反例

（www.yyshao.top）如果有人认为，降息股市就会涨，那么 A 股就是活生生的反例。中国的无风险利率，

无论是十年国债利率，还是三十年国债利率，都已经跌破历史新低，央行也不断降

息，但是，股市就是不涨。

A 股的反例证明，股票的估值，不仅跟市场利率有关，还与其他重要因素有关，缺一不

可。利率如市场的重力，利率越高，股票估值越低，反之亦然。但是，除了利率，还有

更重要的股票盈利增长，决定着股票的估值。A 股在利率下降的过程中，一路下行，实际上说明市场对未来盈利的预期非常糟糕，即使国家队反复拉升，也无济于事。

这种市场的预期，不是一个人，几个人，而是无数个人和机构，真金白银交易出来的，

真实的反映了经济的前景。A 股的反例价值很高！

www.yyshao.top