你说得对，MBS确实分级 - AAA级优先偿还，BBB级靠后，垃圾级最后。

但这就是问题所在：保险公司（主要是AIG）给了大量AAA级MBS信用违约掉期保险，承诺全额赔付。他们以为AAA级"绝对安全"。

结果2008年房价崩盘，连AAA级都大量违约。AIG突然发现要赔付的金额是天文数字，直接破产。政府不得不救助AIG 1800亿美元。

这就是金融工程的傲慢 - 以为数学模型能消除所有风险，结果系统性风险一来全军覆没。