网友评论: 白尖帽子为66年 citywalk 特供版。
sound economics and economic freedom have never been more crucial than today. Rampant inflation, tariffs, and taxes saturate every corner of our world. The state continues to reach for control of all aspects of our lives. But we continue to fight back.
稳健的经济和经济自由比以往任何时候都更加重要。猖獗的通货膨胀、关税和税收渗透到我们世界的每一个角落。国家继续试图控制我们生活的方方面面。但我们要继续反击。
Our mission statement has not changed since the Institute’s founding 43 years ago. The Mises Institute exists to promote teaching and research in the Austrian School of economics, and individual freedom, honest history, and international peace.
我们的使命声明自研究所成立43年以来从未改变。米塞斯研究所致力于促进奥地利学派经济学的教学与研究，以及个人自由、诚实的历史和国际和平。
We have been nonpolitical, nonpartisan, and non-PC for over four decades, and we never accept any government funding. The support of our donors makes this possible. 2025 has been a great year. Let me share some of the highlights and what we’re looking forward to in 2026.
我们四十年来一直保持非政治性、无党派立场和非政治正确（non-PC），并且从未接受任何政府资助。我们 donor 的支持使这一切成为可能。2025 年是丰收的一年。让我分享一些亮点以及我们在 2026 年的展望。
在这里阅读 完整的信。
Lew Rockwell (卢·洛克维尔) 是一位著名的自由意志主义者和作家，他是 Ludwig von Mises (路德维希·冯·米塞斯) 的追随者。Mises Institute (米塞斯研究所) 是一个致力于推广奥地利学派经济学的非营利组织。
哈哈，手里有仓位的，跌了换谁都难受，所以策略设计和执行也很重要，否则容易被贪婪恐惧的情绪带着走，低位买的少高位追的多，导致成本很高，哪怕长期涨势总能创出新高，获益也是不同的。
eric hoffer：自卑感会让人产生最为非正义的和罪恶的狂热；因为自卑者对于揭露自身错误和责任的真相，有不共戴天之仇。
我们很少信任比我们好的人，宁肯避免与他们来往。相反，我们常对与我们相似、和我们有着共同弱点的人吐露心迹。我们并不希望改掉弱点，只希望受到怜悯与鼓励。
—— 阿贝尔·加缪《局外人》
德匹下：每个人终将得到与其德行相匹配的下场。
运用资本的能力就是一个人配得上何种财富水平的长期性质。很多诸如拆迁户、彩票中奖者完全不具备驾驭能力，才会被横财诅咒，结局是还不如平行世界里从未暴富过的自己，对他们来说无视横财的存在刻意无意的闲置，直到自己有能力运用，才是最优的。变通的办法是，能运用多少才取用多少。
闲置的资本财货总是生产者之前所犯错误的结果，因为如果目前的结果——需求、价格、供给——都被所有生产者准确地预计到了，这样的闲置就是不必要的。但是，尽管错误总是不幸的，将无利可图的资本保持闲置状态仍然是最好的出路；这是最好地利用当前的情况，而不是指望有了完美的预见才能达到的情形。
―― 罗斯巴德《人、经济与国家》
#### 我们尚未充分认识到2020年的经济乱象
作者：康纳·奥基夫
日期：2025年10月22日
距离新冠病毒传入美国已近六年，那场疫情定义了本十年的前四分之一时期。
考虑到事件发生距今并不久远，且对美国社会的方方面面都产生了深远影响，如今疫情及政府应对举措在新闻周期、网络与媒体的日常政治争论，乃至流行文化和虚构作品中近乎销声匿迹的状态，着实令人瞩目。
即便偶尔有人重提并审视疫情，焦点也往往集中在政府为控制病毒传播所实施措施的必要性与合理性，或是公众的配合程度上。
诚然，这一讨论具有一定价值。但政府的经济应对举措却常常被忽略，这容易让人产生一种错觉——尽管封锁措施或疫苗强制令颇具争议，但政府迅速动用庞大的财政与货币权力展开广泛干预，堪称新冠时期一项毫无争议的成功举措。
然而事实并非如此，而这种缺乏争议的现状本身就令人不安。
在美国历史的大部分时期，人们普遍认为，当企业遭遇经济损失或面临破产时，政府出面援助是不合理的。
除了这会滋生裙带关系与腐败之外，数百年来的经济理论也明确表明，经济损失是经济增长的必要组成部分。
毕竟，经济是一个动态过程，具体而言，是一个生产人们愿意消费的商品和服务的过程。在不受政府干预的市场中，每一条生产线的各个环节，最终都是为了产出人们愿意付费购买的有价值产品。这正是经济的核心目的。
要实现经济增长并让所有人变得更富裕，就需要有人扮演企业家的角色。企业家会将资源重新配置到新的生产领域，或改进现有生产方式，以适应技术、资本可得性、消费者偏好等不断变化的因素。
在真正自由的市场中，作为消费者，我们可以出于任何原因拒绝任何交易。因此，企业家只有在提供的商品或服务的价值足以让消费者支付的价格高于生产成本时，才能获得利润。反之，他们就必须承担损失。经济损失是一种强有力的信号，表明某一生产领域所使用的资源若投入其他领域会更具价值。这对于重组经济以更好地满足终端消费者的需求至关重要——而这正是经济的根本目的所在。
需要明确的是，美国联邦政府自成立以来就一直在干预经济。尤其是二十世纪初以来，政府官员一直利用国家权力扭曲经济，以惠及自身及各行业中关系密切的盟友。
然而，除了一些当时极具争议的孤立救助案例外，联邦政府在企业陷入困境或面临破产时，大多不会出手相救。这种状况一直持续到20世纪80年代。
20世纪70年代石油繁荣时期，俄克拉荷马州一位精明的银行家设计并向石油公司出售了高风险贷款组合。只要油价持续上涨，他的客户就能赚取巨额利润。但到了80年代初，油价开始下跌，这家银行随即倒闭。
起初，政府不愿帮助任何参与该计划的人逃避决策后果，直至发现这些石油贷款组合的最大买家是一家规模大得多的银行——伊利诺伊大陆国民银行。为避免一家小银行倒闭引发这家与全国银行体系深度交织的大型银行出现挤兑危机，政府向伊利诺伊大陆国民银行提供了紧急信贷，并为其储户提供了无限额保护。
此次救助开创了部分银行“大而不能倒”的先例。几年后的1987年，股市遭遇了自1929年那场臭名昭著的崩盘以来最严重的下跌。对此，新任美联储主席艾伦·格林斯潘表示，他将动用中央银行的权力为金融体系提供流动性支持。而这种支持在1987年股市下跌后的“艰难时期”结束后依然持续存在。
这一新的政策重点被称为“格林斯潘看跌期权”。它开启了我们如今的“宽松货币”和“金融化”时代，政府实际上打造了一种战时经济模式——并非为了击败外国敌人，而是为了扶持和支撑金融部门。
随后，2007年至2008年房地产泡沫破裂，许多投资银行突然陷入了与三十年前伊利诺伊大陆国民银行相似的困境。财政部、国会和美联储官员以这些银行“大而不能倒”以及联邦政府有责任支持金融部门为由，迅速采取行动，向那些因政府鼓励的高风险放贷行为失控而濒临破产的华尔街公司及其他一些关系密切的企业提供了史无前例的救助。
这些救助确实使许多企业免于倒闭，美联储的信贷扩张也在很大程度上鼓励了生产者继续投入那些在经济衰退初期就已暴露问题的不良投资。但这些都不是真正的解决方案。通过将损失社会化，政府只是在激励企业承担更大的风险。此外，由于信贷扩张本身就是引发经济衰退的根源，用它来应对2008年的经济衰退，相当于锁定了未来的衰退风险。联邦政府正迫使公众为那些充其量只是暂时拖延问题的措施买单。
不幸的是，尽管一些学者、评论员和政客对此有所认识，但最强烈的抗议声却来自进步派。他们对救助计划的不满之处在于其覆盖面过于有限。他们认为政府对所谓“大衰退”的应对存在问题，并非因为华尔街获得了救助，而是因为只有华尔街得到了救助。
因此，2020年各州州长实施全国封锁导致经济再次大幅下滑时，政府仓促采取行动，将救助范围扩大到了所有群体。
此次应对的规模再次创下历史纪录。政府凭空创造了6万亿美元，并立即将其注入金融市场、信贷市场、市政项目，甚至大多数人的支票账户。
然而，这一切只是推迟并加剧了由政府破坏性封锁所必然引发的经济阵痛。但这一次，进步派却感到满意。通过将资金投入众多进步派热衷的项目，政治精英成功让高校、好莱坞和新闻媒体中的许多主流声音加入他们的行列，宣称政府的经济应对举措取得了彻底的成功。
即便在随后几年物价通胀升至类似历史高位时，主流“专家”及其进步派盟友仍联手将物价上涨归咎于模糊的暂时性“供应冲击”或难以解释的“企业贪婪”激增。
这些群体试图让我们相信的荒谬说法——而且令人不安的是，相当多的人似乎普遍接受了这一说法——是：疫情期间史无前例的印钞和政府支出是在极端严峻形势下采取的激进但必要的紧急措施，且没有产生任何不良后果。
他们希望我们从2020年事件中吸取的教训是，除了稳定物价和最大限度减少失业外，美联储在经济下行时还可以救助金融部门，如今甚至还能救助小企业和市政当局。
但如果真的认为美联储可以随心所欲地采取这些行动而不产生任何不良影响，那就会引出一个问题：如果印钞就能解决经济问题，那我们为什么还会面临各种经济难题？
这正是中央银行体系以及其他所有承诺不劳而获的方案所面临的核心悖论。
当然，事实是，增发货币永远无法让社会变得更富裕。它只会让整个社会变得更贫穷，同时改变承担经济问题后果的群体——通常是将负担转嫁给后代。
好消息是，归根结底，要摆脱这种日益严重的经济衰退循环，只需让足够多的公众明白，他们被误导而视为缓解经济痛苦的政府救助，实际上正是这些危机的根源。而改变人们的观念无疑是一个可以实现的目标。
但从公众对政府新冠疫情经济应对举措的理解程度来看，我们显然还有大量的工作要做。
#### 路德维希·冯·米塞斯与货币的本质
作者：约尔格·吉多·许尔斯曼
来源：节选自《米塞斯：自由主义的最后骑士》
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作为卡尔·门格尔的忠实追随者，路德维希·冯·米塞斯在阐述其货币理论时，首先分析了货币本身的本质，随后探讨了货币购买力的决定因素，以及他所称的“流通媒介”对货币体系的影响。
在研究货币本质时，米塞斯大量借鉴了卡尔·门格尔的成果。这位奥地利学派创始人指出，货币的定义不应取决于充当货币的商品的物理特性；相反，货币的特征在于该商品具备以下三点：
1. 一种商品；
2. 用于间接交换；
3. 买卖的主要目的是为了进行此类间接交换。
门格尔还强调，货币是市场为应对“需求的双重巧合”缺失而自发产生的。例如，椅子制造商想从已经拥有足够椅子的农民那里购买一打鸡蛋，或者画家想从对艺术品不感兴趣的酿酒师那里买一杯啤酒，他们就会采用间接交换的方式。他们首先将自己的产品兑换成极具市场流动性的商品，如盐、小麦或银币，然后在后续交易中用这些“交换媒介”换取鸡蛋和啤酒。这一事实的重要意义在于，货币体系的形成无需事先达成社会契约，也无需政府法令的强制推行。[^1]
米塞斯从四个方面对这一货币本质分析进行了补充和完善。
一、对货币职能层级关系的厘清
首先，他对货币的各项职能——交换媒介、价值储藏、支付手段、延期支付手段、计价单位（价值尺度）——具有同等重要性的观点提出了异议。米塞斯认为，一种商品之所以能充当计价单位，仅仅是因为它被用作交换媒介；同样，一种商品之所以能作为价值储藏手段，正是因为它具有市场流动性。因此，货币的各项职能存在层级关系：交换媒介是最基本的职能，是其他职能产生的必要条件。
二、对货币物品的全面分类
其次，米塞斯构建了一套全面的货币物品分类体系——用门格尔的术语来说，就是对所有被普遍接受的交换媒介进行分类。在最基础的层面上，他将几种“狭义货币”与几种“货币代用品”区分开来。
· 狭义货币本身就是一种商品。
· 货币代用品是对狭义货币的法定所有权凭证，通常由银行发行，并可在发行银行的柜台兑换为真实货币。
在明确货币与货币所有权凭证这一根本区别时，他运用了庞巴维克在法律实体经济学领域开创性研究中的关键见解。他强调：“债权并非商品，而是获取商品处置权的手段。这一属性决定了其全部本质和经济意义。” [^2] 正如他在书中后续章节所阐述的，这些区分对于将货币理论融入门格尔的价值与价格理论框架，以及分析银行在货币体系中的作用都具有重要意义。
他的银行理论核心在于对两种截然不同的货币代用品的经济意义进行比较分析。米塞斯观察到，货币代用品要么有相应数量的货币作为担保，在这种情况下它们被称为“货币凭证”；要么缺乏此类担保，在这种情况下它们就是“流通媒介”。米塞斯在书中最后三分之一的篇幅专门分析了使用流通媒介的经济后果。[^3]
三、驳斥货币作为价值尺度的观点
第三，米塞斯驳斥了货币价格是价值尺度的观点。在此，他借鉴了捷克经济学家弗朗茨·库赫尔的研究成果。[^4] 库赫尔是边际效用心理学理论（戈森-杰文斯-维塞尔理论）的支持者，但尽管如此，他在价值与效用理论方面的多项贡献仍具有重要价值。
库赫尔驳斥了庞巴维克和维塞尔关于边际效用的量化主张，他们认为对于一组同质的商品单位，每个单位提供的效用是相同的。庞巴维克提出，从使用多个商品单位中获得的效用可以相加，例如，消费15个李子的效用恰好等于消费1个李子效用的15倍。但库赫尔反驳称，这与边际效用递减规律的基本观点相矛盾，即每多消费一单位商品所获得的满足感都低于前一单位商品带来的效用。[^5]
库赫尔还对不同个体间的满足感比较提出了有力的批判。两种不同商品消费所带来的收益只能间接比较，且仅在一种有限的情况下适用，即个体在某一时刻做出决策时。从个体选择享受满足感A而非B这一事实，可以推断出A给该个体带来的满足感大于B，因为在做出选择时，A和B同时存在且直接相互竞争。[^6] 因此，个体的实际选择能为满足感的相对大小提供证据。但这是唯一可用的证据类型，因为从根本上而言，人们无法感知他人的满足感差异。[^7]
由此可见，并不存在所谓的价值计算，甚至连价值衡量都无从谈起。即使是货币，其价值也并非恒定不变，因此无法作为价值计算的基础。此外，由于货币价格是个体估值过程的结果，它们属于个体性的历史事件，始终由其产生时的特定环境所决定。与瓦尔拉斯的方程组所暗示的不同，不同时期和不同地区的货币价格之间并不存在恒定的关系。
因此，欧文·费雪试图建立一种类似物理学中的定量规律来描述货币数量与货币价格（物价水平）之间关系的做法是完全不可行的。米塞斯高度重视价值理论对经济学方法论的这一关键启示：
“由于人类行为领域不存在恒定的关系，数理经济学的方程组无法像力学方程组那样，通过运用经验确定的数据和常数来解决实际问题。”
“在我的货币著作中，我没有对数理学派说过一句带有争议的话。我只是阐述了正确的理论，避免对数学家的方法进行抨击。事实上，我甚至克制住了剖析‘流通速度’这一空洞术语的冲动。我通过证明货币数量与货币单位的购买力并非成反比，驳斥了数理经济学。这一证明表明，人们所认为的‘经济数量’之间唯一的恒定关系，实际上是由每个具体案例的数据所决定的变量。这就彻底推翻了欧文·费雪和古斯塔夫·卡塞尔的交换方程式。”[^8]
米塞斯对机械论版本的货币数量论的批判，其影响远超货币理论本身。因为这种版本的货币数量论代表了一个更广泛的研究议程：即社会科学的定量研究视角。米塞斯指出，在人类行为与其社会影响之间，并不存在定量的恒定关系。对苹果需求的增加在任何情况下都会导致苹果价格高于原本的水平，但没有任何规律能告诉我们，苹果需求增加10%会导致其价格上涨8%或14%。实际的涨幅始终取决于每个具体案例的特定情况。
四、回应货币国家主义（名目主义）主张
第四，也是最后一点，米塞斯比门格尔更明确地回应了货币国家主义者或“名目主义者”的主张。门格尔认为货币可以在市场上自发产生，而国家主义学者则声称货币是国家创造的。
关于这一话题的争论可以追溯到柏拉图和亚里士多德时代，贯穿了整个中世纪，直到古典经济学家以门格尔的理论为基础进行论证，才暂时平息了这场争论。但在19世纪末，国家主义者卷土重来。法国的亨利·塞尔努奇、奥地利的约瑟夫·冯·诺伊鲍尔以及德国的威廉·莱西斯重新提出了货币是国家所规定之物的观点。[^9] 但这一观点最著名的支持者是格奥尔格·克纳普——他也是首位研究日耳曼统治对东欧农民解放作用的学者。
克纳普在其著作《国家货币理论》中提出，货币是法律秩序的产物，因此货币理论应被视为法律史的一个分支。[^10] 他认为，货币是通过政府宣告产生的。国家宣布某物为货币，它就会突然成为对应数量实际商品的代币。因此，货币的本质是政府颁布的代币（拉丁语中的“契约凭证”），可作为合法有效的支付手段。[^11]
克纳普的观点起初并未得到广泛认可，[^12] 但早期得到了知名银行家的支持，[^13] 最终吸引了许多人转而支持国家货币理论。毕竟，他的名目主义理论与德国经济学教授中普遍存在的国家主义信念完美契合。正如米塞斯后来所观察到的：
“德国经济学中的国家主义学派在格奥尔格·弗里德里希·克纳普的《国家货币理论》中可能达到了顶峰。这一理论的形成本身并不值得大惊小怪，毕竟几个世纪以来，经院哲学家、法学家、浪漫主义者和某些社会主义者的著作中都倡导过类似的原则。真正令人惊讶的是这本书所获得的成功。”[^14]
克纳普的根本错误在于，他没有认识到政府法令仅在涉及延期支付的现有契约情境中才具有意义。在事后，政府可以决定什么应被视为“货币”，从而决定什么应被视为支付手段。但政府无权强制市场参与者在未来使用某种特定的交换媒介：
“只有商业惯例才能将一种商品转变为通用的交换媒介。创造货币的不是国家，而是所有市场参与者的普遍做法。”[^15]
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参考资料与尾注
注：本文观点代表作者自己，译文仅供研究参考
铂（Platinum，符号 Pt）和钯（Palladium，符号 Pd）同属于“铂族金属”。它们在元素周期表中是“亲戚”，物理外观上都呈现银白色，具有金属光泽，但在密度、硬度和具体用途上有着明显的区别。
简单来说，铂金常被视为“贵金属之王”，更多用于高端首饰和多样的工业领域；而钯金则是“工业催化剂的明星”，在汽车尾气净化中扮演着核心角色。
以下我为你详细梳理它们的特性及在工业和商业中的具体用途：
💎 1. 铂金 (Pt)：高贵与全能的代表
铂金密度大、延展性好、化学性质极其稳定，除王水外不受酸碱腐蚀，且熔点很高。
* 商业/首饰领域：
* 高端珠宝： 这是大家最熟悉的用途。铂金纯净的银白色光泽非常适合镶嵌钻石和宝石，且永不褪色。相比黄金，它更稀有、更耐磨，象征着永恒，因此在婚戒和高端首饰市场占据主导地位。
* 工业与科技领域：
* 汽车尾气净化： 虽然钯金更常用于汽油车，但铂金在柴油车的尾气催化剂中表现更优，能将有害气体转化为无害物质。
* 玻璃制造： 铂金耐高温且不与玻璃发生反应，是制造高质量光学玻璃、液晶显示屏（LCD）玻璃和玻璃纤维的关键材料（如用作坩埚和拉丝漏板）。
* 石油化工： 在石油精炼过程中，铂金是催化重整和裂化过程的核心催化剂，用于生产高辛烷值汽油。
* 医疗与生物： 由于其极好的生物相容性，铂金被用于制作心脏起搏器、抗癌药物（如顺铂）以及牙科填充材料。
* 氢能经济： 铂金是质子交换膜（PEM）电解水制氢和氢燃料电池中不可替代的催化剂，是未来氢能产业发展的关键。
⚙️ 2. 钯金 (Pd)：轻盈与催化的核心
钯金的密度比铂金小很多（只有铂金的一半多一点），所以佩戴起来更轻便。它有一个独特的物理特性：能大量吸附氢气。
* 工业核心用途（催化剂）：
* 汽车尾气净化（主力）： 这是钯金最大的用途（占全球需求的80%以上）。它在汽油车的三元催化转化器中效率极高，能有效减少一氧化碳、碳氢化合物等污染物的排放。
* 化学合成： 在制药和精细化工领域，钯催化剂被广泛用于合成各种复杂的有机分子，是现代有机合成中不可或缺的工具。
* 电子工业：
* 钯金具有优异的导电性和耐腐蚀性，被大量用于制造多层陶瓷电容器（MLCC）、电子连接器、继电器触点以及硬盘驱动器等电子元件。它常被用作黄金的替代品，以降低成本。
* 商业/首饰领域：
* 中高端首饰： 钯金也是白色的，外观与铂金相似，但价格通常更亲民。它曾被广泛用于制作首饰（标记为Pd950等）。不过，由于钯金硬度较大、加工难度高，且长期佩戴后容易因微小划痕而显得“发灰”，近年来在首饰市场的份额有所下降，逐渐被铂金和K金取代。
📊 总结对比：铂 vs 钯
为了让你更直观地了解它们的区别，我整理了下面这张对比表：
特性 铂金 (Platinum) 钯金 (Palladium)
密度 高 (约21.45 g/cm³)，手感沉重 低 (约12.02 g/cm³)，佩戴轻便
主要工业角色 柴油车催化剂、玻璃制造、氢能、医疗 汽油车催化剂、电子元件、化工合成
首饰地位 高端主流，光泽好、耐磨、保值 曾流行于中端市场，现份额减少
化学特性 极其稳定，耐腐蚀 能吸附大量氢气，催化活性高
💡 投资小贴士：
在投资市场上，铂金和钯金都属于贵金属。目前，铂金因为供应短缺（主要产自南非）且兼具首饰和工业双重属性，被视为一种避险资产；而钯金的价格波动通常非常剧烈，因为它高度依赖全球汽车制造业的产量和排放标准，投机属性较强。
谁能想到，标普SPY和纳斯达克QQQ一直在蹭10月底的最高点却还没突破呢？只蹭不进？
额...我发现我乌龙了，我申购的是场外的🤣
真是一天不学习赶不上毛猪席啊
只能今天重新申购过，场外的就放着吧，反正还在单边走。