已经达到41.2%了。

芒格继续说:那段时期里作为一个投资人不痛苦烦躁是不正常的,但也仅此而已,那段时间也并不是事情发生了错误,它只是让人心烦而已。

一切都会过去,芒格老爷子挺过去了,我们也会。

11月结束了,沪深300最终还是跌的,年线连跌3年,季度线连跌3个季度,月线连跌4个月,周线连跌4周,日线距离21年以来的新低一步之遥

而整个11月外围主要市场都是大幅反弹的,台湾涨了9%距离历史新高一步之遥,日本涨了5.1%在历史新高附近,韩国大幅反弹了11%,印度涨了4.82%收盘线历史新高,美国标普500大幅反弹8.5%距离新高一步之遥

现在还对我大A的未来看好,好像应该去精神科看看了。

那我查下明天的特需号还能不能挂上。

“境外敌对势力”花了那么多钱,搞了那么多事情,都不曾把中国人民的信心弄崩,把整个社会的活力打压下去。

沪深300今天又创新低了,深成指虽然还没新低,但相比去年最低点破位的其实更大,而且也是连续5个月下跌的状态。

如果把a股和港股作为一只中国概念股票,其实现在的下跌已经超越了杀业绩和杀估值,是杀逻辑的状态,说白了就是对中国前景没有信心了,而且是内资和外资都没有,机构和散户都没有,钱是不会骗人的。

我说下我的信心依据是什么。第一,我相信价值投资,即便是现在的市场,我相信价值投资依然有效,它的兑现是时间问题,而不是否问题。而现在,一批非常非常优秀的公司,已经跌到了非常非常有性价比的位置。

第二,我相信中国经济发展的潜力和能力,这也不是吹出来的,我们看产业升级的步伐,看优秀公司的财报,中国产业的进击之路清晰可见,已经不是一个梦想,是一个正在发生的事实。人均1.2W美元到2万美元的区间,其实正是很多科技和消费需求爆发的阶段,在2033年之前,无论从资本规模,劳动生产率,工程师红利等等要素的优势,都是现实可见的。

第三,中国目前面临的经济困境,并不是没有招,置顶帖里已经写了,很多人也都讨论过很多观点,不再赘述。总之一句话,真的不是山穷水尽彻底没招了。甚至同比很多国家的情况,我们的回旋余地相对来讲并不那么糟糕。

现在主要是困在哪里?信心。信心又是困在哪里?顶层信号。具体什么信号?

以往无论多么大的问题,对中国市场最多只是杀业绩(经济周期)和杀估值(过于乐观),是因为大家(包括内外)都相信:中国既有发展经济的迫切愿望,中国也非常善于发展经济。说到底,改革开放,不折腾,市场经济等等,没有太新鲜的。

市场缺乏信心,甚至杀逻辑,是因为信号不清晰。

信号什么时候能清晰?不知道,所以需要熬。

信号会清晰起来吗?会的,因为形势比人强,墙比头要硬。

而信号清晰化后,资金情绪都是可逆的,赔率则又是巨大的,这就是等待的价值。

以上大致说清楚自己看法了,至于要悲观还是乐观,尊重自己内心,做未来不会后悔的选择即可。

沪深300指数的PB已经创出了历史新低,是的,比历史上任何时候都低,比05年上证指数1000点的时候都低得多(那时是1.58倍,现在是1.16倍)——而同比05年时候的ROE和股息率,现在的股息率3.48%比当时的3.08%更高,ROE方面05年是11.59%(22年10.8%,今年估计10%多)

上证指数虽然还没创出新低,实际上是几个大象撑着,按照沪深300跌回的位置来看(19年2月),现在真实的点位大概也就是2600多。

如果这个比历史任何时候都低,同比世界主要市场估值低点都低的时候,还对股票的未来收益预期悲观,那这辈子就别做股票投资了。如果这个位置,极优秀又极便宜还在被不断抛售的公司,得不到应有的价值回报,那所有的价值投资的书也都可以烧了。

但是不要杠杆,因为这次方方面面确实比较邪性,要想撑到胜利,就不要被突破想象力的过程干掉。

数据说话,内资外资都在继续自我强化。

内资,在小盘股相对沪深300超额收益历史最高区域,完成了小盘股配置权重的最大化。

外资,在沪深300估值处于历史新低,并且相对美日印韩等市场便宜一大半(它们各自也处于历史分点位的最高区域)时,继续建议加大强势市场的配置。

相信人性永不变,也相信资金永不眠。

好久没看到想要职业投资的有志青年了。

应对终将到来的老龄化低增长环境,可能有三个方面需要处理好。第一当然是抓住尚看得清的十多年增长期,无论是职场还是投资尽量把握到进阶机会,活在当下还是要有所作为,躺平不妨往后安排。

第二是避免陷入高债务杠杆与经济波动的错配,高债务是刚性的,收入水平和增速结合职业和年龄来看则是不确定的。特别是房贷这类一背就是20年的债务,对于未来的预期要留有余地,我们都太习惯永远上涨的工资和丰富的工作机会了。所以债务安排这块,一方面是别掉坑里,另一方面是别把投资的机会挤占掉。

第三还是要正视生育和养老的关系,除非你财产很丰厚,否则没有孩子未必生活更潇洒。特别是中年时你仔细算算账,未来老年要想保持有质量的生活水准只能靠自己,那么就必须要提前很多很多年完成足够的资产准备,“轻松”的拐点其实来的很快的,而且一拐就是整个余生。下一代的收入哪怕不算很高,但实现了家庭收入的接力,并且持续性长达几十年,对于绝大多数家庭还是最可靠的基本保障。

2年过去了,这个建议依然有效。站在现在的估值水平来看,可能更有效了。

博弈也难啊,好几个博弈派高手,对的时候中特估或者ai各种爽,错了一样被毒打啊。

关键是很难搞清楚,“对”的时候到底是策略好还是运气好。

既然都一样难,还是老老实实做基于经营和估值的基本面投资吧,起码账能算的过来,也不必总和各路资金钩心斗角。

预期这个东西,在这儿真的彻底被玩坏了,各种角度的博弈,卷到飞起,结果所有人累个半死后,大家都更难赚钱了。

在产能几乎全面过剩的当下,继续大批量的IPO和增发融资,只能加剧供给端的内卷。这还没算,到底每年几百个上市企业里,有几个是真正面向卡脖子环节的?有几个是真正好好干实业的?又有多少个浙江国祥?

如果弄虚作假上市能发大财,承担的惩罚风险还极低,谁还老老实实经营呢?数据说话: 过去3年里大股东减持套现了2.33万亿,IPO融资了1.82万亿,定增融资了2.92万亿,合计7万亿以上。而作为现在顶在解决卡脖子最前沿的华为,却恰恰不是上市公司,两相比较,黑色幽默不?

再考虑股市的另一面,那是上亿的投资人,他们的资产状况和预期,也会直接影响家庭的消费,那些是不是实业呢?

不敢再说了,也是懒得说了。

收盘后看了眼估值,怎么也没想到一些核心标的就这个价钱可以随便买了。

还有十几天就是24年了,一把的24年只有十几倍估值,还在两位数增长,分红收益率都快3%了,即便只看技术线都是短中长期一起严重超卖的状态。

还是那句话:这轮中国资产的杀逻辑,最终不是大崩就是大机会,中间路线的可能性都越来越小。

时间,空间,估值,技术全都在共振,但它就是不发生。

如果市场可以预测,那它就不是市场了,所以知道自己身处哪个位置最重要,不上杠杆更重要。

既然只能等待,就多关注企业的价值本身,少关注已经逐渐离谱的每日报价。

时间成本这个说法,也只有在你有别的选择的时候才成立,而现在的事实是,没有。

另外,最好别再开大会了,真的会谢。

财富的积累模型,是在长周期上拥抱时代潮流,短周期上逆反从众和人性。

就现在来说,虽然过去的2-3年投资的体验非常糟糕,a股和港股现在已经到了人神共愤,狗都不理的地步。但讲实话,这个时间也就是个典型的短周期而已,而且它恰好已经到达了极端的一致性预期,从投资的基本理性来看,这个时候的“逆人性”行为才是最高价值的,嘴上可以骂骂咧咧,但手上一定要买足买够。

比较复杂的是长周期上拥抱的东西。很多人认为大环境已经面临自由落地,我认为这是情绪化的判断。其实国家的崛起和没落远比大家想象的缓慢,举个例子,当今世界上最强的国家,基本上还是上百年前八国联军的改版。即便是看我们自己,历史上比现在更糟糕的内外环境也并不少。并且,全球股市都大涨独中国股市大跌,这反而说明中国经济不会崩,否则,全球的金融和产业链大混乱是不可避免的。

大概率上来讲这艘大船还是沿着惯性向前走,只不过没有前些年乘风破浪那么高的航速。从长周期来讲,时代的潮流资产可以分为三类:

1,技术或者需求突变引领,需求端爆发,但供应端竞争激烈,最终的优胜者收益率最大。

2,正在从10走向50的成熟化规模化过程中,缺点是没有上一类从0到1并且迅速到10的爆发力,但优点是竞争格局已经基本稳定,优胜者已经不再难猜了。

3,与时代的变迁不那么敏感的行业,稳定获取时代增量,缺点是爆发力最低,优点是壁垒最坚固,盈利能力和资产负债表最优秀。

从我个人来讲,全力拥抱2和3(已经到达估值和情绪极端的偏离),对1还处于观察阶段(情绪不够低,对象优秀度也不清晰)。

剩下的交给时间,交给投资的基本规律。

好几年前就听说顺丰在研究无人机运输,就是那种能运个一吨多,航程几千公里的,然后就好久没有动静了。最近才知道,研发出来的快递无人机因为性能过于优秀,被空军截胡拿去当轰炸机了[允悲][允悲][允悲]

是的,市场化,自由竞争,是一种高端魔法。没有这个,长期必输//@dream2012梦想:这就是大规模工业化+市场化的好处,莫名其妙就研究出来了好东西,军队可能还不知道,当初瘸腿苏联就是输在市场化上了。[开学季]

这两天真是冷的邪乎,晚上溜狗前想换上一条2年没穿过的厚裤子,拿出来一套,发现居然系不上扣了。

真是中年发福饶过谁,终于轮到我了。

现在市场在几个方面都出现了极限值:

A股与美股的收益差达到最大,A股内微小盘股与大盘的收益差达到历史最高位,最近五年A股与海外主要市场的收益差达到最大,沪深300的PB值达到历史新低,沪深和恒生的连跌年线分别创了历史记录和世界纪录。

信常识还是信这次不一样,不要说服谁,听从内心,自由选择。

朋友圈里的在美朋友们确实滋润了太久了,资产丰收岁月静好,也没有被铁拳捶,天天乐呵呵的。 很想教育他们几句,但看了看房股汇债的对比,张不开嘴。还好,可以屏蔽这些不良信息。

看到一个说法很有意思:当你碰到吵闹的小孩觉得无法忍耐时,请提醒自己,那都是未来给你的养老账户充值的生力军,他们只是吵几年,却要供养账户一辈子,所以请以感恩的心对待他们。

我说句实话,当我看到恒生科技突然崩了的时候,我真的第一反应是“美国又下什么狠手了?”。

然后,没想到,2023年底的今天,在经济如此光明,市场屡创历史新低的时候,居然还有来自背后的红头二向箔。

就这样吧,真的累了。

现在对繁华和烟火气特别有好感。充满创意的各种小店和市集,还有街头小摊贩,都让城市更有活力,也让生活更自由和多彩。

可惜,北京这几年是肉眼可见的冷清下去了。 如果不懂珍惜,有时国家和市场的活力,也和烟花一样易冷。

大家应该经常看到热搜上有关某件事情的回应标题吧?比如“官方回应xx事件”。你满怀好奇点进去一看内容,正在调查,已开展调查,正在了解情况,已成立工作组。类似这样的回复,我觉得如果是这样的回复能不能直接写标题里,不要浪费我的时间还要点进去,我知道这确实算回复,但我觉得不需要浪费时间点进去了。

真实的世界其实只是缓慢的运行着,股市则以10倍速度和100倍的强度表达各种猜想。

这次吃到两个神物级的水果,一个是橙子,另一个是橘子,都是超市里买的。不知怎么说,就是看起来都比较正常,和北京买的差别不大。倒是剥开后一入嘴,口感炸裂了。

小橘子处于饱满度最佳的状态,甜度满分但又不是那种齁甜,是带着充分的橘子本身的甘和酸再被甜包裹住,味觉层次分明。咬下去的时候,汁肉翻滚中酣畅淋漓。我爱吃的水果不多,小橘子是冬季最爱,好不好吃第一口下去就是明明白白的。

至于橙子,我本是一般般,嫌麻烦。这次这个最大的感觉是两个:一是橙肉处于最佳状态,早几天可能还欠火候,晚几天可能有点熟过了,这个就刚刚好处于最佳的状态。二是汁水真的太丰富了,一口下去满嘴水,吃几大口有喝了半杯鲜榨橙汁的感觉。

真的,我爱说实话兄弟们,要不然海关管制,我真想带一箱子回去。

现在的市场包括大家的钱包,都在为系统性信任危机不断买单。中间路过了一个又一个挽救信心的节点,走到今天一声叹息(但中国经济的未来是光明的)。

几乎所有投资大师的书,对现在这种情况都有统一的建议,买足优质股票,耐心等待大回报。

但现实是市场每天都对这一投资原则在鞭打,不管业绩,不看估值,不考虑经营品质和竞争优势,再已经跌到这么便宜时还是就是一个跌。

没什么好的办法,如果相信投资常识,那就按照投资大师的原则办。如果实在受不了,那就按照自己舒服的来。

但对付这种程度的铁头功,超强的神经,绝不上杠杆,都是必备的。

那如果这次真的全都不一样了怎么办?别慌,那个时候所有事情都会变得越来越糟,所有人都不能置身事外,什么资产都是扯淡。所以别慌,慌也没用。 http://t.cn/A6llh5o7

东京大学创建于1877年,比北大早个20年左右,走在这里很有历史感。校园也和其他著名大学一样全开放,中午还在中央食堂和学生们一起吃了个饭。在农学院资料馆旁边,见证八公与上野英三郎博士的“重逢”,感叹这世上一些美好的东西既短暂又不朽。

很多很多年前,在我心里香港和东京差不多是一个级别的先进存在。后来两地去得多了,越来越感觉香港相比东京大阪等城市差得太多了。

我的角度不是比拼它们最光鲜的那片地方,而是城市的下限。香港在辉煌的几个点之外,存在大量大片区域的“贫民窟”,那个房屋之破败肮脏,实在是这种极高人均GDP城市的耻辱。

而东京这种地方,虽然房屋也是紧凑和很早前就建设起来的,而且和香港一样可以看到大量房屋的户型很小朝向也不佳。但是,这里的房子保持了极好的维护状态,我几乎看不到一栋掉墙皮,生锈或者肮脏的楼栋。我是很喜欢逛远离热闹地区的最普通社区的,但越是往偏僻或者最底层人居住区域,这种对比就越强烈。

另外,日本城市有大量的一户建,这里房子虽然紧紧靠在一起,但并不会让人感觉压抑。因为一户建很低,一大片的一户建会放开大片的蓝天白云,空间感是不错的。另外这些小房子就算很小,但也有保持了基本的体面,干净,整洁。还经常能看到很多有设计感或者品质上佳的小楼,每栋楼都不一样(因为都是小块用地小块开发),很有意思。

总之,我觉得大城市差别最小的就是CBD和最繁华的商业中心,但那只是城市很小的一部分。差别最大的,就是占绝大多数的平民,甚至是贫民阶层,住什么样的房子,吃什么,有什么保障,这里才是大城市拉开差距的地方。

诺贝尔经济学奖获得者库兹涅兹说过:“世界上只有四种国家,发达国家,发展中国家,日本和阿根廷。”

这位大师显然没有认知到另一个国家的极端特殊性。

最近有个“工业大摸底”的段子,说摸底中突然发现一些民企开发出了宝贝等。其实大多是以讹传讹,无论是里面说的碳纤维还是那个无人机,又或者是隐身材料,其实这几个公司早就有军工部门了,早很作很久了,所谓“突然发现”纯属扯淡。

但长远来看,民企整体的研发资源和活力,相比固定的几个科研单位来讲肯定是大得多。军事需求和民营企业的研发资源对接,需求驱动和供给端创新一起带动军事技术发展肯定是必选的路。

别看这两天也是耳光,其实有的已经明显跌不下去了,因为性价比对照实在是过明显了。最危险的是公募持仓在历史新高附近的微小盘概念股,到时候出都出不来。避险股已经连续牛了三年,上涨早已扩展到业务既不避险分红收益率又不高的类似品上了。一个是在做下影线,一个是在做上影线,都是几年周期级别的。

从没见过高股息成为市场这么坚定的信仰,也从没见过沪深300连跌6个月,同时连跌4个季度,同时连跌4年。

只要活的够长,什么奇观都会见到。

说吐槽话吧,显得不高级

说正能量吧,对不起良心

就这样吧

从没见过高股息成为市场这么坚定的信仰,也从没见过沪深300连跌6个月,同时连跌4个季度,同时连跌4年。

只要活的够长,什么奇观都会见到。

说点儿别的,最近看的一部美剧很有意思。是说在一个平行时空中,美苏依然在冷战,而且苏联成为了登月计划的胜利者,美国航天部门士气低落陷入困境,最后又如何败中求胜并反超的故事。这个剧最有意思的地方就是,它拍得特别真实,时代背景,社会氛围,人物情绪等等,如果不说这个故事假设的前提是虚构的,完全可以按照那个时代的纪实片来看。

我就想,这个特别认真开脑洞的剧集,到底是反映了他们时刻存在的危机意识,还是彻底杀人诛心的骄傲呢?

我经常往日本跑一个很大的原因是签证,有了5年签买张机票就走的良好体验后,再办那些很麻烦的签证就变得更烦人了,除非真的是特别心心念的目的地。希望未来我们这种良好的体验能越来越多,也希望对外国来华旅游签证办理更简便,交流越多对我们越有利。

又是一个中国股民熟悉的开周

其实现在是个人都看得出来,天天跌与个股,行业,甚至经济基本面和外围宏观的实际情况联系并不大了

现在无脑跌其实就是几个字:没信心,不信任,怕了

要扭转是没有办法吗?当然不是,但肯定不是靠漂亮话说尽

咱不和美国比预期管理,那是把自己活活气死。也不和日本韩国市场比,咱就说和自己以前比,跌到现在这个程度,在近年已经发了上千股票的基础上,连新股IPO暂停都不考虑,大家都在为一种罕见的固执,傲慢和冷漠买单

信心其实是容易扭转的,几个实干的动作,或者一些实质性的有利数据等等都可以做到。但信任这个东西,走着看吧。

有一点不同意,信心很难扭转的。即便做几个动作,也难以取信。信心需要长期慢慢呵护。

沪深300马上又历史新低了。日线5连跌,月线6连跌,季线4连跌,年线4连跌中。

沪深300各个维度破极值,上证指数正式跌破20年的“国运线”,港股开始创造世界记录的连续五年阴

好事

今天有人艾特我一段微博评论,大致意思是说:现在看到股民和基民们抱怨多,好事,亏死他们就对了,这就是金融改革取得成效的证明。等前几十年这批富裕的人把吃的东西都吐干净了,金融市场才健康了,国家才安全了。对此感到赞同的很多。

我这种长期看恐怖片来助眠的人,不知道为什么,有一丝冰冷的颤栗。

目前A股的总市值在75万亿左右,美股的微软3万亿美元,苹果3万亿,谷歌1.9万亿,这三家公司的市值就有7.9万亿美元,约56.65万亿人民币。

三个美国公司的市值,等于整个大a股总市值的约76%

这到底是个什么市场啊?——我是对这两个市场同时发出灵魂质问 ​​​

2023年中国GDP相对于美国GDP的65.7%,当然这里美元升值影响很大。而当前全中国上市总市值大约是a股75万亿,中概6万亿,港股与中概不重复的部分4万亿多,合计85万亿左右,占中国GDP的67.5%。

美国23年GDP约26.94万亿美元,美股总市值已经达到GDP的200%,也就是53.88万亿美元。

按照现在7.17的汇率,全部上市的中股总市值,只有美股总市值的22%!

而且从结构上更魔幻: 美股是以科技股,包括软件和硬件科技企业领头涨,其它跟着涨。中国股市则是以公共事业和国企领头涨,其它都持续大跌,特别是科技和制造业最溃不成军。

这是经济总量占美国7成,工业总产值是美国几倍,14亿人口消费市场,拥有从互联网到中高端制造业,遍布几乎所有能源到基建,全球工业产业链,和实体和虚拟消费的资产包,目前沪深300的股息收益率都超过3.3%,只需要20%出头的美股市值就可以全部买下来!

从任何角度看,只要有基本的常识,都会看到其中极其荒谬的地方。我们都承认差距,但决不是上面这样离谱的定价差。这是极度乐观对极度悲观的魔幻时刻。

把市场搞得这么悲观绝望真的很不容易——我们看到那些经济休克疗法的,人口结构崩塌的,同样地区局势紧张的,甚至正在打仗的,都没有这么惨。

业绩报告逐渐披露中,对重点关注公司的经营成绩真的非常满意和佩服,但信心崩塌的惯性下,当前的基本面和估值都是没用的。

信心的崩塌是会传染的,这点已经被充分证明了。确实需要一些负责任的举措,走出对中国经济和前途信心下降的螺旋了。

只要真正重视经济发展,不折腾,帮一把,重视加强股东回报建设,市场的前途简直不可限量。

远离意识形态争斗,远离极端红和极端黑,可能对我们未来的生活质量会有很大帮助。工作,纳税,守法,消费,做个人畜无害,只取悦自己不伤害他人的普通人,就已经很好了。 ​​​

这3年来最幸福的,可能就是既不炒股理财,也没买房烂尾,还不看男足的中国军迷了。 ​​​

过去十二个月里,沪深300,深成指,创业板都是有十个月是跌的,只有去年7-8月微红。而且本月创业板和深成指,还创出了去年以来的最大月跌幅。

只有避险股和这几天的第二波中特估涨不停,也就是说本质上做空看空中国经济的逻辑遥遥领先。

至于看好做多中国经济的,无人生还。 ​​​

苟活,也是一种时代风貌 ​​​

一边是房产销量滑坡,股市没有新增资金,另一边是家庭储蓄额和每年增速历史新高。

一边是经济增长乏力,需求怎么刺激都无效。另一边是一些城市房产和汽车都还在限购,游戏娱乐教培等还在被盯着。

乐观看,一些拧巴的地方稍微正常些,都比100个喊加油的文件强100倍。自己封印自己的活力,真的没有道理。

数据从所有维度表明已经在极端态的极端点,事实又用每天的耳刮子冲击这个假设,怎么办?

没啥办法,本质上股票确实是一种高风险投资,想舒服可以,想普遍赚钱也可以,想赚大钱也可以,想舒服普遍赚大钱,不可以。

极端点都是最感性的人在最激动的时候交易出来的,而投资价值则是最冷静的人在最保守的时候计算出来的。现在这两类人,已经握手了。

再难的几年,那也就是几年。线性外推往往是错的,不管是高峰期还是低谷期。真实的情况其实大多既没有那么好,也没那么糟。

能熬过去才能看到大结局。不杠杆,停止各项投入,相信最简单的投资原理,就这样就好。

我说一下哈,有不同意见大家自由交流,只要是就事论事的,不管正方反方都没问题,有数据有逻辑的更会推。但对于动不动揣测我,或者喜欢说怪话的,那直接拉黑。很简单,这里就是个聊天说话的自留地,我喜欢说什么就说什么,大家来去自由,但请别指导我该怎么说话,ok?

还是那句话,最大的利好是极度便宜。

缺的是一个火把,甚至是一个小火苗。

救市,就是要既做又说,说到做到,这种光明正大才是国家级的做派。

当然持续几轮的股灾总不能白挨了,这个过程里就是一件事:尽全力搜刮最优秀最便宜的公司。

一些龙头公司放在任何一个国家的市场里,都会是宝贝,现在却在按照垃圾打包的价格出售。

时间在它们一边,赔率也在它们一边。

不把这些钱赚了,是犯罪。

第一次工业革命,蒸汽机时代,我们先是在不知不觉中落后,然后迎来被痛击的百年屈辱。

第二次工业革命,内燃机和电气时代,我们忙着内部搞运动和建设乌托邦,与时代的差距再次拉大。

第三次工业革命,信息和互联网时代,改革开放后成为正常国家,续而持续奋起直追,终于成为这一次浪潮的最大受益者。

第四次工业革命,AI人工智能时代,开局落后最强者,挑战巨大。但一切也刚刚开始,机遇同样巨大,但肯定不能指望押宝在国企。

目前美国的人均GDP已经达到了8万美元。美国的GDP当中服务业占了80%,很多人认为这表明其经济的水分很大,这有一定道理,但肯定不能这么简单的看问题。美国的服务业占比很大,一方面是按照支出法统计的GDP,但更重要的还是其消费市场持续保持旺盛,旺盛的原因一方面是需求侧的刺激成功,另一方面是供给侧每隔几年总有新的产品引领全球。

我们要看到,当今人类社会市场规模最大,壁垒也是最高的几个超级大产业:金融投资,药和医疗器械,消费电子,互联网,旧能源,新能源汽车,大飞机,军工,媒体娱乐业等等,美国都是龙头甚至是寡头,这一大堆万亿美元规模的行业只要不被颠覆掉,就很难出现其国力实质性的大衰退。

更重要的是,AI和机器人的结合可能在未来再催生一个比互联网+汽车加一起还大的巨无霸产业,而目前来看美国在这方面依然是领先好几个身位。这还不提,黄仁勋说的AI将激发出生物医药的跨越式发展,以及马斯克正在干的太空航行,对未来埋藏了多大的可能性。要知道,美国的总人口只有3.3亿多,同样是切入万亿美元,对美国和中国人均GDP的影响是不同的。

当然它也有死穴,那就是国债已经在悬崖上裸奔了,这肯定是个史诗级大堰塞湖。但这个世界其实谁都有死穴,你去翻翻任何一个大国都是。关键就在于,你能不能苟住不发生垮塌?你能不能保持发展,并在发展中解决或者哪怕是延迟问题?有时候路走着走着,说不定就柳暗花明了,再说的残酷点也许别人先倒下就解决了你的大麻烦了,但前提是你不能被当下的问题绊住脚步。

回到我们自己,指望竞争对手自己倒下衰败是不现实的,而且可能是与事实相反的。我们能做的,只有实事求是,凝聚一切力量,加快脚步,全力发展。

其它的,都是扯。而且扯不死别人,只会耽误自己。

人到中年,感觉人生又一次来到了一个重大的分叉口。

就是,要不要学钓鱼。

未来智能汽车行业的市场集中度,可能比传统车市场高很多。传统汽车里丰田的市场占有率最高,但全球市场占有率也只有13%左右,传统上来看买哪个厂商的汽车主要是一个价格,产品和品牌偏好度的问题,各个厂商的车本质上其实差别并不大。

但在未来的智能汽车时代,汽车的“软件特性”前所未有的重要,特别是智能化将直接决定了驾驶的舒适度和安全性,不同品牌车各自背后的智能系统能力的差异可能拉开很大的差距。并且这一过程中,是强者愈强,最领先的企业有更海量的数据,可以更快的软件迭代。而反过来看,选择了落后的车企,智能化系统的迭代可能越来越慢,甚至突然无法使用(这是与传统车最巨大的区别)。

所以软件特性越来越强,越来越决定驾驶体验和长期资产风险下,选择头部企业的理由比传统车行业要强得多。所以现在这个行业,一方面是这2年里销量一定要跑到足够上岸的水平,另一方面就是智能化水平一定要在未来2年里跑到最头部,哪个落后都不行。前一个弱活不下来,后一个弱跑不远。

2023年中国汽车市场里,奥迪+宝马+丰田+大众+本田的营业收入总额,还有约1.5万亿人民币,其中高端市场的德国三驾马车约9000亿人民币。未来这些外资巨头在中国市场份额再下降一半儿,是个很正常的事儿。

另外目前中国的汽车保有量在千人220多辆,不和欧美比,同比高度都市化且公共交通极其发达的日本,其千人保有量也维持在590量以上。目前压制我国汽车销量上升的两个问题,一个是消费能力处于低迷阶段,另一个是某些地方管理落后的行政限制。

过去十几年中国社会的最大焦虑,就是飞奔的房价。耽误几年没下手,半个阶层的差距就出来了。

现在房价作为一个大类资产,既没有时代趋势,更不具有性价比价值。格局弄不好正好反过来成为:晚买几年就能省不少钱,不小心买在山顶的,或者加了过大杠杆的,还会被打穿最初的资产阶层。 ​​​

卓越的公司,总是能制定正确的战略,以极致高效的经营实现目标,并打造出差异化竞争优势,还总是拿出超预期的业绩和财务表现。

虽然当前市场更喜欢宏观形势,政策和博弈的分析,但我还是觉得,自下而上,与看得见的竞争优势,和高含金量的成长企业在一起,最踏实。 ​​​

股市真的好起来,第一消费信心一定会明显回升,第二行情起码是以年为单位的上涨周期。 ​​​

苹果放弃汽车项目,对苹果本身是件好事,对新能源汽车行业也是件好事。

虽然一直以来,我们的市场先生是经常性神经过敏。但经过这几年的“特色发展”后,肉眼可见市场的病情进展迅速,已经是日常抑郁加狂躁的双相情感障碍了。

猜这种精神病人的心思,早晚会把自己的精神状态也折进去。老老实实,优质,便宜,分散,等吧。

俄乌战争已经打了两年了,看样子起码还得一年以上才有停火机会。大几十万人死亡,一方成为废墟,另一方也深陷泥潭前途渺茫。

开启战争很容易,想停下就不是一个方面说了算的事儿了。 ​​​

市场趋势扭转是最重要的,其中会有先涨有后涨,但只要是好东西不用担心,来回追热点反而是一场空。

换村长后对市场情绪和一些问题改观还是很大的,务实了很多。后面最重要的还是经济预期的改善,那才是中长期趋势的扭转。当然市场往往不同步,等看到经济数据验证时,已经涨一大波了。

但到那个时候,赚钱效应其实也才刚刚开始。当前沉睡在储蓄中,并且已经无处可去的海量流动性,将开始一个从试探性流入,大幅流入,再到疯狂流入的进程。

人性恒久远,金钱永不眠。

路上看到的第一辆,回头率太高了。

想想我的车可以置换成一辆L9+一辆MEGA,再退30万现金,中国新能车的竞争力真不是吹出来的。 ​​​

有人起诉莫言并指控他的作品“侮辱革命先烈”“美化侵华日军”,引起广泛的警惕。尽管很多人知道这就是起诉者为自己收割流量的闹剧,但依然很警觉这样的闹剧能够在今天的网上活灵活现上演,担心这可能导致政治构陷风在互联网上的发酵升级。

很重要的一条是,莫言在国内创作,而非出走西方,用文学羞辱故土的中国作家。他的作品创作于改革开放时期,虽然写作风格从一开始就在国内受到一些争议,但我们的社会接纳了他,释放了他的天赋和个性。他获诺贝尔文学奖的作品《蛙》2009年写成,并于2011年早于诺贝尔文学奖,获得了国内文学最高奖项茅盾文学奖,也就是说,中国的体制肯定了他的创作,他的成功首先是在中国文坛和中国社会的成功。

很早就有对莫言喜欢写中国落后、黑暗一面的批评声。1988年电影《红高粱》获得柏林电影节金熊奖,当时很多人就不以为然,觉得那部电影迎合了外界对中国落后的欣赏。这些批评都是正常的,它们没有影响文坛继续对莫言的开放。文学批评是争鸣,是各抒己见,而不是要扣政治帽子,对人搞无情斗争。

然而那个所谓起诉,对莫言的指控是他“侮辱革命先烈”“美化侵华日军”,这些指控不仅是扣政治帽子,而且很应景,一旦成立,在当下有一剑封喉的杀伤力。如此对待一个中国体制内成长起来的主流作家,完全迈过了文艺批评的界线,如果我们纵容这种做法,就形同打开了一个用严重政治定性打击、迫害文学创作者的新空间。虽然起诉者之前名不见经传,但是他的极端做法迅速得到一些人支持,聚拢了人气,它为社会上其他潜在投机分子做出一个用构陷、撕咬他人谋取个人成名之利的示范。

文学的功能之一是批判,而那些虚构的人物和故事如果用严厉的政治尺度肆意牵强附会,多少人和多少作品能够被罗织出“居心叵测”“实施政治攻击”的罪名,那将等同于打开构陷整人的潘多拉盒子。莫言获得了诺贝尔文学奖,但我相信,他在做那些创作时不可能是为了有一天获得诺奖做准备,刻意迎合诺奖的标准和西方口味。得诺贝尔文学奖的概率极低,一个乡土味极浓的中国作家怎么可能用自己一生的创作去追逐那个虚无缥缈的可能性呢?

莫言获得诺奖,就倒推他的作品有政治问题,这种思维也是极其有害的。诺贝尔文学奖的确经常掺杂意识形态的东西,但意识形态也非它的唯一指标。就事论事谈莫言获奖这件事,它对中国文坛是好事,事情的主导面是积极的。我们对此实事求是的认识不能被诺奖的其他一些倾向而简单覆盖。

如今互联网上出现了一些非常极端并且活跃的“政治审查者”,一些账号打着“爱国”“正能量”的旗号,将政治正确的大逻辑简单化成具体、绝对的标签或禁忌,在我们改革开放丰富多彩的现实中横冲直撞,不断揪住一个人和一件事进行政治吊打,将正常的商业行为和创作表达,或者一些技术性差错上纲上线成“别有用心的对抗”,在网上营造出一种攻击性很强的戾气,对中国宪法秩序下宽松和对外开放氛围形成了破坏。

起诉莫言“侮辱革命先烈”“美化侵华日军”是十分荒唐的,这一极端表现能够在今天的互联网上招摇过市,并且动员、串联起各种激烈情绪,这不能不让人产生警惕。信息茧房效应和大多数人的沉默导致了一些极端东西在特定圈子里受到欢迎,营造出它们有很大民意基础的假象,这种假象容易产生欺骗性,影响一些人对社会真实意识形态和民意的误读,这会鼓励激进的东西得寸进尺,更加嚣张。

我们社会需要在大是大非上的清醒,坚守原则。起诉莫言代表的是关闭和收缩,是极端化的“政治正确审查”,是对党领导宪法秩序下宽松和自由的冲击破坏。所以,我们要坚决反对这种蛊惑人心的激进表演,坚决阻遏极端势力在我们社会中扩张、发酵。

感觉整个世界的舆论场都在越来越割裂,虽然争论的不是同一件事儿,但都是大是大非的话题。

丫头的一天:上午雅思模考,下午逛公园喝咖啡,晚上战神3打怪 ​​​

印度股市总市值4.33万亿美元,23年GDP3.73万亿美元,股市市值是经济总量的116%。印度虽然经济增速很高,但所处的经济发展水平还很低,资本化率不高,所以这一比值相当高了。

日本经济增速很低,但资本化程度高。目前市值7.2万亿美元,23年GDP4.2万亿美元,比值171%,也是非常高的水平。

至于我们,是经济增速中等,资本化程度高,目前中港中概加一起,大约是70%左右。

王局最新的两期节目,精彩。 ​​​

俄乌两周年,再回顾下情景模拟的对策篇。

【今年全国人代会闭幕后不举行总理记者会】财联社3月4日电,十四届全国人大二次会议举行新闻发布会,大会发言人娄勤俭就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。娄勤俭说,统筹考虑以上安排,今年十四届全国人大二次会议闭幕后,不举行总理记者会。本届全国人大后几年也不再举行总理记者会。 (上观)

最近看了《俄方回忆录》,是俄罗斯专家关于中俄军事合作历史的总结和反思,让我觉得很有意思的有几点:

1,他们认为俄罗斯当年被趁火打劫了,太多好东西被贱卖给了中国

2,他们对于中国搞成的市场化经济是羡慕嫉妒恨,认为民用市场的成功是军工超越俄罗斯的关键因素

3,他们认为中国人过于精明,和中国人合作要非常小心,好在中国人是比较重感情的

4,他们认为时代机遇让中国人对美俄两种技术都了若指掌,并且形成了自己的特点

5,他们对于中国科技人员谦虚低调实干的风格非常赞赏,对于自己的爱吹牛的民族性格感到无奈

本轮市场见底反弹后,依然是看淡经济前景的类别涨得更好,微小盘股也从股灾到大反弹,市场也依然在3000点俯卧撑,小作文和游资量化风依然是盘面主演,似乎什么都没变。

其实市场监管明显进步了,只是经济信心依然萎靡不振。市场也依然很便宜,而且年报和一季度报,不断证实着优秀公司的发展。

总体来讲没什么好办法,宏观预测,风格博弈,难且危险,只是加剧内耗。就是耐心聚焦在好生意,好公司和好价格,适度分散,绝不杠杆,活下去,看未来。

与以往每次熊市底部位置的高赔率高概率相比,现在情况是赔率很高,概率中等。说人话就是:值得等待和押注,但别赌命和着急。

关注的一个制造业细分龙头,在每年业绩都增长很优秀状态下,去年大跌今年初继续大跌,估值之低已经看不懂了。结果从2月份至今又开始大涨了60%以上。在所谓的宏观大年里,神经病一样的走势格外多。

但其实也没什么好办法,因为宏观预测和市场博弈错了一样惨,而一直对的始终没出现,所以大多数情况下只是加剧了内耗。

昨天看到越南海关勒索的热贴,这也是我从来不爱去东南亚的原因之一。就带家人去过一次巴厘岛,过关也遇到了要小费,提前和家人说过了一律不给和他们耗,后来还好耗了几分钟过去了。其实当地的旅游服务还是挺不错的,遇到的当地人也比较友好,就是海关太让人恶心了,去非洲都没这样,花钱有的是选择,何必惯着这帮傻逼。

冷知识:湾湾1995年建立了全民健保体系,当年人均GDP1.25万美元。

感觉今年清明期间,在街头烧纸的少了。另外北京现在市区内的墓地已经基本没了,郊区也很少,河北有不少小陵园会和医院合作推广销售的,但这里面大部分土地的产权或者陵园的资质有问题,要小心。 ​​​

整个市场有点发育得像期货,不看当前业绩不看估值也不关心DCF,就是放大反映宏观预期,预期对手盘的预期,基于小作文等高频变换预期,用博弈卷博弈,用更短逻辑卷短逻辑。最后都累个半死,换来的是最低复合收益率,最高波动率和最大换手率的市场。 国人的优点是聪明,弱点是太聪明。 ​​​

假期带着家人顺便逛了几家国产电动厂商,本来只是打算和老婆科普下国产制造的进步的。现在麻烦了,在详细了解和试乘试驾后,老婆强烈要求消费降级,换国产电动车,快顶不住了。 ​​​

据说,连黄图群都不交流主业,开始聊黄金了 ​​​

从中长期来看,有几点想法供参考:

第一是对美出口占比高的谨慎,中美大前景已不可逆,美方向的业务已从增量变为不定期发生的风险。

第二是与幼儿青少年需求相关的方向谨慎,加大对中年品质消费和老年刚性消费方向的投资,在各种拖延下人口结构和总量都不乐观,局部需求确定性更强。

第三不考虑与房地产关系紧密,特别是与竣工端联系紧密的品种,超级定力下房地产出清周期可能比想象的长。

第四是对于高杠杆类生意,内生性现金流差,对普通股东不友好,资产和业务复杂模糊的规避,经济平庸期暴雷和主动出老千的概率大大提升。

第五,相比短期业绩增速,更看重其ROE的水平和稳定性,也更看重企业对股东的友好性。行业弹性虽然下降,但经济平缓下其实更有利于龙头企业,更有利于资本开支的下降和ROE的提升,这其实反而提升了长期股东回报。但这有赖于生意本质的优秀,或者竞争优势的显著,以及企业股东回报意识的加强。

还是那句话,公司顶层不在乎业绩和发展,组织整体就是熬。钱包持续瘪下去,企业文化唱的再好听,愿景再美好,也真的只能听听。其实没人是傻子,嘴上不说,但有的跳槽,有的摆烂,大家都会更打自己的小算盘,小算盘多了就容易离心离德。这种状态的时间长了,信心就慢慢真凉了。 ​​​

感觉现在到处都是说车的自媒体,已经在各个平台泛滥。我就好奇,这个赛道其实很难作出差异化的,耐用品也不像普通商品那么高的消费频率,能赚钱吗?厂商营销费应该也就覆盖得到头部自媒体吧,下面大量碎片化的都在免费劳动交个朋友?

昨天有网友谈到:巴菲特说过,系统性风险就是个伪命题。我其实不记得巴菲特说过这个话,但这个话题挺有意思。因为这句话,从美股来看,它确实是成立的。巴菲特出生于1930年,我们假设他15岁开始严肃的投资,那么他至今79年的投资历史里:

1,美股真正可怕的是1929年的连续4年大跌,是真正的经济大萧条,GDP剧烈下滑。这波也把巴菲特的恩师给干得差点破产了。痛定思痛后,才有了光芒四射的《证券分析》和《聪明的投资人》。而这段最惨痛的经历,巴菲特还没出生,所以躲过了。

2,同样由于足够年轻,巴菲特又正好躲过了第二次世界大战。但其实即便是二战,美国股市也就跌了3年,并且3年的跌幅也不过就是-2.9%,-12.7%,-15.38%,是的,比过去3年沪深300跌得还少。

3,美股二战后另一波比较可观的大跌,是把其合作伙伴差点干破产的1973年的两年连跌,跌幅-16.5%和-27.5%。但幸运的是,巴菲特在之前几年因为股东长期资金风险等问题,而解散了基金。伯克希尔在那几年的主要业务依然是纺织,保险和银行。虽然期间他个人在投资,但这与芒格面临的压力不可同日而语。

4,那之后美股的再一次三连跌,就要等到近30年之后的2000年了。那次的三连跌跌幅是-6.2%,-7.1%和-16.7%,是的,也比沪深300过去3年的跌幅小得多。而且要注意,这次“大跌”之前,美股是经历了足足10年的史诗级大牛市。

5,所以,巴菲特职业生涯里真正遇到的“系统性风险”,大概只有2000年的3连跌,2008年的大跌,加一起也就是4年。在70多年的其它年份里,美股不仅不存在几年连跌,连跌幅超过10%的都寥寥无几。

6,我们从1945年至今的79年来看,美股年阳线的年份比例达到75%。而如果我们把跌幅5%以下的年份也扣除,因为这个跌幅实在不算什么事儿,那么79年里只有16年是真正意义的下跌,如果10%以上算大跌,那么大跌的年份在79年里只有9年。

——与之相比,沪深300成立的区区19年里,阳线年份只有52%,10%以上的大跌已经有7次,并且已经出现了一次两连跌,一次三连跌。

所以,是的,我们可以说“系统性风险”,在美国股市确实是个伪命题。但对于中国股市来讲,系统性风险,它确实是个问题,需要认真的对待。

小黑屋度假一周。

环境如此,多做事,少说话。 ​​​

补发下被禁言当天没发出的《国九条》看法:

昨天的国9条出来,我看评论很多都不信了。但实事求是,这次制度改革对于市场的生态改善是意义重大的。把过去一段时间的信息综合起来,可以看到新村长确实魄力很大,也很专业和务实,其在任期间对市场体制的打造值得期待。

过去的3次国九条里,04年那次无疑是最关键的,股权分置改革是给市场奠基。14年的国九条我认为比较平淡,只是些技术性的意见,没有对整个市场生态的明显改善。这次的国九条,其意义可能仅次于04年,其中对于强制分红(包括回购注销也认定为分红),大幅降低退市门槛,用分红硬指标等措施杜绝股东减持,大幅提升上市审核门槛,以及开始对量化交易下手等等,都是动市场底层矛盾和当前主要矛盾的,非常赞。

现在主要是看执行力度,但从国务院出台的规格,以及新村长的价值导向和魄力来看,值得谨慎乐观。以上这些措施如果执行到位,那么A股市场一直以来的喜欢炒小,炒烂的气质可能出现重大变化,大股东们为了减持套现也必须先在分红比例上达标,而大量不达标的烂公司被ST后,也将自动从机构的投资清单里消失(很多机构是不允许买ST的)。

每一次进步都真的很不容易。我的看法是,既不要期待一次解决所有问题,要为每一次真正的进步鼓掌。但也要认识到,进步和改革不是白白等来的,正是因为有人看到了缺点,并且愿意不断的讲出来,引起更大范围和更高层面的关注和讨论,才推动了这些进步和改革。

至于说新国九条与牛市的关系,我觉得短期关系不大,目前可以肯定的是市场系统性低估,结构性极度低估,赔率很高。但经济基本面的信心还是低迷,扭转信心依然是一切的根本(扭转信心不见得要等到经济数据大幅好转,而更多是信号和举措)。

但中长期来看,资本市场这是第一次把保障普通股民权益放在了优先级最靠前的位置,加大分红,真正开启退市,去量化,遏制新股滥发,这些都是好事,但仔细想想其实都是在填上一届挖的大坑。这一步改革和进步的成本,确实太高了。

很多年前,我对做职业投资的建议是要非常谨慎,需要是真的从内心热爱投资,并且从资金,知识和心理上都做好充分的准备,还要在头几年保留退路的情况下再尝试。而现在,我基本上不建议任何人去做职业投资。

几个方面的原因:

1,20年前我们这波做职业投资的时候,整个职业生涯的预期回报率非常高,我们处于中国发展最甜蜜的阶段,大量行业无论新老都有层出不穷的增长机会,很多时候10倍甚至几十倍的未来是看得见摸得着的。而现在,潜在在回报空间可能不是一个数量级了。

2,过去那么多年做投资是必须的,否则很容易几年就被飞快向前的时代抛到身后。整个社会收入水平高速增长的阶段,现金是最脆弱的资产,必须将其置换为可以超越平均发展水平的替代物,比如房产和优质股票,如果你不做,机会成本十分巨大,几年的差别就是人生财富的分野。而新的阶段,这种机会成本小了许多。

3,社会发展越成熟,财富获取的壁垒就会越高。以股票投资为例,新的阶段里高增长的标的要么很少,要么具有更高的技术风险和竞争不确定性,并且过去几年整个市场生态的变化让投资的难度也更大了。

也就是说,新的职业投资人需要面对更难选择更复杂的环境,但预期的回报率却会远远低于20年前的职业投资人,当然好处就是你并不需要下那么大的赌注去跟上时代了,因为时代的脚步慢下来了,大家都能歇口气了,也是好事。

当然,对于真正热爱的人来讲,什么时候都可以做投资,但需要调适好自己的心态和期望值,并且未必要以职业投资这么坚决彻底的方式来做了。

经济增速的下降本身,并不代表着股票投资收益率的下降,相反很多发达国家的经验来看,GDP增速的增长平缓阶段(不是日本那种下滑啊),证券投资的中长期收益率反而会上升。

但这里的关键是什么呢?它不是一个“必然关系”,它背后的逻辑是:经济平缓后,各行各业的供给侧都已经稳定了,竞争格局大幅度优化,并且公司的资本开始进入趋势性下降。这就带来ROA的上升和现金流的好转,如果这种状态下大力提升股东回报,如大幅度和持续的回购和分红,那么优秀企业的ROE将高得不可思议,结合成熟经济阶段银行利率和国债等无风险收益率的极低水平,房地产等去金融化后占用社会资本下降,这个阶段,整个证券市场反而可能迎来一段非常美好的投资周期。

但如果这些不发生,如果股东回报依然被漠视,如果大量上市和再融资依然源源不断(行业无法完成出清,继续卷到死),如果炒烂造假依然得不到制度性约束,如果整个市场规模持续长胖不减肥,那么发达国家的这个“规律”它可能就不会发生。

所以这个,它有足够清晰的逻辑和足够充分的案例,但它不是个必然,要看命。

未来和以前回报率不是一个量级的意思是说,十倍几十倍就别想了,至少我是看不出来的。但只要经济在目前发展速度下保持住,那么以目前系统性低估值的状态来讲,中长期几倍的回报率是可以期待的,这个账也不难算。 ​​​

重点关注的公司一季报都出来了(除了港股几个),和预期的一样都很出色,要么在低迷的环境里持续稳健,要么大超预期,而且资产负债表和现金流更是优异。有的在保持两位数以上增长同时,还有3-4%以上的分红收益率。

并且这些在各个行业中接近寡头,拥有世界级竞争优势的公司,今年估值贵的也就是25倍不到,便宜的大概只有14-15倍。

啥都不博弈,就认准三条:

第一,优秀的公司随着时间越来越好,内在价值越来越厚。

第二,宏观数据,市场信心,风格偏好,都具有明显的周期性,其背后的人性规律长期来看十分可靠。

第三,优秀标的+便宜价格+分配配置+不杠杆不做空。

剩下的就是不折腾,相信价值交给时间。

节日快乐,红红火火。 ​​​

每过一段时间,就喜欢到大山大河边呆一会儿。这些亿万年前的巨物,总能提醒我人类只是些匆匆过客,很多我们在乎的事情在时间面前什么都不是。

而另一方面,我们也比它们更自由,更丰富。这也总能提醒我,既然人生的长度太有限,那就要让它过程精彩起来,维度丰富起来。

得意失欢,喜怒哀乐,都是色彩。

阳光雨露,疾风骤雨,皆为风景。

最近在路上开车时,一直在听一部广播剧《主角》。原作是矛盾文学奖作品,真是一部书道尽世道变迁,人情冷暖。看似是讲戏剧舞台主角的人生际遇,其实也是每个人在自己的舞台上的追求和挣扎,最暖的是人心,最冷的是人心,最复杂的还是人心。

本来好书是读原作最好,但王明军和小曾的演播实在是太出色了,特别是书里的各种方言俚语自己很难读出味道,但大量生动活泼、具有强烈方言趣味的对话又恰是本书最大的亮点。好在,他们两位的演播真的是天花板水平,太对味了,多次让人听得想鼓掌。强烈推荐下,特别适合堵车或者想发呆静静时。

新西兰为什么得天独厚?因为第一,小小的南岛就在不同区域汇集了类似川西,新疆和西藏的景观,除此之外还有很好的海景,而这一切不需要担心高反,也不用周车劳顿,都可以很舒适的到达,并且几乎所有自然景观(包括景点停车场)都是免费的,也都有干净的卫生间。

第二,如果说自然景观还有类似,那么生态环境就更难得。这里可以近距离看到海狮,海豹,企鹅,海豚,鲸鱼,草地是各种牛羊牧场,野地里各种野兔野鸭,河水里经常见到鱼群,下海还可以自己抓黑金鲍和澳洲龙虾。

第三,各种旅游配套活动齐全,景色免费,但要花钱也有得是花样,跳伞,快艇,皮划艇,温泉,射击,露营,夜间观星团,野外骑马等等,各种酒吧咖啡厅民宿美食更不用说,只有想不到,没有花不出去的钱。

第四,最关键的,人少(皇后镇中心除外)。

上次来是夏季,这次是深秋,各有各的好。 秋天色彩浓郁,夏天的雪山更雄伟。

其实现在的环境下,让国人多休息3天,大概率比这3个工作日带来的物质和精神收获都更大。更多的消费才能有效撑起来产能,在带薪休假不可能落实的情况下,公共假期多2-3天,也是合理的。

今年才知道,法国的公共假期居然还有“搭桥”这一说,就是公共假日如果距离周末间还有一个工作日,是直接把工作日变为假期,这与调休这一特色对比太强烈了。关键还是观念的转变,吃苦耐劳与生活质量应该找个更好的平衡点了,这也是未来内需为主的经济转型尤为需要的。

最近港股气势如虹,其实还是证明一个道理,人性的不可靠本身很可靠。目前港股也仅是避免了连跌5年而已,依然是过去5年全世界最差的市场,a股也差不多。

其实从2月份开始,我们很可能已经处于右侧了。只不过这个过程没有之前几次那么明显,一个是外部比想象的更强韧些,一个是内部的刺激比期望的更弱些。但这只是节奏上的不确定,从方向性来看外部收紧变弱,内部托底加强,是一个更趋势性确定的东西。

更重要的是,与之相对应的,是外部普遍处于估值中高位,而内部估值普遍处于历史最低位。而所有存在银行的钱,迟早会明白优质股权的价值,当然那需要市场先大大的涨一波后才会开始。

市场要走出之前的情绪惯性,大概需要三步。

第一步,是改变只要高开就走低这种操蛋的走势,背后就是还处于吓尿后的应激反应,什么都往坏了想。

第二步,是改变只要追涨就被埋了的中期走势,背后就是对前途的悲观和不信任,回来点就跑的思维定势。

第三步,是改变股票基金都是吃人不吐骨头的长期印象,背后是对股市只是赌博工具而非分享经济发展机会的深刻恶劣印象。

一个重点关注的细分行业世界级龙头,业绩一直优秀并且竞争格局是清晰的几乎垄断,从今年低点已经涨了快80%了,就这样今年的估值还只有19倍左右。可见之前有多么的离谱。 ​​​

巴菲特说美元不太可能被代替,在可见的未来确实如此。但这不代表没有美元信用的下滑和美元本身的波动。就这一轮疫情前后周期来看,美元的优势确实被大大的透支了,就像一个拥有定价权的公司,过分的利用了涨价的能力。

如此剧烈的加息和如此恐怖的美债规模,它不可能没有严重后果。与之对应的,还是处于历史估值上沿的证券市场水位。这一切都被一种高度乐观的信心支撑着,

与之处于截然相反状态的,则是中国。经济信心,市场估值,国际资本配置,都处于历史性低谷。

而金融的常识和历史告诉我们,乐观悲观,泡沫低谷,都是周期性波动性的。

中期来看,未来很可能进入双降息的周期:美国是为了降低长期高利率环境的严重风险,中国是为了进一步巩固和提升经济强度。

目前来看这可能只是时间问题。在这种环境下,大量外资将失去过去几年那种留在美国的高无风险收益率,同时中国的无风险收益率进一步下降,但经济增长强度将得到明显提升,上市公司的ROE从低点恢复,内外部机构对于经济信心也将逐渐提升。

无论从短期来看的剧烈超跌,从过去几年来看的全球最差股市和最低估值水位的均值回升,还是中期来看双降息周期的来临,目前中国优质资产的性价比和潜在收益率都是目前可见的大类资产中最高的。

给穷人发钱,给中产减税,鼓励富人多消费,对公务员队伍减肥。 ​​​

明日没有边缘:穷人躺平,中产破产,富人running,一猿传三代[doge]

飞龙在天爱投资:发钱---人太多了,减税---财政很困难了,消费---都想跑路了,减肥---都是自家亲戚

冯奔:高铁—加价,水费—加价,电费—酝酿加价,民营企业——降价、内卷……

不要因为市场制度硬伤或者经济低迷,而认为不会有牛市,中外的证券市场历史早已说明了这点。只不过,它确实会深刻影响到一个市场的气质,而且从长期来看也确实会决定这个市场的天花板而已。 ​​​

天花板,气质和个人能力。

当年,那场全民的狂欢似乎只在昨夜。

盛宴之后,只留下一地狼籍和还不完的账单。 ​​​

日本大泡沫至今,股市已回到新高,而地产价格指数还没回到高点一半。而且地产不仅仅是房价回不去,在这几十年里还贷还必须持续不能停,等于受到了房价下跌和巨额利息的双杀。而股票则相反,有盈利可以熨平估值,有现金分红可以再投资。

但值得注意的是,东京核心区的优质房产,是比股市更早创出新高的。当然,在探底的过程里,它们跌得也不少。

房地产接近全放开后,会迎来房价大幅回升吗?我的看法,不会。因为:

第一,目前并不存在全面放开,没有放开的一线城市,其实反而是政策效应最强的;

第二,顶层意志与“涨价去库存”时已经完全不一样了,现在不是要拔高,只是对太难看和太急速的下跌试图托底;

第三,房产的大众预期已经彻底发生了扭转,没有全面大幅反弹甚至泡沫,这种预期将再也难以建立;

第四,政策放开会释放一部分急切需要的需求,可能带来一些优质地区房产的小反弹。但从总体需求面来看,购买力的缺乏,以及依然远远谈不上便宜的房价,才是主要矛盾。要么房价到位,要么购买力明显回升,否则这一轮的出清可能还需要较长时间。

第五,房地产的托底是必要的,而且可能出台得已经晚了些,这对经济预期的企稳是一个必要的力量,房地产市场不再大幅下滑对于经济,对于证券市场的信心,都是一个十分重要的要素。

第六,也是最重要的一点:一个国家乘着人口、城镇化和房地产商品化红利的历史机遇,只有一次。中国全国性、大面积房地产高速发展和上升期,已经完成。后面的超级城市核心才有未来的再次上涨(经济资源和人口资源的二次集中趋势),才有再次回到成长估值的可能性,全国范围的房价只能按照租售比一个视角去估值了。

居民消费不动,发钱减税又不符合国情,那是否可以考虑:一方面,用资金和制度改善把资本市场搞好,这是资本层面最大的杠杆,短期有利于消费信心和居民资产负债表修复,长期这些投入的钱本身也是赚钱的。

另一方面,加快超长期国债发行,央行购买国债也没必要遮遮掩掩,它为经济注入的不仅是钱,更是信号。

上面有决心有行动,老百姓才能有信心。

对我们“产能过剩”的指责肯定是没道理的,至少是双标的。但从我们自己前途来讲,“卷”确实是要有个度,特别是在相同水平上无节制的扩张拼价格,甚至到国际市场上互相压价抢单,长远来看毁的是自己。

一方面这样会把本来一些大行业给做小,而且在做小的同时利润率极低,这样就造成了另一方面这些产业的员工也没法获得高的收入,这些产业员工的持续低收入也就支撑不起来内需服务业的中高水平消费,一环扣一环,最后就是大多数人累个半死还都过不好。

自由竞争下的产能扩张和价格战没问题,但现在确实可以看到很多重资产行业的疯狂扩张,背后是资本融资太容易了,甚至是地方政府背书支持。这带来的是落后产能无法有效率的出清,以及大量资本被挥霍到了低质量的产能扩张里,把很多行业生生搞成了修罗场。

真正优秀的“卷”,是类似华为和大疆这种,不断的创新打造出新的蓝海,在这一过程中不但企业市场越来越大,而且员工的薪资待遇越来好,然后正向的一环扣一环扩散到内需服务业,这才是真正的可持续的共同富裕。

一个冷知识,003号福建舰航母的总设计师,只有42岁。 ​​​

各地的烂尾楼现在怎么样了?有没有周围碰上的说说,保交楼等措施后,有什么进展?

外资对中港股的配置比例已经是历史最低,除非把这5%也卖光的事件出现,否则已经没有砸盘的力量了。而与此同时,美国经济和汇率以及市值估值都在高位,中国经济和市场估值却在历史最低位。

昨晚美股中概出现罕见的追涨抢筹,而我们的大a,机构们还沉迷在避险中难以自拔。

巴菲特说的没毛病,美元很长时间内不可能被代替(23年底的最新数据,人民币回落到了281左右)。人民币下一个比较务实的目标,是涨一倍先超过日元。而这一切的后盾,是经济增长和稳定的未来预期。

在油管看了一些老外最近旅游中国的视频,是纯面向西方观众的,每个视频的浏览量都能达到几十万次甚至上百万次播放量。我看的几个博主去了成都,北京,上海,广州,重庆,杭州等。有几个典型的共同点:

1,来之前都表示对这次“探险”既兴奋又有点忐忑,我看着感觉是去鬼屋探险。

2,从一到达就开始惊讶,机场,公共设施,入境的便捷,友好的民众,和自己报纸里看到的完全不一样。

3,之后几天的游览一次次的说,中国完全不是某些媒体宣扬的样子,无论是基础设施,社会秩序还是遇到的老百姓,都给他们非常好的感觉。

4,普遍都要提到的是,感觉中国非常安静整洁(与他们熟悉的东南亚相比),中国的夜生活既丰富又安全,老百姓特别友好,好吃的特别多,满大街的电动车,特别是中国的国产车太酷了(并且问为什么在他们那里买不到)。

5,走的时候都总结千万不要相信西方媒体的抹黑,鼓励他们国家的人都来中国实地看看,会发现一个新大陆。

就像之前判断的一样,放心大胆的大幅度开放吧,来的人越多越好。不但赚钱,而且赚着钱就把最好的、并且是官方做不到的宣传给做了。

日卒投资小院落:哪些博主?

水晶苍蝇拍

:很多,比如Two Mad Explorers,Alina Mcleod,josie lifts things等等

强巴巴的春天:老外一般第一站大多选择上海,吃手抓饼[微笑],一般都会被惊到。但是另外一方面老外说的比较多的就是中国大街上摄像头很多[笑cry]

水晶苍蝇拍

:是的

每次看美股,都有一种在看圣斗士五小强的感觉:看着要不行了不行了,结果不但立刻爬起来,还能出个大招。而这几年的A股,就是巨蟹座迪斯马斯克同志的做派:戏多,话密,结果跪得比谁都快。 ​​​

过去很多很多年,如果不会高速的生活,很可能活的很落寞。而在一个新的时代里,如果习惯忍受不了各种慢,可能也会活的很难受。 ​​​

还是油管,看到有西方博主专门探访西北地区的穆斯林聚集区,结论是穆斯林文化在当地的发展很兴旺很自由。感觉整个人都不好了。

A股现在依然是交易短逻辑为主,所以长期逻辑最好的消费,医药以及成长属性强的都处于持续的弱势。而段逻辑主要表现在,经济低迷预期下强防守概念的标的,或者某个行业在超跌或者是政策预期扰动。也因此,基本上是市场存量资金在短逻辑里来回切换中,而这点资金也仅仅够每天一半涨一半跌的分裂行情。

美股不经意间又历史新高了,其实美股你说没有负面因素吗?要说也是不少的,但很多信息其实具有两面性,美股牛就牛在好的信息用好的解读,坏的信息也重点看好的一方面。这背后,除了其确实处于超乐观的情绪惯性中,也和不同市场在国家经济中的定位和其利益共同体的差别巨大相关,这个不多说。

但这也表明,目前市场其实依然处于拨乱反正和均值回归非常初期的阶段,随着时间和情况的发展,市场后面会逐渐加强对两件事的反映:

1,整个经济情况是在触底反弹,中长期逻辑将逐渐占优

2,即便在经济持续低迷中,一些优秀企业的成长和业绩乃至于现金流,都依然是优秀可靠的,它们后面没有“业绩补跌”的风险,反而显示出越来越高的性价比。

这个太嚣张太无法无天了。来源抖音狂飙兄弟。江苏连云港海鲜蔬菜市场鬼称,商贩缺斤少两围攻受害者,市场管理方抢夺手机强硬要求删除视频。@平安连云港

http://t.cn/A6Hf0CQa

“狂飙”里的大虎小虎都没这么嚣张吧?

美股啊,请停下你的脚步,等等大洋彼岸的人民吧。

看看美国自2009年至今的史诗级长牛,再考虑到美国家庭资产结构中金融资产的高占比,这是不是一个现实版的“共同富裕”?

当然这个过程里,大资本家们赚的更多,但那前提是,必须把上市公司搞好,不断分红回购回馈股东,并且一旦造假就会被倾家荡产锒铛入狱。

同时这一过程里,苹果,特斯拉,英伟达分别接力了产业创新的浪潮,美国的人均GDP已经遥遥领先其它的传统经济大国。

当然帝国必然衰败,时间和潜力在我们这边,这个不能忘。

从国外一些国家的价格对比来看,我们这里的一些公共基础服务价格有较大上升空间,这个是确定的,比如最突出的就是公交和地铁确实很便宜。但我个人觉得,在现在这么个时候,水电燃气乃至于公共交通,可能真不是个涨价的好时候。或者说,是不是能把提升居民收入和财产预期先做好一点,再跟进涨价不迟? ​​​

以前,成长型行业确实多,成长股的业绩增长也弹性很高,但同时估值也总是居高不下。不考虑成长的质量和可持续性,仅仅是PEG角度来讲就容易贵得不匹配。这几年,成长型的企业肉眼可见的大面积下降,能保持20%左右的增速已经非常优秀,但同时估值下降得更快。再用PEG来看反而现在要舒服合理得多。

更重要的是,过去的成长,经常是行业阶段性景气时,加大融资杠杆扩张兼并下的低质量增长,利润上升但资产负债表和现金流急剧恶化。而经过这几年的毒打,一些优秀的成长股是真的靠着极高的经验效率和规模效应,行业出清后优化的竞争格局,拼内功获得的增长,看似增速下降了,但资产负债表、现金流以及行业前景反而向着更有利的方向发展。

美帝的亲儿子,是资本市场。虽然具有世界上最多的做空工具,但做多,才符合上上下下最大的利益。

脚盆的亲儿子,是国债。无论央行还是国民,都无脑跟进,很燃,很怪异,很日本。

天朝的亲儿子,以前是房地产,近年大义灭亲后,目前看只有体制内是嫡亲了。

至于我们的资本市场,大概还没有做亲子鉴定。

和刚出国考察回来的朋友交流了下,有两个挺有意思的观察:

1,海外资本已经重新重视起中国股市了。无论是欧洲还是美国的巡演里,当地资本都很关注a股和港股的情况。因为肉眼可见的便宜,特别是和现在其它主要市场相比,性价比已经非常突出,资本总是在寻找新的更大的机会。

对于中国经济和其它一些问题,他们有感觉看不清的东西,但如果没有这些“看不清”,当然也不会这么便宜,这是一个问题的两面。但可以确定的是,海外资本的重视程度在快速上升,而外资占中国股市的比值更是有史以来最低。

2,中国在AI应用层面的发展,相比海外速度更快。在日本和欧洲基本还看不到AI应用场景,在美国AI发展显然是最扎实的,因为有从算力到算法的全产业链核心技术。但目前在应用场景上,由于需要考虑更多的个人隐私或者安全等问题,除了通用大模型外,在细分行业的应用似乎还没有中国丰富和迭代快。

这与我之前的判断差不多,AI在不依赖通用数据的领域里,特别是很细分的垂直应用领域,比如军工,特定制造业或者软件游戏,乃至于智能汽车等领域,中国的场景应用领域是有一定优势的。当然未来对算力核心的补足是必须的,否则上限是只能尽量不被拉开太远。

偶然跳出来一首歌,不知道为什么,旋律响起就想听一会儿,然后慢慢被带入氛围。歌声有一种沧桑后的平静,带着对命运的无奈,是不甘,是黯然,也是接受。没有什么高级的技巧,似乎只是在几杯酒后诉说自己的人生。

原来这就是郭有才的《诺言》,我对网红神话本身没什么兴趣,但我确实被这首歌打动了。

从口罩爆发时最低点至今,各国家和地区主要市场的情况:

美国标普500:+142%

纳斯达克指数:+155%

日本225指数:+137%

德国DAX30:+126%

法国CAC :+130%

英国富时100 :+70%

印度NIFTY50: +276%

韩国KRX100: +75%

台湾加权指数:+134%

俄罗斯MICEX10: +76%(你没看错,已经完全超越了战争前的最高点)

______________________

沪深300:+2.79%

深成指数:-6.57%

香港恒生:-11.9%

有人说印度国家基本面相当于2000年的中国,所以股市连年超级牛很合理。

咱就是说,那时候我们的股市也没什么长牛啊,2000年连续5年跌的所有股民都快咽气了,06和07年终于超级涨,然后08年就被打回原形了。

我们发展最牛逼的2000年到2010年,满打满算也就是3年是涨的

阿三真的要变三哥? ​​​

未来这两年,退市大年可能真的要来了。坚决远离各种不靠谱公司,源源不断的爆雷才刚刚开始。

可预期,价值驱动,一视同仁,惩恶务尽,全体利益绑定的生态,培养的是耐心资本。

预期不明,博弈驱动,专薅弱势,放任恶行,利益分三六九等的生态,培养的是耐草资本。

耐心有耐心的优势,耐操有耐操的好处,就看站在哪个角色看问题了。

沪深300又回到2018年最低最低点的1.25倍PB了

工业富联昨天涨停,今天就奔着跌停去了

消费,医药,新能源,多个制造业细分都大跌,这些行业按照周期股在定价,真正的周期股则按照弱周期成长股定价

就这么个情况

三家美国科技巨头,微软、英伟达和苹果的市值是9.2万亿美元,已经超过了中国a股的总市值9万亿美元。

还有比我更全的华为全家桶吗?

(除了这些还有1个平板,6个手机,一个眼镜家庭影院,另一个卧室用的小电视在送货中)

在店里坐着整理资料,巧了不是,旁边桌正好是一个量化基金在和客户沟通,听了下:

1,他认为量化的好日子还可以持续2年(2介导策略),现在还不算拥挤

2,最怕市场没波动,只要波动够大,不管上还是下,都可以赚钱

3,作为量化策略,他认为最大的竞争对手是做市商

4,觉得现在这样的市场很舒服,下半年目标是再赚30%

5,现在感兴趣的客户很多,美金客户很多,但也怕非法集资风险,所以不接大额的

6,说了几个操作案例,听不太清,大概意思是从技术,趋势,信息等多种角度高频交易,做追涨杀跌里安全的部分

最低的估值,较高的ROE,最高的股息率。

经济处于底部,外资持仓历史最低,过去五年全球最差市场。

低风险,高不确定性。

从整体来看小微市值公司,前景还是不乐观。除了制度变革期暴雷风险大增外,最根本的原因还是估值与其ROE和成长能力能匹配的,太少了,特别是经济增速平台下移,能长大的公司少了很多。

但这轮小盘股暴跌,也肯定会出现错杀的,个人现在重点就是在看小市值里终于便宜了的成长股,标准:可见可预期的持续高成长,大行业小市值,ROE和资产负债表80分以上,绝对估值20倍PE出头(PEG不高于0.8)。虽然生意特性一般(大多是制造业),但符合这些特点,也差不多是送钱了。

给财新和上海点赞 ​​​

https://postimg.cc/wRsCpK0y

人均GDP从1万美元到2万美元,美国用了9年时间,日本只用了6年时间。 英国就用了12年,德国用了11年,法国用了12年,新加坡用了6年,韩国用了13年。

我国是2019年首次突破1万美元的大关,距今已经是5年了,目前最新人均GDP是1.21万美元。如果按照每年5%的增长来算,我们要达到2万美元水平,还需要11年。

当然,如果人民币大幅升值或者美元大幅贬值,时间能缩短。

但基本上来看,我们要用的时间大概率会比日本,美国跨越这个区间要长。这也说明,在经济发展面前,我们不是什么特殊例外,很多规律我们也适用。所以,一定要尊重规律。

转自小号24年底写的。

提前说一个暴论: 从未来财政和养老金的长期刚性压力,以及强制社保为代表的解题思路和惯性综合来看,在这一轮牛市蓬勃发展到高潮后,很可能将召唤出资本利得税的落地。 ​​​

阿根廷经济一片大好,米莱奇迹已被公认。中国帮助很大,但不是进口牛肉

我是比较早发现,米莱的办法是对的,所以逆势唱好阿根廷经济。不少人还闹轰轰说米莱要完,说了不短时间,即使好数据出来也不认,继续闹。

现在米莱非常牛逼了,已经是经济奇迹了。阿根廷一季度经济增长5.8%,二季度增长7.6%,OECD将全年经济增长预期上调到5.7%。上半年实现1.1%的财政盈余,税收同比激增57.9%。汇率方面,阿根廷4月14日起取消固定汇率制,允许比索在1000至1400兑1美元区间内自由波动,8月19日最新汇率1292,稳住了。贸易方面,2024年顺差57亿美元,2025年预计增至70亿美元。

通胀方面,5月的月环比通胀率降至1.5%,五年最低。这看上去不低,但在阿根廷当下意义非常重大,拿比索的人能搞些规划了,不是拿到手就得花出去。经合组织预计2025年通胀28.4%,这不容易了,是开头几个月涨得厉害,明年就好多了。

米莱战略基本正确,就是铁了心抓纲治本。一个纲是要财政盈余,财政支出能砍的全砍,坚决不听反对派的,相信原始的市场经济能解决问题。你政府管这些人生活开支,那就和以前一样全拖死,通胀下不去汇率稳不住,经济根本没法搞。这些人也死不了,真不管了总能在市场上找到活路,阿根廷资源多有办法。一个本就是治理失控的通胀,发展中国家有个10%-20%的通胀都还有办法弄,但再高就没有预期了,通胀率一定得下来。

战术上,米莱本来是跪舔美国的,大搞投机,金砖也不参加了。但中间鸡贼地有个调整,就是和中国搞好了关系,没莽撞硬刚。这就比印度要好多了。上半年,中国对阿根廷出口67.3亿美元,同比增长82.4%,这对阿根廷稳通胀帮助非常大。中国自阿根廷进口23.7亿美元,同比下降11.9%,但是给阿根廷续签货币互换,等于借人民币。阿根廷实际是找到了中国大腿,帮助非常大。

需要指出,中国对阿根廷最大的帮助并不是进口牛肉。实际上,由于阿根廷牛肉工厂火灾、内部牛肉需求增加、中国牛肉价格低迷等因素,2025年进口阿根廷牛肉减少了。中国对阿根廷牛肉的进口占比,从2023年的23.8%降至2025年的17.42%,增加了澳大利亚和俄罗斯牛肉进口。

全球不少国家都是这个模式,对中国大逆差,反而能整体顺差。因为进口中国商品省了很多钱。中国牛肉之类的吃撑了不要了,阿根廷也有好东西卖给别国。

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今天几大指数这么大涨幅,这么大的成交量,全市场居然还有1900支股票是跌的,占到全市场的36%左右。

这次牛市可能将是历史上分化最严重的。不建立正常退市,这个市场只会越来越难。 ​​​

https://postimg.cc/R67FzC6z

刚才看了个童帝结城的小采访,他本人公布数据如下:入行14年了,参与了将近4000部作品的演出,年均285部,说经常有一天数个演出。这还是人吗? ​​​

爱偷蜜的大熊:他现在一部5000人民币的薪酬,状态好的话一天可以赶三场,天赋怪啊[摊手][摊手][摊手][摊手]

宋史小二:肾虚是中医编出来的谣言么?

【#易会满接受审查调查#】十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法,目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 ​​​

https://postimg.cc/1nzQnVv1

晚上必须加个菜了。虽然过去也从证监会抓了不少坏人,但说实话那些人捆一起,也没有这个家伙的危害大,因为它是真的全面彻底的恶化了A股的市场生态,是真的特别努力的作恶。好在新上任的是难得专业务实的好村长,只是生态破坏容易,改善真的难十倍。

忽略掉各种噪音和高频变量,今年最重要的三件事就是:

第一,民营企业特别是民营高科技企业重新得到鼓励,企业家精神和动物精神从底部大幅回升。不折腾了,这是最重要的。

第二,美元阶段性见顶,中美国债利差阶段性见顶。以美元计的中国经济规模和资产价格相比美国差值持续扩大的过程,面临阶段性反转。

第三,4年多的经济下行周期对利空演绎充分,叠加政策逐步转向,未来边际好转的概率明显大于边际恶化。而同时房地产价格历史性见顶,大类资产的选择已经远远低于过去。

至于那些好生意和好公司,其实是变化最小的,因为一直经营稳健向上。但上面三个因素彻底改变了市场风险偏好。

美军的三军核心主战兵器全都被超越(海军被055,空军被歼20和六代机,陆军被四代坦克,还有无人机和高超音速武器),应该是二战后没有出现过的。从工业技术和规模角度来看,这个差距未来十几年还会扩大。

但有两个可能的追回机会,一个是人工智能做到明显领先,另一个是等中国老龄化持续几十年的加速和社会动能下降。

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http://t.cn/AXh1Y19T

上周韩国的一个朋友出差来香港,他是做展会的,有一个市值不小的公司,45岁了,也算钻石王老五了,我请他吃饭的时候就跟他聊到了韩国生育率这么低的问题。

他告诉我,在20年前的时候,也就是他25岁,那时候韩国GDP处于高增速,为什么会高增速呢?因为韩国普通人家的孩子不下班,也不睡觉。天天在会社(公司)里加班加点往死里搞,他知道我们中国人有一个词叫做996,现在在推特上很流行的,他们韩国普通人看看只能苦笑不说话,因为他们非常同情我们这个时代的年轻人。

他告诉我,因为他们行业的特殊性(他最初是学食品的)所以大学同学要经常打交道以此维系关系,他就知道自己的大学同学有两个在加班中猝死的,一个班四十个人,这个比例可不低。

他同学的葬礼是请假去的,韩国的葬礼跟我们中国人类似,要吃东西的,有酒,同学们围坐了一桌,刚开始喝的还挺畅快,结果到后来在人家葬礼上喝醉了,大家哭闹成了一团,丢尽了人,后来去唱K打起来了,最终不欢而散。

过去的韩国是一个威权主义国家,非常重视爱国教育,ZF会告诉韩国年轻人,你们的努力就是为了报效祖国,将每一台韩国国产车(现代,起亚)卖出,就能为民族复兴做出贡献。韩国车也确实在2005年到2014年期间卖的非常好,甚至在很多地区超过了丰田,但是懂的人都知道,这是韩国打价格战的结果。怎么打?

雇佣一个一天能工作12个小时,每周工作六到七天的工人只要欧美工人十分之一的价格,雇主不赚造车成本的钱,只赚工人省下的钱,可笑的是当时这些拼命的工人手指被机器切断了只要赔20万韩元(1100元人民币),这不吊打竞争对手?都是拿命换的经济增长。

当时看来别的副作用到是没有,只是生育率暴跌了。

韩国的爱国专家们在电视台也说呀,这年轻人不生育,都是因为生活方式的转变,要不就是教育的结果,但就是很少有专家说不是年轻人不想生,而是没法生。偶尔有两个专家提出来,就被打上了不爱国的标签。别看现在韩国年轻人对爱不爱国无所谓,那时候大家都是很热烈的,慢慢的也就没人说了。

后来,故事的转折很突然,年轻人不生,老年人也不再催年轻人生了,因为韩国只有那么点大,工人们在首尔打工,回家也不难,看到累成狗回家的孩子也心疼,便不再说出想抱孙子的想法。

还有那永远买不起的房子,首尔的房价其实没有大家说的那么夸张,但即便并不夸张也没有公摊面积的房子,都压的韩国年轻人喘不过气来。被父母逼着生孩子的年轻人租着别人的房子,妻子大肚子了有几个月没工作,交房租都很心疼,出租房,地下室里带着孩子,过着毫无希望的日子。

我这个朋友他觉得自己最幸运的事情就是没结婚,没孩子,所以没有负担,换了十多个行业才有了自己的资产。第一桶金居然是在首尔混不下去了,到韩国南部的小镇弄了两条捕虾船把虾倒卖到首尔换来的。

到现在你看不到韩国年轻人给你玩命做事的了,大家都是今朝有酒今朝醉,因为他们父母的人生告诉他们,如果信了韩国ZF的鬼话,大概率这辈子再无出头之日。到了2010年的时候,韩国的人均GDP迈入2万美金,就有大量的中产阶层以上的父母把孩子送到国外,而大部分富人直接下场到海外生孩子。对于中产,恶性竞争和无休止的加班已经让这些家长们对韩国彻底失望。对于富人,如果阶层下滑,自己是怎么对待穷人家的孩子,他们自己不知道?出于惧怕,也不能让孩子出生在这儿。

到今日,你可以看到除首尔之外,其他的过去繁华的城市晚上都跟闹鬼一样,根本看不到年轻人。当地ZF不得不给商贩发钱,韩国现在很多店的老板都是北方的朝鲜族人,即便店里完全没生意,也会领到足够开门大吉的补贴,以防城市彻底衰亡。

*对于韩国老百姓来讲,他们也没预想到曾经辛苦奋斗了大半辈子的城市居然完全没有了生气,年轻人中,越南人,印度人,黑人的比例越来越高。再过十年,很多城市被越南和其他地方年轻人占有的可能性是不小的。因为除此之外,根本无法找到劳动力,工地开工全是北边来的朝鲜族和越南人。而曾经奋斗半生差点丢了小命的韩国老百姓对此毫无发言权。有的韩国老头找了越南小媳妇,最后资产归了她们,但这可能是唯一的福利。

韩国普通人,在工业现代化的道路上,只是齿轮上的发条,不停的旋转,用坏了,换一条。没有资格上桌吃饭,桌上吃剩的,丢下的骨头还要抢。生了条小发条,他/她就有好日子过?耗材罢了,分骨头的机会大一点,多一些。仅此而已。。

历史只是不断的复制黏贴

关于绿捷在上海的产业链,搜狐还挖出一条信息:

绿捷“公司还是疫情期间上海市保障物资供应商之一,且是方舱医院食品保供企业。”

为了这部分业务,绿捷2022年连续注册了4家子公司,

2024年1月全部注销。

就是不太明白,之前一直还自豪中国理科毕业生一年是美国的5倍,STEM一年毕业生高达500万,怎么突然就不够用了?就需要引进外国青年人才了?

如果说需要真正的行业领军人物和急需的高级别人才,早就有了R签证了,k签证意义在哪儿?而且还出台的很紧迫的样子。

K签证可能初衷是好的。但4+4的初衷也是好的啊。上海的学生配菜配送体系的初衷,肯定也不是恶意。

这个状态下谈为什么不信任?多少有点明知故问了。

@李微敖

今天是中华人民共和国成立76周年的纪念日,我有一个心愿:从今年开始,每年将中国农民的养老金增加100元/月,至2029年,建国80年之际,每位中国农民的养老金,不低于500元/月,基本实现真正的养老无忧。 ​​​

【波兰人福特“我支持中国开放签证”】

在北京这几天,我见到了好多外国来华的游客,自己外国来华的留学生。

今天晚上,我见到了一个波兰年轻人福特,他是一个环游世界的背包客。

1️⃣通过5年时间穷游世界

福特今年25岁,来自于波兰东南部城市,在华沙上大学,在上大学中途,去环游世界,并且还一边打工。

我问他,在波兰可以中断学业,中途去旅游和工作?

他说,可以的,所以他这几年一直在攒钱然后环游世界。

他通常一年会在瑞士工作3个月,瑞士工资远高于波兰,他把这三个月的钱,一部分给父母,一部分给自己未来的学费,一部分留作旅行资金。

我问他,波兰人还会养自己父母??波兰文化和中国文化这么接近吗?

他说,并不是,只是我父母经济情况特别困难,所以我需要帮助我父母,我还有一个妹妹。我在瑞士工作,所以工资比较高,可以给父母减轻一些负担。

但是我看福特整个旅游模式属于“穷游”,非常节约,下节我会写。

2️⃣去了阿富汗一个月

福特目前旅行了5年跨度,去了6大洲,今年他如往常一样出来,从亚欧大陆开始,去了土耳其,然后迪拜,接着飞往阿富汗。

他在阿富汗待了一个月,图2,他打开手机的地图,展示他去阿富汗的线路,他并不是蜻蜓点水,而是把阿富汗几乎所有中小城市全部绕了一圈!

我看的目瞪口呆:“你今年去的阿富汗?现在阿富汗局势不是很紧张吗?你作为西方面孔,你在阿富汗不是特别惹眼吗?你如何保障自己的安全?”

福特不紧不慢的说,“我在阿富汗确实感受到危险,满街都塔丽班(政府)拿着枪,我被无数次的翻看护照检查,此外,阿富汗的老百姓其实都不错。”

“我坦途都是通过‘搭车’和‘蹭住’的方式旅行,所以我在阿富汗做过驴车,拖拉机,卡车,小汽车……”

他一边跟我讲一边打开手机给我看他手机相册,里面有驴,有牛,有牛棚……

但是可以看得出跟他合影的阿富汗人的面孔都挺友善。

3️⃣在阿富汗最危险的一次经历

我问,你在阿富汗语言沟通如何解决,阿富汗人都说英语吗?

他说,在阿富汗小城市,几乎无法使用英语,我会下载离线的语言翻译包,阿富汗不同地方使用的语言还不一样。

我说,你觉得你跟当地人交流过程中,有遇到什么文化冲突吗?最危险的一次经历是什么?

他说,几乎所有的阿富汗人都会问我,有什么宗教信仰?我都会回答我是天主教徒。

我说,你不要命了?你不怕他们对你急哈德?

他耸耸肩:我不害怕,这是事实,我又不是msl,而且回答是天驻教徒比说无神论好,因为他们看来无神论比天驻教徒地位更低一级,无神论更容易被杀。

我说,那每次你都这么回答,就没有发生什么危险吗?

他说,通常,当我回答我不是Msl,他们首先会很震惊,因为在他们一辈子里从没有见过非msl,在他们看来,全世界的人都应该是msl,所以大多数人会很惊讶,特别是我去小城市的时候。

有一次,一个阿富汗人问我信仰是什么,我回答他是基督徒。当时他胸前备有一把枪,他直接拔出来,把枪头指向我。下一秒,他又把枪收了回来,笑了笑,他说他在开玩笑。那一次,真的把我吓得够呛。

4️⃣开放技术移民,缓解欧洲压力

我说,我知道波兰是全欧洲最反对msl移民的国家,你知道中国最近有一个新的签证政策吗?

他说,不知道。

我说,中国一直对外来移民的政策很谨慎,因为本身我们就是一个人口基数庞大的国家,而且在这四十年实行严格的出生管控政策。今年却突然出了一个开放外国人口在华长居就业的移民政策,吸引很多国外高精尖的人才到中国工作。

他想了一会儿说,我觉得挺好的,欧洲现在移民压力特别大,中国帮我们分流一部分msl移民和印度移民,可以减缓欧洲的ysl化进程。

我说,你们倒是好了,那我怎么办?

“他想了一会儿说,我觉得挺好的,欧洲现在移民压力特别大,中国帮我们分流一部分msl移民和印度移民,可以减缓欧洲的ysl化进程。”[允悲][允悲][允悲][允悲]

非常赞赏这6位年轻女大学生的行为 ​​​

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大投资家-:降息拉爆黄金化债,然后再加息收割优质资产包括黄金,一来一回债化了黄金还在,实在是溜[doge]

亚当·图兹:中国光伏热潮正在改变世界

这是把一些热门统计图都列出来了,确实在改变世界。能源成本,太阳能已经是最低了。安装也是多种能源里最方便的,具备最好的分布式能力。

现在,光伏热潮向全世界扩散了。为什么中国安装光伏超过全球一半?并不是分布式的需求,而是有世界最大智能电网的集中规划。而全球还没有到这个阶段,电网稳定性还不行。

馆长跑到厦门去给赖清德寻祖归宗了[二哈],民进党还是挺出人才的。

之前说人生不过3万来天,但再仔细算算,人生中可以独立自主,并且精力旺盛,并且生活选择余地最高的年龄段不过是20岁到60岁,充其量只有1.5万天。假设这其中,可以用前15年完成基本的经济自由,或者形成某种自由的,且可持续的被动收入模型,那么可以拥有接近1万天的较高质量的自由生活的人生体验。

当然,自由生活对于物质和精神的要求也很高,并非适用所有人。对绝大多数人来讲,人生最精华的1.5万天如果能投入在一份能让自己真正快乐,或者有高价值感,或者至少有尊严的工作上,那已经是不错的选择。

为什么GDP增速与经济体感温度有差异?

因为第一,目前经济里表现最好的是出口,而出海生意做得最大最好的那些公司,也是产能转移到东南亚和欧洲美洲的主力。在这种情况下,出口产生的经营收入都是公司所得纳入了GDP数据,但投资扩张所产生的工作机会以及由此带来的对工厂周围服务业的支撑,却只能留在海外当地了。

第二,经济结构上分化非常严重,高科技硬科技产业蓬勃发展迎来最好的时候,而传统内需的投资和消费几乎全面下滑。但越是高科技产业,其越是资本密集和知识密集,而非劳动密集——与之相反,高度自动化生产需要的普通工作人员越来越少。所以只有理科TOP级别人才非常受益,但绝大多数普通人的工作和收入则是受到各类传统产业的影响。

全球股市正经历26年来最高比例的创历史新高水平,全球...[揣手][揣手] ​​​​

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看了下前面的小投票,北上广江浙的8090后为主,应该是经济最发达地区中产阶级的情况。《职工带薪休假条例》是2008年开始全国执行的法定条例,已执行了17年。 ​​​

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日本富裕和超富阶层的人数,从2005年的86.5万上升到2023年的165万。主要的上升起始于安倍经济学实施。 ​​​

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北京少了这么多年轻人? ​​​

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大势所趋,接受现实[摊手] ​​​

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经过这2个来月的震荡,特别是前期强势行业有的已经快3个月的调整,很多优质标的再次落入了“低估值”区间。还有2个月就到了新的一年,重点关注的优质标的三季度和年报已经确定良好增长,明年将继续20%左右的增长,并且其中的一些正在面临巨大的行业升级和产业景气拐点。就这样的标的,今年20倍估值出头,明年不到20倍,甚至还有不到10倍估值的,甚至还有分红收益率超过银行股的。年末,趁着市场弱震荡期间,会继续把整个组合的估值再压下去点,把未来的盈利再压实在点儿。

好家伙,这房源快赶上头部房地产中介了吧。但银行为什么会有这么多房产在手呢? ​​​

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《铁血战士》的第一集是在1987年上映的,距今都快40年了。当年托同班小伙伴的福,他父亲在大院礼堂工作,经常可以拿到一些内部享用的最新美国大片,所以几乎是第一时间看了录像带。那时候我小学5-6年级,我们几个小伙伴非常好的利用了资源,那个年纪就看了大量的好莱坞大片,什么《怪形》《活跳尸》《猛鬼街》等等重口味更是大家的最爱。

现在想来,人一生能被记忆牢牢储存住的纯粹的快乐时光其实不多的。很幸运那段时光算是其中一个回忆起来会忍不住笑的记忆之一。

最新的《铁血战士》大电影还不错,是近期比较值得在大荧幕观看的爽片。

秋风扫落叶,冷雨泣枯枝 ​​​

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Deepseek的重大更新版明年上半年该出了吧? 中国的AI需要新的强心剂了。

日本过去的十位首相里,只有安倍晋三和岸田文雄在位时期较长,一个8年一个4年,其它的都是1-2年就走人了。 ​​​

全球111万亿美元政府债务排名前列的国家(单位:十亿美元):

资料来源:国际货币基金组织2025年10月《世界经济展望》

🇺🇸美国:38,269.7;

🇨🇳中国:18,680.8;

🇯🇵日本:9,826.5;

🇬🇧英国:4,093.4;

🇫🇷法国:3,916.2;

🇮🇹意大利:3,479.8;

🇮🇳印度:3,357.9;

🇩🇪德国:3,228.7

🇨🇦加拿大:2,601.0

巴西🇧🇷:2,062.8;

🇪🇸西班牙:1,898.9;

🇲🇽墨西哥:1,097.2

🇸🇬新加坡:1,008.3;

🇰🇷韩国:992.5

🇦🇺澳大利亚:933.0

🇧🇪比利时:770.8;

🇵🇱波兰:623.8;

🇮🇩印度尼西亚:588.8;

🇷🇺俄罗斯:586.9;

🇳🇱荷兰:581.1;

🇦🇷阿根廷:538.5;

🇦🇹奥地利:464.5

🇮🇱;以色列:422.6

看看北京上海的限购还要保持多久。 ​​​

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一时的军事行动再成功,并不能保障国家利益和安全的真正贯彻,这与军事策略和行动的高明本身并不矛盾。这个世界说复杂太复杂,各种利益勾连各种勾心斗角,但说简单也简单:站在历史的层面来看,真正的国家利益和安全的长期保障,还是来自于超越军事层面的更高的力量,比如经济、文化和制度,称之为“大道”也不为过。

因为真正能改变历史格局和局势的,一定是长期的趋势变化而不是短期的机会主义窗口,而贯穿几十年甚至数百年的综合实力增长且保持基本稳定的,背后一定是相对竞争对手而言更发达的经济,文化和制度的保障。

现在的车圈和数码圈这么乌烟瘴气,要么洗脑圈粉要么挑事儿骂战,热度经常超过娱乐圈,与厂商热衷于豢养kol大v互相炒作互相依存的生态有很大关系。本质上探究,还是同质化太严重,内卷无极限,互相养打手泼脏水,最后谁都不干净,谁的品牌都沾了一屏幕的shit ​​​

在当下的中国,如果你的月收入超过5500元,你其实已经超过了1半的打工人。哪怕是在一线城市,如果你的月收入超过1万元,你也超过了北上广深一半的打工人。这些都是国家统计局人均月收入中位数的数据。

如果,你在此基础上还能享有双休日和年假,那么你的生活质量会超过更多人。