雷曼不是简单的"买进卖出"中介，它玩的是杠杆游戏：

1. **回购协议**：用很少自有资金，大量借钱买债券，然后抵押给别人再借钱

2. **证券化工厂**：把垃圾贷款打包成AAA产品，赚取巨额费用

3. **自营交易**：用公司资金大举押注房地产和衍生品

4. **表外操作**：通过SPV隐藏真实负债规模

关键是30:1的杠杆率！1块钱本金撬动30块资产。房价涨时赚翻，跌3%就破产。

这不是中介，是赌场。它把自己变成了系统性风险的核心，一倒就是多米诺骨牌。华尔街的贪婪+监管缺失的完美风暴。