"لماذا يتفوق الذهب على #البيتكوين هذا العام؟"

مقال من كتابة Brandon Kochkodin من Forbes

الذهب في الصدارة حاليًا، لكن الأداء التاريخي للبيتكوين واتجاهاته الموسمية تشير إلى أن السباق لم ينته بعد. وربما يتنافسان في فئتين مختلفتين.

العديد من المستثمرين الأوائل في البيتكوين جاءوا من عالم الذهب، جذبتهم نفس النظرة المشككة في النقود الورقية.

لا يشتاق عشاق البيتكوين عادةً إلى سحر الذهب التقليدي. ولمَ يفعلون؟ خلال خمس سنوات، تفوقت عملتهم البيتكوين المفضلة على المعدن الأصفر اللامع بتسعة أضعاف، حيث قفزت بنسبة تقارب 1000% بينما تضاعف الذهب مره واحده فقط.ومع ذلك، هذا العام، يسرق الذهب الأضواء، حيث ارتفع بنسبة 45% منذ يناير، بينما تخلفت البيتكوين بنسبة 20% فقط. هذه الفجوة الكبيرة تجعل عشاق البيتكوين يشعرون فجأة بحسد تجاه الذهب، متسائلين عما إذا كان ذهبهم الرقمي قد فقد بريقه.يتفوق الذهب على البيتكوين في عام 2025 مع توافد البنوك المركزية وصناديق التقاعد، القلقة من التضخم والعجوزات المالية والفوضى العالمية، إلى سوق الذهب المجرب والمختبر. البيتكوين ليست في حالة تراجع، رغم ذلك؛ جزء من الإحباط يعود إلى أن مقارنتها بالذهب تضعف في ساحة التداول، حيث تتحرك البيتكوين كسهم تكنولوجي. على أي حال، مع اقتراب أقوى أشهر البيتكوين، قد تتلاشى ميزة الذهب هذا العام بسرعة.الربط بين البيتكوين والذهب ليس مجرد حديث سوقي. كلاهما نادر، ومحصن ضد مطابع البنوك المركزية، وجذاب لأي شخص يعتقد أن أيام العملات الورقية (أي النقود التي تصدرها الحكومات) باتت معدودة. يحب المستثمرون هذه المقارنة، ليس لأنها مثالية، ولكن لأنها بمثابة طوق نجاة ذهني، طريقة لربط النقود الرقمية بشيء قديم وملموس. هذا التداخل في جاذبيتهما جذب الداعين الأوائل مثل تريس ماير، الذي كان من عشاق الذهب قبل أن يتحول إلى مؤيد للبيتكوين، ورأى في النقص الرقمي الحدود الجديدة. حتى صانع البيتكوين الغامض، ساتوشي ناكاموتو، أشار إلى أسطورة الذهب. فقد ربط عيد ميلاده الإلكتروني بالأمر التنفيذي 6102، وهو مرسوم عام 1933 من الرئيس فرانكلين روزفلت الذي منع المواطنين من امتلاك الذهب، وبإلغاء الرئيس جيرالد فورد لهذا الأمر بقانون تخصيصات جمعية التنمية الدولية لعام 1975.بالنسبة لهذه الفئة، يعتبر الذهب المعيار الطبيعي للبيتكوين. لكن لا تدع التقارب الفلسفي يخدعك. الأسواق لا تهتم بالتشبيهات الأنيقة. تتداول البيتكوين وكأنها تطارد مخطط أسهم تسلا، بينما يتمركز الذهب كغطاء مالي واقي من الحرائق.هذا الانقسام يظهر في مساراتهما. البيتكوين، التي ولدت في عام 2009، وكانت تتداول في البداية ببضع سنتات، قفزت إلى ما يزيد عن 100,000 دولار، رحلة جامحة تغذيها الضجة الشبيهة بالتكنولوجيا بقدر ما تغذيها مصداقيتها كعملة صلبة. في المقابل، تقدم الذهب ببطء، حيث ظل يتحرك بشكل جانبي بعد ذروته في عام 2012 بالقرب من 1,800 دولار، ولم ينطلق إلا في العامين الماضيين ليصل إلى ضعف ذلك.إد إيجلينسكي، الذي يدير الاستثمارات البديلة في مزود الصناديق المتداولة ديراكسيون، يقول بوضوح: "البيتكوين هي رهان عالي المخاطر حتى تثبت عكس ذلك." صندوق ديراكسيون اليومي لمؤشر عمال مناجم الذهب بضعف الرافعة المالية، والذي يمتلك أصولًا بقيمة 990 مليون دولار، ارتفع بأكثر من 300% هذا العام، مستفيدًا من موجة الذهب كملاذ آمن (الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية مثل هذا مصممة للتداول النشط قصير الأجل وتحتاج إلى مراقبة يومية).بالنسبة لإيجلينسكي، يعمل الذهب كعامل تنويع يمكن أن يوفر، في بعض الأحيان، حماية. ويجادل بأن البيتكوين هي أداة تداول أكثر من كونها مرساة مقاومة للفوضى - وهو رأي تدعمه الأرقام.منذ عام 2017، تحركت البيتكوين بشكل أكثر انسجامًا مع مؤشر ناسداك 100 الذي يركز على التكنولوجيا، مع متوسط ارتباط لمدة 30 يومًا يبلغ 0.32، بينما ارتباطها بالذهب ضعيف جدًا عند 0.09. يقيس الارتباط كيفية تحرك أصلين معًا. كلما اقترب الرقم من 1.0، كان الارتباط أقوى. بعبارة بسيطة، ترقص البيتكوين على إيقاع وادي السيليكون، وليس فورت نوكس. فهي ترتفع مع أسهم النمو وتنهار عندما تتلاشى الرغبة في المخاطرة، بينما يتألق الذهب أكثر عندما يبدو العالم على وشك الانهيار.لهذا السبب، تتدفق البنوك المركزية، المتوترة من اللايقين العالمي وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي، إلى الذهب الآن. تشير صحيفة فاينانشال تايمز إلى أن حيازات البنوك المركزية من الذهب مجتمعة على وشك أن تتجاوز حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية لأول مرة منذ منتصف التسعينيات.لورانس ليبارد، مؤسس إيكويتي مانجمنت أسوشيتس، يرى "انتعاشًا كبيرًا" قادمًا. هذا مصطلح اقتصادي نمساوي يشير إلى اللحظة التي تدفع فيها الطباعة النقدية الجامحة الناس إلى. التكالب على الأصول الصلبة، وهو مفهوم يغطيه ليبارد في كتابه "The Big Print". يحصل الذهب على الفائدة المبكرة لأن صناديق التقاعد والبنوك المركزية يمكنها تحمله، بينما لا تزال المؤسسات تتأقلم مع الطفل الجامح الذي هو البيتكوين.تقرير عام 2025 من هينلي آند بارتنرز، وهي شركة استشارات هجرة استثمارية مقرها لندن، يقدر أن 295 مليون شخص حول العالم يمتلكون البيتكوين، وهو رقم كبير حتى تأخذ في الاعتبار مسح مجلس الذهب العالمي لعام 2025 الذي يظهر أن 81% من المستجيبين الصينيين يمتلكون مجوهرات ذهبية. هذا يعني أن هناك احتمال أن يكون عدد ملاك الذهب في تلك الدولة الواحدة (بسكان 1.4 مليار نسمة) يفوق عدد حاملي البيتكوين عالميًا. سيولة الذهب وتأييده التنظيمي يجعلانه الخيار المفضل للمؤسسات التي تشتم رائحة المشاكل. البيتكوين، التي لا تزال في منطقة رمادية تنظيمية في العديد من أنحاء العالم، غالبًا ما تتخلف لكنها تتحرك بقوة أكبر عندما تتحرك.ليبارد احتضن الاثنين. صندوق EMA GARP التابع له، بأصول تحت الإدارة بقيمة 150 مليون دولار، يرى في كلا الأصلين رهانات ضد نظام النقود الورقية المتداعي. صندوق ليبارد، الذي ارتفع بنسبة 56% في النصف الأول من 2025، يحتفظ بمناجم المعادن الثمينة والبيتكوين. عند رؤية شكاوى من عشاق البيتكوين الآخرين، يضحك ليبارد على التذمر من "تأخر" البيتكوين. "يا رفاق، ألا تدركون أننا ارتفعنا في البيتكوين بنسبة 80% على أساس سنوي؟"، يقول ضاحكًا. "أعني، هذا ليس سيئًا، أتعلمون؟"فما هي الخلاصة للمستثمرين؟الذهب والبيتكوين يتشاركان في التمرد، لكنهما ليسا توأمين. الذهب هو المحارب القديم المتمرس، ثابت عندما ترتجف الأسواق؛ البيتكوين هي الصاعد الجريئ، لا يزال مرتبط بنبض الانتعاش والهبوط الشبيه بالتكنولوجيا. على الأقل في الوقت الحالي. هذا العام، الذهب في المقدمة، لكن عند تكبير الصوره، لا تزال البيتكوين تتفوق عليه. وحتى هذا العام، تفوقت البيتكوين على ناسداك، معيارها الأكثر ملاءمة، بأكثر من 6%. لكن هناك سبب للاعتقاد بأن المزيد قادم: منذ عام 2013، كان سبتمبر أسوأ شهر للبيتكوين، حيث ينخفض بمتوسط 3%، بينما أشعل أكتوبر ونوفمبر انتعاشات بنسبة 22% و46% على التوالي، وفقًا لـ Coinglass. إذا استمر هذا النمط، قد تتجاوز البيتكوين الذهب بحلول عيد الشكر، محولة المزيد من مستثمري الذهب إلى مؤمنين بالبيتكوين.

https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2025/09/30/gold-vs-bitcoin/