未来生命研究所（Future of Life Institute）今天呼吁所有AI实验室立即暂停训练比GPT-4更强大的AI系统至少6个月，呼吁共同开发和实施用于高级AI开发的共享安全协议，并接受独立外部监督。
“AI教父”Geoffrey Hinton、知名AI科学家Gary Marcus和马斯克均签署了这封公开信。
高盛预测：在生成型人工智能到达一半的雇主手中后的十年内，7%的工人将完全失业，但大多数人会找到同样富有成效的工作，劳动力效率可提高约1.5个百分点，这将是目前生产率的两倍左右。全球人工智能的增长红利可能为1.4个百分点，相当于10年内全球每年额外GDP近7万亿美元。这些估计涉及到许多变量。
解锁参与式媒体：Web3 带来多人创作时代
创作者和最终受众之间大多是单向的关系。创作者就像在一座围墙内的花园里孤立地创作，消费者只能看到最终作品。无论是音乐、文章、播客剧集还是艺术，现在我们所了解受众参与创作过程的方式非常有限。
在过去四年里，Web3 的出现模糊了创作者与社区之间的界限，让更多人能够参与到艺术品的创作当中。从使用区块链技术形成一种全新艺术形式的画布（链上数据作为动态艺术的输入），到允许社区选择资助范围的治理基础设施等，Web3 正在使创作过程越来越多样化。
通过让更多的人参与艺术品的创作过程，我们能够：
为创作者提供一个新的竞争环境，他们可以在其中定义价值观，从社区内部获取创意，并创作出不损害第三方利益的艺术作品。
为创作者提供来自社区更紧密的反馈循环，例如在发布作品、降低分发风险和社区亲和力等方面。
允许创作者用社区代替平台作为资源、支持系统和创作指导。
围绕项目的动态展示和艺术收藏家社区的成长，引入一个「有待发现的世界」
使用区块链作为个人表达自我的新媒介，能够产生一种通过链上交互诞生的新型艺术品。
虽然当今许多形式的媒体都会涉及多方（例如，电影的演员和工作人员、音乐专辑的艺术家和制作团队），但发布作品的普遍模式存在地理、经济或社会等限制因素。
多人创意堆栈引入了免许可和可组合的基础架构，消除了这些表面障碍，使社区能够发现和吸引与他们有共同目标的创作者，创作出忠于其价值观的作品，并在不破坏第三方成功指标的情况下维持运营。
在本文中，我们将：
提供多人参与创意过程的框架，并举例说明 Web3 项目如何在流程的每个阶段实现共同创作。
探索 Web3 创意堆栈如何从单人模式发展为多人模式。
对多人创意基础设施在 Web3 中出现的方式进行分类。
什么是多人创作？
多人创作是在创意作品的形成、协调、生产、价值分配和发布后演变的全过程中，多人参与一个或多个阶段。
「多人参与」是指个人对产品的投入受多个来源影响，这些来源可能存在关系，也可能不存在关系。最终产品是形态不可知的，可以是静态的或动态的。
团队组建
创作者如何找到合作者？
在过去，创作者通常只能在现有的圈子内部中找到合作者，或者仅限于在与创作者相同的地理位置内寻找。而现在 Web3 使共同创造者能够基于共同的价值观、兴趣和目标发现彼此，尽管他们可能从未见过彼此。
Metalabel 已经开始概念化这种结构的功能，第二个版本「Elements of a Metalabel」能够帮助创作者思考核心目的和参与原则。
Elements of a Metalabel
协作
创作者如何分配资源或资助想法？
传统上，决策是由中间人做出的，这就导致他们的利益优先级大于创作者的受众真正想要的东西。而现在创作者可以共同做出决定并管理项目的未来发展方向。
例如尽管 Rehash 播客是由一位主持人录制和制作的，但它会经历一个自下而上的决策过程，然后再决定下一季应该出现哪些嘉宾。
内容创作
创意输入如何最终输出？
虽然一些传统形式的媒体需要多方制作（例如唱片公司、音乐家、作曲家等），但制作仅限于一个中心化群体。Web3 通过允许将各种观点和个人贡献集成到最终产品中，并将生产过程透明化。
Straylight 是一种链上协作式绘图系统，玩家可以在其中铸造可转移的 Turmite NFT。Turmites 可以通过移动 NFT 来绘制约 6 万个图案。Straylight Worlds 包含 4 个 Turmite，其中最多 4 个玩家通过移动它们创建不同的图案。
Straylight Protocol
价值分配
如何跟踪归因，以及在包括被动参与的情况下，如何将价值分配给为最终输出做出贡献的创作者？
过去，这是一个模糊而抽象的过程，但现在我们看到了向基于透明指标的公平所有权和价值分配的信号。
创作完成后的完善
随着社区的发展或资产易手，最终输出如何随着时间的推移而演变？
大多数作品在创作者发布后将一直处于静态不变的。消费者现在可以通过实时跟踪状态变化来参与或影响产品，Web3 独特地解锁了动态组合的可能性。
使用这些框架，我们可以开始对正在创建支持多人创作的现有 Web3 项目进行分类。
多人创作的分类
当个人或团队创建最终产品的参数或完整组合时，就会创建多人游戏。我们可以通过两个问题来对其进行分类：
谁提供创意输入，谁将它们组合在一起？
单人创作：个人将作品上传到媒体平台，另一方将这些原语组合在一起形成最终产品。例如，作曲家和乐器演奏家将素材上传到 Arpeggi 声音库，另一位艺术家将这些原语放在一起形成歌曲。
专业团队：例如音乐家聚在一起发行无头乐队的唱片，例如 Songcamp 的 CHAOS 。
非专业团队。任何人都可以通过传输链或其他与 NFT 的链上交互（例如 Entropes）来影响艺术。
创意如何输入？
参数输入：收藏家会通过铸币时间、钱包地址或转账活动（例如 OG NFT）等因素影响生成艺术品的最终展示
产品输入：艺术家贡献一个可以很容易地与其他人组合成完整产品的构建块。例如，一位时装设计师使用 Fabricant 为最终消费者提供纹理「服装」，让他们根据自己的喜好组装成可穿戴设备。
将这些放在一起，Arpeggi 和 Fabricant 可以归类为「单人模式，产品输入」。Songcamp 的 CHAOS 专辑属于「专业团队，产品输入」。OG Crystals 和 Entropes 将是「非专业团队, 参数输入」。
我们邀请读者使用他们最喜欢的 NFT 项目完成练习，并评论他们在这里发现的细微差别。随着创作者团体、协调和共同制作的基础设施的成熟，我们可以期待对这些作品的参与方式不仅会变得更加丰富，而且会出现真正与创作者的兴趣和价值观一致的个人。
多人创作基础设施是如何出现的？
早期的 NFT 市场展示了区块链技术作为一种即时、直接的创意作品价值交换手段的力量。尽管第一代 NFT 是在单人模式下创建和策划的（由个人创作者发布并由中心化市场策划），但由于 NFT 的可组合性，生态系统内很快出现了尝试多人创作的热潮。
应用与基础设施
从 2018 年上线到 2020 年 DeFi Summer，Uniswap 主要用作去中心化交易所。但由于其智能合约位于公共区块链上，任何人都可以在其上构建，Uniswap 现在已成为更复杂的 DeFi 用例（如收益耕种和自动化流动性管理）的关键基础设施。
这种模式遵循我们在之前的创新浪潮中看到的应用程序基础设施周期，即应用程序激增之后很快就会出现基础设施浪潮。这些基础设施可以增强这些应用程序。并在交替的周期中解锁更复杂的用例。
对于链上创意作品，我们已经看到 NFT 铸造平台的激增，可供创作者自行发布从艺术到写作和音乐的一切内容，以及形成了全世界范围的市场。
PartyBid 是一个社区资助的集体式 NFT 购买应用程序，现在已扩展到用于社区形成和治理基础设施协议中。Party Protocol 已经被用于构建链上游戏，玩家可以众筹购买 X 或 O NFT，并具有一定决策权。
Zora 是一个 NFT 市场平台，它现在提供了广泛的工具套件，用于 NFT 的创建、索引、渲染和管理。
Sound 是一个音乐 NFT 平台，它正在构建 Sound Protocol 协议，搭建一个无需许可的智能合约框架。Sound 适用于音乐家和创作者，具有可定制的元数据、版本和支付模块等。
NFT 金融化基础设施的激增为持有者提供了多种途径寻找流动性的同时，创意工具协议化的增加也为 NFT 在社交层面的应用和发展奠定了基础。
DAO 工具的扩展用例
去中心化治理中的 DAO 工具和尝试为多人创造的各个阶段提供了肥沃的土壤。
组建团队：Metalabel 和 PartyBid 等工具加快了 DAO、社区和团队的形成。这些协议试图通过基于相同兴趣或想法来连接来自世界各地的个人，并允许他们创建用于自组织的轻量级结构来尽可能无缝协作。
治理：在多人创建的协调阶段，可以采用自下而上的提案管理工具，如 JokeDAO 和 Prop House，以及投票基础设施，如 Snapshot 等。
资金管理与薪酬：已发布作品的共同创作者可以通过多签名钱包 Safe 、Superfluid 和 0xSplits 等工具管理他们赚取的收入，并进行分配。
访问控制：由于 Collab.Land、Highlight 和 Guild 等产品，代币门控在 Web3 社区中变得无处不在。可编程访问控制协议 Lit 、IYK 和 Kong 等将扩展发布后互动创意作品的方式。
身份和声誉：Web3 身份堆栈已经扩展到 DAO 之外，但认证协议通常会转向作为构建区块的链上社区发行者，这些构建区块赋予个人对其贡献、技能和声誉数据的主权。这为创作者在多人创造的形成阶段证明他们的资格铺平了道路，从而使创作者能够流畅地参与多个共创项目。
与平台无关的注册表
链上注册表是去中心化属性的基石。注册表数据可以被任何平台或服务引用，并用于任何身份验证、授权和价值分配逻辑。
Manifold 的版税注册表为任何市场提供了一种查找任何给定代币合约版税的方法。
Arpeggi 的音频关系协议 (ARP) 是一个去中心化的声音库，具有完整的音频和作者信息，为歌曲的合作者提供属性数据。
Kong 的 Ethereum Reality Service 是物理加密资产的链上注册表，用于证明芯片制造商和芯片物理产品的创造者。持有者可以验证和解决给定芯片可用的智能合约声明和功能。
链上共同创造的纯粹尝试
Entropes & Spells：Entropes 是不断发展的 NFT，随着代币转移到新钱包，其艺术在视觉上变得更加复杂。任何给定时间点的艺术品都是之前所有者转移链的快照。Spells 增加了另一层交互性，因为 Spells NFT 持有者可以在 Entropes 上施放法术以添加特殊的临时效果。
OG.Art：OG Art 是一个充满活力的艺术平台，最初的铸造者通过他们的钱包地址和历史「播种」艺术。在「成长期」，随着代币的转移，新的结构和图案被添加到艺术品中。每个 OG.Art 收藏都有一个收藏家社区和一个 DAO，后者通过直接投票决定在发展项目和塑造其未来方面发挥作用。
类似于 CryptoKitties 的流行加速了 ERC-721 的开发和采用，这些尝试可能会为多人创作产生新的代币标准和协议。Spells 是 EIP-5050 的第一次实现，它是一项交互式 NFT 标准和消息传递协议的提案，定义了如何在代币和共享状态环境之间发起和传输操作。
多人创意堆栈的标准化和协议化将有助于从头开始抽象出构建工具的复杂性，提高新型创意作品的可发现性，并为更复杂的尝试进行铺平道路。
这些工具为全新类别的创作者打开了大门。今天可能甚至不认为自己是创作者的个人已经可以影响 Web3 中的文化输出：通过在 ArtBlocks 上创作生成艺术；通过提议 Rehash 播客剧集；通过在 Straylight Worlds 上移动他们的 Turmites。
多人创作的主要推动力是基元，可以理解为由一方组装、修改或以其他方式使用以影响各方最终创意输出的基本组件。基元可能会有所不同，但一些值得注意的例子包括音乐韵律、艺术蓝图、可组合层等。
一些市场在设计上比其他市场更适合多人创造。与传统艺术行业相比，音乐行业采用多人创作方法尤为引人注目，因此我们使用这两个市场来展示以下各种因素：
结论
口头故事、民间音乐、同人小说和早期角色扮演游戏等长期以来一直利用集体的创造性输入来产生围绕一组价值观或想法的文化制品。由此产生的作品集囊括了整个历史上的文化精神，这比任何一个人靠自己所能取得的成就都要多。
多人创作工具有能力将任意一种链上互动转变为一种自我表达形式，将被动的消费者转变为创作者。这些工具还通过更紧密的预制作反馈循环和互动，使艺术家比以往任何时候都更接近他们的受众。区块链和与平台无关的标准为创意作品增加了来源和可组合性，使社区能够以前所未有的方式采样、重新混合并在文化上留下自己的印记。
在分析了 Web3 中以创作者为中心的产品和服务演变：NFT 发布平台、基础设施、开发人员工具和策展经济之后，我们很高兴看到该领域正在朝着多人模式创新，我们相信这将迎来一个新时代，参与式媒体的价值在于多方而不是个体的累积参与。https://medium.com/1kxnetwork/multiplayer-creation-unlocking-participatory-media-e0677cbe831c
假如我们有更好的去中心化未来：Web3MQ，ArNostr，与基于Nostr的社交基建
系列的第一篇文章介绍了以太坊“三位一体”的缘起和 Greenfield 背后三大基建的演化趋势；第二篇则以去中心化通讯赛道首个现象级协议“Nostr”为起点和分析对象，探寻在极端克制、充分体现了比特币原教旨主义精神的 Nostr 外，一个成熟的去中心化通讯将需要做好哪些准备；本篇文章则建立在前两篇文章的思考上，尤其是针对目前 Nostr 已有的问题，给出具备实操可行性、且已初具雏形的解决方案。社交基建的缺点绝不会是动态的，在分布在世界各地的开发者们昼夜轮转的努力下，事情正在发生变化，有“问题”处，即有亮点。
有问题处，即有亮点
在开始前，让我们先回顾一下上篇文章中讲到的 Nostr 目前作为通讯协议未能达到的几个关键要素，以及一个理想的去中心化通讯基建应达的标准：
具备节点间共识，防止单点故障导致的数据永久丢失；
扩容：由于采取“Dumb server, Smart client”的技术设计理念，尽力降低 Relay 的部署门槛，Nostr 协议无法针对特定 Relay 进行扩容；
抽象账户（而非无法恢复的公钥私钥对）；
经济激励层，以支持在大规模用户基数上的Relay节点数跟进。
从第一点看起，“具备节点间共识”意味着 1）节点之间需要有通讯，以方便同步；2）节点在低门槛的同时需要便于进行扩容；3）可恢复的账户；4）合理的经济激励层，可沉淀的网络价值。基于这些尚未完成的理念，在去中心化通讯、去中心化存储等方面，新的建设者们正在进行更用户友好、速度更快、更符合技术向好向善集体想象的产品和作品，续唱上过往号角中，那些未被充分展开的声部。
去中心化通讯层：Web3MQ
StarkWare 生态中，布局在“去中心化通讯”生态位的主要通讯产品协议之一是 Web3MQ。相较于 节点之间更加孤立的 Nostr，Web3MQ 多个节点之间保持合作，减少负载、保证带宽，这一点也保证了在百万甚或亿级用户规模上，Web3MQ 将表现出比 Nostr 优异很多的通讯服务体验。
StarkWare原生即支持账户抽象（Account Abstraction），Web3MQ 的账户体系支持社交恢复，作为社交基础设施，为减少用户失去其账户控制权和更加珍贵的社交数据提供了至关重要的努力。
假如我们有更好的去中心化未来：Web3MQ，ArNostr，与基于Nostr的社交基建
目前，在各项指标上，Web3MQ 是测试结果中 Web3世界 最快和可扩展性最好的消息传输协议（Social Layer1）。在核心技术实现上，与 waku/whisper 等通讯协议相比，Web3MQ 去中心化程度更高，并以此为基础，在使用上达到了实质性的“无需信任”（trustless）。部署 Web3MQ 节点的门槛非常友好，以开源开放的加密原生精神，任何人可运行节点，并且最终将交由社区治理，将中心化风险降至最低。
去中心化存储层：ArNostr
Nostr 对 relay 的数据存储没有规定，如果要做到完全去中心化、内容不会丢失，还需要一种存储解决方案，nostr 把这个交给 relay 的实现者去解决。
可以通过 Arweave 将 relay 的消息进行存储，就达到了完全去中心的效果。Arweave 是一个数据永存网络，能保证数据永久存储且不被篡改。relay 将消息存储到Arweave，即使这个relay 掉线、或者被屏蔽，依然可以启动另一个 relay，从 Arweave 拉取所有历史消息，这样一个新的 relay 服务就建立起来了。更进一步任何人都可以启动 relay，从 Arweave 拉取历史消息，这样就建立起一个抗审查、去中心的的社交网络。
假如我们有更好的去中心化未来：Web3MQ，ArNostr，与基于Nostr的社交基建
ArNostr 是 Arweave 生态的共建者社区 PermaDAO 所资助的开源项目，完整的 ArNostr 产品可以分为两个独立的部分，一个是通过 Arweave 进行永久存储的 ArNostr Relay，另一个则是 ArNostr 客户端。
除了数据的永久存储以外，ArNostr 还接入了everPay 。everPay 是Arweave生态上的支付协议，特点是实时到账、无手续费，并利用 Arweave 保证安全性，接入 everPay 后 ArNostr 可以方便的进行打赏、转账等经济活动，充分激发创作者经济。
其次，将社交数据存储在 Arweave 上还将最大程度的发挥数据的开放与可组合性。其他应用如果想抓取 Nostr 上的社交信息，不再需要通过一个个独立的 Relay 去寻找，而是可以只对 Arweave 上相关交易进行检索，便可以直接利用全部的社交数据。
目前 ArNostr 已经上线测试 relay，在 relay 中添加 ArNostr Relay 的地址：wss://arnostr.permadao.io，就可以免费使用永久存储服务（存储费用由 ArNostr 团队代付）。
最后，我们仍然要回到标题：假如我们有更好的去中心化未来，它将是否/何时来临？在AI中心化聚力后突破临界点、提高生产力效率的当下，“去中心化”之路依然筚路蓝缕。去中心化存储与去中心化通讯由于并不与用户直接交互，往往隐于后端，但其必要性并不因其不可见而降低。我们已经见到了太多中心化的危机，并且不能每一次都等到大厦将倾，才从服务器中迁移居住其中的数据，数据的背后是人口、真实用户，和他们错综相连的社交关系。
建造是隐形的，而危机是显性的。中心化危机如果到来，这场从中心化节点到去中心化节点的宏大迁移将成为“三峡移民”；而最好的结果是，（无论何种形式）中心化的危机永远没有到来，我们将过往喊下的口号一一铸成实际的代码，不光集中在 Nostr 这样初见即令人兴奋的理念的旗帜下，更将聚光灯打给这场漫长的“渐进去中心化”旅途中每一位在后端耕耘不辍的开发者们。后者最好的形式，是关注他们创造的作品：有原创性的、振奋人心的，以及更多的那些没那么有原创性，却让这条路最终走完、走向每一个日常生活的。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/o0t238lr31yr.html
一文读懂 RWA 赛道发展现状及应用
什么是 RWA？
RWA，Real World Asset，真实世界资产。目前最流行的 RWA 主要有以下几类：现金（美元）、金属（金、银等）、房地产、债券（美国国债居多）、保险、消费品、信用票据、特许权使用费等。
RWA 的资产规模远超 Crypto Native Asset。例如，固定收益债券市场规模约为 127 万亿美元，全球房地产总价值约为 362 万亿美元，黄金的市值约为 11 万亿美元，目前 Crypto Native Asset 的市值为 1.1 万亿，仅为黄金市值的 1/10。
如果把这些 RWA 的一小部分放进 DeFi 领域，DeFi 的总规模将获得大幅提升。
如何将 RWA 带进 DeFi？
通常使用智能合约来创建代表 RWA 的 Token，同时提供链下保证，即已发行的 Token 始终可赎回基础资产。
RWA 在 DeFi 中有以下几种常见应用形式：
1、稳定币：比如 USDT、USDC、BUSD 这些最头部的稳定币都属于 RWA，Tether、Circle、Paxos 这些发行公司通过维持经过审计的美元资产储备，铸造稳定币 Token 供区块链及 DeFi 协议使用；
2、合成资产：合成资产也属于 RWA，比如通过合成资产的形式，将股票、商品等以挂钩的衍生品的形式进行链上交易。目前在合成资产领域发展最好的是 Synthetix，在 2021 年牛市巅峰期其协议中锁定了价值超过 30 亿美元的资产；
3、借贷协议：RWA 在借贷协议中已经有较好的发展。借款人以 RWA 作为抵押品，DeFi 平台可以为借款人提供抵押借贷业务；也有一些并未抵押资产，仅凭借其品牌信誉的信用借贷业务。RWA 在 DeFi 借贷协议中的使用，为 DeFi 借贷协议的可持续发展和营收规模带来了非常重要的积极作用。
RWA 赛道的发展现状和案例
RWA Tokenization 有助于扩大 DeFi 的市场规模，也有助于传统金融机构探索新的业务模式。头部的 DeFi 协议对 RWA Tokenization 有积极布局，一些传统金融机构对 RWA Tokenization 也很感兴趣。
MakerDAO：RWA 业务规模超过 6.8 亿美元，贡献超过 58% 的收入。
因为传统金融系统的收益率现在比 DeFi 协议的收益率高，例如美国国债的收益率约为 3.5%，而头部 DeFi 抵押借贷协议的收益率约为 2%，这给了 DeFi 协议获得可持续收入的机会。
为了管理 RWA 业务，MakerDAO 设立了 RWA Foundation。根据抵押品类型的不同，可能设立不同的 Foundation，而且每个 SPV 还可以根据业务需求选择最合适的管理辖区/法律结构。其基本架构如下：https://web3caff.com/zh/archives/56346
一文全解StarkNet 技术原理及生态现状
Arbitrum 的 DeFi 生态已初具规模，其发放空投的决定更是让自身坐稳 Layer2 生态头把交椅。自发布空投规则到开启认领，Arbitrum One 的 TVL 已经占据整个 layer2 生态的 66.61%，活跃用户在两周内暴涨四十万。
曾经的 layer2 四大天王：Optimism、Arbitrum、zkSync、StarkNet，已仅剩后两者没有宣布空投。Optimism 和 Arbitrum 先后实践了生态积累 + 空投抢用户的打法，结果已经在 Layer2 生态的市场份额中得到体现。
随着 Layer2 生态愈发成熟，加之 EIP-4844 将大幅降低 Rollup 费用，抢占用户将成为 Layer2 制胜的核心因素。在现行的市场格局下，留给 zkSync 和 StarkNet 抢占市场时间已经不多，项目间的竞争和用户的 fomo 带来的财富效应已经让 Layer2 Summer 呼之欲出。
（注：EIP-4844 是对以太坊网络的一次改进提案，有望将 Rollup 的开销降低 10-100 倍。它将向以太坊引入一种新的交易类型，这种交易类型可以携带短暂存在的被称为 blob 的数据。之前以 Calldata 形式存储的数据可用性可以改为由 blob 进行存储，而 blob 的存储成本比 calldata 便宜得多。在用户体验层面，用户最直观的感知就是 L2 费用大幅降低，这将为 L2 生态的爆发提供重要基础。）
作为 Layer2 四大天王中估值最高（母公司 StarWare 估值 80 亿美金）的项目，StarkNet 生态项目的含金量不用多说，从近期的交易活跃度就可见一斑。
StarkNet 已经于 2022 年 11 月 16 日宣布在以太坊主网上部署了其原生代币$STRK，用于投票、质押和支付费用，代币分配仍待决定。
下文将介绍 StarkNet 及其生态内重点项目。如果对生态项目比较感兴趣的小伙伴可以直接阅读第三部分。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/8np53xcy.html
万字起底加密做市商：推动市场繁荣，跨越牛熊周期的隐士
摘要
传统金融做市商业务从 19 世纪初期开始萌芽，到现在呈现出发展成熟、交易品种多元、业务和收益相对稳定的特点。做市商作为金融市场上重要的参与者，在提供市场流动性和市场效率方面发挥了其独特的作用。随着市场规模的不断扩大，越来越多的机构和投行也加入了做市业务，并成为其重要的收入来源。整体市场做市业务也向头部聚集，竞争激烈。为了抢占市场和客户，市商在算法、技术、风控、合规上不断升级，也逐渐涉及加密领域。
加密市场做市商业务与传统金融相比，在本质上区别不大。但是运作模式、技术、风险管理和监管上却有天壤之别。首先，在市场规模方面，加密市场相对于传统金融市场还比较小，加密行业市商规模也相对较小。加密市场的流动性相对较低，波动较大，做市商需要更加谨慎做好风险管理；其次，在加密市场的做市商团队也称为庄家。因为加密市场的交易过程很难被监管，也没有严格的做市商制度来约束。交易平台、项目方与市商之间的关系变得更加复杂。然后，市商业务不仅仅在中心化交易平台产生，还涉及链上做市，并以此为基础开始出现一些为做市服务的中间件和协议；最后一点是，在技术架构方面，加密行业需要具备更高的技术能力，保证交易的安全性。
加密市场做市业务是一片蓝海，给予每个投资人机会但也伴随着风险。目前，美国的证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场监管趋严，很多机构和业务都受到影响。再加上熊市行情，大型机构暴雷现象频发，对市商的风险管理更具有挑战性。除此之外，加密做市商还面临市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性等问题。
即使如此，加密市商仍然有很大的发展和盈利空间。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1）做市参与者逐渐多元化；（2）做市品种多元化；（3）业务杠杆高；（4）市商头部效应越发明显。在投资领域，可以关注中心化的小型市商策略或服务类项目、解决互操作性的工具、以及 CeDeFi 项目。
1、传统做市商赛道
做市商是指在金融市场上提供流动性的机构或个人。其主要职责是为证券交易市场提供流动性和市场深度。做市商通常在证券交易市场的买卖双方之间进行交易，并在市场上提供报价，以便其他交易者可以在该报价上进行买入或卖出交易。做市商通常是由投行、证券公司或专业机构组成的，他们在市场上扮演着重要的角色，有助于保持市场的稳定性和流动性。做市商通常会在一个或多个市场上同时进行交易，并且通过买入和卖出同一种资产来提供流动性，以便为市场参与者提供交易机会。
做市商的主要目标是在资产价格波动时从价格差中获利，因此他们通常会使用算法和其他技术来分析市场，找到机会，并迅速进行交易。做市商可能会在股票、外汇、商品、债券等各种市场上进行交易。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/1x0aic8i.html
剖析AI对Web3短期、当下及长期的影响
看到不少关于 AI 和 Web3 的小作文，也谈谈我的看法：
短时间内，AI 的确「抢」了 Web3 的风头
细剖当下，AI 和 Web3 对用户、商家、平台、资本影响各不相同，并没有本质冲突
长期来看，AI 负责效率的同时，需要 Web3 负责公平，共同创造一个经济高速增长且给每个人提供足够平等机会的世界
详细展开👇https://www.panewslab.com/zh/articledetails/8f57icj3.html
强人工智能时代，区块链还有戏吗？
最近很多人都在问我，ChatGPT 把 AI 又带火了，区块链和 Web3 被抢了风头，以后还有戏吗？还有比较了解我的朋友问，当年你放弃 AI 而选择区块链，有没有后悔？
这里有一个小背景。2017 年初我离开 IBM 之后，跟 CSDN 的创始人蒋涛商量下一步的个人发展方向，选项有两个，一个是 AI，一个是区块链。我本人在那个时候已经研究了两年的区块链了，所以当然想选这个。但是蒋涛坚定的认为 AI 的势头更猛、颠覆性更强，我经过仔细思考也同意了，所以从 2017 年初到年中，我短暂地做了半年的 AI 科技媒体，跑了不少会，采访了很多人，还浮光掠影的看了一些机器学习。不过到了 8 月，我就回归区块链方向，并且一路走到今天，所以对我个人说，确实存在一个所谓“放弃 A 而选择 B”的历史选择。
就个人而言，我当然不后悔。方向的选择首先要考虑自身情况。我的条件，在 AI 里只能混到啦啦队里，赚钱少就不说了，表演不卖力、表情不生动，还会被人鄙视。而区块链则是我的主场，不但有机会上场，而且之前的很多积累也用得上。更何况当时我对于中国的 AI 圈子有点了解之后，也不是太看好。技术方面我只知道一点皮毛，但是常识不瞎。都说区块链圈子浮躁，其实当时的中国 AI 圈子在浮躁这件事上也不遑多让。在尚未取得决定性突破之前，AI 在中国过早地变成了一门合谋捞钱的生意。上野的樱花也无非是这样，那还不如去做我更有比较优势的区块链。这个态度到今天也没有变化。假如我当时留在 AI，这几年来在区块链里取得的一点小小成绩自然无从谈起，而在 AI 里也不会有什么真正意义上的收获，搞不好现在还陷入到深深的失落感中。
不过以上只是就个人选择而论，上升到行业层面，则需要另一个尺度的分析。既然强人工智能已经无可争议地到来了，那么区块链行业是否需要、以及如何重新定位，这确实是一个需要认真思考的问题。强人工智能将会对所有的行业构成冲击，而且其长期影响是无法预测的。所以我相信现在很多行业专家都在发慌，都在思考自己的行业未来怎么办。比如有些行业在强人工智能时代大概能暂时坐稳奴隶，而另一些行业，比如翻译、绘制插图、写公文、简单的编程、数据分析等，则恐怕是欲做奴隶而不得，已经开始瑟瑟发抖了。
那么区块链行业会怎样呢？我看现在讨论这个事情的人还不太多，所以我来谈谈自己的看法。
先说结论，我认为区块链在价值取向上与强人工智能是对立的，然而恰恰因为如此，它与强人工智能之间形成一个互补关系。简单的说，强人工智能的本质特点，就是其内部机制对人类来说不可理解，因此试图通过主动干预其内部机制的方式达成安全性的目标，这是缘木求鱼，扬汤止沸。人类需要用区块链给强人工智能立法，与其缔结契约，对其进行外部约束，这是人类与强人工智能和平共处的唯一机会。在未来，区块链将与强人工智能之间形成一对相互矛盾而又相互依存的关系：强人工智能负责提高效率，区块链负责维护公平；强人工智能负责发展生产力，区块链负责塑造生产关系；强人工智能负责拓展上限，区块链负责守护底线；强人工智能创造先进的工具和武器，区块链在它们与人类之间建立牢不可破的契约。总之，强人工智能天马行空，区块链给它套上缰绳。因此，区块链在强人工智能时代不但不会消亡，而且作为一个矛盾伴生行业，将随着强人工智能的壮大而迅速发展。甚至不难设想，在强人工智能取代人类大部分脑力工作之后，人类还需要自己亲自 动手的少数工作之一，就是撰写和检查区块链智能合约，因为这是人与强人工智能之间订立的契约，是不能委托给对手方的。
SeeDAO | 创作者模式新玩法：通过代币启动社区/Web3 正在颠覆传统在线创造模式
【摘要】：本文描述了在 Web3 背景下的内容创作者们该如何利用代币来帮助自己的项目进行前期启动，从而获得更多资本和粉丝的支持。也说明了这种新玩法对创作者经济带来的影响 (包括参与者身份的转变、利益的分配以及是否更有利于启动创作等）。https://mp.weixin.qq.com/s/yoXa2IuAA4B7eQ0EAdQg4A
Web3钱包的下一站：为什么看好无助记词钱包赛道？
目前主流的两种解决方案取得了重大进展，即无助记词的加密钱包：智能合约钱包（包括多重签名钱包）和多方计算（MPC）钱包。
根据 statista.com 数据显示，截至 2022 年 11 月，数字钱包用户数已达 8500 万（YOY~6.3%）。数字钱包作为 Web3.0 的入口，已处于熊市建设期间的热点风口。它的用户体验和安全性直接影响加密货币及其应用在何时被大规模采用。
01 “没有私钥就等同于没有令牌”
“拥有数字资产的前提是完全真实地掌握自己的私钥。”
自托管数字钱包虽然安全，但助记词和私钥比传统的 Web2.0 入口——“用户名-密码” 要复杂得多。根据 Chainalysis 在 2021 年的一份报告，大约有 20% 的比特币丢失是因为其所有者不记得私钥。FTX 倒闭等无数次黑客攻击和安全事件不断引起业界的关注。
在以太坊上，有两种基本的账户类型：
EOA 账户（Externally Owned Account）：一个 EOA 的每个唯一私钥应该通过 12 个唯一的助记词推导出来。目前主流的 dApp 钱包大多为 EOA 钱包，如 Metamask、Phantom（Solana）、BSC Wallet（BSC）、Keplr（Cosmos）等，这类钱包不可编程。
合约账户（Contract Account，通过 EOA 账户部署在链上的智能合约）：是一段通过 EOA 账户部署在链上的可编程 EVM 代码，只能被 EOA 账户调用。全文：https://www.panewslab.com/zh/articledetails/nw31rrj7.html
浅析DeFi和GameFi中代币经济学的最新趋势
基于过去的案例和现在主流的 DeFi 和 GameFi 模型，深入研究代币经济学的中期方向 (Medium-term Direction)。
全文 3778 字，预计阅读时间 12分钟https://www.panewslab.com/zh/articledetails/972092hd.html
2023稳定币市场现状与展望：竞争态势双足鼎立，DEX市场份额逐渐减少
从以 USDT 与 USDC 为代表的中心化稳定币，到 DAI 与 FRAX 主宰的超额抵押稳定币，再到 UST 的兴起与衰落，稳定币市场在不断发展。我们希望通过本篇报告展示稳定币市场的现状，并展望稳定币市场的未来发展前景。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/97xar7ax.html
从单体到模块化，以太坊POS带来了哪些好处？
以太坊已经达到了其中一个期待已久的里程碑 —— 合并！这是一个非常重要的时刻。经过长达 7 年的努力，以太坊社区成功地将工作量证明机制替换为权益证明共识协议。直接的影响是将网络的能源消耗减少了 99.95%，仅占全球电力消耗的0.02%。这是值得庆祝的成果！
除此之外，升级带来的技术优势还有很多，但大多数社区并不清楚。现在是时候撰写更易于理解的材料来介绍权益证明机制工作原理、重要性以及即将推出的激动人心的功能了 —— 尤其是现在权益证明正在保护数千亿美元的资产。
为了支持这一努力，我们准备了一系列文章来解释权益证明协议，面向对这项技术感兴趣的研究人员、开发人员和最终用户。在两周的时间内，我们将发布以下文章并更新相关链接：
- 模块化设计和两条区块链，
- Epochs、Slots 和信标区块，
- 验证者见证和投票协议，
- 补偿和惩罚，
- 以太坊的权益证明是否实现了其目标？
此外，还包括以下一些话题：
- 注册和提款过程，
- 怠工惩罚，
- 聚合器和子委员会的角色，
- 摇摆攻击（未发布），
- 同步委员会（未发布）。
我们希望这些文章能帮助您了解权益证明协议的工作原理，并作为您在开发过程中进行共识客户端代码之前的必备知识。
感谢 Teku 团队，特别是 Ben Edington 和 Mikhail Kalinin 耐心解答我的问题。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/uo9sw16d.html
万字全解Rollup排序器的去中心化道路
Kelvin 认为「ZK Rollup」 不是真正的 ZK Rollup，我认为所有「Rollup」都不是真正的 Rollup，至少现在还不是。那么问题是，我们如何使它们成为真正的 Rollup？
万字全解Rollup排序器的去中心化道路
当前的 Rollup 大多是需要信任和许可的：
我将概述以下方面的情况：
强制交易包含机制：即使 Rollup 运营商正在审查用户，用户也应该能够强制包含他们的交易以抵抗审查。
L2 定序器去中心化和（可选）共识：单排序器、PoA、PoS 领导者选择、PoS 共识、MEV 拍卖、基于 Rollup、效率证明等。
Shared Sequencer & X-Chain Atomicity：这是真正有趣的全新东西。
MEV-Aware 设计：我将简要介绍 FCFS 的一些变体。关于加密内存池，可以参考我最近的文章。
本文不讨论提高 Rollup 安全性的许多其他要求，包括降低升级密钥的能力，实施稳健且无需许可的证明等。https://www.panewslab.com/zh/articledetails/einziz14.html
ETH MEV的现状、问题及改进
介绍
什么是 MEV？MEV在不同语境下的含义是不一样的。为避免混淆，本文选择了一个相对狭义但准确的定义：MEV（Maximal Extractable Value）是指某笔特定订单执行N笔交易给主体带来的经济利益。
01 总结
TL; DR
1. MEV是指该订单的主体通过执行特定订单中的N笔交易而获得的经济利益。在交易排序方面，MEV 的产生几乎是不可避免的。如何规范 MEV 提取对于区块链网络的去中心化和抗审查性至关重要。
2、合并以太坊后，MEV的提取和分发由Flashbots提出的MEV-Boost系统主导。MEV 利润流向四种类型的实体，MEV 搜索者、区块构建者、区块提议者\验证者和以太坊网络本身。
3. 从MEV对整个系统的影响来看，可分为有益、中性和有害三类。如何避免有害的MEV开采，如何分配有利且中性的MEV利润，是MEV赛道下项目要解决的核心问题。现有的私有 RPC 解决方案是基于信任假设，用户的交易仍然可能被泄露、过度启动，甚至被审查，一些区块构建者对私有订单流的垄断将使 MEV 提取更加不透明和中心化。
4、目前MEV-Boost系统的MEV利润分配方案没有考虑用户的利益。作为创造MEV提取机会的角色，保护自己的合理利益不受侵害是基本的。他们不仅要保证自己的交易不被盗，还要返还部分 MEV 利润。
5. 解决“抢跑”问题，要用加密技术。基于“加密-排序-解密-执行”，对用户的交易进行本地加密，在没有任何人读取交易内容的情况下完成共识，然后对内容进行解密，最后根据共识执行交易命令。
6.MEV收益除了分配给“发现MEV机会的搜索者”、“构建最高价值区块的建设者”、“有权生产新区块的提议者”外，还应分配给“创造新区块的普通用户” MEV 机会”。
02 MEV与谁的利益相关？
合并以太坊后，MEV的提取和分配由Flashbots提出的MEV-Boost系统主导。据 MEV-Boost 网站称，自 2022 年 11 月以来，大约 90% 的区块都是由 MEV-Boost 系统制作的。
（图1：MEV-Boost官网统计的Slot Share）
在当前体系下，以太坊主网的MEV利益相关者包括用户、钱包和RPC、MEV搜索者、区块构建者和区块提议者。在MEV价值链中，可分为原产地、上游、中游、下游四个部分：
（图2：MEV价值链）
起源：创造MEV机会，为MEV提取提供可编辑空间
用户：区块链的一般用户，以非提取MEV为目的发起交易的一方。他们可以是终端用户、项目方、预测者、交易所等。这些交易可以看作是 MEV 提取的“原材料”。
上游：完成签名，然后将本地交易广播到网络。
RPC提供者：能够先读取用户的交易，并判断用户的交易发送到哪里
钱包：决定了用户默认的RPC
中游：在公开或私有环境中拍卖MEV机会，并确定MEV利润分配方式
Mempool：以太坊网络内公开透明的交易池，任何人都可以看到，存储要打包上链的交易。
私有订单流：一个可信的隐私交易池，只对特定的 MEV 搜索者或区块构建者开放，同时存储待打包的交易上链。创建隐私交易池可以由 RPC 提供商、区块构建器或第三方项目来完成。
MEV搜索器：持续监测已经广播但还未打包的交易，搜索MEV机会，将用户的可以提取MEV的交易按一定顺序打包成一组交易包（Bundle），发送到区块建设者。
Block Builder：有选择地将一系列交易打包成一个新区块并将它们发送到中继，来源包括 Mempool、MEV 搜索者提交的 bundle 和私人订单流。
中继：从它能收到的区块中选择最高的费用发送给区块提议者。
下游：提出新的区块，使用户的交易和提取的MEV交易达成网络共识，实现MEV收益分配
区块提议者：从它能接收到的区块中选择收益最大的区块并放到链上。这里最大的优势一般就是可以收取最高的费用。在实践中，有提议用于其他目的的费用相对较低的区块。区块提议者本身也是验证者，都是基于区块链共识机制选出的。
03 MEV是如何分配的？
在 MEV-Boost 系统下，MEV 流向四类主体，MEV 发现者、区块构建者、区块提议者和以太坊网络本身。
MEV 由 MEV 搜索者直接捕获，并将 Gas Fees 带给区块构建者、区块赞助商和以太坊网络本身。
执行 MEV 提取是为了给创建这些交易的 MEV 搜索者带来收入，费用是 MEV 搜索者支付的 Gas Fee；一部分 Gas Fee 在 EIP-1559 协议下被销毁，另一部分去了 Tip 中的区块构建器；区块构建者以 MEV 奖励的形式将大部分 Tip 直接转移给区块提议者。
（图 3：MEV-Boost 系统）
MEV = 执行特定订单的利润
MEV = MEV 发现者利润 + 区块构建者利润 + 区块提议者利润 + 以太坊网络捕获的价值
MEV =（捆绑收入-Gas 成本）+（支付给区块提议者的小费）+（支付给区块提议者）+（EIP-1559 销毁的 ETH）
对于MEV搜索者来说，MEV利润是“执行MEV搜索者提交的交易包（Bundles）产生的收入减去交易包的Gas成本”。对于出块者而言，MEV 收益是“出块者提交的区块中的执行层收益减去支付给出块者的费用”。对于区块提议者来说，MEV 的利润是“区块构建者支付的费用”。对于以太坊网络，MEV 利润反映为“ETH 被 EIP-1559 烧毁”。
04 MEV的种类
从MEV策略类型来看，可以分为“Back-running”和“Front-running”；
从MEV对整个系统的影响来看，可以分为有益、中性和有害三类：
（图 4：MEV 类型和案例）
在实践中，榨取MEV利润的策略层出不穷。我们只给出最常见的不同类型 MEV 的例子。
贷款协议中的清算交易：
这是基于“反向运行”策略的 MEV 提取交易。这个策略需要跟随一个事务。例如，在超额抵押贷款协议中，当预测变量的价格变化允许借款人的账户被清算时，在预测变量价格变化之后发起清算是有利可图的。
及时清算减少了坏账发生的概率，有利于维持整个借贷协议的稳定性，因此这种 MEV 提取交易被认为是有利的。虽然本质上的利润来源是借款人的损失，但也有对借款人未能及时还清债务的惩罚，借款人在出借资金时也需要明确这一潜在风险。
跨 DEX 的套利：
它还基于基于“反向运行”策略的 MEV 交易。当用户在 DEX 中完成一笔交易时，同一个 Token 在不同的 DEX 中可以有不同的价格。MEV 搜索者可以通过在低价 DEX 买入并在高价 DEX 卖出来从套利交易中获利。
三明治攻击：
这是基于“抢先交易”策略的 MEV 提取交易。当MEV搜索器检测到用户在DEX中的交易未被打包确认时，会在用户交易之前插入一笔交易，使得用户的滑点变高，执行价格变差，并在之后插入另一笔相反方向的交易用户的交易，从用户的滑点损失中获利。
虽然三明治攻击本身是一种套利交易，但其利润来源是普通用户的损失，损害其他用户的利润，被认为是有害的。
大多数基于“Back-running”策略的 MEV 被认为是有益的或中性的，因为这些交易不会影响它们之前的任何交易，不会损害其他用户的合理利益，并且一些策略有利于 DeFi 系统的稳定性；大多数基于“抢先交易”策略的 MEV 被认为是有害的，因为这些交易的好处通常是基于将其他用户置于不利地位。
05 MEV轨道项目解决了哪些问题？留下了什么问题？
当涉及到交易排序时，就会有机会提取 MEV，而 MEV 几乎是不可避免的。在此背景下，MEV赛道下的项目致力于解决两个问题：1.如何防止有害的MEV？2。如何公平分配有益和中性的MEV？
目前的解决方案是：
关于“预防”：
项目为用户提供私有 RPC，并承诺通过 RPC 广播的交易不会被窃取。就像 Sushi Guard 的 Flashbots Protect 和 OpenMEV。
在实践中，私有RPC会将用户的交易聚合成“私有订单流”，广播给特定的MEV猎人和出块者，而享受“私有订单流”则需要放弃基于“抢先交易”的MEV提取方式策略，否则将被踢出白名单。
（图 5：“预防”解决方案）
关于“分配”：
MEV-Boost 创造了一个链下 MEV 机会拍卖市场，MEV 猎人、区块构建者和区块赞助商共同分享 MEV 利润。
MEV搜索者通过硬件和算法竞争，在有限的时间内寻找机会提取MEV，需要赚取足够的利润（支付最高的Gas Fee）；
出块者争夺订单流资源，使得他们所构建的区块能够包含更高的执行级别奖励，也更有可能被出块者接受；
区块提议者拥有提议新区块的权利，可以决定将哪些交易打包上链，但并不一定具备MEV猎人强大的MEV提取能力，也不一定具备MEV猎人丰富的订单流资源积木建造者。与其仅仅通过 Mempool 本身构建区块，不如访问 MEV-Boost 以遵循区块构建器的计划并获得更高的执行层奖励。
剩下的问题是：
私有 RPC 解决方案基于信任假设，用户的交易仍然可能被泄露、窃取，甚至被审查。
私有RPC带来私有订单流，一些私有区块构建者对私有订单流的垄断使得MEV提取更加不透明和中心化。
在 MEV-Boost 的分配方案中，没有充分照顾到用户的利益，用户没有从 MEV 提取中获得任何收益。
06 改进的方向是什么？
要解决“抢跑”问题，我们应该使用加密技术。基于“加密-排序-解密-执行”，对用户的交易进行本地加密，在没有任何人读取交易内容的情况下完成共识，然后对内容进行解密，最后根据共识执行交易命令。该解决方案既打破了信任假设，又需要私有订单流。
为了实现更公平的分配，用户应该获得合适的 MEV 收益。至于创造MEV抽取机会的作用，基本是保护自己的合理利益不受侵害。他们不仅要保证自己的交易不被盗，还要返还部分 MEV 利润。https://antcapital.medium.com/eth-mevs-current-situation-problems-and-improvement-a-t-capital-5a5367bb01a4
详解分布式验证器技术DVT：如何让以太坊更去中心化？
从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的转变标志着以太坊的一个重要里程碑，并为用户带来了一系列好处。
其中一个主要好处就是大大减少了网络的碳足迹，考虑到人们对加密技术对环境影响的日益担忧，这是一个可喜的进展。然而以太坊向 PoS 的过渡也带来了一些重大挑战，最紧迫的问题之一就是需要确保交易的弹性、可扩展和安全验证，这对于维护以太坊网络的完整性和防止欺诈、其他恶意活动至关重要。
此外作为验证者，为网络做出贡献的成本可能也很高，并且需要大量的专业技术知识，从而限制了可以参与验证过程的人员数量，这会在网络中产生中心化风险，从而对网络的长期生存能力产生负面影响。阅读全文请点击：https://www.panewslab.com/zh/articledetails/3wszj0hv.html
从Web3视角出发，看AIGC这只算力“吞金兽”的成长轨迹
伴随着ChatGPT的爆红，AIGC（人工智能生成内容）产业链受到市场广泛关注。算力，作为AIGC的基础，更被称为基石，近日英伟达在财报中的表述也佐证了这一点。市场一直在问：未来的算力需求到底有多大？我们发现现有的论述虽就GhatGPT的需求进行了推演，但未来AIGC必然走向多模态，其需求量和需求逻辑也将有所差异，算力的增长将大幅超预期，而理解这些的一切都建立在如何认识AI算力生意上。
过去我们讨论算力较多着眼于IDC，其商业逻辑着重于“数字地产”，即购买或租赁土地，投资建设机房并按机柜（或功耗）租赁给下游政企客户，从用途上兼顾“存”与“算”，但大部分一线城市以外的机柜都以“存”为主。AI算力则聚焦于“算”，在我们和国内外团队交流中，构建AI超算中心的资本开支核心在于GPU，这种高密度的计算未来将着重受限于两个指标：算力、功耗比。这与过往的“挖矿”市场在经济模型上有一定相似之处，研究这一特征有助于预测AIGC算力生意的未来走向。
1.1 算力经济模型：投入硬件和电力，获得经济回报
过去我们看到很多超算中心提供气象、交通、工业等领域的服务，但更多侧重于社会价值，而对AIGC或“挖矿”而言，都直接以经济回报为目的，投入产出要求更高。产业链方面，可以看出，AIGC产业链与加密资产挖矿存在若干相似之处。
成本主要是电费和算力投资，并且这两项费用主要取决于芯片本身的性能。其中，电费取决于芯片的功耗，而算力费用取决于芯片的算力水平和云计算费用。
目的都是为了获得经济回报。从OpenAI最近的合作及收费方式可以清晰看到其商业飞轮模型，正因为有了这样的反馈才能推动其快速发展。阅读全文请点击：https://mp.weixin.qq.com/s/LG8DNcC6836cw3121cmv4A
傻屌，天天吃饼也会腻的，给饼来点番茄酱就是SHIT？傻屌一个
Arbitrum代币发行前夕，深入探讨顶流公链及其生态估值模型
大热的 ARB 马上上线，这次市场终于回归理性，看了眼大概各种估值模型，基本挺合理，100-200 亿中枢，差距不大，可参考其他数据（TVL/钱包数/转账/活跃地址等等）。目前市场对公链估值相对稳定了，对未来技术衍化的差异认知，决定了以后公链的上升空间，是难度系数比较大的 alpha。更多的是，我们投资一定要明白什么是常态，就像一个人生病，你不一定知道病的名字，但是你一定能感受到你的一些日常举止与正常人不同之处，比如正常人一天一次大便，你却三四次，正常人一睡到天亮你却每天凌晨 1 点到 3 点醒一次，你不知道哪里出问题了，但是你要明白你这不是正常的状态。
回到投资上，你也一定要明白一些估值常态，比如以 BNB 为代表的 CEX 长期二级估值中枢就是 PE=5。可以去看下每个季度币安财务报告，其他 HT/FTX 都可以追溯查询下，牛市熊市都有数据，中位数基本就是 5 左右，有时候 PE 到 3 或者牛市 PE 到 10，都是正常区间，但是这里面你要明白行业认知参数的重要意义。所谓行业认知参数，就是一个细分市场在发展初期大部分人都不太懂，但给人描绘的前景是充满希望的，这时候往往鱼龙混杂，群雄逐鹿，典型特征是你不知道谁是龙头，行业增速非常快，给予的 PE 就会很高；随着市值快速增长，行业认知的提高，渗透率达到 30% 临界点后，增速开始放缓，估值就会逐步稳定下来，PE 就会回到中枢线，价值挖掘完成，行业进入成熟发展期，靠利润推动市值而不是估值推动。（现在的 L2/ZK 就是典型的行业发展初期阶段）
对待公链，经历了这么多年的发展，很多数据估值模型也基本趋于稳定，此文目的在于从另外一个角度进行公链及生态估值体系的探讨。
假设我们定义，除 ETH 之外其他同时期顶级公链 Public Chain Market Cap 为 PMC，定义 Ethereum Market Cap 为 EMC，定义 PE=PMC/EMC
目前常态化平稳市场顶级公链市值：ADA 120 亿，MATIC 110 亿，SOL 80 亿；分母端 ETH 2100 亿
我们选取过往一定时期最顶级公链市值高低情况（粗略数据）
ETH 市值：2017 1300 亿，2018 100 亿；2021 5400 亿，2022 1400 亿
ADA 市值：2017 300 亿，2018 10 亿；2021 950 亿，2022 90 亿
EOS 市值：2018 150 亿，2018 20 亿（这两个时间段，同期 ETH 的市值是 740 亿和 100 亿）
SOL 市值：2021 900 亿，2022 40 亿
我们来看不同时期 PE=PMC/EMC 市值对比情况：
ADA PE：牛市 300/1300=23% 熊市 10/100=10%；牛市 950/5400=17.5%，熊市 90/1400=6.4%
EOS PE：牛市 150/740=20%，熊市 20/100=20%（当然一轮牛熊之后 EOS 就不属于同期顶级了）
SOL PE：牛市 900/5400=16.6% 熊市 40/1400=2.8%（需考虑 SOL 因 FTX 破产极端因素）
目前常态化市场：ADA 120/2100=5.7%，MATIC 110/2100=5.2%，SOL 80/2100=3.8%
在此并不是比较每个公链与 ETH 市值比例，而是选择某一阶段非 ETH 智能合约中市值最大的一个（ADA，EOS，SOL）做比较，由此我们给出如下结论https://www.panewslab.com/zh/articledetails/5z5ap4kj.html